大(dà)家好，简单看一个基金(jīn)经理(lǐ)，把新能(néng)源全部砍仓(cāng)，梭(suō)哈(hā)AI了(le)。

　　海富通吕(lǚ)越(yuè)超“All in”了AI

　　这个周末，市场(chǎng)都(dōu)在讨论一个基(jī)金(jīn)经理，海富通的吕越超老师。

　　从(cóng)其(qí)管理的海(hǎi)富通股票混合来看，截至去(qù)年(nián)年底，持(chí)仓(cāng)基本为新(xīn)能源板块股票。

　　结(jié)果(guǒ)到(dào)了今(jīn)年一(yī)季度末，已经基本清仓了新能源，梭哈AI板块。

　　除了(le)海(hǎi)富通股(gǔ)票混合外，其(qí)他三(sān)只产品也基本重仓了AI板块。

　　吕越超在一季报称，在(zài)一季度的操作中，本基(jī)金总体把(bǎ)握住了市场的节奏变化和(hé)结(jié)构(gòu)转换，降低(dī)了新能 源(yuán)板块的(de)配置(zhì)权重，较好地把(bǎ)握了 TMT 板(bǎn)块的投资(zī)机(jī)会，组合调整取得了明显的超额(é)收益。

　　另(lìng)外，他称，中(zhōng)国特色估值体系(xì)所代表的(de)传统实(shí)体行业正在被市场一部分(fēn)“聪明钱”定价，后续可能成为市(shì)场最(zuì)有(yǒu)持续性的一条结(jié)构(gòu)主线。

　　数据显示，海富通股(gǔ)票混合今年以来涨了14％，其他三只产品今年以来均取得正收益。

　　至于(yú)Ai板块后市(shì)怎(zěn)么走？

　　中信证券(quàn)认为，AI主题板(bǎn)块在短(duǎn)期高度依(yī)赖交易，阶段性失(shī)去靠配置获取超额回(huí)报的特征(zhēng)。TMT板(bǎn)块成交占(zhàn)全市场比重超40％的(de)天数已累(lèi)计达到22天(tiān)，上一次出现持续成交占比超过40％的板(bǎn)块是2021年7月底的电力(lì)设备及新能源，持续约28个交易日，在此期间新能源ETF累计收益率仅有2.5％，期间最高累计回报率为+8.8％，最低累计回报(bào)率为-4.8％。近期TMT板块也呈现出类似特征，尽(jǐn)管热闹，但不(bù)赚(zhuàn)钱。过去两周，科创芯片ETF、通信ETF、游戏(xì)传媒ETF分别出现过(guò)6次、6次和5次单日涨幅(fú)超过2％的行(xíng)情，最大单日(rì)涨幅(fú)分别达到6.0％、4.2％和3.5％，但区间跌幅达到-1.1％、-2.4％和-1.6％，若包含其他AI相关主题ETF在内，平均跌(diē)幅达到(dào)-4.5％。两(liǎng)周时(shí)间TMT板块累(lèi)计成交了5.41万(wàn)亿(yì)元，但总市值反而减少了6717亿(yì)元，较4月第(dì)一周降低约5.4％，是典(diǎn)型的减量(liàng)博弈。

　　而招(zhāo)商证券认为，TMT大年通常分为“春季躁动”“获利回(huí)吐”“盛夏攻势”“获利(lì)了结”四波行情(qíng)，春(chūn)季(jì)躁动后往往会有(yǒu)一波明显的(de)调整，时(shí)间在1-2个月(yuè)，幅度在20％左(zuǒ)右(yòu)。面(miàn)对(duì)这种调(diào)整，逢(féng)低加仓是最佳策略(lüè)，因为往往后续(xù)盛夏(xià)攻(gōng)势大概率创新高。如果今年在业绩披露期结束(shù)后，随着AI+/数字经济/自(zì)主可控等(děng)大产(chǎn)业趋势(shì)以政府支持力度进一步加大、资本开支增加、订单增加(jiā)和产(chǎn)品销量业(yè)绩的改善逐渐(jiàn)被市场所确定，则TMT将会重回上行趋势，进入(rù)盛夏攻势。

　　中泰证券认为(wèi)，AI等板块(kuài)或阶段性见顶(dǐng)，指数上半年(nián)阶段(duàn)性顶部亦或基本形(xíng)成本(běn)轮调整标志着(zhe)AI等高位板块或阶段(duàn)性见顶，指数上半(bàn)年阶(jiē)段性顶部亦或基(jī)本形成。本(běn)次(cì)大幅调整主要还是因为(wèi)在AI相关板块市场情绪处于极值的情况下，叠(dié)加上述(shù)基本面风险因素逐步发酵，市(shì)场内(nèi)生调整需求出现(xiàn)集中释放。就资(zī)本市场而言，或代(dài)表本轮AI+难(nán)以复(fù)制2013-2015年互(hù)联(lián)网+模式。

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