周一的(de)股市震荡(dàng)翻红，上(shàng)周股市(shì)下跌期间(jiān)净(jìng)买入的(de)“抄底(dǐ)资(zī)金”笑了。

　　上周五(wǔ)，资(zī)金(jīn)借道股票ETF（统计股票ETF和跨境ETF）单日净买入(rù)39.5亿元；而上周5个交易(yì)日市(shì)场总体下跌期间，资(zī)金更是净买入220亿元，股票ETF“越跌(diē)越买”的(de)理性操作模式，在股市大幅下(xià)挫的时刻再度显现。

　　从资金流向结(jié)构看，上证50、沪深300ETF等受到资(zī)金净(jìng)流入，“中特估”长期投资(zī)价(jià)值被(bèi)资(zī)金看好，而高位回调的科创50ETF、游戏ETF也再(zài)度吸(xī)引资金追逐；净流出方(fāng)面，创业(yè)板、中证1000ETF等宽(kuān)基(jī)ETF，以及基建、非银(yín)、电力ETF等短期(qī)净流出，资金(jīn)出现短期避险，但鉴于(yú)多(duō)数标(biāo)的(de)估值仍在低位(wèi)，多家机构仍看好(hǎo)长期配置价值。

　　净流(liú)入资金近40亿(yì)元

　　科创50、上证50净流入资金居前

　　上周五股市大跌，当日股票ETF总份额增长32.58亿份，以(yǐ)区间成交均价测(cè)算，当日净流(liú)入资金39.5亿元；拉长时(shí)间到(dào)上周5个交易日，5天股市调整期间，资金更是(shì)净买入220亿元，展现了资金逆市布局的(de)特点。

　　从资金净买入排行看(kàn)，截至上周(zhōu)五，科创50ETF、上证50ETF净流入(rù)资金居(jū)前，都超过11亿元。宽(kuān)基(jī)指数中，华泰柏瑞、易方(fāng)达(dá)和(hé)嘉实基(jī)金旗下沪深300ETF，富国上证指数ETF等产品，净流(liú)入资金也(yě)位居前列。

　　而手机扩展内存是什么意思(ér)从5月(yuè)15日收盘股市表现看(kàn)，科创50、上证50、沪深300全(手机扩展内存是什么意思quán)部收(shōu)红，上证50指数涨幅(fú)还超过(guò)1.7％，上周大(dà)跌(diē)期(qī)间(jiān)的“抄底(dǐ)资金”，皆斩获了(le)不错的回报。

　　行业(yè)或主(zhǔ)题(tí)ETF中(zhōng)，近期(qī)震(zhèn)荡(dàng)下行的半导体(tǐ)ETF成为资(zī)金净买入(rù)的榜(bǎng)首(shǒu)，单日净买(mǎi)入金额接近5亿元，目(mù)前仍(réng)处于估值低位(wèi)的医疗(liáo)ETF、中概互联(lián)ETF等产品也位居净(jìng)流(liú)入资金前列，而在近(jìn)日遭遇高位回调的游戏ETF，也受到资金(jīn)的逆(nì)市买(mǎi)入(rù)，不过(guò)目前游戏ETF今年还有近80％涨(zhǎng)幅，“AI+游戏”的投资逻(luó)辑，在游戏板块行(xíng)情冲顶、收益翻(fān)倍后，仍然有(yǒu)资金逆(nì)市净买(mǎi)入。

　　谈及资金的上述流向情况，一位公募股票权益基金经理表示，预计复(fù)苏仍是中国经济中(zhōng)长期的趋(qū)势，但耐用品复苏的(de)空(kōng)间受(shòu)限、出口下行及地产销售恢复(fù)疲软将(jiāng)驱动市场(chǎng)展现(xiàn)出(chū)更多结构性机会(huì)。不(bù)过，在短期(qī)市场炒作热度(dù)回落，波动(dòng)率偏高的情况下，资金(jīn)可能更青睐用大盘宽(kuān)基指数，比如科(kē)创(chuàng)50、上证(zhèng)50、沪深300指数(shù)等(děng)来(lái)跟踪市(shì)场(chǎng)，以获取整个市场的平均回报。

　　而在行业方面，沪(hù)上一家(jiā)公募机构分(fēn)析，由于近(jìn)日以游戏(xì)为代表的TMT板块有所调(diào)整(zhěng)，主因是前期炒(chǎo)作(zuò)有逐步退潮趋势，中期在市场(chǎng)炒作热度有所(suǒ)回落。但从长(zhǎng)期看，资金还会长期(qī)关注数字化(huà)对生产(chǎn)力的提升，因(yīn)此，包括计算机(jī)、互联网和(hé)传媒等调整下来的(de)行业，可(kě)能会继续受到了资金的关注(zhù)。

　　也(yě)有行(xíng)业机构认为，近(jìn)期上证50、沪深300等权重指数ETF受到(dào)资金青(qīng)睐，可能与看好“中特估”长期(qī)投资价(jià)值有关。

　　民生加银基金(jīn)表示，伴随(suí)大金融、大基建等权重股高位调整，上周(zhōu)沪指下跌。前期部(bù)分板块短期上冲较快，导致博(bó)弈资(zī)金出现分歧，随着建筑、银行、石(sh手机扩展内存是什么意思í)化等PB逐步修复(fù)，权重板(bǎn)块内部出(chū)现分化(huà)，获利(lì)兑(duì)现需求叠加(jiā)经济数(shù)据(jù)不及预期，权重板(bǎn)块回调带动大盘(pán)指数回落。

　　不(bù)过，民生加银基金认为，从(cóng)长远看，“中特估”或有望引领低估(gū)值央(yāng)企的(de)价(jià)值(zhí)重(zhòng)估(gū)，有基本(běn)面支撑的低估值央企或有望受益。

　　博时基(jī)金权(quán)益投(tóu)资一部基金经理吴鹏也认为，“中特估”投资(zī)的部分底(dǐ)层逻辑仍旧是(shì)过(guò)去的A股市场对部分传统行业国央企的(de)严重低配和低估。而在这(zhè)种(zhǒng)大幅低(dī)估和低配(pèi)背景(jǐng)下，部分企业因为自(zì)身经营改善、高股(gǔ)息(xī)水平等特征，使得(dé)其估值修复成为了可能(néng)。虽然经过前期反弹，大金融整(zhěng)体估值仍旧处于低位，由于(yú)情绪(xù)和资金仍旧(jiù)是主导，短期(qī)表现存在剧烈波动可能；从中期(qī)看，整体(tǐ)大(dà)金融(róng)当前(qián)估值仍(réng)旧(jiù)处于中低水平，部分(fēn)个股(gǔ)尤(yóu)其是基本面(miàn)明显(xiǎn)改善的个股，仍旧有估(gū)值修复(fù)的空间。

　　基建(jiàn)、非银、电力ETF净流出

　　估值水(shuǐ)平仍具(jù)吸引(yǐn)力(lì)

　　在上周下跌的A股市场(chǎng)中(zhōng)，股(gǔ)票ETF整体呈(chéng)现“越跌越买”趋(qū)势(shì)，净流入资金超出(chū)净流出资金。但也(yě)有部(bù)分(fēn)短期(qī)涨幅偏高(gāo)、短(duǎn)期行情板块，以(yǐ)及部分海(hǎi)外(wài)指数遭遇(yù)资金的净卖出。

　　从资金净(jìng)流出榜(bǎng)单(dān)看，今年涨幅超20％的基建50ETF单日净流出4.76亿(yì)元，为单日之最。另外，证券(quàn)保(bǎo)险(xiǎn)ETF、电力ETF指数(shù)基(jī)金、恒(héng)生科技ETF等(děng)多只产品，单日(rì)净(jìng)流出(chū)资金也超过2个(gè)亿。

　　宽基指数(shù)中，今年来“越跌(diē)越买”的创(chuàng)业板(bǎn)ETF、创业板50ETF，单日出现(xiàn)短暂净流(liú)出现(xiàn)象，华(huá)夏、南方、富国(guó)旗(qí)下中证(zhèng)1000ETF产品，也在(zài)单日出现净流出，而今年涨(zhǎng)幅(fú)接近(jìn)20％的纳指ETF，也在股市调整中(zhōng)迎来“获利了结”资(zī)金(jīn)，单日净流出(chū)1.67亿元。

　　沪上一家公募机(jī)构(gòu)评价，基建板(bǎn)块(kuài)受益于(yú)“一带一路(lù)”板块前期涨幅较大(dà)，有调(diào)整要求，可能(néng)会受到(dào)获利盘的(de)短期卖出。不过，从长期看，经济复苏趋(qū)势确立后，“顺周期”板(bǎn)块的整体机会值(zhí)得关(guān)注。

　　民(mín)生(shēng)加银基金评价净流出的证券(quàn)保险板块称，一季报陆续披露，非银(yín)金融业绩超预期，证(zhèng)券(quàn)板块市场交(jiāo)投活跃度(dù)较(jiào)一季度(dù)显著改善，差(chà)异化最(zuì)低结(jié)算备付金缴纳比例机制(zhì)引入，证券公司保证金比例下(xià)调，经济(jì)温和(hé)复苏下行业景气度有(yǒu)望持续(xù)修复。保险(xiǎn)板块一(yī)季(jì)报净利润超(chāo)预期，部(bù)分险企(qǐ)凭借储蓄险的(de)产品力实(shí)现了一定的增(zēng)长，负债端V型反转趋势较明显，资产端或有望维(wéi)持(chí)较高增速。

　　而针对电力板块，民生加银(yín)基金认为，2023年宏观经济运行(xíng)总(zǒng)体回(huí)升(shēng)有望将促(cù)进(jìn)电力消费需求增长。受(shòu)上年同期低基(jī)数等(děng)因素影响，预(yù)计今年(nián)二(èr)季度电力消费增(zēng)速将有望回升。在电力市场(chǎng)化改(gǎi)革(gé)的持续推进下，电价趋势(shì)有望稳中小(xiǎo)幅上(shàng)涨，电(diàn)力现货市(shì)场和辅助服务市(shì)场机(jī)制有望持续(xù)推广，容量(liàng)补偿(cháng)电价(jià)等(děng)机制或(huò)有望出台。

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