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希望的拼音是什么沿着三条投资范式，“中特估”重点关注方向有这些

　　一(yī)、“中特(tè)估”投资范式之一：低估值、高分红

　　低估(gū)值、高分红，是包括能源链、“一带一路”和运营商(shāng)在(zài)内的“中特(tè)估”方向最鲜明的共同特征：1）截至(zhì)2022年底，能源链、“一带一路”和运(yùn)营商PB估值分(fēn)别(bié)处于2016年以来的16.8％、5.8％和14.9％分位。而即(jí)便(biàn)经历(lì)年(nián)初以来的大幅上涨(zhǎng)后(hòu)，当前这些板块估值仍处(chù)于历史平(píng)均水平附(fù)近。2）与此同时(shí)，能源链(liàn)、“一(yī)带(dài)一(yī)路”和运营(yíng)商股(gǔ)息率显著(zhù)高于(yú)市(shì)场整体(tǐ)，较(jiào)高的分红也成为其进可(kě)攻、退(tuì)可守的重要支撑。

　　二、“中(zhōng)特(tè)估(gū)”投资范式之二(èr)：政策的持(chí)续(xù)支(zhī)撑和催化

　　政策持续支(zhī)撑和催化，成为“中特估(gū)”中“一带一路”和运营商板块修复的重要驱动。

　　1）“一带一路”：在“一带一路”十周年之际，从沙伊(yī)和解、中(zhōng)俄深化合(hé)作联(lián)合声(shēng)明、中(zhōng)巴联合声(shēng)明等，以及后续5月召开在即的第三(sān)届“一(yī)带一路”国际合作高峰论坛，“一(yī)带一路(lù)”相关利好(hǎo)不断，板块行(xíng)情得到催(cuī)化(huà)。

　　2）运营(yíng)商：去年10月以来(lái)，数字经济上升(shēng)为国家(jiā)战略(lüè)，相关政策密集(jí)出台。今年国(guó)务院改(gǎi)组又新设希望的拼音是什么ht: 24px;'>希望的拼音是什么国家数据(jù)局(jú)。运营商作为“数字经济”的基础设施，持续得到催化。

　　三、“中(zhōng)特估”投(tóu)资(zī)范式(shì)之三：景气修复预(yù)期

　　2023年中国(guó)复苏+人民币升值的全(quán)年宏观主线(xiàn)驱动盈利能力修复，带动能源链整(zhěng)体性上涨(zhǎng)。1）能源产业链作为原(yuán)材料高度依赖海外供应、同时下(xià)游需求基(jī)本集中在(zài)国内市场的方向之一，将(jiāng)充分受益于(yú)人民(mín)币升值的宏(hóng)观趋(qū)势。2）中国经(jīng)济(jì)复苏(sū)，下(xià)游(yóu)领域需求预期(qī)回暖，能源产业链尤其是行业龙头盈利已在修复。

　　四(sì)、沿着三条投(tóu)资范式，“中(zhōng)特估”重点关注哪些(xiē)方向？

　　除(chú)了能源(yuán)链、“一带一路”和运营商等之外(wài)，当前我(wǒ)们建议关(guān)注机械（造船）、交运（公路、铁路、港(gǎng)口）、大型银(yín)行等细分(fēn)方(fāng)向。

　　1）机械（造船）：船舶制(zhì)造业作为国家重点支持(chí)的战略性产业之一，近年(nián)来经(jīng)历了(le)行业调整和产(chǎn)能过剩(shèng)的(de)困境，但近期板块(kuài)景气已在(zài)改善：一方(fāng)面，随着全球航运(yùn)市场需求(qiú)正在增长，带(dài)来包(bāo)括化(huà)学品船与成品油轮船的订单大(dà)幅(fú)提升。另一方面，国企改革推动(dòng)造船企业重组(zǔ)整合和产能优化之下，国内船舶制造业(yè)已(yǐ)在逐步实现结构(gòu)调整和产能优化。

　　2）交运（公(gōng)路、铁路(lù)、港口(kǒu)）：五一期间各(gè)项数据(jù)恢复良好。业绩确定性强，承诺高分红，类债属性突出。经(jīng)济(jì)增速(sù)下行(xíng)，高速公路、铁路、港口资产稳健性凸显，业(yè)绩成长及确定(dìng)性较(jiào)高。同时近几年，高速公路及(jí)铁路板块上市(shì)公司更(gèng)加注重投(tóu)资人回报，多(duō)家公司发布(bù)股(gǔ)东(dōng)回(huí)报计划，大幅提(tí)高(gāo)分(fēn)红(hóng)比例以及承诺未来几年高分红水平，给(gěi)投资人带(dài)来(lái)确定性的高股息回报(bào)。

　　3）大型银行：经济(jì)复苏大(dà)背景下融资需求回暖，基本面有(yǒu)支撑，板块估值也具备修复空(kōng)间。2023年(nián)以来，信贷需求连续三个月超(chāo)预期(qī)回暖，在稳增(zēng)长和扩(kuò)投资的(de)政策基(jī)调下(xià)，后续信贷、社(shè)融仍有望平稳增长(zhǎng)。此外，作为业绩(jì)稳(wěn)定且高(gāo)分红的(de)板块，当前银行PB估(gū)值处于2016年以来(lái)11.6％的较(jiào)低位(wèi)置，修复空间较大。