AI板块成为2023年(nián)最(zuì)火爆的板(bǎn)块，吸引(yǐn)人全市场的目光。

　　随之(zhī)而来的是，不仅不(bù)少上市公司(sī)宣布试水人工智能、基金经(jīng)理开(kāi)始布局(jú)AI概念(niàn)，也有基(jī)金公司尝试以AI试水投资(zī)者(zhě)关系管(guǎn)理，更有(yǒu)基金经理尝试用AI撰写季报！

　　引起市场关(guān)注(zhù)的是，此次(cì)公募基(jī)金2023年一季度报中，无论是成长派、还是价值(zhí)派，众多基金(jīn)经理(lǐ)均(jūn)谈及对(duì)AI投(tóu)资机(jī)遇。各大派别基金经理均(jūn)认可AI所(suǒ)带来的(de)颠覆性影(yǐng)响，并(bìng)看好其中长期投资价(jià)值，但是(shì)对于短期人工智能(néng)极(jí)致行情演绎下，也有(yǒu)基金(jīn)经理对AI保留了一份清醒。

　　基金(jīn)经理试水(shuǐ)

　　部分季报用取(qǔ)AI撰写

　　4月21日，嘉实文体(tǐ)娱乐公布2023年一(yī)季报(bào)，引人关(guān)注的(de)是，季报(bào)中(zhōng)部分内容使用了(le)AI撰写。

　　季报(bào)中(zhōng)明确写道，这段AI生成的内容阐述了(le)人工智能对各个(gè)行业的改变，比如医疗、教育、工(gōng)业生产(chǎn)、环境(jìng)保(bǎo)护和可持(chí)续发展，以及(jí)新(xīn)能源开发(fā)和利用等领域。文中表示，人工智能领域的快(kuài)速(sù)发展为(wèi)全球带(dài)来无(wú)数机遇(yù)和(hé)挑战，将极大地影响我们的生活(huó)方式和社会(huì)发(fā)展，为确保AI技术(shù)的(de)健(jiàn)康、可持续发(fā)展(zhǎn)，需要(yào)建立完(wán)善的法律法规和伦理准则(zé)，以保护个人隐私(sī)、确保数据(jù)安全并(bìng)防止滥用。在应(yīng)对挑战的同时，也应(yīng)抓住人工智(zhì)能带来的(de)机遇，共同(tóng)推动这一领域的(de)创新和发展。

　　嘉(jiā)实文体(tǐ)娱乐基金经(jīng)理王贵(guì)重在季(jì)报中也明(míng)确表示，产业方向上，我们坚定的看好(hǎo)人工智能对各个行(xíng)业的改变。他还专门(mén)谈及，一(yī)季度进行(xíng)了一(yī)定(dìng)比例的调仓(cāng)，方向(xiàng)上主要是受益于人工智能的计算机和(hé)传媒互(hù)联网(wǎng)行业。数字化(huà)的核心逻(luó)辑是提高效率，而高质(zhì)量发展的核心在于效率(lǜ)的提升。

　　在(zài)谈(tán)到具(jù)体TMT行业(yè)的观点(diǎn)时(shí)，他(tā)针对半导体、数字(zì)化、互联网平台等提出(chū)自己想法。说到(dào)数字化(huà)时，表示其本质是利用技术的(de)手段，提升组织信息计算、存储、传(chuán)播的效率，这(zhè)是一(yī)个长期向上的类消费(fèi)行业，在美(měi)国是(shì)一个和互联网行业(yè)一样(yàng)大规(guī)模(mó)的(de)产业。在中国，依然处(chù)于产(chǎn)业的早期，但是我们可以看到疫情背景下，大家(jiā)越来越意识到数字化的重要性。而此(cǐ)轮数(shù)字化将(jiāng)会和(hé)人工智能深度融合，也(yě)会给中国公司带来发展的机(jī)会。目(mù)前(qián)整个板块的估值都到了历史最低(dī)的水平。

　　此(cǐ)次是(shì)基金(jīn)经理(lǐ)首次利用人工智(zhì)能完成季报，也显(xiǎn)示出人(rén)工(gōng)智(zhì)能确(què)实开始方方面面(miàn)开始影响我们(men)的生(shēng)活(huó)、工作等，是一个(gè)历史(shǐ)性大浪潮。此前，也有基金公司积极拥抱AI，如鹏(péng)华基金投(tóu)资(zī)者教育基(jī)地宣布(bù)成为百(bǎi)度(dù)文心一言首批(pī)生态合(hé)作伙伴，鹏华基金投教基地也将通(tōng)过百度智能云接入文心一言(yán)能力(lì)，致力于创新投资(zī)者关系管理新模式，提升(shēng)客户投资(zī)体(tǐ)验感。

　　价值派、成长派

　　都积极布局(jú)AI领域

　　随着人工智能成为(wèi)一季度市场热点，不少基金经理选择(zé)了积极参与(yǔ)布局，其中，除了科技成长派(pài)基金经理，也不乏价值投资(zī)派基金经理。

　　从上述嘉实文体娱乐一季(jì)报可(kě)以看出，该基金一季(jì)度进行了一定比例的调仓(cāng)，方向上主要是(shì)受益于人工智能的(de)计算机和传媒互(hù)联(lián)网行业。前(qián)十大重(zhòng)仓(cāng)股(gǔ)中，除(chú)了海(hǎi)康威视、金山办公(gōng)，其余神州泰岳、吉比特等8只个股均(jūn)为(wèi)一(yī)季(jì)度(dù)新进(jìn)。

　　嘉实文(wén)体(tǐ)娱乐一(yī)季报(bào)前十大重仓股

　　嘉实大(dà)科技研究总监、嘉实文体娱乐基金经理王贵如何辨别精油的好坏 精油可以当做润滑油使用吗(guì)重表(biǎo)示(shì)，产业方向上(shàng)，坚(jiān)定看好人工(gōng)智能对各个行业的改变。

　　“我(wǒ)们长期聚焦的三大需求就是能源、信(xìn)息、生命。从而(ér)衍生出看好的5大方向，半(bàn)导体、数字化(huà)、新能源(yuán)、互(hù)联网平台、创新(xīn)药。我们(men)认(rèn)为，各个(gè)细分行业的beta收敛之(zhī)后(hòu)，竞争力(lì)会重新成(chéng)为最重要的增长要素。另外，我们依然旗(qí)帜鲜(xiān)明的看好港股(gǔ)的机会，特别(bié)是(shì)软(ruǎn)件(jiàn)和互联网领域的机会。”王贵重表(biǎo)示。

　　实际(jì)上，除了王(wáng)贵重，在(zài)嘉(jiā)实基金科技(jì)成长团队中，有不少基(jī)金经理明(míng)确(què)看好(hǎo)人工智能带来(lái)的投(tóu)资机(jī)遇。

　　比如，嘉实成长(zhǎng)增(zēng)强基金经(jīng)理陈涛在去(qù)年下半年开始(shǐ)增(zēng)持软件，当(dāng)时(shí)基本处于估值(zhí)、机构(gòu)持(chí)仓的(de)历史底部的位置(zhì)。他认(rèn)为，行业在信创(chuàng)、数字化(huà)、智能化(huà)等长期(qī)需求刺激下(xià)将(jiāng)迎来(lái)3年以上的景气周(zhōu)期，也是为(wèi)数不多处于成(chéng)长前期、对标(biāo)国(guó)际也(yě)还(hái)有巨大成长空间的板块，长期(qī)坚(jiān)定看好。

　　“这一轮(lún)AI浪潮将(jiāng)拉开(kāi)新一轮科技创新周期的序幕(mù)，带来(lái)以十年为维(wéi)度(dù)的产(chǎn)业变革机(jī)会，同(tóng)时配合(hé)2023年一(yī)季度的复苏(sū)和(hé)业绩修复，以软件计算机(jī)为代表的(de)科技(jì)板块内会(huì)持续有(yǒu)个股投资机会。”李涛表示。

　　此外，嘉实股票投研(yán)CIO、嘉(jiā)实(shí)新能源新材(cái)料(liào)基金经理姚志鹏等也表示，未(wèi)来(lái)，毫无疑问人工智(zhì)能和可再生能源(yuán)将(jiāng)构成未来(lái)社会的基石。在当下(xià)，随(suí)着经济的企稳和新人工智(zhì)能浪(làng)潮的进入，未来(lái)新(xīn)的产业机会将进入新一(yī)轮的爆发期(qī)。

　　谢治宇(yǔ)也是积极的一派。他在一季报中表示，随着ChatGPT取得(dé)突破性的(de)进展，由(yóu)AI芯片、服务器、光模块等子版块带动的人工智能(néng)、中字头(tóu)的(de)“中(zhōng)特估”、半导体等板块涨(zhǎng)幅较大，在GPT应用端(duān)中游戏(xì)、影(yǐng)视等(děng)板块也实现较大幅(fú)度(dù)上涨。

　　一(yī)季度(dù)，他所管(guǎn)理的基(jī)金(jīn)维(wéi)持了较高(gāo)仓位，对(duì)人工(gōng)智能相关产业链进行挖掘(jué)，对有长期(qī)竞(jìng)争(zhēng)力、应用空(kōng)间(jiān)广(guǎng)阔的硬件和软件公司进行精(jīng)选(xuǎn)和布(bù)局。海康威视、澜起(qǐ)科技(jì)、中(zhōng)际旭创(chuàng)、晶(jīng)晨股份新入兴(xīng)全(quán)合润前十(shí)大重仓股名单，立(lì)讯(xùn)精密、鹏鼎控股、芒果超媒(méi)、普洛(luò)药业退出。其(qí)中，澜起科技、中际旭创，是2022年年(nián)末的(de)0持仓，直接(jiē)买(mǎi)到了十大(dà)重仓股。兴全(quán)合宜的重仓股上，也体现了对人工智能(néng)相(xiāng)关产业(yè)链的挖掘。澜起科技、晶晨股份进入(rù)十(shí)大(dà)重仓股。

　　兴全合润一季报前十大重仓股

　　莫(mò)海波(bō)的万家品质生活在一季度也进行了调仓(cāng)换(huàn)股(gǔ)，提高TMT行业结构占(zhàn)比，减持地(dì)产、军工比例，目前主要持仓TMT、农(nóng)林(lín)牧渔、军工为前三大持仓(cāng)，产(chǎn)品总仓位90％以上。

　　具体来看，科大(dà)讯飞、三(sān)六零、金山办(bàn)公(gōng)、中(zhōng)科曙光等4个TMT股票进入前十大重仓股(gǔ)之列，招商蛇口、保利发展退出(chū)十(shí)大(dà)重仓股(gǔ)。

　　兴全合润一季报前十(shí)大(dà)重仓股

　　对于调仓TMT行(xíng)业的原因(yīn)，莫海波表示(shì)，主要(yào)是基于对未来2年(nián)数字(zì)经济的看好(hǎo)。随(suí)着(zhe)人口老龄化与经济发展模式(shì)转变(biàn)，数据成为(wèi)新的生产(chǎn)要素，高质量发展的核心在于全要(yào)素(sù)生产(chǎn)率的提升，充分利用好云计算、大数据(jù)、人工智能(néng)等底层技术，2023、2024年是AI+元年，AI具(jù)有较好的产(chǎn)业逻(luó)辑，通过信(xìn)息技术全方位赋能传统行业，从生产(chǎn)和服务端全面(miàn)提升(shēng)效率(lǜ)。

　　“数字经济涵盖底层(céng)的通信网络(luò)、算力、算法，以及多(duō)样(yàng)化的行业应用(yòng)等，这是一个系统性工程，产业空(kōng)间(jiān)较大(dà)、持续时间较长(zhǎng)，是未来具有成长性的行业(yè)之一。”莫海波表示。

　　此外，建信基金权益投资部(bù)总经(jīng)理(lǐ)陶灿管理(lǐ)的(de)基金也重点布局了(le)TMT或人工(gōng)智能(néng)相关板(bǎn)块。比如(rú)，建信(xìn)智能(néng)生(shēng)活在一季度继续调整了行业(yè)配置，降低了(le)制(zhì)造(zào)业、大金融地产(chǎn)行业的配置，增加了消费、TMT 板块的配(pèi)置，特别是重点布局了人工(gōng)智能(néng)技术(shù)创新带来的相关产(chǎn)业(yè)趋势机会(huì)。

　　保留一(yī)份清(qīng)醒

　　分歧声(shēng)音(yīn)开始(shǐ)显现

　　不过，在(zài)人工智能极致行情演绎下(xià)，也有基金经理对AI保留了一份清醒。

　　泓德臻远回报基金经(jīng)理秦毅(yì)虽然在一季报中(zhōng)表达了对人(rén)工(gōng)智(zhì)能的重视(shì)，但一季度并未加入对(duì)于(yú)AI领域的布局阵营(yíng)。

　　他表示(shì)，过去一(yī)个季(jì)度(dù)中，以TMT为(wèi)代表的科技(jì)板块走出(chū)了(le)轰轰烈(liè)烈(liè)的行情，以(yǐ)ChatGPT为代表的人工智能(néng)成(chéng)为了主(zhǔ)线。ChatGPT3.0的发布代表着大模型路线(xiàn)的成功，这(zhè)一成功比之前几次的如AlphaGo等更具现实意(yì)义，因(yīn)为(wèi)本次(cì)的人工智能的应(yīng)用(yòng)领域得到(dào)了极大的拓展，模型(xíng)具备了(le)强(qiáng)大的通用性。这属于(yú)科技史上(shàng)的(de)一次重大创新(xīn)，未(wèi)来多(duō)个行业将极(jí)大受益于(yú)这一技(jì)术的应用和普(pǔ)及。未来(lái)我们(men)应该更加重视这一领域的研(yán)究和投资。

　　泓德臻远回报(bào)一季(jì)度前十(shí)大重仓(cāng)股

　　坚(jiān)持(chí)低估值价值投资理念的丘栋荣在一季报中也提到了对AI的看(kàn)好，但他的基金持仓中也鲜少见到(dào)对相关(guān)板块的(de)布(bù)局(jú)。他表示，除复合国家安全自主可(kě)控和产业(yè)趋(qū)势外，今年市场高度关注(zhù)的以ChatGPT为代表的(de)大(dà)模型(xíng)技术，有望开启(qǐ)新一轮的科技创新周(zhōu)期，深入和广泛应用，将对IT产业产(chǎn)生更(gèng)大、更(gèng)持久(jiǔ)的需求拉动，因此(cǐ)，计算机、电(diàn)子等偏成(chéng)长行(xíng)业的部(bù)分成长股(gǔ)是(shì)未来(lái)关注的方向(xiàng)之一(yī)。

　　中庚价值领航一季(jì)度前十大重(zhòng)仓股:

　　嘉实(shí)品质(zhì)发现基(jī)金经(jīng)理(lǐ)蔡(cài)丞丰表示，他注意到市场在追逐ChatGPT热点资产时抛弃了新能源(yuán)板(bǎn)块的非理(lǐ)性行为，就如同去年(nián)三季(jì)度半导体(tǐ)及医药板块(kuài)的抛售，反而造就了难(nán)得(dé)的(de)机会。“我们(men)这时反而应(yīng)该加(jiā)大对能源板块机会的挖掘。”

　　嘉实优势成(chéng)长基金(jīn)经理(lǐ)孟夏虽(suī)然也认为(wèi)，AI是不(bù)亚(yà)于(yú)互联网级别的技(jì)术要素革命，或(huò)许我们已经站在新一轮科(kē)技浪潮带来的全球繁荣的开端。作为(wèi)成(chéng)长投资者，会积(jī)极学习和拥抱(bào)，非常庆幸(xìng)有生(shēng)之年能看到AGI通用人工智能的雏形。但她同(tóng)时表示，也会努力在火热(rè)的行情面(miàn)前保留一份清醒(xǐng)，大(dà)胆假设、小心求(qiú)证(zhèng)，仔细(xì)甄别(bié)真正能够兑现长期业绩的投资机会(huì)。

　　李晓星(xīng)的看法也(yě)颇为谨(jǐn)慎，他表示，AI产业的发展不会一蹴(cù)而(ér)就，中间也(yě)必(bì)然会(huì)有曲折，包括数据隐私、伦理等(děng)潜(qián)在风险，可(kě)能造成板块后续波动。正因为此，他在(zài)去年三四季度布局了不少(shǎo)人工智能相关的(de)标的，在一(yī)季度对TMT板块有所减仓，现在的(de)配(pèi)置大概率少于市场平(píng)均水(shuǐ)平。

　　“目前TMT板块的交易占(zhàn)比已经超过了40％。当然(rán)市场中有不(bù)少声音说(shuō)这次不一样，交(jiāo)易占(zhàn)比创新高代表了主线行情的确立，但我(wǒ)们还是(shì)认为太阳底下(xià)没有新鲜事，过度的热情在(zài)某(mǒu)个阶段总会消退。”李晓星(xīng)在银华(huá)心(xīn)怡一(yī)季报中表(biǎo)示。

　　“一季度的市场走势再次佐证了一个道理(lǐ)，即市场是(shì)难(nán)以预(yù)测的。迄今为(wèi)止，表现最好(hǎo)的是AI相关(guān)板块(kuài)，这在今年初是想(xiǎng)象不(bù)到(dào)的。就好(hǎo)比(bǐ)去(qù)年初我们想象(xiàng)不到俄乌冲突，和后来的疫情。”中泰资管基金经理姜诚也在一季报(bào)中表示。

　　姜(jiāng)诚(chéng)认为，AI或许(xǔ)是(shì)科(kē)技发展进程中最(zuì)重要的事(shì)件之(zhī)一，但要搞(gǎo)清楚(chǔ)它对投资有哪些(xiē)影响却很难。利润(rùn)在产业链不同环节之间将(jiāng)如何分配？市场当前认(rèn)为的受益环节是否能(néng)如(rú)愿(yuàn)受益？它的“智(zhì)能”水平(píng)达(dá)到了什么(me)程(chéng)度(dù)，以及渗(shèn)透率将(jiāng)多快提升？都是很(hěn)容易让人兴奋、可(kě)细说起来又让(ràng)人不明(míng)就里的(de)难题。谈(tán)资(zī)和投资之间，隔着一道鸿沟。

　　在姜(jiāng)诚看来(lái)，人工智能的发展(zhǎn)是(shì)一(yī如何辨别精油的好坏 精油可以当做润滑油使用吗)个长期因素(sù)，我们还(hái)没有(yǒu)足(zú)够的把握去捕(bǔ)捉到它带来的投资机(jī)会，但可以尽量回避它带来(lái)的伤(shāng)害。以尽(jǐn)可能低的(de)价格买尽可能好的资产，是(shì)我们的投资(zī)目标。

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