一度被称为“机(jī)构投资者风向标”的(de)股票ETF市场(chǎng)，迎(yíng)来(lái)重大(dà)变局，个人投资者(zhě)不仅在(zài)新发基金中占据主(zhǔ)流，存量产品也(yě)超过了机(jī)构投资(zī)者占比(bǐ)。

　　多位业内人士(shì)对(duì)此表(biǎo)示，在基(jī)金(jīn)行(xíng)业ETF投教(jiào)工作(zuò)成效显著，ETF交易工具(jù)优势被投资者逐渐认知，以及投资热点轮动(dòng)加快、主题和行业(yè)ETF跟踪效率较高(gāo)等背景下，国(guó)内资本市场正在经历股民(mín)转(zhuǎn)基民，由“投个(gè)股”到“投ETF”的转变。长期(qī)来看，个人在股票ETF占比(bǐ)抬升，有利于(yú)投资者分散风险，提高市场交易活跃度，长(zhǎng)远可提高A股市场稳定性。

　　新(xīn)发权益ETF个人占比84％

　　个人(rén)投(tóu)资者(zhě)成(chéng)为“主力军”

　　Wind数据显示，截至5月(yuè)13日，今年(nián)新成立的37只(zhǐ)股票(piào)ETF（统(tǒng)计股票ETF和跨境ETF）上市前一周披露的个人投(tóu)资者平均占(zhàn)比(bǐ)83.9％，个人投资者俨然成为(wèi)新(xīn)发权益(yì)ETF的主力(lì)军(jūn)。

　　而从全市场(chǎng)数据看，2022年个人投资者比例为50.85％，同比下(xià)降(jiàng)3.67个百(bǎi)分点，但仍然在股票(piào)ETF市场占比超过了(le)机构资金。

　　针对个(gè)人投资者占比的(de)变(biàn)化，华泰柏瑞指数投资部(bù)总监助理(lǐ)、基金经(jīng)理李(lǐ)沐阳表示，2018年(nián)以(yǐ)前，权益类ETF的规模主(zhǔ)要集中在几大宽(kuān)基(jī)ETF，一般都是机构投资(zī)者做配置去买ETF。2019年以后(hòu)，行业(yè)ETF如雨后春笋(sǔn)般出现，叠加全行业(yè)指数相关业务同(tóng)仁在ETF投教工作上的共同努力，ETF作为交易工具的优(yōu)势，越来越被(bèi)普通个人投资者认知，从而使个人股票占比的大(dà)幅(fú)提升(shēng)。

　　具体(tǐ)到今年新发ETF个(gè)人占比较高(gāo)的现象，国泰(tài)基(jī)金也分(fēn)析，今年(nián)以来A股市场持续回暖，投资者情绪比较积极，新发(fā)产品募(mù)资(zī)环(huán)境比较好，也越来越受到个人投资者的青睐(lài)。此外，ETF投(tóu)资者大部分由股(gǔ)民(mín)转(zhuǎn)化而来，这些个人投(tóu)资者也认识到ETF持(chí)有(yǒu)一篮(lán)子股票，胜率大概率(lǜ)更(gèng)高，相对(duì)于个股来说，也能(néng)更好(hǎo)地分(fēn)散风险。

　　基煜(yù)研究也补充(chōng)道，个人投资(zī)者“买新不买(mǎi)旧”的理念扎根较深，更(gèng)倾向于交易新上市(shì)的ETF，而机构投资者(zhě)对(duì)于时间成本的把控较严格，在看准投(tóu)资机(jī)会后(hòu)，更倾向于(yú)去申购老产品。

　　近(jìn)五(wǔ)年个人(rén)占比(bǐ)呈攀升势(shì)头

　　个(gè)人(rén)增持宽基ETF，机构增(zēng)持行业或主题ETF

　　从近五年数据看，个人(rén)在(zài)股票ETF占比也呈现明显的震荡攀(pān)升势头。

　　在2018年，个人在股票(piào)ETF产品中平(píng)均(jūn)占比为(wèi)38％，2019年-2020年个人(rén)持(chí)有比例平均分别为(wèi)36％、42％，2021年一度占比达(dá)到54.52％的(de)高点，超(chāo)过(guò)了机10的负3次方等于多少 10的负3次方平方厘米等于多少平方米构资金，股票ETF作为“机构投资者风向标”成(chéng)为过去(qù)式。

　　到2022年，个人占比(bǐ)又回落近5％，达到50.85％，但仍(réng)然超过了机(jī)构(gòu)占比。

　　分结(jié)构来看，在宽(kuān)基ETF中，个人(rén)占比从(cóng)38.26％增至(zhì)39.76％，同比上升1.5个百分点；而个人投资者占比(bǐ)较高的行业或主题ETF，同期则(zé)从60.6％的(de)高(gāo)点(diǎn)回落只55.23％，下(xià)降5.38个百(bǎi)分点。

　　但(dàn)由(yóu)于国内ETF整体仍在扩张态势中，个人投资者在(zài)行(xíng)业(yè)或主题ETF产品中占比下(xià)降，但(dàn)绝对份额也是(shì)在增长的(de)，这一(yī)数据更代表(biǎo)了(le)机构投资者(zhě)对行(xíng)业或主题(tí)ETF的认可度也在不(bù)断抬升。

　　“我个人认为是ETF投教工(gōng)作(zuò)在发挥(huī)作(zuò)用。”李(lǐ)沐阳表示，在下沉调研的过程中，我们发现大(dà)部分投(tóu)资者(zhě)都会将较为(wèi)低风险(xiǎn)的宽基ETF，比如沪深(shēn)300ETF等产(chǎn)品作为(wèi)尝试。潜移默化中(zhōng)，宽基ETF扮演了资产组合配置中(zhōng)的一个重(zhòng)要的台阶(jiē)。

　　国泰(tài)基金(jīn)也补(bǔ)充道(dào)，由(yóu)于近年来行业(yè)轮动(dòng)加快，而(ér)宽基ETF可以帮助投资者(zhě)把握比较均衡的(de)投资机(jī)会，受到资金关注。早(zǎo)在2018年和2022年，市场震荡(dàng)下行，投资(zī)者的风险偏(piān)好有(yǒu)所(suǒ)降(jiàng)低，宽基ETF会比较受(shòu)欢迎；而在市场上(shàng)行时，行业和主(zhǔ)题(tí)异彩纷呈(chéng)，机会又多上涨空间又大，风(fēng)险偏好也随(suí)之上升，所以行(xíng)业和主题(tí)ETF占(zhàn)比则(zé)会(huì)提(tí)升。

　　基煜研究也表示，近(jìn)五年(nián)市场成(chéng)交热情(qíng)的提升带来(lái)了A股市场的大幅发展，个人投资者入市(shì)规模(mó)激增，而在(zài)经历了多种行情风格的锤炼后，尤其是操作(zuò)难度较高的2022年之后，投资(zī)者们对于(yú)跑赢基准的难度有了更清晰的(de)认知，而ETF能够有效的跟上基准的(de)步伐；另(lìng)一方面，近(jìn)几年投资(zī)热点(diǎn)轮(lún)动较快，新(xīn)的(de)投资领域带(dài)来了大(dà)量的学习成本，而ETF的(de)投(tóu)资门槛较(jiào)低，运作透(tòu)明度较高，因而逐步获得(dé)个人投资者的认(rèn)可。

　　具体来看，基煜(yù)研(yán)究分析(xī)，一是随着A股市场愈(yù)发成熟、有效性(xìng)提(tí)升，个人投资者(zhě)对于β收益的认知(zhī)将越来越(yuè)深入，近几(jǐ)年可以看(kàn)到更多投资者会(huì)基于大势选择宽基投资工具；另(lìng)一方(fāng)面，2019年至2021年，市场的投资主(zhǔ)线较(jiào)为清晰，如消费、新能源(yuán)、医药等(děng)，因(yīn)此行业主题基金ETF更(gèng)容易受到(dào)追(zhuī)捧。

　　提升交易活跃度

　　长远可提高A股市场的稳定性

　　随着个(gè)人占比(bǐ)的(de)抬升，股(gǔ)票(piào)ETF市场的交投活跃度也呈现明显的提升。

　　Wind数据显(xiǎn)示，2022年股票ETF市场总成交(jiāo)额(é)12.67万(wàn)亿元(yuán)，同比增长43％；年平均换手(shǒu)率也从7.3％增(zēng)至8.64％，增长18％。

　　多(duō)位业内人(rén)士表(biǎo)示，长期来看，股票ETF市(shì)场个人占比超过机构，有利于(yú)股(gǔ)民(mín)转为基民，为投资者分(fēn)散风(fēng)险，提升交易活跃(yuè)度，长远可提高A股市场的(de)稳定性(xìng)。

　　国泰基金(jīn)表(biǎo)示，ETF的个人投资者大都由(yóu)股民转化(huà)而来(lái)，个(gè)人投(tóu)资者发(fā)现(xiàn)ETF快捷、透明、成本(běn)低廉且相(xiāng)比个股可(kě)以(yǐ)更好地平滑风(fēng)险，也(yě)能够获得交易(yì)的参与感，于(yú)是更(gèng)多选择通过(guò)ETF来参与市场。相(xiāng)比个股来说，ETF的风险更分散波动也更10的负3次方等于多少 10的负3次方平方厘米等于多少平方米小，因此个人(rén)投资(zī)者选择ETF而非股票，长远(yuǎn)来看可提高A股市场的稳定性。

　　“个人投资者在ETF投(tóu)资上可能交易频(pín)率更高，也更容易受(shòu)到市场(chǎng)消息的(de)影响，这对于我们基金管理人(rén)的持续运营和(hé)投资者陪(péi)伴都(dōu)提(tí)出(chū)了更高的(de)要(yào)求(qiú)。”国泰基金相关人士称。

　　“更高的个(gè)人占比可能会带来更(gèng)活跃的(de)交易，并带来更有吸(xī)引(yǐn)力的市(shì)场。”李沐阳也称。

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