在(zài)投资日经(jīng)225ETF的“基金(jīn)吧”里，基(jī)金(jīn)的大涨大(dà)跌走势，激起了基民的热烈讨论，“这个日经正(zhèng)经不？”“还(hái)要有(yǒu)个跌停板才和净值一(yī)样”“这基涨跌这么大(dà)，吓人”……到底发生了什么？

　　5月(yuè)23日(rì)，华夏、易(yì)方达基金两(liǎng)大(dà)公募巨头纷纷公告，对公司旗下高溢价日经225ETF提示(shì)风险，目前折溢价率已经大(dà)幅回落(luò)。与此同时，科创50、创业板指继续受到资金的青睐，今年以来创业板ETF净买入资金(jīn)已(yǐ)达165亿元，而沪深300、上证50ETF等(děng)净(jìng)流出居(jū)前(qián)，热门板块传媒、基建(jiàn)ETF受到资金“落袋为安”，但部分机(jī)构(gòu)看好传媒、顺周期板块的长期(qī)配置价值。

　　提示(shì)高溢价风险(xiǎn)

　　日经ETF溢价已有(yǒu)所回落

　　5月23日，华夏、易方达(dá)基(jī)金两大公募巨头纷(fēn)纷(fēn)公告，两家(jiā)公募旗下的“野村日经225ETF（QDII）”、“日兴资管日经(jīng)225ETF（QDII）” 二级市场交易价(jià)格波动较大(dà)。截至5年22日，两只产品(pǐn)的溢价率分别为5.5％、9.12％，并特此(cǐ)提示投资者关注二级市场交易价格(gé)溢价风险(xiǎn)，如果盲目(mù)投资(zī)，可能遭受重大损(sǔn)失(shī)。

　　从两只产品的表现看(kàn)，今年(nián)两只ETF近日走势凶悍，今年以来涨幅都超过了(le)16％。截至5月23日下午1点开盘(pán)，两只产品(pǐn)溢价率都回落到4％以(yǐ)内(nèi)，投资者(zhě)的追捧热情在风险提(tí)示后有所降温，正(zhèng)在回归理性。

　　而(ér)从资(zī)金流向(xiàng)看，由于两只(zhǐ)产品规模仅有1个亿左(zuǒ)右，流通(tōng)盘偏(piān)小，昨日(rì)净(jìng)流入资金都不到2千万(wàn)体量。

　　从全(quán)市场看，目前跟踪(zōng)日经(jīng)指数(shù)的产品共(gòng)有4只，总规模5.4亿元，今年(nián)以来资金(jīn)净流(liú)入2.42亿元(yuán)，涨幅最高的(de)产品已经达(dá)到27％，体现(xiàn)了很好(hǎo)的赚钱效应。

　　目前，四只(zhǐ)产品跟踪的指数都是日经225指数收益率（经汇率调(diào)整后），从该指数表(biǎo)现看，今(jīn)年也大(dà)涨18％，指数(shù)涨(zhǎng)幅在亚太(tài)市场高居前列(liè)。

　　一位股(gǔ)票(piào)ETF基(jī)金经理告诉记者，日经ETF跟踪的(de)指数近期(qī)涨势较大，涨幅(fú)犀利，叠加(jiā)产(chǎn)品流(liú)通盘不够大，短期内(nèi)受(shòu)到(前肖是指哪几个生肖dào)资金的净买入，产生了(le)供(gōng)不(bù)应求(qiú)的情(qíng)况(kuàng)，就会推(tuī)高二级市场(chǎng)价(jià)格(gé)，让价格(gé)走在指(zhǐ)数涨幅的前(qián)面，这个(gè)情况就会(huì)产(chǎn)生基金(jīn)产品(pǐn)的高(gāo)溢价。

　　“日经ETF的底(dǐ)层资(zī)产是跟踪(zōng)日经225指数表现的，如(rú)果短期出现(xiàn)高溢(yì)价，也(yě)就意(yì)味着当(dāng)前的价(jià)格(gé)超出(chū)了指数的涨(zhǎng)幅，未来会回归到指(zhǐ)数正常走(zǒu)势和(hé)涨跌幅(fú)的(de)状态，也就(jiù)是会逐渐消除溢价。而高(gāo)溢(yì)价(jià)回归的过(guò)程(chéng)，就会产生二级市场价格的(de)下跌(diē)，因此，建议投资(zī)者不(bù)要盲(máng)目(mù)买入高溢价品(pǐn)种，避免下跌(diē)风险。”该基金经理称。

　　而从(cóng)日本股市(shì)表现看，今年年(nián)初以来(lái)日本(běn)股(gǔ)市持续上涨，日经225指数超越30000点(diǎn)大关，达到1990年泡沫经(jīng)济破裂以来的最高点。

　　中(zhōng)信建投证(zhèng)券认为，近期日本股市上(shàng)涨受多重因素驱动：一是随着(zhe)美联储加息预期下降和日央行(xíng)紧缩预(yù)期上(shàng)升，吸引国(guó)际资本回(huí)流日(rì)本市场(chǎng)；二是(shì)随着疫后经济活动复苏(sū)和(hé)去年日元持续贬值，东(dōng)京交易(yì)所上市公司多表现良(liáng)好；三是今年东京交易(yì)所提出将改(gǎi)革公司治理监督机制(zhì)。在(zài)这一(yī)改革下，预(yù)计(jì)部分低估值企业(yè)可能采取(qǔ)股票回购等方式提振股价，截至本周，已有价(jià)值3900万亿日(rì)元的股票被宣(xuān)布回(huí)购；四是(shì)近期部分利好消息带动市场情绪(xù)。包括G7峰会在日召开、巴菲(fēi)特赴日考察并表示(shì)大举投资日(rì)本(běn)股市等，推动市(shì)场(chǎng)对日本股市的整(zhěng)体情(qíng)绪(xù)提(tí)振(zhèn)。

　　也有基金(jīn)经理提示短期过快上涨(zhǎng)带来的投(tóu)资风险，并提示(shì)投资者(zhě)，海外投资可能会(huì)涉及相关的汇率风(fēng)险(xiǎn)，对相关市场熟悉程度不高(gāo)等(děng)问题，建议(yì)投资者在自己能力圈内投资，避(bì)免(miǎn)盲目追(zhuī)高(gāo)带(dài)来(lái)的风险。

　　科创(chuàng)50、创业板(bǎn)指继续受青睐

　　创业(yè)板(bǎn)ETF净流入资金已达(dá)165亿

　　除了关(guān)注市场热点ETF外，再来看下ETF市场最新风向(xiàng)。

　　Wind数据显示，截至5月(yuè)22日(rì)收(shōu)盘，全市场728只股票ETF总规模1.39万(wàn)亿元，比去年末规模新增(zēng)1293亿元，规模增幅10％。在本周震荡(dàng)市(shì)场(chǎng)中(zhōng)，昨日净申购份额13.23亿份(fèn)，按照区间成交均价测算，净流入(rù)资(zī)金微增3.89亿元。

　　从资金净流入方向来看，资金净流入宽基ETF中(zhōng)，科创50ETF、创(chuàng)业板ETF昨日净流入都是3.39亿元，位居行(xíng)业前列。另外，易方达科创(chuàng)50ETF、中证(zhèng)1000ETF、恒生ETF也(yě)都有1亿元以(yǐ)上资金的净流(liú)入。

　　行业和主题产品中，半导体、游戏、证券ETF等(děng)净流(liú)入资(zī)金居(jū)前(qián)，都超过了2亿元资(zī)金体量。另(lìng)外(wài)，触底反弹的医(yī)药ETF、高位回调(diào)的(de)传媒(méi)ETF，也同样吸引资金关注(zhù)，净流入资(zī)金(jīn)相对居(jū)前。

　　拉长时(shí)间看，今年以来净流入资金(jīn)最多的是易(yì)方达(dá)创业板ETF，今年净流入资金165亿元(yuán)，位居(jū)行业首位(wèi)。另(lìng)外(wài)，创业(yè)板50ETF、科创50ETF分别(bié)净流入70亿(yì)元(yuán)、67亿元，都位居行业前列。

　　而今年景气度回升的半导体、酒ETF，具备估(gū)值吸引力(lì)的医疗、恒生(shēng)互联网等，也(yě)都受到(dào)资金的追逐，净流(liú)入资金都(dōu)在50亿(yì)元(yuán)体量及以上。

　　谈及创业板相(xiāng)关指数的“越跌越买”，华安(ān)基(jī)金指数与量化投(tóu)资部表示，随着前期创业板(bǎn)50指数的(de)回(huí)调，当前估值已来到30倍的历(lì)史(shǐ)低位区间，且一季报显(xiǎn)示(shì)成分(fēn)股净利润同比增长52.69％，基本面向好趋(qū)势明显，持续关注板(bǎn)块(kuài)趋势(shì)反转(zhuǎn)机会。

　　该机构分析，在政策(cè)层面，4月底的政治局会(huì)议提出“要夯(hāng)实科技自立自(zì)强根基(jī)，培育壮大新动能。要巩固和扩大(dà)新能源汽车发展优势，加快推进(jìn)充电桩、储能等设(shè)施(shī)建设和(hé)配(pèi)套(tào)电(diàn)网改造。要重视通用人工智能发展，营造创新生态，重视防范(fàn)风险”，这宣示(shì)着国内经(jīng)济发展动能要加快转(zhuǎn)变，新能源及人(rén)工智能(néng)将是经(jīng)济转(zhuǎn)型的两大动能，汇聚战略性新兴产(chǎn)业的(de)创业(yè)板持续受益于政策(cè)红(hóng)利，该机(jī)构建(jiàn)议(yì)关注(zhù)创业板50指(zhǐ)数的投(tóu)资机会。

　　沪深300、上证50ETF等(děng)净流出居前

　　传媒、基建(jiàn)“落(luò)袋为安”

　　而从资金净流出方向看，表(biǎo)现相对(duì)强(qiáng)势(shì)的上(shàng)证(zhèng)50ETF遭(zāo)遇(yù)资金净(jìng)卖出，当(dāng)日(rì)基金(jīn)份(fèn)额(é)流失4亿份(fèn)，资金净(jìng)流出超(chāo)过11亿元(yuán)。另外(wài)，南方中证1000ETF、华泰柏(bǎi)瑞沪深300ETF等宽(kuān)基指数(shù)，也分别(bié)有超过1个亿(yì)的资金(jīn)净流出。

　　行(xíng)业和主题ETF中，芯(xīn)片、煤炭、中药ETF等(děng)近期出现阶(jiē)段(duàn)性(xìng)行情(qíng)的板(bǎn)块，遭(zāo)遇(yù)资金的(de)卖出，天弘(hóng)银行(xíng)ETF、恒(héng)生科技ETF等(děng)多只(zhǐ)产品净流出资金也有1个亿以上。

　　拉长时间期限(xiàn)，今年以来宽基ETF中，中证500ETF、沪(hù)深300ETF等都出(chū)现(xiàn)百亿体量的(de)资金净(jìng)流出(chū)。上证(zhèng)50ETF也有57亿元(yuán)资金净流出。

　　而(ér)行业(yè)和主(zhǔ)题(tí)ETF中(zhōng)，今年涨幅超40％的(de)传媒ETF净(jìng)流出资(zī)金24亿元(yuán)，位居行业首位。5G、证券ETF、基建50ETF等(děng)也出现越涨越卖，整体(tǐ)资金净(jìng)流出位(wèi)居前列。

　　虽然部(bù)分热门(mén)主题行业的资金出现流出，但部(bù)分机构(gòu)仍(réng)建(jiàn)议(yì)从中长(zhǎng)期角(jiǎo)度，观察各(gè)类板块(kuài)的(de)投资机会和行情演绎。

　　中欧基金表示，预计复苏仍(réng)是中国经济(jì)中长(zhǎng)期的(de)趋势，但(dàn)市场展现(xiàn)出更多(duō)结构性机会，当(dāng)前市场对题材的追捧热(rè)度仍(réng)持续偏高(gāo)。“传媒板块(kuài)近(jìn)期跌(diē)幅(fú)居前，主因前(qián)期涨幅较大，炒作(zuò)有逐步退潮趋势。”

　　短期(qī)内，中欧(ōu)基金建议继续(xù)关注资金合力最强的人工智能与央企相(xiāng)关(guān)品种(zhǒng)，中(zhōng)期(qī)在市场(chǎng)炒(chǎo)作热度(dù)回落、且经济复苏趋势确立后(hòu)关注“顺周期(qī)”板块的整体机会，尤其是大众消(xiāo)费(fèi)等领(lǐng)域；而长期来看，可以积极关注数字化对生产力的(de)提升，重(zhòng)点(diǎn)关(guān)注计(jì)算(suàn)机、互联(lián)网和传媒(méi)等行业。

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