A股“股(gǔ)王”之(zhī)争(zhēng)进入白热化阶段，中国移动股价周(zhōu)中创历史新高，一(yī)度从独占A股市值榜首(shǒu)近(jìn)3年(nián)的茅台手中抢下(xià)“A股之(zhī)王”的光环，引发市场热议。截至(zhì)周五(wǔ)收(shōu)盘(pán)，茅台(tái)最终(zhōng)以微弱(ruò)优(yōu)势反超(chāo)，但(dàn)地位已岌岌(jí)可(kě)危。值(zhí)得注意的是(shì)，因中国(guó)移动(dòng)在A+H两地(dì)上市，若按其A股股本计(jì)算则不过是(shì)一(yī)场计(jì)算上(shàng)的(de)乌龙，但若(ruò)均按照A股股价等数(shù)据计算，则其总(zǒng)市值一度达(dá)2.19万亿(yì)元，超(chāo)越茅台成为“市值王”。

　　拉长时间(jiān)看，在数字(zì)经济、信创、中(zhōng)特(tè)估、人工智能等一系(xì)列(liè)热点催化(huà)下，中国移动今(jīn)年股价累计最大涨幅已(yǐ)近60%，自去(qù)年上市以来最近一年股价累(lèi)计最大涨幅接(jiē)近翻倍，而茅(máo)台股价则(zé)几乎仅(jǐn)在原地踏步。有(yǒu)市场人士认为，中国移(yí)动和茅台这场股王宝座(zuò)的(de)争(zhēng)夺可能(néng)揭示(shì)着A股(gǔ)未(wèi)来的发展趋势(shì)。

　　▌A股股王变迁启示录：消费回潮卷出白酒(jiǔ)泡(pào)沫 数字经济时(shí)代带来(lái)预备新(xīn)股王

　　A股(gǔ)总(zǒng)市值榜首(shǒu)之争，向来是市场关注(zhù)焦点，回顾(gù)历史来看，最(zuì)近十(shí)多(duō)年来(lái)股王变(biàn)迁的背后似乎也反应着国内经济(jì)趋势(shì)和产业(yè)价值的(de)变化。

　　回(huí)溯2007年(nián)中国石油登陆A股时，市值一度超(chāo)过8万亿人民币。不仅(jǐn)稳居A股(gǔ)第一，甚至(zhì)登顶全球资本(běn)市场市值之首，得益于当时基建大(dà)发(fā)展时(shí)期，中石(shí)油在股王的位(wèi)置上稳坐了(le)八年，直到2015年工(gōng)商银行依(yī)托当年互联网(wǎng)金(jīn)融牛市成为新锐(ruì)股王。再后来，随(suí)着我国在2018年进入消费牛市，开(kāi)启了此后三年的(de)消费白(bái)马股大牛市，也成(chéng)就了如今贵州(zhōu)茅(máo)台股王的A股传奇。

　　（图片来源：格隆汇、勾股大数据；资(zī)料来(lái)源：微信公众号市(shì)值观察4月17日(rì)文(wén)章《谁(shuí)是A股之王(wáng)？》）

　　而最近(jìn)两年，虽然茅台仍一直稳稳领跑，但在高端(duān)白酒的高估值泡沫下，以及今年春节后白酒行业的终(zhōng)端动销(xiāo)几乎(hū)并未达到(dào)预期，整个白(bái)酒板块(kuài)经历(lì)回(huí)调，公司股价也现(xiàn)大幅下(xià)跌。近日，中国移动的突然崛起更是开(kāi)始对其王(wáng)位发出了挑战。

　　市(shì)场分析指出(chū)，中国移动一度超越贵州茅台(tái)市值(zhí)这一历史性事件背后，除了离(lí)不开(kāi)国家政(zhèng)策持续推进的数(shù)字经济，与最(zuì)近爆火(huǒ)的人工智能两大概念(niàn)加持，还(hái)有来自于“中特估”这个新概念(niàn)的强力催化。

　　具体来看，根(gēn)据(jù)数(shù)据显示，当(dāng)前美(měi)股市(shì)值前(qián)十的(de)上市(shì)公司中，苹果(guǒ)、微软、谷歌、亚马逊(xùn)、英伟达、特斯拉(lā)、META均为科(kē)技股。有分析认为，科技(jì)进步已成提升生产力的重要因素(sù)，二级市场(chǎng)对(duì)科技企业的态度能一定程度显示(shì)出科技企(qǐ)业的竞争(zhēng)力强度。因(yīn)此，以中(zhōng)国移动为(wèi)代(dài)表的科(kē)技股“逼宫”以贵州茅(máo)台为代(dài)表(biǎo)的消费股(gǔ)似乎也预(yù)示着(zhe)市(shì)场(chǎng)中的(de)积极现象。

　　目前，在我国经济(jì)逐渐(jiàn)向(xiàng)数(shù)字(zì)化深度转型的背景下，实力强劲并实现华丽转身(shēn)的中国移动，已经逐渐成引(yǐn)领中(zhōng)国(guó)经济潮流的主力军。信达证券研报表示，公司作为国企数(shù)字经济担当，积极布局(jú)云计算、IDC、工业互联网等创新(xīn)业务，伴(bàn)随算力网络(luò)的进一步(bù)发展，将拉动(dòng)底层云(yún)计算业务的需求，公司(sī)具备较强(qiáng)的 IDC/云计(jì)算(suàn)业务(wù)能力，正在从传(chuán)统管道运营(yíng)商向数字科技领军企业加(jiā)快跃迁升级，有(yǒu)望(wàng)首(shǒu)先迎来估值重(zhòng)塑机遇(yù)。

　　同时(shí)，从估值修复情况来看(kàn)，根据光大(dà)证券4月15日(rì)研报显示，2022年底以来，截至4月13日，三大运营商股价涨幅均超过20%，其中中(zhōng)国电信涨幅达(dá)62.3%，中国移动涨幅达40.5%；三者估值(zhí)分(fēn)别修复至1.61、1.18、1.44倍，已(yǐ)显著高(gāo)于近(jìn)五(wǔ)年区间平均PB（LF）。以中国(guó)移动(dòng)为(wèi)代(dài)表的三(sān)大运营商板块，借助“央企低估(gū)值(zhí)+数字经济”成为率先(xiān)修复的板块。

　　▌中国移动的新魔(mó)法(fǎ)能(néng)否打(dǎ)破(pò)“茅台(tái)魔咒”？

　　与此同时，还(hái)有另一个故(gù)事引发市(shì)场热议(yì)。即很(hěn)长一段时间以来，A股市场一直流(liú)传着(zhe)“茅(máo)台魔咒”的(de)传说，即大多(duō)股价超过茅台(tái)的上市公(gōng)司(sī)，在(zài)风光散尽(jǐn)之后(hòu)往往下场(chǎng)都不太好。本次(cì)中国移动(dòng)直接在市值上超越茅(máo)台，结果是否会不一样呢？

　　回(huí)看那些中了(le)“茅台(tái)魔咒”的A大水冲了龙王庙是什么意思生肖，大水冲了龙王庙是什么意思？股(gǔ)上市(shì)公司，有(yǒu)同样中字头的(de)中国船舶，其在2007年(nián)依(yī)托船舶业景(jǐng)气度(dù)提升，股价超越(yuè)茅台并一度突破300元(yuán)/股(gǔ)，但好景不(bù)长，在(zài)2008年金融危机爆发、船舶业跌入冰点后极速缩水至(zhì)30元附近，至今中(zhōng)国船舶股价维(wéi)持在24元左右。此外，海普(pǔ)瑞、神州泰岳、安(ān)硕信息、中(zhōng)文在线、全通教(jiào)育等多家(jiā)公司股价均超越茅台，但最(zuì)后(hòu)的(de)结果不(bù)是业绩暴雷就是股价毫无(wú)原因(yīn)跌跌不(bù)休。

　　可以看(kàn)出的是，上述(shù)公司的(de)陨落大部(bù)分主要是由(yóu)于行业景气度变(biàn)化以及(jí)股市景气(qì)度无(wú)法维(wéi)持。而(ér)茅台凭借(jiè)其产品稀缺性以及长期(qī)稳(wěn)稳增长的利润，最终(zhōng)一次次甩开这些曾经短暂(zàn)领先者。对于(yú)一家企业股价能否持续上涨以及维(wéi)持(chí)高位，市场普遍观点还(hái)是认为，实际需要(yào)看公(gōng)司(sī)的(de)基本(běn)面。

　　那么，一向有(yǒu)着“印钞机”之称，营收规模超茅台约(yuē)7倍(bèi)的中国(guó)移动，为什么此前市(shì)值却一直不如(rú)茅(máo)台呢？

　　对此(cǐ)，有分析认为，大致归结为(wèi)两(liǎng)个重(zhòng)要原因。一(yī)方面(miàn)，茅台(tái)越卖越贵，但话费越交越少。在(zài)市场化的作用下，一(yī)瓶茅台已(yǐ)经冲(chōng)上3000元(yuán)左右(yòu)的高价(jià)，而中(zhōng)国移动虽掌握着大把的通信(xìn)类资源，但作为央企需要承(chéng)担“提速降(jiàng)费”的责任，也(yě)就(jiù)不能无拘(jū)束地涨(zhǎng)价。另(lìng)一方(fāng)面即是成本方面的问(wèn)题，中(zhōng)国(guó)移动本质作(zuò)为通(tōng)信基础(chǔ)设施(shī)企业，需要持续不断的(de)建设投入，从2G到5G，其近十年(nián)资本开支合计1.82万亿(yì)元。相比之下，茅(máo)台就像一门“躺赢”的生意，基本不需要如(rú)此沉重(zhòng)的资本开支(zhī)，也不需(xū)要面临追赶最新技术的(de)焦虑。

　　因此，从财务数据可以(yǐ)看出(chū)，中国移动今年一季度(dù)的营收是茅台的8倍(bèi)，但净(jìng)利润却差别不大，销售(shòu)毛利率更是有着一个(gè)24%另一个92%的(de)巨(jù)大差别。

　　不(bù)过，近(jìn)期来看，一系(xì)列信(xìn)号表明中(zhōng)国移动可能正在迎来一(yī)些变(biàn)化。

　　随着5G建设(shè)高峰(fēng)期的结束，中国(guó)移动此前表示(shì)，2022年(nián)是三年投资(zī)高峰的最后(hòu)一年，2023年起(qǐ)资(zī)本(běn)开支不(bù)再(zài)增长，2023年计划(huà)资本开(kāi)支(zhī)1832亿(yì)元同比下降20亿(yì)元，同比下降1.1%，全年营收则(zé)可突破(pò)1万亿元(yuán)。据业(yè)内人士测算，这意味着届时全年(nián)资本开支(zhī)占(zhàn)收入比重将低于18%，创下2007年以来(lái)的新低。

　　同时，更加重要(yào)的是，随着移(yí)动互联网(wǎng)进入下半场，行(xíng)业重心(xīn)已转向产业互(hù)联网和智(zhì)能化，中国(guó)移动加速转(zhuǎn)型(xíng)下正在抓紧机(jī)遇(yù)。信达证券(quàn)研(yán)报表(biǎo)示，中(zhōng)国移动数字化转型收入“第二(èr)曲线”不断攀升，去(qù)年公司数(shù)字化转型收入对(duì)主营业(yè)务收入增量贡献达(dá)到79.5%，占主(zhǔ)营(yíng)业(yè)务收入比(bǐ)提升至 25.6%，成(chéng)为(wèi)公司收入(rù)增长的第(dì)一驱动(dòng)力。此外，公(gōng)司移动云收(shōu)入规模实(shí)现(xiàn)新跨越，去年(nián)移动云收入达(dá)到503亿元(yuán)，同比增长108.1%，连续三年实现翻倍暴涨，大水冲了龙王庙是什么意思生肖，大水冲了龙王庙是什么意思？综合实力(lì)迈入国内(nèi)业界第一阵营。

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