本周，沪综指(zhǐ)3400点关口之前虚(xū)晃一枪，以连跌6天(tiān)的逼空形(xíng)态洗盘，兔年收益消(xiāo)耗(hào)殆尽。乐观来看(kàn)，A股下行更多是受中概(gài)股拖(tuō)累，后(hòu)市(shì)下跌空间不大(dà)。

　　中概(gài)股下跌拖累A股急挫

　　截至(zhì)周四，兔年股(gǔ)市走(zǒu)过3个(gè)月行程，期(qī)间沪指仅上涨0.65％，似有(yǒu)“兔(tù)子尾巴(bā)长不(bù)了”之叹。其实，4月下旬(xún)行情看(kàn)似(shì)疾风(fēng)骤雨，大盘(pán)较4月(yuè)18日峰(fēng)值仅缩(suō)水(shuǐ)约(yuē)3％，上行通道仍在。

　　A股缘何急跌(diē)？或(huò)是外围(wéi)股市下跌的风险输入。作为同股同权的两地上市(shì)指数，恒生(shēng)AH股A指(zhǐ)数和H指数(shù)兔年涨幅分别为1.7％和-0.7％，A股更胜一(yī)筹。StockQ全(quán)球(qiú)股市排行榜数据显示，截至周四，香港中(zhōng)企指数(shù)和恒生指数(shù)过去3个月表(biǎo)现(xiàn)为全球(qiú)垫(diàn)底，分别下(xià)跌14.1％和(hé)12.6％。纳斯达克中国金龙指数周(zhōu)二盘中低位较2月峰值缩水24.7％。

　　中(zhōng)概股(gǔ)表现低迷(mí)，主因是美联储加息在即，市(shì)场避险(xiǎn)情(qíng)绪上升，国际资金从新兴市场撤离(lí)。瑞士(shì)瑞联银行日前将中国股(gǔ)票(piào)评级从(cóng)高配下(xià)调一寸是多长多少厘米，一寸是多长多宽(diào)为中(zhōng)性。从宏观(guān)面看，今年首(shǒu)季，美(měi)国GDP年化环比增长(zhǎng)1.1％，较(jiào)上季放(fàng)缓1.5个百分(fēn)点(diǎn)。剔除(chú)食(shí)品和能源的核心PCE物价指数(shù)首季(jì)上升4.9％，去年四季度为4.4％。两大数(shù)据预示(shì)着美国滞胀隐忧未减(jiǎn)，加息势在必行(xíng)。英为财情的美联储利率观测器最(zuì)新数(shù)据显示，5月4日加息(xī)25个(gè)基点至5％~5.25％的(de)概率是85.3％。

　　当滞胀(zhàng)风险(xiǎn)显现，美国对(duì)策是：以1930年大萧条以来(lái)最快(kuài)速度紧缩货币供应。美国3月M2货币供应量（未经季(jì)节(jié)性调整(zhěng)）为20.7万亿美元，同比下降4.05％，为(wèi)历史最大降(jiàng)幅，且是连续第四(sì)个月收缩。美联储加息导(dǎo)致金融(róng)资产(chǎn)盈利缩(suō)水(shuǐ)，缩表则(zé)令流动(dòng)性折价效应加剧，在全球金融(róng)市场催(cuī)生戴(dài)维斯双(shuāng)杀现(xiàn)象。

　　中特(tè)估受追捧

　　助(zhù)涨中(zhōng)字头个(gè)股(gǔ)

　　美国银(yín)行(xíng)业又(yòu)一张骨牌崩塌！第一共和银(yín)行(xíng)股价周三盘中最多(duō)下跌41.23％至4.76美(měi)元（对应(yīng)的(de)总市值为8.86亿美元），较2021年11月的(de)历史峰值缩水约97.85％。截至一季度(dù)末，其实际(jì)存款(kuǎn)较去年末减少约1020亿美元，缩(suō)水(shuǐ)约(yuē)57.8％。全球银行(xíng)业危机频现(xiàn)，让A股(gǔ)机构不再抱团银行股(gǔ)，银行(xíng)部分(fēn)龙头股招行等(děng)承压，相较而(ér)言(yán)，工商银行兔年(nián)以来(lái)表现(xiàn)抢眼，A股股价上涨9.5％。

　　招(zhāo)行和宁(níng)波银(yín)行股价兔年颓势，一是二者虎年(nián)最后(hòu)3个月(yuè)股价大涨，涨幅透支了(le)盈利增速；二是“中国特色估值体系”开始风行，市场风(fēng)格(gé)转换。但(dàn)二者市(shì)净率远高于(yú)行(xíng)业(yè)均值，难以赋予中特(tè)估(gū)概念中(zhōng)的回购预(yù)期。

　　通(tōng)达信数(shù)据显(xiǎn)示(shì)，中字头指(zhǐ)数年内上涨11％，强于(yú)同期上涨6.36％的沪综指，年K线已是五连(lián)阳。其(qí)市盈(yíng)率(lǜ)和市净(jìng)率分别为11.63倍和0.8倍，堪称估(gū)值洼地(dì)，而沪深京三市(shì)A股的市(shì)盈(yíng)率(lǜ)和市(shì)净率(lǜ)中位数分别(bié)为49.29倍和(hé)2.43倍。

　　从政(zhèng)策面来看，让(ràng)央企国企估值(zhí)回归(guī)市场均(jūn)值，已是国(guó)家(jiā)资(zī)本新(xīn)战略。国家外汇局日前表(biǎo)示(shì)：“无论(lùn)从(cóng)市(shì)盈率还是市净率等指标看(kàn)，当前A股的估值相对偏低(dī)。”类似表态无疑是为中字头股票点(diǎn)赞。

　　典型(xíng)个股(gǔ)是，当前总市值取代(dài)贵(guì)州茅(máo)台成(chéng)为市值“一(yī)哥”的(de)中国移(yí)动(dòng)，流(liú)通小(xiǎo)盘+次新+绩(jì)优概念让其成为中特(tè)估(gū)龙(lóng)头。

　　五月预期下跌空(kōng)间(jiān)不大

　　股市“红五月(yuè)”之说，源(yuán)自井喷(pēn)式牛市带来(lái)的财富记忆。1992年5月21日(rì)，上交所(suǒ)放(fàng)开15只股票(piào)的涨跌幅限制，沪指当日大涨105.27％。1999年5月19日，沪指大涨4.64％，科技股主导的行情拉开序幕(mù)。

　　自从1991年以来(lái)的32年里(lǐ)，沪指全年(nián)和5月份上涨(zhǎng)的年(nián)份(fèn)分别为18次和17次，二者同时上(shàng)涨的年(nián)份有11次。自2008年至去年的(de)15年里，红五(wǔ)月(yuè)出现7次(cì)，占(zhàn)比为46.7％。期(qī)间5月(yuè)和全年同步飘红4次，5月(yuè)份这个风向标已不太灵光。相(xiāng)比之下，自从2008年以(yǐ)来(lái)，沪(hù)综指(zhǐ)4月飘红5次，除(chú)了2008年当年下跌65.4％之(zhī)外，其余年份皆飘红。截至周四，沪指(zhǐ)4月份上涨0.4％，全年飘红概率(lǜ)不低。

　　以科(kē)技(jì)股为主题(tí)的红五月行情能否再现？关键在要看(kàn)两(liǎng)点：一是年内上涨(zhǎng)逾(yú)53％的互联(lián)网(wǎng)指数能否维持强势(shì)行(xíng)情(qíng)。二是(shì)作为A股第(dì)二大行业指(zhǐ)数，电气设备板块(kuài)能否企(qǐ)稳。该指(zhǐ)数年(nián)内跌一寸是多长多少厘米，一寸是多长多宽幅为4％，总市值(zhí)跌至5.48万亿元，较(jiào)历(lì)史(shǐ)峰值缩水(shuǐ)35.5％，占全(quán)市场权重降低(dī)6.52％。不过，龙头宁德(dé)时代首季盈利(lì)增(zēng)长5.58倍，周四收盘(pán)较周三低位上涨(zhǎng)一成，或是(shì)否(fǒu)极泰来。

　　进入4月以来，沪深两市单日成(chéng)交始终维持在万亿元(yuán)之上，市场(chǎng)人(rén)气并未退潮，只是(shì)风格轮换在加速。鉴于大盘重新回到W形整理格局，后市(shì)即(jí)使考验(yàn)3200点附近的半(bàn)年线(xiàn)和年线关口(kǒu)，下(xià)跌空(kōng)间亦不(bù)大。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 一寸是多长多少厘米，一寸是多长多宽