今年以来，港股(gǔ)走(zǒu)势可(kě)谓一波(bō)三(sān)折，香港恒生指数涨1.52％至20330点关口。目前基金(jīn)一季报披露渐(jiàn)落帷幕，整体来看，陆(lù)港通基金整体港股仓位略(lüè)有(yǒu)提升，大幅加仓(cāng)AI、油气、电力等行业，腾(téng)讯控股、美(měi)团(tuán)-W、中(zhōng)国移动、中国海洋石油、快手-W等为重仓股。

　　多位(wèi)港(gǎng)股(gǔ)基金基(jī)金经(jīng)理表示，预(yù)计港股市场已经进入了企业盈利(lì)的拐点且即将(jiāng)迎来收入加速扩(kuò)张，未(wèi)来港股(gǔ)市场将在波动中上行，板块方面，看好政(zhèng)策优化下(xià)的消(xiāo)费和(hé)地产、预期反(fǎn)转修复的互(hù)联网和(hé)医药、高(gāo)景气(qì)的(de)制造业(yè)等(děng)。

　　一(yī)季度港股(gǔ)基金(jīn)仓(cāng)位(wèi)略有上升，大幅加仓(cāng)AI、油气、电力等

　　Wind数据显示(shì)，在5000多只陆(lù)港通基(jī)金(jīn)（不(bù)同份(fèn)额分开统计，下(xià)同）中含“港(gǎng)”字的主动权益(yì)基金近400只，这些都是“高纯度”以港股为投(tóu)资(zī)方向的基金。截(jié)至一(yī)季度末，这些基金的港(gǎng)股平均(jūn)仓位为62.39％，较去(qù)年底微升0.38个百分点，其中(zhōng)有83只基金(jīn)港股持仓在90％以上。

　　今(jīn)年(nián)以来，以恒生科技指数为代表(biǎo)的港股数字经济呈现了上涨、调整、反弹的(de)N型(xíng)走势，截至4月23日(rì)，香港恒生指数涨1.52％至20330点(diǎn)关口。

　　与(yǔ)此(cǐ)同时，不少知名(míng)基金经理(lǐ)在(zài)一季度加大(dà)了对港(gǎng)股的(de)投资力度，提(tí)升港(gǎng)股配置在10-40个百分点(diǎn)不等。比(bǐ)如，崔宸(chén)龙管理的前海开源沪(hù)港深(shēn)新(xīn)机(jī)遇A，港股仓位由去年底的1.18％提升至今年一季(jì)度末的39.13％；史博管理的(de)南(nán)方港股创新视野一(yī)年持(chí)有A，港股仓(cāng)位(wèi)由去(qù)年(nián)底(dǐ)的71.08％提升(shēng)至今年(nián)一季(jì)度末的(de)81.82％；赵宪成(chéng)管理的博时港(gǎng)股通红(hóng)利精选A，港股(gǔ)仓(cāng)位由去年底的70.80％提(tí)升至今年一(yī)季度末的88.35％；刘扬(yáng)管理的国投瑞(ruì)银港股通价值发现A，港股仓位由(yóu)去年底的78.83％提升(shēng)至今(jīn)年一季度(dù)末(mò)的92.92％；曲径(jìng)管(guǎn)理的中欧港股数字经(jīng)济A，港股仓位(wèi)由去年底(dǐ)的83.22％提升至(zhì)今(jīn)年一(yī)季度末的89.22％。

　　按照持有市值(zhí)统计，截至(zhì)一季报，被陆港通基金重仓的前十大港(gǎng)股分别为腾讯控股(gǔ)、美(měi)团(tuán)-W、中国移动、中(zhōng)国海洋石油、快(kuài)手(shǒu)-W、药明生物、香(xiāng)港(gǎng)交易所、青岛啤酒股份、李宁、华润啤酒，涵盖(gài)通信服务、油气(qì)开(kāi)采、数字(zì)媒(méi)体、生物(wù)制(zhì)品、多元金融(róng)、服装家纺、视频(pín)饮料等领(lǐng)域。其中，腾讯控股、中国移动、中国(guó)海洋石(shí)油、快手-W、青岛啤酒(jiǔ)股份(fèn)获(huò)不同(tókono洗发水是什么牌子，kono洗发水有几款ng)程度增(zēng)持(chí)。

　　按照(zhào)增持情(qíng)况排序(xù)，加仓(cāng)幅度(dù)最(zuì)大的(de)前十只港股(gǔ)为中国海洋石油(yóu)、新(xīn)天绿色能源、中远海(hǎi)能、商汤-W、中国旭阳集团、中国石油化工股份(fèn)、中国南方航(háng)空股份、华电国际电力股(gǔ)份、越(yuè)秀(xiù)地(dì)产、中广(guǎng)核电力，分别涵盖油气开采(cǎi)、电(diàn)力、航运港口、IT服务、焦(jiāo)炭、炼(liàn)化及贸易、航(háng)空机场、房地(dì)产(chǎn)开发等领域。值得(dé)注意的是，商汤-W涉及AI概(gài)念，陆港通基金在一季度对其大幅(fú)加(jiā)仓1.24亿股。

　　港股(gǔ)市场或将在波动中上(shàng)行(xíng)，重(zhòng)仓港股优质龙头(tóu)

　　对(duì)于港股后(hòu)市，南方港股(gǔ)创新视(shì)野一年持有基金基金(jīn)经理史博(bó)在一(yī)季度中表(biǎo)示，展望未来，仍然看好港(gǎng)股市场(chǎng)投资机会：中(zhōng)国经济方面，宏观经(jīng)济仍在企稳回升，3月中国官方制造业PMI为51.9％，制造业生(shēng)产(chǎn)活动和市场需(xū)求(qiú)继续(xù)增加，非(fēi)制(zhì)造业恢(huī)复(fù)速度(dù)加快；海外无(wú)风险利率方面，3月初非农和通胀数据以(yǐ)及突发的(de)银行风(fēng)险(xiǎn)事件(jiàn)已(yǐ)经让(ràng)美联储过(guò)于强(qiáng)硬(yìng)的(de)紧缩预期有所(suǒ)趋缓(huǎn)，FOMC加息(xī)25bp意(yì)味(wèi)着了加息进入尾部区域；风险偏好方(fāng)面(miàn)，欧美(měi)银行(xíng)业风(fēng)险事件对市(shì)场冲(chōng)击可(kě)控，国内政策(cè)积极信号(hào)涌现。

　　基于此，预判港股(gǔ)市场将(jiāng)在(zài)波动中上行，在板块配置方面，我们将加(jiā)大对政(zhèng)策优化下的消费和地产、预期反转修复的(de)互联网(wǎng)和医药(yào)、高景(jǐng)气的制造业(yè)等板块的(de)配(pèi)置。

　　中(zhōng)欧港股(gǔ)数字经(jīng)济基金经(jīng)理曲径表(biǎo)示，港股数字经济的代表行业为互联网和先进(jìn)制(zhì)造，在经历了过去2年的合规整治及业务梳(shū)理后，股价均(jūn)处在价(jià)值投资区域，具(jù)有良好的投资性价(jià)比。同(tóng)时，互联网相关公司，也更具有数据、平台和(hé)算(suàn)法的(de)整合(hé)能力，通过推出人工智能相(xiāng)关模型及应用，提(tí)升(shēng)自身运营效(xiào)率，以及对(duì)外输出算(suàn)法和(hé)kono洗发水是什么牌子，kono洗发水有几款算力。作为人(rén)工智能赋(fù)能各个行业(yè)的元年，我(wǒ)们中长期看好港股数(shù)字(zì)经济板块的前景。

　　华宝港(gǎng)股通香港基金经理周欣表(biǎo)示，港(gǎng)股市场方面，港股市(shì)场(chǎng)大部分的企业盈利来源(yuán)于(yú)中国内地，中(zhōng)国内地经济(jì)的(de)环比上行将会支撑港股(gǔ)公司盈利的环(huán)比增长，从而支撑(chēng)下港股(gǔ)公司下(xià)半年的市场(chǎng)表现。然(rán)而(ér)，虽然(rán)公司盈(yíng)利环比仍有一(yī)定的增长，但是(shì)由于(yú)基数效应，下半(bàn)年港股盈利同比增速(sù)会较上(shàng)半年有所(suǒ)回落。对(duì)于估值相(xiāng)对较高的行业将(jiāng)有(yǒu)一(yī)定的压力。

　　行业(yè)方面(miàn)，受行业反(fǎn)垄断的影响，TMT行业龙头公司(sī)的估(gū)值仍将受(shòu)到一定程度的压制(zhì)，但是当行业龙(lóng)头(tóu)公(gōng)司(sī)受情绪影(yǐng)响出现(xiàn)超跌时，将(jiāng)会(huì)有较好的买入机会出(chū)现。生(shēng)物医药行业(yè)仍将处在行业快速增(zēng)长(zhǎng)的红利中，但(dàn)是随着中报业(yè)绩的释放和四季度集(jí)采的预期，生物(wù)行(xíng)业前期(qī)涨幅(fú)较多的(de)龙(lóng)头(tóu)公司(sī)可能会(huì)出现一(yī)定的调整(zhěng)，但是通过自下而(ér)上(shàng)的方式生物(wù)医(yī)药行(xíng)业仍将有机会选出有较好成长性的公司。

　　汇丰(fēng)晋(jìn)信沪(hù)港深基(jī)金(jīn)经理付倍佳表示，展望未来(lái)，我们预计(jì)港股(gǔ)市场已(yǐ)经进入了企业盈利的(de)拐(guǎi)点且(qiě)即将迎来收入加速扩张(zhāng)，并且A股市场也即将进(jìn)入(rù)企业盈利的拐点，这是推动两地市场向上(shàng)的决定(dìng)性因(yīn)素(sù)。

　　在盈利周期(qī)“内(nèi)强(qiáng)外弱”及加息周期临近尾声流动性逐步宽松背景(jǐng)下，中国资产的吸引力有(yǒu)望(wàng)进一(yī)步(bù)凸显。在A股及港股估值均在(zài)低位、风险(xiǎn)溢(yì)价均在高位的背景下(xià)，有望(wàng)开(kāi)启盈利与估值修复的戴维斯双击行情。

　　主要关注(zhù)三条(tiáo)投资主线：1.关注盈利增长高弹性(xìng)的机(jī)会：由于中国经济(jì)修复(fù)有望(wàng)成为全球投资的主线，因此(cǐ)经营杠杆弹性大(dà)、前期降本增效优的行(xíng)业和板块更有望受益于经济复苏，盈利(lì)预测有较大上修空间；同时部(bù)分龙头公司有长期的前沿(yán)技术(shù)/产品(pǐn)储备以迎接下(xià)一轮的(de)收入扩张机会，有望开(kāi)启二次增长曲线，如互联网、部分(fēn)可选消费(fèi)、部分医药等。

　　2.关注收益风险比显著右偏的机会：关注在未(wèi)来经济周期(qī)中上(shàng)行风险显著大(dà)于下(xià)行(xíng)风(fēng)险的行业。市场(chǎng)预期在(zài)低位、景气度有拐点或持续(xù)性超预(yù)期的(de)行业(yè)。供需格局佳，价格(gé)弹性贡献盈利超预期的行业(yè)，如(rú)电子、新能源(yuán)、有色金属等。

　　3.关注高股息资产(chǎn)的机会：关注基本面夯(hāng)实，整(zhěng)体(tǐ)ROE水平稳中有升，以及分红意愿提升(shēng)的(de)高(gāo)股息资(zī)产的投资机(jī)会(huì)，如(rú)通信(xìn)、石(shí)油石(shí)化等。

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