北京(jīng)时果冻和跳跳糖是啥意思，果冻和跳跳糖是干什么用的间周五晚间，备受关注的4月(yuè)美(měi)国非农数据出炉，其中(zhōng)新增就业(yè)25.3万人，高于预(yù)期(qī)的18万人，打断了此前(qián)两个月连续环比下降的节奏；失业(yè)率(lǜ)继续下(xià)降至3.4％；更受关注的平均小时工(gōng)资环比上涨(果冻和跳跳糖是啥意思，果冻和跳跳糖是干什么用的zhǎng)0.5％（预(yù)期0.3％），较上个月(yuè)略有上升。

　　可以被视(shì)作利好的(de)是(shì)，美国劳工(gōng)部将今年2月和3月非农数据(jù)均大幅下修超7万人(rén)，至24.8万和16.5万(wàn)人(rén)。

　　随着焦点转(zhuǎn)换，本周持续承压的美(měi)国地区银行股也(yě)获得喘(chuǎn)息的机会。截至发(fā)稿(gǎo)，周五盘(pán)前(qián)西(xī)太(tài)平洋合(hé)众银行(xíng)（PACW）涨22.67％，阿莱恩斯西部(bù)银行（WAL）涨21.26％，第(dì)一地(dì)平线国家银行（FHN）涨4.27％。

　　数据发布(bù)后，黄金短(duǎn)线急挫(cuò)逾10美元/盎司；美元指数短果冻和跳跳糖是啥意思，果冻和跳跳糖是干什么用的线拉升(shēng)35点；美国(guó)10年(nián)期(qī)国债收益(yì)率上升9.60个(gè)基点，报3.448％。

　　截至周五(wǔ)收盘，COMEX黄金期货(huò)6月合约收于(yú)2024.8美元(yuán)/盎(àng)司，跌幅为1.5％；COMEX白银期货7月合(hé)约收于25.93美元/盎(àng)司(sī)，跌(diē)幅(fú)为1.13％。

　　物产中(zhōng)大期货高级宏观分(fēn)析师周之云告诉期货日(rì)报记(jì)者，周五晚间公布的非(fēi)农(nóng)数据远高于前(qián)值且显(xiǎn)著偏离投行们预测的中值。此前公布的ADP数(shù)据在3月份增加14.2万人后，4月增长了(le)29.6万(wàn)人(rén)，增长(zhǎng)幅(fú)度(dù)达(dá)到9个月以来的最高水平。

　　记者注(zhù)意到，美国4月非农数据公布后(hòu)，美(měi)股期货短(duǎn)线走(zǒu)低，美元指(zhǐ)数短线拉升，贵金属下跌。尽管科(kē)技和金(jīn)融行业持续裁员，但不断下(xià)降却仍然高企的劳动力需远远抵(dǐ)消了(le)裁员的(de)影响，也超过了(le)信(xìn)贷(dài)紧缩带来的(de)大约2.5万(wàn)招聘减少。4月非农就业(yè)的季节性因素相对于新冠大流行前也有了有(yǒu)利(lì)的(de)发展，为就业人数的增长提(tí)供了5万—10万人的支(zhī)持。

　　“不过，我们(men)还是应该对就业数据保持一定的谨慎，因为本(běn)周早些时候，美(měi)国3月(yuè)份(fèn)的就业(yè)机会和劳(láo)动力(lì)流动(dòng)调(diào)查(chá)（JOLTS）已(yǐ)经显示，3月职位空缺(quē)继续下降，为连续(xù)第三个月下跌，创下2021年5月(yuè)以来(lái)最低。JOLTS现(xiàn)在(zài)确实指向(xiàng)了与其他劳动力(lì)市(shì)场数据(jù)相同(tóng)的方向：劳动力市场(chǎng)正在降(jiàng)温。包括最近(jìn)几周的首次申请失(shī)业金(jīn)人数也呈(chéng)现上升(shēng)趋势。”周(zhōu)之云说(shuō)。

　　从(cóng)趋势上看(kàn)，周之云认为，加息会导(dǎo)致消费者信贷(dài)和企业融资成本上升，进而迫使雇(gù)主削(xuē)减支出包括裁(cái)员等，从而减缓经(jīng)济增长。短期强劲的非农就业数据(jù)会(huì)让市场对于(yú)下半年货币政策放松进(jìn)程(chéng)有所改变，进而(ér)对(duì)商品的(de)流动性溢价部分有所减(jiǎn)少，但从中(zhōng)长期来看(kàn)，美国会继续朝着衰退的方向前进，后市继续(xù)看好贵金属的表(biǎo)现。

　　非(fēi)农数据公布后(hòu)，贵金(jīn)属(shǔ)进入调整(zhěng)期？

　　“4月(yuè)非农就业新(xīn)增人数(shù)超预期将引导贵金属步入调整。对于贵金属而言，3—4月的大幅冲高主要受益于其金(jīn)融(róng)属性，尤其是市场(chǎng)预计5月是(shì)美联(lián)储最后一次(cì)加息，且预计9月(yuè)之后可能降(jiàng)息，这导致美元名义利率回(huí)落，在通胀温和回落的情况下，美元实际利率有(yǒu)了明(míng)显的下(xià)行。”广州金控期货研究所副(fù)总经理程小勇说。

　　记者注意(yì)到，5月3日，美(měi)联(lián)储议息会议如期(qī)加息25个基点，将政策利(lì)率(lǜ)联邦基金(jīn)利率的目标(biāo)区间从(cóng)4.75％至5.0％上调到5.0％至(zhì)5.25％。FOMC声(shēng)明和鲍威尔在记者(zhě)发布(bù)会上的讲(jiǎng)话(huà)暗示加息临近尾声，因(yīn)此美元指(zhǐ)数(shù)和美债收(shōu)益(yì)率大幅回落。

　　然而，美联(lián)储会(huì)后声明(míng)表示，委员会将密切关(guān)注未来发布的信息，并评估其对货币政策的影响，且鲍威尔在新闻发布会上表示，美联储(chǔ)焦点仍在双重使命上。这(zhè)意味着美联储(chǔ)是否结束(shù)加息需要看到(dào)通胀明显回落。至于是否要开始(shǐ)降(jiàng)息，需要看到就业市场(chǎng)出现明显(xiǎn)恶化。从历史经验来看，美(měi)联储加息看通胀，降息看就业。

　　徽商期货贵金属分析师从(cóng)姗姗告诉记者，美(měi)国(guó)银(yín)行(xíng)业(yè)风波持续发酵、经(jīng)济走弱预期(qī)升(shēng)温叠加(jiā)市场预(yù)期美联(lián)储(chǔ)年内或将降(jiàng)息，贵(guì)金属振荡(dàng)偏(piān)强运行。美(měi)国(guó)就业数据(jù)超预(yù)期，美债收益率、美元指数走高，贵金属短线(xiàn)大幅下挫。这份超预(yù)期的(de)非农报(bào)告，这(zhè)让美联(lián)储(chǔ)陷入困境，美联储希望(wàng)暂停(tíng)加(jiā)息(xī)，甚至(zhì)可能很(hěn)快就需要降息，但就业市场(chǎng)并不(bù)配合，美国就业(yè)市场(chǎng)依然(rán)强劲，美联储可能(néng)在长时(shí)间内维持高利率(lǜ)。

　　光大期货(huò)贵金属(shǔ)分(fēn)析师展大鹏告诉记者，4月(yuè)美国非(fēi)农就业(yè)数(shù)据和(hé)时薪增(zēng)速全面超预期(qī)，表(biǎo)明美国(guó)当前劳动力市场(chǎng)仍(réng)十(shí)分(fēn)强劲，美联(lián)储控通胀压力加大，这也就意味着美联储可能会在较长时(shí)间内维持高(gāo)利率环境，且6月再次加息的预(yù)期开始回升。

　　“美国非(fēi)农(nóng)数据强(qiáng)于预期或在短(duǎn)期(qī)提振美(měi)元指数(shù)和(hé)美债收益率，从而打压贵金(jīn)属(shǔ)的涨势，但中期看，美联储5月会(huì)议加息(xī)25BP后暗示停止(zhǐ)加息，货(huò)币政(zhèng)策进入新(xīn)阶段，市(shì)场将加大(dà)对下半年(nián)降(jiàng)息的博(bó)弈，贵金属将(jiāng)获得提振而走强，使均值(zhí)平台不(bù)断上(shàng)移。”广发期货贵金属研究员叶倩宁(níng)表示。

　　记(jì)者发现(xiàn)，从2006年(nián)和(hé)2018年两轮美联储停止降息后的表(biǎo)现(xiàn)来看，尽(jǐn)管(guǎn)此(cǐ)后美国(guó)经济(jì)仍(réng)市场偏强运(yùn)行一段时间，失(shī)业率继续走(zǒu)低，但美联储并未再次加息(xī)，而(ér)贵(guì)金(jīn)属则在美(měi)债收益(yì)率(lǜ)持续下(xià)行的情况下(xià)，呈现振荡走强的趋势(shì)。但当前情况不同(tóng)的是，通胀率相(xiāng)对(duì)更高，而黄金价(jià)格对(duì)降(jiàng)息并(bìng)未提前(qián)预期更多(duō)。

　　虽然(rán)目(mù)前距离(lí)降息仍有时间(jiān)，美联储表(biǎo)示(shì)美(měi)国银行系统(tǒng)仍健康并有弹性，但高利(lì)率环境下(xià)美国银行系(xì)统风(fēng)险(xiǎn)并未解除，在(zài)第(dì)一共和银行宣布被(bèi)接管收购后，因银(yín)行业长(zhǎng)期存(cún)在(zài)的(de)弱点(diǎn)，又有(yǒu)多(duō)家(jiā)区域性银行(xíng)出现(xiàn)股价暴跌。存款仍在持续流出使银行融(róng)资(zī)成本(běn)正在攀升，信贷收紧将不断向实体经济蔓延，美国2023年(nián)一季度实际GDP年化环比增长1.1％，不(bù)仅比去(qù)年(nián)四季度2.6％的增(zēng)速大(dà)幅放缓，而且远不及(jí)预(yù)期(qī)的1.9％，具体看企业投资和库存对(duì)GDP拉动转负(fù)，但消费的拉动上升反映出一定的韧性。未来随着经济下行压力不断上(shàng)升(shēng)，市场预期下半年美国GDP将出(chū)现负增长(zhǎng)。“总体(tǐ)上在风险和衰退的共同影(yǐng)响下，美债收益(yì)率和(hé)美元(yuán)指数将持(chí)续承压，避险需求(qiú)提振(zhèn)下，贵金属价(jià)格有望再(zài)创历史新(xīn)高，长(zhǎng)线(xiàn)可维持逢低买入配置思路，短线则可买(mǎi)入(rù)黄(huáng)金和白银(yín)虚值看涨(zhǎng)期权(quán)把(bǎ)握突破行(xíng)情。”叶倩宁说(shuō)。

　　程小勇(yǒng)介绍说(shuō)，从(cóng)黄(huáng)金的供需(xū)数据来看，黄金的需(xū)求实际上是明(míng)显下降的。世界黄金协会公布(bù)的(de)数据显示，今年(nián)第(dì)一季度(dù)剔除(chú)场外交易(yì)的(de)全球(qiú)黄金(jīn)需求下降(jiàng)13％至(zhì)1081吨(dūn)，虽然各国央行和中(zhōng)国消费(fèi)者(zhě)需求较高，但其余投资(zī)者购买量的减少抵消了这一(yī)增(zēng)长。其(qí)中对黄金价格其关键作用的黄金(jīn)投资(zī)需在一季度同比(bǐ)下降50％左右，较去年四季(jì)度有(yǒu)所增长，大(dà)约(yuē)为273.74吨，去(qù)年同(tóng)期高达(dá)558.41吨。其中，实(shí)物金条和硬币方(fāng)面的黄金需求为302.41吨，高于去年同期的(de)287.74吨，但低(dī)于去年四(sì)季度的340.25吨；黄金(jīn)ETF及类似产品需求下(xià)降28.67吨，去年同期高(gāo)达270.67吨。白银方面(miàn)，由于美国经济指标耐用品(pǐn)订单等指标走弱，商品(pǐn)属(shǔ)性(xìng)更强的白银因需求受经济下行拖累而涨幅受限(xiàn)。因此(cǐ)，金(jīn)银比价大概率(lǜ)继(jì)续攀升。世界白银协会预计2023年白(bái)银(yín)实物消费较2022年(nián)下(xià)降16％。

　　之前(qián)美联储加息25个基点在议息前已经被充分计(jì)提，议(yì)息前的谨慎转变(biàn)为(wèi)议息后的乐观，因此黄金市场一度(dù)表现(xiàn)为极为乐观，伦敦(dūn)现货(huò)黄金甚至创(chuàng)出了历史新高。

　　“目前(qián)欧(ōu)美央行加息靴子落地，且银行业风险仍在(zài)蔓延，避险情(qíng)绪提振贵金(jīn)属价格。此外，随着经济(jì)走弱(ruò)预期升温，预计美联储下半年大概率暂(zàn)停加息并(bìng)将进入降息周期，实际利率或将继续下行，贵(guì)金属(shǔ)中长期仍具(jù)有较(jiào)高配(pèi)置(zhì)价值。”从姗姗说。

　　展大鹏则认为，对于黄金而言，市场寄希望于(yú)美联储(chǔ)最后一(yī)次加(jiā)息落地然后(hòu)转降息预期，从而刺激价格继(jì)续高走，从(cóng)这个角(jiǎo)度考虑黄金确实存在恢复上行趋势的可(kě)能性。但当前美(měi)通胀仍在高位(wèi)，美联储货币紧(jǐn)缩动作并没有结束，官员们的讲话仍偏鹰派，5％的利率可能会维(wéi)系较长一段时间，且高利率环境到底会对经济和金融市场产生怎样的影(yǐng)响也未可知，因此在(zài)当(dāng)前看多(duō)观点(diǎn)出奇一致，且海外看(kàn)多头寸(cùn)比较(jiào)拥挤的(de)情(qíng)况下，对待金(jīn)价节节攀高的(de)观(guān)点(diǎn)谨(jǐn)慎为上(shàng)。

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