本周(zhōu)，沪(hù)综指3400点(diǎn)关口之前(qián)虚(xū)晃一枪，以(yǐ)连(lián)跌(diē)6天(tiān)的逼(bī)空形态洗盘(pán)，兔(tù)年收益(yì)消耗(hào)殆尽。乐观(guān)来看(kàn)，A股(gǔ)下(xià)行更多(duō)是受中(zhōng)概股拖累，后市(shì)下跌空间不大。

　　中概股下(xià)跌拖累(lèi)A股急挫

　　截至周四，兔年股市走过(guò)3个月(yuè)行程，期(qī)间沪(hù)指仅上(shàng)涨0.65％，似有“兔(tù)子尾巴长不了”之叹。其实，4月下(xià)旬行情看似疾风骤雨，大盘(pán)较4月18日峰值仅缩水约3％，上(shàng)行通道仍在。

　　A股(gǔ)缘何急跌？或是外围股市下跌的风险输入(rù)。作为同股同权的两(liǎng)地上市指(zhǐ)数，恒生AH股(gǔ)A指数和H指(zhǐ)数兔(tù)年涨(zhǎng)幅分别(bié)为1.7％和-0.7％，A股更胜一筹(chóu)。StockQ全球(qiú)股市排行榜(bǎng)数据(jù)显示，截至周四，香港中企指数和恒生指数过去3个(gè)月表现为(wèi)全球垫底，分别下跌(diē)14.1％和12.6％。纳(nà)斯达克中国金(jīn)龙指数周(zhōu)二(èr)盘中低位较2月峰值缩水24.7％。

　　中(zhōng)概股表现低迷(mí)，主因(yīn)是美联储加息在即，市场避险(xiǎn)情绪上升，国际资金从新兴市场(chǎng)撤离。瑞士瑞联银(yín)行日(rì)前将中国股票评级从高(gāo)配下调为中性。从宏(hóng)观面看，今(jīn)年首(shǒu)季，美(měi)国GDP年化环比增长(zhǎng)1.1％，较上季放缓1.5个百(bǎi)分点(diǎn)。剔除食品和能源的核心PCE物(wù)价指数首(shǒu)季上升4.9％，去年四季度为4.4％。两大数(shù)据预示着美国滞(zhì)胀隐忧未减，加息(xī)势在(zài)必行。英为财情的美联储(chǔ)利率观(guān)测(cè)器最新数据显(xiǎn)示，5月4日加息(xī)25个基(jī)点至5％~5.25％的概率是85.3％。

　　当滞胀风(fēng)险显(xiǎn)现，美(měi)国对策是：以1930年(nián)大萧条以(yǐ)来(lái)最快速度紧缩货币供应。美国3月M2货币供应量（未(wèi)经季节(jié)性(xìng)调整）为20.7万亿美元，同比下降4.05％，为历史最大(dà)降幅(fú)，且(qiě)是连续第四(sì)个(gè)月收缩。美联储加息导(dǎo)致(zhì)金(jīn)融资产盈利缩(suō)水，缩表则令流(liú)动性折价效应加剧，在(zài)全球金融(róng)市场催生戴(dài)维(wéi)斯双(shuāng)杀现象。

　　中特估受追捧

　　助涨中字(zì)头(tóu)个股

　　美国(guó)银(yín)行业又(yòu)一(yī)张(zhāng)骨(gǔ)牌崩塌！第一共和(hé)银行股价周三盘(pán)中最(zuì)多(duō)下跌41.23％至4.76美(měi)元（对应(yīng)的总市值为8.86亿美元），较2021年11月的历(lì)史峰值缩水(shuǐ)约(yuē)97.85％。截至一季度末，其实际存款(kuǎn)较去年末减少约1020亿(yì)美元，缩水约57.8％。全球银行(xíng)业(yè)危机频现，让A股机构(gòu)不(bù)再抱(bào)团(tuán)银行股，银行部分龙(lóng)头股招(zhāo)行等(děng)承压，相较而言，工商(shāng)银(yín)行兔年以来(lái)表现(xiàn)抢眼，A股股价上涨9.5％。

　　招行和宁波银行股价兔年颓势，一是二(èr)者虎(hǔ)年最后(hòu)3个月股价大涨，涨幅透支了盈利增速；二是(shì)“中国特色估值(zhí)体系(xì)”开始(shǐ)风行，市场风(fēng)格转换。但二(èr)者市46oz爆米花多大万达影城 爆米花会吃胖吗净(jìng)率远高于行业均值，难以赋予中特(tè)估概念中的回(huí)购(gòu)预(yù)期。

　　通(tōng)达信(xìn)数据显示，中字头指数年内上涨11％，强(qiáng)于同期上涨(zhǎng)6.36％的沪(hù)综指(zhǐ)，年(nián)K线已(yǐ)是五连阳。其市盈率(lǜ)和市净(jìng)率分别为11.63倍和(hé)0.8倍，堪称估值洼(wā)地，而(ér)沪深(shēn)京三市A股(gǔ)的市盈率和市净率中位数分(fēn)别为(wèi)49.29倍和2.43倍。

　　从政策面来看，让央企国企估值回归市场(chǎng)均值，已是国家资本新(xīn)战(zhàn)略。国(guó)家外汇局日前(qián)表示：“无论从市盈率(lǜ)还是市净(jìng)率等指标看，当前A股的估值(zhí)相对偏低。”类似表态无(wú)疑是(shì)为中(zhōng)字(zì)头股票点赞。

　　典型个(gè)股是，当前总市值取代(dài)贵(gu46oz爆米花多大万达影城 爆米花会吃胖吗'>46oz爆米花多大万达影城 爆米花会吃胖吗ì)州茅台成为市值“一(yī)哥”的中(zhōng)国移动，流通小盘+次(cì)新(xīn)+绩优概念让其成为中特估龙(lóng)头。

　　五月预期下跌空间不大

　　股市“红五月”之说，源(yuán)自井喷式(shì)牛市带来的财(cái)富记(jì)忆(yì)。1992年5月21日，上交(jiāo)所(suǒ)放开(kāi)15只股票的涨(zhǎng)跌幅限制，沪指当(dāng)日大(dà)涨105.27％。1999年5月(yuè)19日，沪指(zhǐ)大涨4.64％，科技股主(zhǔ)导的行(xíng)情拉(lā)开(kāi)序幕。

　　自从1991年(nián)以来的32年里，沪指全年和5月(yuè)份上涨(zhǎng)的年份(fèn)分别(bié)为18次和(hé)17次，二者同时上涨(zhǎng)的年(nián)份(fèn)有11次。自(zì)2008年至去年的(de)15年里，红五月(yuè)出(chū)现(xiàn)7次，占比为46.7％。期间(jiān)5月(yuè)和全年同步飘红4次，5月份这(zhè)个(gè)风(fēng)向标(biāo)已不太(tài)灵光。相比之(zhī)下，自从2008年以来，沪综指4月飘红5次，除了2008年当年下跌65.4％之外(wài)，其(qí)余年(nián)份皆飘红(hóng)。截(jié)至周四，沪指4月份上涨0.4％，全年(nián)飘红概率不低(dī)。

　　以科(kē)技股为主题的红五月行情能(néng)否再现？关键在(zài)要看两点：一(yī)是年内上(shàng)涨逾53％的(de)互(hù)联网(wǎng)指数能否(fǒu)维持强(qiáng)势(shì)行情。二是作为A股第(dì)二大行(xíng)业指数，电气设备(bèi)板(bǎn)块(kuài)能否企稳。该指数年(nián)内跌幅为4％，总(zǒng)市值跌至(zhì)5.48万(wàn)亿(yì)元，较历史峰值(zhí)缩水35.5％，占全市(shì)场(chǎng)权重降低6.52％。不过，龙头宁德时代首季盈利增长5.58倍，周四收盘较周三低位上(shàng)涨一(yī)成，或(huò)是否(fǒu)极泰来(lái)。

　　进入4月以来(lái)，沪(hù)深两(liǎng)市(shì)单日成交始终(zhōng)维持在万亿元之上，市场人气并未退潮，只是风格轮换(huàn)在加速。鉴于(yú)大(dà)盘重(zhòng)新回到W形整(zhěng)理格局，后市即使考验(yàn)3200点附近的半年线和年线关口(kǒu)，下跌(diē)空间亦不大(dà)。

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