关(guān)注(zhù)市场(chǎng)热点消息(xī)。

　　美联(lián)储布拉德：利(lì)率可能(néng)需(xū)要进一步(bù)提高

　　周五，圣(shèng)路易斯(sī)联储行长布拉德表示，决策者可能不(bù)得不(bù)进(jìn)一步提高(gāo)利(lì)率(lǜ)以给通胀(zhàng)降温，但他补充称，自(zì)己将观望一定时间，看看经济数据表现再(zài)决定6月应该采取何(hé)种行动。

　　“我们过去15个(gè)月采取的激进政策(cè)遏制了通胀(zhàng)的上升，但(dàn)目前还不清楚通胀是否处于(yú)通往2％的道路上。” 布拉德(dé)表(biǎo)示，需(xū)要(yào)看(kàn)到“通胀实质性(xìng)下降”才(cái)能确(què)信没有必要加(jiā)息。

　　布拉德还表示，他(tā)认(rèn)为美(měi)联储仍然可(kě)以实现软(ruǎn)着陆(lù)，在不触发(fā)经济严重下滑的情况下帮助通胀率回到2％目标。

　　“经济可能陷入衰退，但(dàn)这不是基(jī)线情景。我认为基线(xiàn)情境是经济增(zēng)长缓(huǎn)慢(màn)，劳(láo)动力市场可能略有疲软，通胀下降。”布拉德说(shuō)。

　　布拉德是美联储决策者中鹰(yīng)派官员(yuán)的代表人物，素(sù)有“鹰王”之称，但今年在(zài)联邦公开(kāi)市场委员会（FOMC）没有投票权。

　　香港与内(nèi)地利率互换市场互联(lián)互通合作15日(rì)正(zhèng)式启动

　　中国人(rén)民银(yín)行5月5日表示，香港与内地(dì)利率(lǜ)互(hù)换市场互(hù)联(lián)互(hù)通合作（即 “互(hù)换通”）的各(gè)项准备工作进展顺(shùn)利，初(chū)期先行(xíng)开通“北(běi)向互换通”，“北向互换通”下的交易(yì)将于2023年5月15日(rì)启动。

　　“北(běi)向(xiàng)互(hù)换通”，是香(xiāng)港及其他国家和(hé)地区的境外投资者经由香(xiāng)港与内地基础设施机构(gòu)之(zhī)间在交易、清算、结算等方面互联互通的机制(zhì)安排，参与内地(dì)银(yín)行间(jiān)金融衍生品市场。初(chū)期可交(jiāo)易品种为利率互换产(chǎn)品，报价、交(jiāo)易(yì)及结算币种(zhǒng)为人(rén)民币。

　　参(cān)与“北向互换通”的境(jìng)内(nèi)投(tóu)资者需(xū)与外汇交易中心签署报价商协议，并为上海清算所利率(lǜ)互(hù)换(huàn)集(jí)中清(qīng)算(suàn)业(yè)务的清算会(huì)员或该类会员(yuán)的清算客户。

　　参与“北向互换通”的境外投(tóu)资(zī)者为符合(hé)人民银行(xíng)要求并完(wán)成内(nèi)地银行间债券市场准入备案的境外机构(gòu)投资者，并(bìng)经外汇(huì)交易中心开通“北向互换通”交易权(quán)限。拟申请开通“北向互换通”交易权(quán)限的境外投资者需(xū)同(tóng)时申(shēn)请(qǐng)成为场外结算公司的清(qīng)算会员或该(gāi)类会员的(de)清算客户。

　　初期(qī)全(quán)市场每日(rì)交易净限额为(wèi)200亿元人民(mín)币，清(qīng)算限额为40亿(yì)元(yuán)人民币，后(hòu)续可根据市(shì)场情况适时调整额度。

　　罕见大乌龙，上交所道歉

　　昨日(rì)，转(zhuǎn)债市场出现“大乌龙(lóng)”。原(yuán)本公(gōng)告(gào)停牌的嵘泰转债，昨日早盘却仍能正常交易，盘中一度上涨近15％。上交所发(fā)现后，于当日上(shàng)午10时10分实施停牌，并发(fā)布公告，就相关原因进行排查。

　　5月(yuè)5日盘(pán)后，上交所发布关(guān)于嵘(róng)泰转债停(tíng)牌及相关交易(yì)处理(lǐ)情况的公告。公告称，2023年4月26日，江苏(sū)嵘泰工业(yè)股份(fèn)有限公司（以下简称公司）在上交所网站(zhàn)发布(bù)关于实施“嵘泰转债”赎回暨摘牌的公告称，嵘泰转债(zhài)最后一个交易日为2023年5月4日(rì)，自2023年(nián)5月5日起(qǐ)将(jiāng)停止交易。公(gōng)司(sī)后续(xù)分别于4月27日(rì)、4月28日、4月29日、5月(yuè)5日发布4次提示性公告。2023年5月5日早盘(pán)，因技(jì)术原因(yīn)，该(gāi)可转债仍挂牌交易(yì)。上交所发现后，于(yú)当日上午(wǔ)10时10分实施停牌。经统计，嵘泰转债在(zài)匹配成交阶段共成(chéng)交8.35万(wàn)手(shǒu)，累计(jì)成交(jiāo)9754万元。

　　依据(jù)《上海证券交(jiāo)易所债券交易规则》第一百三十条等相关规(guī)定，嵘(róng)泰转债2023年5月5日相关(guān)匹配(pèi)成交(jiāo)取消，交易无效，不进行清算交收。嵘(róng)泰转债(zhài)的转股(gǔ)和赎回不受影响(xiǎng)，正常进行。

　　对于(yú)该事件的发生，上交所(suǒ)深表歉意，并(bìng)将妥善处置后(hòu)续(xù)事宜。

　　油脂板(bǎn)块(kuài)强(qiáng)势反弹

　　在宏观利(lì)空阶段性出尽(jǐn)后，市场情绪有所回暖，叠加油脂市(shì)场基本面迎来改善(shàn)，“五一”假(jiǎ)期过后，油脂市场连(lián)涨两日。昨日，棕榈油主力合约(yuē)2309以(yǐ)3.39％的(de)涨幅领涨(zhǎng)油脂(zhī)，菜(cài)籽(zǐ)油主力(lì)合约2309上涨1.95％，豆油主力(lì)合约2309收涨1.31％。

　　“‘五一’假期期间(jiān)，伴随美联储继续加(jiā)息(xī)预期(qī)以(yǐ)及欧美银行业(yè)危(wēi)机的继续发酵，国(guó)际原油(yóu)价格大(dà)幅下(xià)挫，外围市场环境(jìng)整(zhěng)体偏弱(ruò)。5月(yuè)4日凌晨，美联储如预期(qī)加息25个基点(diǎn)，这(zhè)是本(běn)轮(lún)加息周期的第十次加(jiā)息，也可能是本轮紧缩周期的终点。同时，欧洲央行周四(sì)决定放(fàng)慢加息步伐。在外(wài)围利空阶(jiē)段性出尽后(hòu)，大宗商品市(shì)场情绪出现反弹，油脂价(jià)格在假期开(kāi)盘(pán)走弱(ruò)后也迎来上涨。”中泰期货研究所(suǒ)油脂油料(liào)分析师巩(gǒng)力(lì)赫表(biǎo)示，在(zài)此轮上涨过程中(zhōng)，棕榈油领涨(zhǎng)油脂，产地供给偏紧，同时国内棕榈油中国允许士兵投降吗 如果打仗了警察用上吗库存(cún)连续下降(jiàng)支撑盘面走强，菜油(yóu)紧(jǐn)随其后，而豆油因5—6月大豆(dòu)到港压(yā)力涨幅相对有限。

　　在光(guāng)大(dà)期货(huò)研究所(suǒ)油脂油料分析师侯雪(xuě)玲看来，油(yóu)脂市场的强(qiáng)力反(fǎn)弹是由(yóu)基(jī)本(běn)面的(de)改善推动的。她表(biǎo)示(shì)，一方面源于(yú)餐饮端的利多预期。油脂相关上市企业一季度(dù)业绩大增，多因(yīn)为销量上(shàng)涨和毛利率提升共(gòng)同推(tuī)动；“五一(yī)”旅游出行火爆，交通运输部数据显示(shì)，假(jiǎ)期(qī)前三天日均发送人(rén)数和2019年、2021年基(jī)本持(chí)平(píng)。这意味(wèi)着油脂(zhī)餐(cān)饮端消费亮眼，假期后，现货普遍存在一轮补库需(xū)求。未来很(hěn)长一段时间，餐饮端将持续成为支撑油脂需(xū)求(qiú)的重要力量。另一方面，国内大豆(dòu)压榨企业(yè)5月上旬仍出现不同程(chéng)度的停机计划，市场现货供(gōng)应仍有偏(piān)紧张情况，豆油(yóu)累库速(sù)度放缓；而(ér)棕榈(lǘ)油方面，产地库存出现(xiàn)超预期下降(jiàng)。GAPKI数据显示(shì)，印尼棕榈油2月库存环比下(xià)降15％至264万吨(dūn)，其中产量425万吨，出口291万吨，印尼国内消费(fèi)180万吨，分项数据和1月几乎(hū)持平。机(jī)构预期马(mǎ)来(lái)西(xī)亚棕榈油4月产量(liàng)环比增0.9％至130万(wàn)吨(dūn)，出口环比(bǐ)下降19.3％至120万吨，由此(cǐ)推算4月库存环比减少(shǎo)10％至151万吨。

　　与此同时，海外市场方面(miàn)，受到马来西亚棕榈油(yóu)库存减(jiǎn)少的预期支(zhī)撑(chēng)，BMD毛棕榈油期货价格在本(běn)周累计上涨(zhǎng)超7％。“节前马来西亚棕榈(lǘ)油整体(tǐ)数据偏弱，出口月度环比下降，且(qiě)产量降(jiàng)幅不足，导致市场情绪略显悲观。但在价格持(chí)续下跌后(hòu)，利空落地效应以及机构对于4月马来西亚(yà)棕榈油库(kù)存预估超(chāo)预期下降的乐观情绪，推动期价快速反(fǎn)弹，而库存(cún)预估(gū)下(xià)降的原(yuán)因来自于马来西(xī)亚国(guó)内消费需求的增加。”中(zhōng)辉期货油脂油料分析师(shī)贾晖表示，外盘带(dài)动内盘油(yóu)脂价格(gé)上行，而豆油(yóu)及菜油自身基本面供应增加的利(lì)空因素(sù)逐步弱化(huà)也对盘面带来一些支持。

　　宏观和基本面，谁将起到主导作用？

　　据外媒(méi)报道(dào)，周五公布的一(yī)项(xiàng)调查(chá)显示，全球第二(èr)大(dà)棕(zōng)榈油生产国——马来(lái)西亚截至4月底的棕(zōng)榈(lǘ)油库存料降至11个月以来最低水平(píng)，因产量持平且(qiě)马(mǎ)来西亚国内(nèi)使用量增(zēng)加(jiā)。受访的九位分析(xī)师和贸易商预估中值显示，棕榈油库存料较(jiào)3月减少9.8％至151万吨，连续第三个月减(jiǎn)少并(bìng)触及2022年(nián)5月(yuè)以来最低水平。

　　与此同时，国内棕榈油库(kù)存(cún)也(yě)由(yóu)升转降，刷新5个半月的最低水平(píng)。中国粮油商务(wù)网监测数据显示，截至(zhì)2023年(nián)第(dì)17周末(mò)，国内棕(zōng)榈油库(kù)存总量(liàng)为(wèi)77.9万(wàn)吨，较上(shàng)周减少4.5万吨(dūn)；合同量为4.7万吨(dūn)，较上(shàng)周增加0.7万(wàn)吨。其中24度(dù)及以下(xià)库存量为73.6万(wàn)吨，较上周减少4.5万吨；高度(dù)库存量(liàng)为4.2万吨，较上周减少0.1万吨。

　　“虽然马来西(xī)亚和国内棕榈(lǘ)油库存都在下降(jiàng)，但原因各有不同。马来(lái)西亚棕(zōng)榈油库存下降的主要原(yuán)因来自于(yú)产量(liàng)的(de)季节性(xìng)减产以及印尼国内出口(kǒu)政策(cè)限制导致的(de)棕榈油出口较好。而国(guó)内(nèi)棕榈油库(kù)存大幅下降，主要是受(shòu)到年初国(g中国允许士兵投降吗 如果打仗了警察用上吗uó)内(nèi)疫情(qíng)防控措施(shī)优(yōu)化调(diào)整带来的(de)餐饮消(xiāo)费的(de)增加，同时豆棕现货价差高位运行导致棕榈油替代(dài)性能大大增强，也(yě)进一步刺(cì)激了棕(zōng)榈(lǘ)油的消费。

　　虽然马来西亚及(jí)中国棕(zōng)榈油(yóu)库存下(xià)降，但由(yóu)于印(yìn)尼5月出口政策出现(xiàn)调(diào)整，将允许更多的(de)棕榈(lǘ)油出口，市场对(duì)于马来西亚(yà)棕榈油5月出口(kǒu)数据保持(chí)谨慎态度。中国和(hé)印度作为全(quán)球主要的棕榈油进口(kǒu)国，虽然库存(cún)都不同程度(dù)下降，但都(dōu)仍处于历史较高水平(píng)，若棕榈油(yóu)价格上涨(zhǎng)，将抑(yì)制其消费和(hé)进口积(jī)极性(xìng)。”贾晖表(biǎo)示。

　　据侯(hóu)雪玲介绍(shào)，对于棕榈(lǘ)油产地(dì)来说，每年的1—4月属于去库周期(qī)，因产量处于(yú)年内低(dī)位，无法满(mǎn)足当月需求。今年4月国际豆棕倒挂以及(jí)需求(qiú)国库存偏高，棕榈油出口需求差，但依(yī)然没有扭转去库趋势。可以说，产量绝对水平(píng)低(dī)是去(qù)库的主要原因。后期随(suí)着产量(liàng)季节性增加(jiā)，棕榈油重新累(lèi)库也(yě)是必然趋势。

　　国内(nèi)方(fāng)面，侯雪玲认为，棕榈油(yóu)的去库(kù)更(gèng)多是(shì)供需双重推动的结果。随(suí)着产地挺价，进口利润差，棕(zōng)榈油到港压力(lì)下降，月均到港量30万吨左右。更(gèng)为重要(yào)的是，国内油(yóu)脂餐(cān)饮(yǐn)需求旺(wàng)盛，随着气温升高，棕榈油使用限制减少，棕榈油表观消费同比(bǐ)几乎翻倍。国内棕榈油要想重新累(lèi)库，需要进口增(zēng)加，也就是说进口利(lì)润打开，产(chǎn)地让利(lì)，这至少需要产地(dì)库(kù)存(cún)压力明(míng)显(xiǎn)恢(huī)复才有可能。因(yīn)此(cǐ)，未来(lái)产地的(de)累库必(bì)将早于国内，存在(zài)节奏差。

　　“从目(mù)前的市场情况(kuàng)来看，短期内缺乏明显利多因素(sù)驱动，因此棕榈油上涨缺(quē)乏(fá)可持续(xù)性。不过(guò)，从(cóng)更长的年度时间周期(qī)来看，在厄尔尼(ní)诺气候的预期下，棕榈油有望逐步进入中期企稳阶段(duàn)。后续(xù)需要密切关注(zhù)厄尔尼诺气候的发生和持续(xù)情(qíng)况。”贾(jiǎ)晖认为。

　　在许多市场人士看来，今年仍是“宏观(guān)大年”，宏观层面对于(yú)大宗商品(pǐn)的影响仍然起到主导作用(yòng)。那么，对于油脂市场(chǎng)来说(shuō)是(shì)这样(yàng)吗？

　　“美(měi)联储加息周期接近尾声，欧洲央行(xíng)在周四也(yě)放慢了激进紧(jǐn)缩的步伐。在外围利空阶段(duàn)性出(chū)尽后(hòu)，大宗商品市场情(qíng)绪(xù)出(chū)现反弹。不过，随(suí)着美联储会议(yì)的结(jié)束，市场焦点仍将集中在美国银行业的任何可能的风险蔓延(yán)，对(duì)此(cǐ)仍需(xū)保(bǎo)持谨慎态度。对(duì)于(yú)油脂来说，目前基本面(miàn)仍然多空交织。当前年度(dù)加(jiā)拿(ná)大(dà)油菜籽(zǐ)的丰产对(duì)国内市场(chǎng)的压力持续(xù)存在，5—6月进口大豆(dòu)大量(liàng)到(dào)港的预期(qī)对豆系品(pǐn)种带来压力，另外国内(nèi)棕榈油(yóu)整体库(kù)存偏高也使得油脂整体(tǐ)的(de)行情难(nán)以(yǐ)表(biǎo)现得特别强势。不过，油(yóu)脂的估(gū)值(zhí)在偏低(dī)的(de)油粕比和当前年度南美大豆的减产预期的逐(zhú)渐(jiàn)兑现背景下，又(yòu)显得处于偏低(dī)水平。在此情(qíng)况下，油脂似乎难以表现(xiàn)出(chū)独立走势，单边行(xíng)情(qíng)仍将比较多地被宏观(guān)因(yīn)素主导。”巩力赫表示。

　　而在贾晖看(kàn)来(lái)，由(yóu)于美联储加息已经在市(shì)场预期当中，因此对大(dà)宗商品市场的利空影响有限。对于油脂市场来说，虽然生物(wù)柴油消费(fèi)占比不(bù)低(dī)，比如棕榈油(yóu)工(gōng)业消费占到产量30％以(yǐ)上，欧盟工业(yè)消费和食用消费各占一半，但各(gè)国生(shēng)物(wù)柴油政策比例一段时期内是固定的，不会因(yīn)为原油及宏观(guān)市场的波动，而出现生物(wù)柴油产量的大(dà)幅波(bō)动，加上(shàng)油脂食用作为消费必需品，宏观因素影响有限，因此油脂自身基本面对(duì)价(jià)格波(bō)动(dòng)仍然将起到主(zhǔ)导作用(yòng)。

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