北京时间5月6日晚，伯(bó)克希尔·哈(hā)撒韦召开年度股东大会(huì)。公司董(dǒng)事长(zhǎng)93岁的沃(wò)伦·巴(bā)菲特(tè)和(hé)副(fù)董事长——99岁的查理·芒格先生，一边吃喜诗糖(táng)果，一边(biān)回答了来自全球投资(zī)者5个多小时的互(hù)动提问。

　　在这(zhè)次股东会中(zhōng)，两(liǎng)位奥马哈“先知”再度(dù)和(hé)投资(zī)者分享(xiǎng)了投资、成功以及长寿(shòu)的秘诀，并就市场关(guān)注的AI、新(xīn)能源、美国银行危机(jī)、苹果以及公司“接班人”等热点话题进行了探讨。

　　例如，巴菲特在股东会上(shàng)表示，他和芒格(gé)依然高(gāo)度(dù)看好苹(píng)果公司。“如果让消费者(zhě)选择，是放弃(qì)第二台(tái)车，还是放弃iPhone，我想大(dà)多数人会(huì)放弃第二辆车。这是消费(fèi)者行为(wèi)对苹果公司带(dài)来的机会。”

　　同(tóng)时(shí)，也谈到了(le)台积电在产业链中的重(zhòng)要位置。巴菲特认为，“目前(qián)没有(yǒu)一家公司可以(yǐ)与台(tái)积(jī)电相比拟，这家公司拥(yōng)有非凡(fán)的领导地位(wèi)。”

　　为了让读者能够在(zài)第(dì)一时间(jiān)获(huò)取(qǔ)本次股东会最新观点，筛(shāi)选(xuǎn)出40条核心精华内容，以(yǐ)飨读者。

　　重(zhòng)点(diǎn)企业背后价(jià)值

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比较(jiào)并(bìng)不合理，

　　Pilot的选址要(yào)比后者好许多

　　会上，巴菲特(tè)说，“伯克希尔买卡(kǎ)车加油(yóu)站Pilot比(bǐ)英国石油(yóu)买Travel Centers贵的原因是，买Pilot是(shì)一个(gè)分成三个阶段的交易，第一个(gè)阶段价格(gé)很好，第二个(gè)阶(jiē)段由于他们去年优异(yì)的业绩对卖家很有利。

　　自从我们在(zài) 2017 年购买了Pilot 的股份以来，这部分(fēn)股(gǔ)份已进行了“股权”会计处理。2023年(nián)初，伯克(kè)希尔将购买Pilot的额外权(quán)益(yì)，这(zhè)将(jiāng)使我(wǒ)们的所有权提高到80％，并导致我(wǒ)们在财务报表(biǎo)中充分整合Pilot的收(shōu)益、资(zī)产和(hé)负债。拿Pilot和Travel Centers比较并(bìng)不(bù)太合理(lǐ)，Pilot的选址要(yào)比后者好许多。”。

　　02.

　　巴菲特：希(xī)望能够拥有(yǒu)多个

　　具备沃尔玛(mǎ)一样分(fēn)销能力的(de)分销商

　　巴菲特表(biǎo)示(shì)，“沃尔玛(mǎ)的分销做的很好(hǎo)，我(wǒ)们(men)有很(hěn)多(duō)产品供(gōng)应给它(tā)，但有些产品很难让人们只去沃尔玛购买，我们也会把产品的分(fēn)销(xiāo)渠道多元化，我(wǒ)们希望能(néng)够(gòu)拥有多(duō)个(gè)具备(bèi)沃(wò)尔玛一样(yàng)分销能力(lì)的(de)分销(xiāo)商”。

　　03.

　　巴(bā)菲特：喜(xǐ)诗糖果虽然有101年的历史，

　　但其魔力也不是无限的

　　再谈自(zì)身钟爱的(de)喜诗糖果，巴菲特说，“喜诗糖果(guǒ)当前面临(lín)的(de)问题不在于是否开新(xīn)店。我和(hé)查理为了把这(zhè)个品牌推向全球做(zuò)过很多尝试，每次我们(men)都是在最初觉得(dé)走对了(le)方(fāng)向，但后来发现还(hái)是不行。喜诗糖果有101年的(de)历(lì)史，虽然有自己的魔力，但魔力也不是无限的(de)。”

　　04.

　　芒格：电影行业经营难题比较多(duō)

　　关(guān)于电影(yǐng)和(hé)迪士尼，芒(máng)格说(shuō)，电影行业是(shì)一(yī)个（经营(yíng)）非常困(kùn)难的行业，是（竞争）非(fēi)常严峻的行业(yè)。“举个(gè)例(lì)子，假如疫情(qíng)前(qián)有70％的(de)业(yè)务，随着疫(yì)情的(de)来临，客流量减少了，但(dàn)电影院不能(néng)减(jiǎn)少影片供应，也(yě)不能(néng)减少其他(tā)消耗品供应。”

　　05.

　　巴菲特：在收购动视(shì)暴雪(xuě)的事情上

　　微软已经做(zuò)得非(fēi)常出(chū)色了

　　有投资人提问(wèn)，伯克(kè)希尔出售动(dòng)视(shì)暴雪股份(fèn)是否影(yǐng)响到了微软对其(qí)的收购(gòu)？对此，巴菲特(tè)回复：“伯克希尔所有监管(guǎn)要(yào)求下应披露(lù)的事(shì)项都(dōu)已在13-F或10Q文件里(lǐ)写明了。至(zhì)于微(wēi)软，我认为他们已(yǐ)经做得非常出(chū)色(sè)了，为了达成(chéng)这笔收购，微软与英国(guó)有关部门积极(jí)地进行了合作，但这并不代表他们(men)最终一定会成功，这也不是愿意多花钱就能解(jiě)决(jué)的问(wèn)题。我还不清楚(chǔ)最(zuì)终结果会如何，但即使(shǐ)这(zhè)笔收购最终没有成功(gōng)，也不代(dài)表微软或(huò)动视(shì)暴(bào)雪有任何的缺陷。”

　　关于苹果(guǒ)

　　06.

　　巴菲特(tè)高度肯定苹果公司，

　　其在伯克希尔持仓占比已超过了能源(yuán)业(yè)务

　　在股东(dōng)大(dà)会上，巴菲特高度(dù)肯(kěn)定了(le)苹果公司。他(tā)说，“苹(píng)果公司在(zài)我们仓位中的占(zhàn)比超过了能源业(yè)务。虽(suī)然我们持(chí)有苹果的股份占比不高(gāo)，但(dàn)每(měi)年的(de)权重都在(zài)增加。我不懂手机，但(dàn)我能看明白消(xiāo)费者的习(xí)惯。如果让消费者选是放弃买手(shǒu)机还是放弃买汽车，我(wǒ)想很多(duō)人(rén)会选放弃汽车。”

　　“我们不知(zhī)道未来趋势会如何发展，但我(wǒ)们知道什么(me)是正(zhèng)确的价格(gé)，我(wǒ)们可以在消费者(zhě)行为方(fāng)面做一定的预测，以及它对企(qǐ)业的(de)威(wēi)胁。”

　　07.

　　巴菲(fēi)特：在买第二辆车和买iPhone之间选(xuǎn)择，多数人(rén)可能会选择放弃买(mǎi)车

　　有(yǒu)投资者(zhě)对于(yú)苹果占伯克希尔组合的35％表示担(dān)忧，认为这已经接近了危险范(fàn)围(wéi)。

　　对此，巴菲特肯定地表示(shì)，“你的美元是好的。”以此来表示，这笔投资是没(méi)问题的，甚(shèn)至(zhì)是非(fēi)常有机会的。“铁路、能(néng)源和(hé)喜诗糖果等都是生意，而苹果的商业模(mó)式更好(hǎo)。消费者花钱的时候都有自己的喜(xǐ)好，有(yǒu)些人会花1500美(měi)元(yuán)买一部手机，同样，也(yě)有(yǒu)人(rén)花3.5万(wàn)美元买第(dì)二辆车。我认为，如(rú)果他们要么放弃第二(èr)辆车，要么放弃他(tā)们的(de)iPhone，我想，他们(men)会放弃(qì)第二辆车。”

　　08.

　　巴(bā)菲特(tè)：在芯片行业台(tái)积电拥有非凡的领导地位

　　《红周刊》事前发送(sòng)了提问(wèn)，想了解伯克希尔(ěr)在一个季度内快(kuài)速买(mǎi)入卖出台积(jī)电的原因。在问(wèn)答环节，巴菲特对此进行了(le)说明，在他看来台积电是世界范(fàn)围内管理最完善且最重要的公(gōng)司之一，即使是5至(zhì)20年后也不会变。

　　“我重(zhòng)估过，尽管很多(duō)人想要(yào)提高(gāo)美国的芯片产能，但我认为，它只能留(liú)在（中国）台湾地区(qū)。我们通过Allegheny购买的一家子公(gōng)司参与了亚利桑那州的(de)部分芯片(piàn)工作，但至少在我看来，目前我(wǒ)们没有一家公司可以(yǐ)与台积(jī)电比拟(nǐ)，这家公司拥有(yǒu)非凡的领导(dǎo)地位。何况它们还拥有一位91岁的创始人(rén)，这家公司非常棒。”

　　关于(yú)电动车

　　09.

　　巴菲特：马斯克高估了自(zì)己，

　　可他是天(tiān)才

　　有观众问(wèn)巴菲特，你是否认为(wèi)埃隆·马斯克高估了自己？巴菲特的(de)回答是，“是的，我认为埃隆·马斯克高估了(le)自己，但他很有才(cái)华。所(suǒ)以，他(tā)高估了一个(gè)不需要高估就能成(chéng)为(wèi)天才的人。他真的很聪明，我想他的智商(shāng)可能(néng)会超过170。”

　　“他梦想完成一些（伟大的）目标(biāo)，他喜欢接受不可能的目标(biāo)。我们的不同之处在于，我想要的不(bù)多，我(wǒ)在寻(xún)找简(jiǎn)单、确定性高的工作(zuò)，我不想要那(nà)么多的失败。但埃隆·马斯克(kè)需要狂热，致力于解决不可能的问题。我喜欢我现在(zài)的生活方(fāng)式(shì)，我不喜欢和他在一起，他也不喜欢(huān)和(hé)我在一起。”

　　10.

　　芒格：电动汽车即(jí)将大(dà)获(huò)成功(gōng)，

　　但我并不(bù)喜欢(huān)

　　关于新能源和汽(qì)车厂商，巴菲特表示，“很长一(yī)段时(shí)间内，我和查理都(dōu)觉(jué)得，汽车行业太(tài)艰难了。例如福(fú)特汽(qì)车公(gōng)司，曾(céng)经(jīng)亨利·福特看(kàn)起来拥有整个(gè)世界，但20年后，他们(men)正在赔钱。前几天，我读了通(tōng)用汽车公司1932年的年度(dù)报告，其中(zhōng)显示，他们有19000个经销商(shāng)，而当时人口大约是1.2亿(yì)左右。现在美(měi)国有(yǒu)3.3亿人(rén)，所有汽车品牌只(zhǐ)有18000左右个经销商(shāng)。此外，美国(guó)的汽车公司还会面临(lín)来自世(shì)界各地(dì)的竞争。”

　　芒格(gé)补充道，“但事实(shí)也并非(fēi)如此(cǐ)，法拉利就(jiù)处于一个特殊(shū)的(de)位(wèi)置(zhì)。虽(suī)然我们觉得，汽车(chē)不是一个(gè)吸引人的行业，但(dàn)电动汽车(chē)即将大(dà)获成(chéng)功。现(xiàn)在它带来了巨大的成本和巨(jù)大的风险，但我不喜欢巨(jù)大的(de)资金成本和巨大的风(fēng)险。”

　　关于新技术 新能源

　　11.

　　芒格(gé)对人工智能持(chí)怀疑(yí)态度

　　在回答新(xīn)加(jiā)坡投资(zī)者关于人工智(zhì)能的问题时，芒格表示，如(rú)果(guǒ)你到中国的比亚迪工(gōng)厂(chǎng)去(qù)看一看，会发现(xiàn)自动化操(cāo)作程度非常高，但我还(hái)是觉(jué)得用人可能(néng)更好，因(yīn)为人(rén)工智能并不能取代很(hěn)多领域的人才(cái)。

　　巴菲特(tè)也表示，人(rén)工智能虽然可以做(zuò)一些令人惊奇(qí)的事(shì)情，比尔盖茨也曾带我去看微(wēi)软的(de)产品(pǐn)，但这类产品仍(réng)不完善，譬如(rú)目前还不能讲笑话(huà)。发明AI的初(chū)衷是好(hǎo)的，但(dàn)很多事情是不(bù)能掌控的。人工智(zhì)能可以改变全世界(jiè)，但(dàn)它(tā)并不能改变(biàn)人(rén)类的思维和(hé)行为。

　　12.

　　巴(bā)菲特(tè)：赚取超额收益的(de)机会在降(jiàng)低，

　　但(dàn)总会有新(xīn)技术创造新机(jī)会

　　巴菲特说，“现(xiàn)在赚(zhuàn)取超额收益(yì)的机会在(zài)相对降低，但这(zhè)并不(bù)代(dài)表没有投(tóu)资机会(huì)。从1940年到现在(zài)，无论汽(qì)车、工业、飞机以及能源等领(lǐng)域都有新的改变(biàn)，新的事物永远在不断出现，而且会取(qǔ)代一些原(yuán)有(yǒu)的技术，因此(cǐ)，在(zài)这(zhè)其(qí)中会(huì)存在很多(duō)机会”。

　　13.

　　巴菲特(tè)：伯克希尔在新能源方面

　　做了很多投入，但还远(yuǎn)远不够(gòu)

　　针对新能(néng)源前景，巴菲特说(shuō)，“之前买下伯克希尔能源这家公司，就是(shì)希望能够帮助(zhù)解决一些环境方面的问题。从传统能(néng)源向(xiàng)新(xīn)能源(yuán)的转变，我们在这个(gè)方面做了非常(cháng)多的投入。不过，现在(zài)做的(de)还远(yuǎn)远不够。”更多精彩观点请关注证券市场红周刊公众号。

　　14.

　　“股神”接班人：希望2030年(ni打死日本人犯法吗，现在打死日本人犯法吗án)的碳(tàn)足迹

　　与(yǔ)2005年相比降低(dī)50％

　　伯克(kè)希尔哈撒韦非(fēi)保险业务副董事长格雷格(gé)·阿贝尔表示(shì)，“我们现在正在经历(lì)能源行业(yè)的变革，全(quán)球(qiú)都(dōu)是如此(cǐ)，我们有3家美(měi)国的公共(gòng)事业公司，我们希望能够在全(quán)国的每一(yī)个州制定不同的计(jì)划，然后(hòu)将这些计(jì)划进行整合。我们也将(jiāng)我(wǒ)们的目标进行了同步规划，我们希望(wàng)2030年(nián)的碳(tàn)足迹(jì)与2005年相比能够降低50％。这(zhè)是我们在公共(gòng)事业方面希望(wàng)能(néng)够取得的成(chéng)绩，但这个过程是不容易的”。

　　关于美国银行危机

　　15.

　　硅谷银行事件引发(fā)的蝴蝶效应

　　会扰乱世(shì)界金融体系

　　在针对投资(zī)者提出(chū)的硅(guī)谷银行破产事件会带来(lái)怎(zěn)样的(de)经济(jì)后果时，巴菲(fēi)特表示，这是(shì)灾难性的，即使联邦存(cún)款保险公(gōng)司的限额是25万美元(yuán)，这是(shì)法令(lìng)的规定(dìng)，但这不是美国(guó)的行为方式，就像(xiàng)他们不会让债务上限导致世界(jiè)陷(xiàn)入混乱一(yī)样。他判断FDIC不会有(yǒu)人愿意公开向美(měi)国公众解释为什么只有25万美元(yuán)有“存款”保险(xiǎn)，这次事件(jiàn)引发的后(hòu)续问题(tí)会扰乱世(shì)界金融体系。

　　16.

　　巴(bā)菲(fēi)特：对银行存款挤(jǐ)兑(duì)感到担忧，

　　这是不应该发生的(de)

　　巴菲特说，“银行业一(yī)直以来(lái)的情况都非常(cháng)相似，恐惧总是(shì)会(huì)传染的，我父亲(qīn)在(zài)1931年因为银行(xíng)挤兑而失去了工作。不(bù)过，这些(xiē)年来，银行系(xì)统(tǒng)发生(shēng)了很(hěn)大变化。二战后的(de)那(nà)一年，有多达2000家银行倒闭，也是在那(nà)时，我们做了(le)一(yī)件(jiàn)非(fēi)常明智的事(shì)情(qíng)，就是(shì)成立(lì)联邦存款保险公司。现在已经(jīng)是(shì)2023年(nián)了，人们仍（对银行挤(jǐ)兑）感(gǎn)到担忧，这是不(bù)应(yīng)该发生(shēng)的”。

　　17.

　　美联(lián)储多(duō)次修改规则

　　导致银行系统风(fēng)险增加

　　巴(bā)菲特说，“美联储被赋予了制定(dìng)保证金(jīn)要求的责任。他们改变了(le)很多(duō)次保证金要求(qiú)，因为我们都知道，借了很多钱的人(rén)会给银(yín)行(xíng)系统带来危险”

　　18.

　　巴菲特：美联储解决不了财政问题

　　由于美联(lián)储(chǔ)投放(fàng)的天量(liàng)流动(dòng)性(xìng)，引发了严重的通货膨胀，市场普遍在(zài)批评美联储失(shī)职。不过(guò)，巴菲特却认为，问(wèn)题不在(zài)美(měi)联储，“他们无法解(jiě)决财政问题，他们正(zhèng)在履行其职能。现金也不(bù)是(shì)垃圾。”

　　不过芒格对此也不很乐观(guān)，他表示(shì)，我们在第二次世界大战中(zhōng)付(fù)出了代价。我们每个(gè)人，包(bāo)括学校的(de)孩子和(hé)其他人(rén)，也包括我自己。我们购买了最初所谓的战争(zhēng)债券、国防(fáng)债券和(hé)储蓄债券等等。如果不停印钞票，我无法预计(jì)宏(hóng)观环境会变(biàn)得(dé)多糟(zāo)糕。

　　19.

　　巴菲特(tè)谈美国银行(xíng)危机：

　　银(yín)行可(kě)以(yǐ)有新(xīn)发(fā)明，但(dàn)要恪守旧的价值观

　　巴菲特说(shuō)，“银(yín)行业可以有各种各样的(de)新(xīn)发明，但它需要有(yǒu)旧(jiù)的价值观。我(wǒ)们不知道会发生什么，因为在目前的情况下(xià)，可能会发生很多事(shì)情。你必须有(yǒu)惩罚(fá)，打击那些(xiē)制(zhì)造问题(tí)的人。如(rú)果他们(men)承担了不该承担的(de)风(fēng)险，如(rú)果你要改(gǎi)变人们未来的行(xíng)为方式，风(fēng)险就必须落在他们身上”。

　　20.

　　巴菲特：50多年前，

　　我们准(zhǔn)备买下许(xǔ)多银行

　　巴菲(fēi)特说，“如(rú)果你遵循健全(quán)的银(yín)行投资方法(fǎ)，不做别人做的一些风险性事情(qíng)，银行(xíng)可(kě)能是一个非常不错(cuò)的投资。最初在1969年(nián)，查理和我以1900万美元投资了一家银行。如果1970年的《银(yín)行控(kòng)股(gǔ)公司修正法案(àn)》没(méi)有通过，我(wǒ)们最终可(kě)能会拥有许多银(yín)行，而不(bù)是许多保(bǎo)险公司”。

　　21.

　　巴菲特：当人(rén)们对货币失去信心，

　　这不会(huì)是(shì)一个好现(xiàn)象

　　针对去(qù)美元(yuán)化与“放水”，巴(bā)菲特说，“美(měi)元是储备货币(bì)，我(wǒ)看(kàn)不到任何其他(tā)货币能够取代它。我觉得没人能理解现在的情况，只有鲍(bào)威尔（美联储主席）可(kě)能比我(wǒ)们更(gèng)清(qīng)楚，但是他(tā)也不能(néng)完全控制我们的财政政策。当疫情(qíng)发生的时候，并(bìng)没有(yǒu)人(rén)知道需要印(yìn)多少数额的货币(bì)才能解决问题，而直到它失控(kòng)。人们会对货币失去信心，他们的(de)行为(wèi)方式可能会完(wán)全不同。我们无法预测，但我(wǒ)们知道这不是(shì)一个(gè)好现象”。

　　关于大周期行业

　　22.

　　盖可保险(xiǎn)仍是一(yī)家(jiā)保险公(gōng)司

　　巴菲特表示，过(guò)去10年，虽然有很多(duō)上市公司涉(shè)及保(bǎo)险业务，但没(méi)有一家是(shì)自(zì)己愿(yuàn)意去投的(de)。虽然有(yǒu)人(rén)诟病盖可(kě)保险(xiǎn)已经是一家技术公司，但(dàn)在我们看来，其依然是一家保险公(gōng)司。他同时解释，盖可在技术方面需要(yào)做的工作(zuò)要比(bǐ)想象的多很多。

　　作为政(zhèng)府(fǔ)雇员保险公司，盖可第一季度业绩表现得非常好，这背后(hòu)有(yǒu)两个(gè)原(yuán)因，首(shǒu)先(xiān)是(shì)减少了前(qián)一年的保险准备(bèi)金，其次一季度还是汽(qì)车保险的旺季，此外(wài)在(zài)远程信息(xī)处理方面，盖(gài)可也(yě)取得了长(zhǎng)足的进(jìn)步。

　　23.

　　伯克(kè)希尔在商业地产领域(yù)

　　从来就不特别活跃(yuè)

　　在回答有投资(zī)者提出的商业地产(chǎn)损失(shī)情(qíng)况有多严(yán)重，和(hé)伯克希尔(ěr)是否会在商业地产领(lǐng)域更(gèng)活跃时？巴菲特表示，伯克希(xī)尔在商业地产领域从来不(bù)是特别活跃(yuè)，因此也(yě)不会(huì)受到不良贷(dài)款等一系列负(fù)面因素影响(xiǎng)。

　　但(dàn)美(měi)国和世(shì)界(jiè)很(hěn)多地方市中心(xīn)的空洞化(huà)却是非常严重的，它(tā)会(huì)影响很多人(rén)。建(jiàn)筑不(bù)会消失，但所有者会变化，人们总是喜欢买没有追(zhuī)索权的(de)房(fáng)地(dì)产。

　　24.

　　伯灵顿铁路的重(zhòng)点是(shì)

　　以安(ān)全的方(fāng)式恢复长期运营

　　在(zài)回答有投(tóu)资者提出的(de)伯灵顿北(běi)方圣太(tài)菲铁路公司(sī)面临的(de)机遇和挑战时？巴菲特表(biǎo)示，他密切关注(zhù)这一团队的(de)运营指(zhǐ)标，其(qí)中(zhōng)不仅有美国的铁(tiě)路，而且还有加拿(ná)大的铁路。

　　他强调(diào)：“2022年因(yīn)为疫情确实经历了(le)一段困难(nán)时间(jiān)，但好(hǎo)在我们走出疫情(qíng)和供(gōng)应(yīng)方面的挑(tiāo)战，不过还面(miàn)临劳工问题和其他一些问题。我(wǒ)们的团队(duì)优先考(kǎo)虑(lǜ)的是恢复铁路的长(zhǎng)期运(yùn)营，而不是短期(qī)专注(zhù)于在20年内达到某一运营指标，要长期为客户提供可持续的优质服务(wù)。”

　　复(fù)盘投资之(zhī)路

　　25.

　　伯(bó)克(kè)希尔的(de)历史上

　　没(méi)有一次情绪化投资决定 打死日本人犯法吗，现在打死日本人犯法吗p>

　　在(zài)回答有没(méi)有因为情绪(xù)作出错误的投资决定时，巴(bā)菲特表示：“虽然(rán)在生活中谁都(dōu)不想(xiǎng)成为一个没(méi)有(yǒu)感情的人，但肯定想在做投(tóu)资或商(shāng)业(yè)决定(dìng)时成为一个没(méi)有感情的人。

　　26.

　　伯克希(xī)尔投资并创造了

　　超过(guò)5000亿美元的股东权益

　　巴菲(fēi)特强调：“如果我们拥有更多的企业，企(qǐ)业赚更多的钱(qián)，作(zuò)为股东的份额，作为伯克希尔的所有者，每年都(dōu)在增(zēng)加，而(ér)投(tóu)资者不需(xū)要花任(rèn)何(hé)钱。我们(men)投资并创造了(le)超(chāo)过5000亿(yì)美(měi)元的股东(dōng)权益和超过300亿美元(yuán)的运营收益。”

　　27.

　　巴菲(fēi)特：我们(men)收购的(de)机会是(shì)非常有限的

　　关于是否对(duì)持有的超过(guò)1000亿美元的(de)现(xiàn)金充(chōng)满信心？巴(bā)菲特回答道，为什么要(yào)派发现金？我们感兴趣的、真正想(xiǎng)做的是收购伟大(dà)的企(qǐ)业。我们可以做到以500亿或750亿(yì)美元的价格，收购一家价值1000亿美元的(de)公(gōng)司。

　　“适当的(de)情(qíng)况下，没有人能像(xiàng)我们一样达成交(jiāo)易。2008年我收购了一大堆公司，这(zhè)种(zhǒng)事情会再次发生。但(dàn)问题是，我(wǒ)们收(shōu)购的机会是非常有(yǒu)限的，所以(yǐ)当一家(jiā)好公司面临被(bèi)卖掉的时候，我们需要足够的资金。但我们的股东可能会把(bǎ)股票(piào)卖得太便(biàn)宜，而且无法做什么(me)让(ràng)股价稳步(bù)上(shàng)涨(zhǎng)。我们有足够的钱(qián)，我们正在(zài)用我们(men)所拥有的东西赚钱。”

　　28.

　　巴(bā)菲特：投资(zī)的秘诀是洞(dòng)悉消费者(zhě)的行为

　　关于公司如何在短期利润和长期防御能力之间(jiān)做(zuò)出选择？巴(bā)菲特对(duì)此表示：“我们不关(guān)心季(jì)度(dù)预(yù)算是(shì)否达标，我们感兴趣的是(shì)，永远拥有一个美好的事业(yè)。好的(de)企业不多，但我们确实(shí)找到了一些，例如，当我(wǒ)们在1966年试图涉足百(bǎi)货(huò)商(shāng)店业务时，我们学到的是(shì)，在(zài)奖品上(shàng)做图案绘制，这可以算是一件愚(yú)蠢的事。我们一直在试图洞悉的是消费者的(de)行为，我(wǒ)们不能洞(dòng)悉企业(yè)的技术趋势(shì)，如果能做到这点(diǎn)，那也能获利！但(dàn打死日本人犯法吗，现在打死日本人犯法吗)这并不重要。”

　　回(huí)应接(jiē)班人

　　29.

　　巴菲特重申，格雷格·阿(ā)贝尔将接班！

　　关于(yú)投资人关注的接班人话题(tí)，巴菲(fēi)特说，“格雷格•阿贝尔(ěr)一定会继承(chéng)我(wǒ)的工(gōng)作，当然现在我(wǒ)还(hái)在位，格(gé)雷格的主要(yào)价值(zhí)是可以把一些事(shì)情做得更好，或(huò)者去(qù)管(guǎn)理更多的事(shì)情。阿吉特•贾(jiǎ)恩也会给他一些好的建议，但格(gé)雷格(gé)是做出最终决定的(de)那个(gè)人。未来我们还需(xū)要(yào)更多的优秀人(rén)才，去涉及更多的业务。如(rú)果(guǒ)这些(xiē)人不足够聪明，我们是绝不会让他们接替我们做任何决定(dìng)的(de)”。

　　30.

　　伯克希(xī)尔的优秀在于(yú)从不会(huì)频(pín)繁更换经理人

　　查理•芒格表示，“伯克希尔有(yǒu)很多(duō)很优(yōu)秀的经(jīng)理人，相(xiāng)对其(qí)他(tā)大型公司(sī)，伯克希尔之所(suǒ)以能(néng)够做(zuò)的(de)更好原因之一(yī)，是从不(bù)会频(pín)繁更换(huàn)经理人”。

　　31.

　　来(lái)自(zì)“股神”巴(bā)菲特的认可：

　　阿(ā)吉特•贾恩(ēn)的(de)地位无可取代

　　沃伦•巴菲特说(shuō)，“阿吉特•贾(jiǎ)恩是全球选(xuǎn)出(chū)的(de)十大最佳(jiā)保险经理人之一，他的(de)地位无可取代(dài)。阿(ā)吉特从不会去尝(cháng)试改变一个体系，而总是(shì)会去(qù)改善(shàn)一个体(tǐ)系。我很享(xiǎng)受(shòu)与他交流，以前我们每天都(dōu)会聊(liáo)天，现在没有那么频繁了，但他(tā)绝对是世(shì)界(jiè)上独一无(wú)二的人”。

　　32.

　　巴菲(fēi)特透露到访日本五大商社

　　是为“接班(bān)人”铺路

　　巴菲特谈(tán)到(dào)了为何到访日本，并参观五大商社。“我(wǒ)去那里(lǐ)的部分原(yuán)因(yīn)，是为(wèi)了(le)把格雷格介(jiè)绍(shào)给那些生意伙(huǒ)伴。至于那些(xiē)企业，让人感(gǎn)到非常惊喜”，巴(bā)菲特说。

　　格雷格(gé)补充道，“我们(men)确实希望和（那些(xiē)企业(yè)）有长期合作的机会。它们(men)是一些令(lìng)人(rén)难以置信的(de)投资机会，一直是非常好的投(tóu)资机会。我很(hěn)喜欢这些公司的文化(huà)和历史。我(wǒ)们对五(wǔ)大(dà)商社的两天走访是(shì)非常(cháng)棒的。”

　　伯克希尔未来展望

　　33.

　　巴菲特展望百年后的伯克(kè)希尔：

　　被股(gǔ)东眷顾，为社会(huì)带来(lái)幸(xìng)福感

　　在问答环节，巴菲特(tè)提出(chū)了一百年后伯克希尔的发展愿景，他(tā)说，希(xī)望这家公司仍能被股东们眷顾，并且为社会带来幸(xìng)福感，拥有无(wú)限的资本和大量的人(rén)才。“就(jiù)像格雷(léi)厄姆(mǔ)1949年写下(xià)的(de)书时至今日(rì)依然畅销且屹立不倒一(yī)样，成为其他人(rén)的榜样。”

　　34.

　　未来12~15年伯克希尔(ěr)的(de)资本(běn)

　　仍会比大部分公(gōng)司都(dōu)要多

　　巴菲(fēi)特表示，“伯克希尔被认为(wèi)是一个国家的资(zī)产而非负债，以往记录已经说(shuō)明(míng)了这(zhè)一点。未来12~15年，伯克希尔的资本还是(shì)会比大部分公司都要多，也仍然可以在国(guó)家的经(jīng)济中投(tóu)入非(fēi)常多的钱(qián)，带来更多的就业(yè)。”

　　35.

　　巴菲特：伯克希尔的股票回购不会停

　　巴菲(fēi)特说，“相信在格雷格继任后，他仍会做(zuò)出与现在相同的(de)股票回购(gòu)决定(dìng)。”

　　伯克希尔(ěr)哈(hā)撒(sā)韦非保险业务副董事长格雷格·阿贝(bèi)尔补充道(dào)：“沃伦和查理(lǐ)定下(xià)了非(fēi)常优秀的回购计划框(kuāng)架(jià)，我(wǒ)会继(jì)续(xù)沿用(yòng)，因为股票回购将同时对股东和公司自身的运营(yíng)产生(shēng)益处，如果资本(běn)足(zú)够且股票(piào)很有吸引力，那么为什(shén)么不通过(guò)回购来提升单股内在(zài)价值呢(ne)？因此当时机来临，我们会成为活跃(yuè)的股票回(huí)购(gòu)方。”

　　谆谆人(rén)生教诲(huì)

　　36.

　　巴菲特：给自己写(xiě)讣告，

　　并逆向行动(dòng)，人生(shēng)的路(lù)就(jiù)清晰了(le)

　　在回答关于(yú)遗产规划的问题时，巴菲(fēi)特说，在伯克希尔，只(zhǐ)要把某几只股票拿好就行，但这(zhè)并不(bù)适合所(suǒ)有人。如果你想要你的孩子(zi)拥有某种价值观，重要的是：你要践行这样的(de)价值观，并和他(tā)们(men)谈论(lùn)这个价值观，从他们出生起，他们就(jiù)在学习你(nǐ)。“你的意志与此(cǐ)有关。”

　　巴菲特(tè)说(shuō)：“如(rú)果(guǒ)你想弄清(qīng)楚如何度(dù)过这一(yī)生，你可以写一下(xià)讣告(gào)，并进行逆(nì)向行动”。

　　37.

　　93岁“股神(shén)”巴菲特：

　　我年事已(yǐ)高(gāo)但没有写过遗嘱(zhǔ)

　　巴菲(fēi)特说，“之前(qián)观察(chá)过很多富裕家庭，它们在财产规划分(fēn)配上都存(cún)在(zài)各自的问题。我(wǒ)年事(shì)已高，可我(wǒ)并没(méi)有签过遗嘱，因为签订(dìng)遗嘱(zhǔ)需要孩子的理解以及他们的建议。这件事情(qíng)对于孩子而言，在20岁和60岁的不同时(shí)期来做(zuò)，效果是不一样的”。

　　在他看来，过早向(xiàng)孩子宣告(gào)遗嘱会(huì)绑架他们的(de)成长。“有一些(xiē)人(rén)完全不向他们的孩子透露(lù)任(rèn)何遗(yí)嘱有(yǒu)关的事情，而有些人则(zé)用遗嘱去绑(bǎng)架孩(hái)子的成长。当过早地向(xiàng)孩子宣读(dú)遗(yí)嘱，比(bǐ)如在(zài)他们的成(chéng)长(zhǎng)阶段(duàn)，让他们知道遗(yí)嘱(zhǔ)上的内容——这(zhè)在以后(hòu)会很难更(gèng)改，我认为这是(shì)家长犯(fàn)下的(de)一个巨大(dà)错误”。

　　38.

　　查理(lǐ)·芒(máng)格(gé)分享(xiǎng)成功的秘诀：

　　活到(dào)老(lǎo)学到老(lǎo)，并学会感恩

　　会上，查理·芒格说(shuō)，“成功很简单(dān)，比如(rú)花钱要量(liàng)入为出，花的钱要比赚的钱(qián)少；避免身(shēn)边(biān)有能量的人和(hé)活(huó)动；要活(huó)到老学到(dào)老，要学(xué)会感(gǎn)恩。如果你能做到这(zhè)一切，那你一定会成功。如果做(zuò)不(bù)到，成功(gōng)就需要更多的运(yùn)气，当(dāng)然，你一(yī)定不(bù)要把自己的(de)命(mìng)运都押宝在(zài)运气赌(dǔ)注(zhù)上”。

　　39.

　　巴菲特“凡尔赛”？和自己(jǐ)喜欢的人一起工作(zuò)，业务中没有困难

　　巴菲(fēi)特说，“我(wǒ)们的业(yè)务中没有(yǒu)困难，我们都非常热爱自(zì)己的(de)事业。每(měi)天早上起床(chuáng)时(shí)，我都(dōu)感觉非(fēi)常棒。和一群我喜(xǐ)欢(huān)的人一起(qǐ)工作(zuò)，彼此欣赏对(duì)方(fāng)，而且我上班通勤也(yě)只(zhǐ)需(xū)要约5分钟的路程，这是非常理想的工作(zuò)环境，没有什么(me)能比这更美妙的(de)事情了！”

　　40.

　　巴菲(fēi)特：我时(shí)常关(guān)注《聪明的投资者》

　　在亚马逊的排名

　　股东大会上(shàng)，巴(bā)菲(fēi)特再度(dù)提起(qǐ)本(běn)·格(gé)雷厄姆在(zài)投资上对(duì)他(tā)产(chǎn)生的(de)积极影响，他说：“1949年，格(gé)雷厄姆在他的书(shū)中(zhōng)写(xiě)下(xià)一些(xiē)非常有说服力的话(huà)，告诉我我在过去8、9年(nián)间(jiān)所从事和(hé)热(rè)爱的工作都是错误的。我看了这本书（注：即《聪明的投资(zī)者》）一遍又(yòu)一遍。无论他的想法是否正确，我都非常喜欢，甚(shèn)至还不时去亚马逊看(kàn)看(kàn)这(zhè)本(běn)书的排名，它一直在畅销榜上排在(zài)差不多第300名或第350名的位置。试想下，到哪里再找一(yī)本书在(zài)其领域里具有这样(yàng)持(chí)续(xù)的地位？”

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