银行业危机再现(xiàn)？

　　昨夜(yè)美股开(kāi)盘不(bù)久，第一共和银行盘中跌幅一度扩(kuò)大(dà)至超过40％，经历至少(shǎo)五次停(tíng)牌(pái)，股价再刷新(xīn)历(lì)史新低(dī)，市值一度跌破10亿美元。

　　据英国《金融时报(bào)》报(bào)道(dào)，知情人士说，几个(gè)星期以来，第(dì)一共和银行已(yǐ)在为其(qí)部分业(yè)务寻找买家，但潜在的(de)收购方(fāng)担心承担过(guò)多风险(xiǎn)。目(mù)前(qián)可能的解决方案是，向近期曾为第一共和银行注资300亿美(měi)元的(de)大型银(yín)行寻(xún)求(qiú)帮助，或者由美国联邦存款保险公司接管该(gāi)银行，并为所有(yǒu)存款提(tí)供(gōng)政府担保。

　　而据CNBC援引消息人士报道，白宫或美国财政部无意干预该银行的状况。

　　CNBC财经记者和市场新闻(wén)分析师David Faber说，他(tā)目前(qián)不知道这家银行能否在未来(lái)的日子继续经营下去，也不知道联邦(bāng)存款(kuǎn)保险公司是否会对(duì)此家银行(xíng)发表“破(pò)产声明”。但他说：“解(jiě)决方(fāng)案（可能是(shì)联邦存款保险(xiǎn)公司的接管(guǎn)）目前正(zhèng)变得越来越有可能，因为第(dì)一共和(hé)银行找到(dào)买(mǎi)家的机(jī)会‘几乎为零’。”

　　商(shāng)品方面，今天凌晨(chén)，美、布两油日内跌(diē)幅(fú)快速扩大(dà)至3％。

　　有市场评论称(chēng)，尽管此前API报告(gào)显示美(měi)国上周(zhōu)原油库(kù)存降幅大于预期，由于(yú)市(shì)场(chǎng)消化(huà)了疲(pí)弱的(de)美国(guó)经济数据，对美国经济衰退的担忧增加(jiā)，油(yóu)价(jià)周三延续前一交易日的跌势，目(mù)前(qián)已经(jīng)抹去(qù)了自(zì)欧(ōu)佩克+4月初宣布进(jìn)一步减产以来的全(quán)部(bù)涨幅。

　　截至今晨收盘，第一共和银行收跌近30％再创历史新(xīn)低，最新(xīn)报(bào)道(dào)称(chēng)，美国联邦存款保险(xiǎn)公司(sī)FDIC威胁下(xià)调该(gāi)行评级(jí)，将限制(zhì)第一共和(hé)银行(xíng)从美联(lián)储取得融资(zī)的渠道(dào)。

　　原油方(fāng)面，WTI 6月原(yuán)油期货收跌(diē)3.59％，报74.30美元(yuán)/桶；布(bù)伦特6月原油期(qī)货收(shōu)跌3.81％，报(bào)77.69美元/桶，抹去了自OPEC+本月初(chū)因(yīn)需求低迷而减产带来的价(jià)格(gé)涨幅(fú)。

　　美联(lián)储5月加息路径(jìng)“扑朔(shuò)迷离”

　　宏观层面(miàn)风险(xiǎn)不断(duàn)，让美(měi)联(lián)储5月(yuè)的(de)加息路径变(biàn)得(dé)“扑朔迷离(lí)”。一边是仍然高企的通胀，一边(biān)是银行系(xì)统危机以及由此扩大的经济衰(shuāi)退阴霾，美联储会如(rú)何(hé)选择，无疑是市场最引人瞩(zhǔ)目的焦点。

　　在广州金控(kòng)期(qī)货研究所副总经理程小勇看来，对于(yú)美联储货币政(zhèng)策，大概率还是维持加息的大方向，只不过加息(xī)力(lì)度(dù)会维持25个基点(diǎn)，不(bù)会像去年那样以50个基(jī)点的大力(lì)度加息。

　　“首先，考虑(lǜ)到美国通胀具有很(hěn)强的(de)粘性，当前核心通胀增速依旧处于历史高位，3月(yuè)高达5.6％，较此轮高点仅仅回落(luò)了1个百分点(diǎn)，‘通胀(zhàng)中的通胀’3月住(zhù)房租金(jīn)价格指数增速高(gāo)达8.3％。其(qí)次，尽(jǐn)管高利率和(hé)美国银(yín)行业危机引发(fā)了(le)经济减速，但是据我们测算当(dāng)前美(měi)国私(sī)人(rén)部门资产负(fù)债表受冲(chōng)击(jī)的影(yǐng)响大约将(jiāng)在三、四季度出现，短期经(jīng)济减速(sù)不至于引发美联储货币政策转向。从历(lì)史上(shàng)美联储加息的经验来看，高通胀下的美联储(chǔ)加息并不会(huì)因(yīn)经济减速而转向。此外，美国地(dì)区银行担(dān)忧(yōu)引(yǐn)发银行股大(dà)跌，但由于(yú)当前(qián)美国商业银行危机主要是(shì)资产负(fù)责错配(pèi)，并非如2007年(nián)次贷危机时那样的产品层层嵌(qiàn)套和(hé)加(jiā)杠(gāng)杆导致危机爆发(fā)时过渡去(qù)杠杆，金(jīn)融市(shì)场(chǎng)系统性(xìng)风险暂难发生。”程小勇表(biǎo)示。

　　混(hùn)沌天成期货(huò)研究院(yuàn)首席宏观分析(xī)师赵旭初(chū)同样(yàng)认(rèn)为，由(yóu)美国银(yín)行业“爆雷(léi)”引发系统性风(fēng)险的可能(néng)性是较小(xiǎo)的，基(jī)于(yú)此，美联储也(yě)不(bù)会(huì)轻易改变“显著控(kòng)制(zhì)通胀”的(de)目标(biāo)。“从硅谷(gǔ)银行的事件来看(kàn)，政策部门应对危机的速(sù)度和积(jī)极(jí)性非常高，在这种形式下(xià)，去押注系统性风险发生概(gài)率比较低(dī)的。对于通胀率，当前市场主流的预测(cè)对5月CPI是(shì)4％，即(jí)便到了市(shì)场认为有(yǒu)一定降息(xī)概率的7月，CPI预测也有3.5％以上(shàng)，除非是出(chū)现了(le)几乎失(shī)控(kòng)的(de)风险，如金融机构或者(zhě)非金(jīn)融企业(yè)大面积的(de)‘爆雷’，否(fǒu)则(zé)在这个通胀水(shuǐ)平预测下，美联储(chǔ)是不会(huì)在7月份就去(qù)做降息(xī)操作的。”他(tā)说。

　　据外(wài)媒(méi)报(bào)道，对于美国通胀将从(cóng)几十年来的最高水平进(jìn)一步回落多少(shǎo)这(zhè)一争论，全球知名机构的基金经理(lǐ)们(men)也开(kāi)始(shǐ)产生分(fēn)歧(qí)。其(qí)中(zhōng)，一方是安联环球投资(zī)和西部(bù)信托(tuō)等公(gōng)司认为，美联储和其(qí)他央行将在加(jiā)息方面取得胜利，即使这意味着继续加息、控制通(tōng)胀到2％的目标(biāo)可能会让(ràng)经济(jì)陷入衰退。而另一方(fāng)面，贝(bèi)莱(lái)德(dé)和(hé)DoubleLine等(děng)公司(sī)则质疑，面对粘性(xìng)极强(qiáng)的通胀，美联储和其他央行的政策(cè)制定者是否真的愿(yuàn)意冒(mào)让数百万人(rén)失业的风险，换(huàn)句话说，央行们最终可(kě)能不得不做出妥协(xié)，容忍(rěn)高(gāo)于目(mù)标的通胀(zhàng)。

　　相关数据显示，4月美国消费者信心指数降至了101.3，为去年7月以(yǐ)来最低水平。对此，程小勇表示，从(cóng)美国居(jū)民消费(fèi)来看，高利率和银行业信贷(dài)收(shōu)紧导致消费者信心指(zhǐ)数下降，消费支出增(zēng)速(sù)放缓(huǎn)是确(què)定性事件，说明未来(lái)美国经济(jì)继(jì)续减速也是大概(gài)率事件。然而，由于美国(guó)居民消费支出增速虽然在下滑(huá)，但(dàn)在2月还是维(wéi)持正增长，使得市场避险情(qíng)绪(xù)短期虽有(yǒu)升(shēng)温，但(dàn)不至于出发市场系统性(xìng)泡沫，通(tōng)过(guò)贵金属温和反(fǎn)弹也可以验证这一点(diǎn)。不过，随着美(měi)国居民利(lì)息支出占可支(zhī)配收(shōu)入的比例越来越高，未(wèi)来并不排除由于(yú)经济严重减(jiǎn)速加快导致(zhì)大(dà)规模恐(kǒng)慌(huāng)再现的(de)情况(kuàng)出现。

　　“消费者(zhě)信心的下降(jiàng)和最近的美国居民(mín)部门(mén)信用卡违约(yuē)率上升是相匹配(pèi)的，在高通胀高(gāo)利率经济(jì)下行的(de)环境(jìng)下，居民部门(mén)的资(zī)产负债表和(hé)收入状况边际上(shàng)会有(yǒu)恶化也是(shì)情理之(zhī)中；但(dàn)美(měi)国(guó)居(jū)民部门已经经过了十年(nián)的(de)去杠杆(gān)，本(běn)身资产负债处阻抗实部虚部是什么意思，实部虚部是什么意思啊于一个相对健康的状况，这也是(shì)为何即(jí)便(biàn)消费信心在恶化，即便银(yín)行利率在飙升，美(měi)国居(jū)民部门的(de)消费贷款仍然在继(jì)续扩(kuò)张，这显示(shì)着美国(guó)居(jū)民部门的需(xū)求仍然十分有韧性。”赵旭初表示。

　　在赵旭初看来，当(dāng)前市场避(bì)险情(qíng)绪的催(cuī)化有两(liǎng)方(fāng)面的背景，一是按(àn)照历史(shǐ)经验看，海外加息(xī)结束到(dào)降息之间就(jiù)是一个容易出风险的时(shí)间段；二是能够激发(fā)风险偏好的中(zhōng)国这边的复苏(sū)环比高点(diǎn)已经看(kàn)到，同比高点接近(jìn)看到，在中国没有更多刺(cì)激政策(cè)的情况下，市(shì)场对(duì)全球经济(jì)的(de)预期想(xiǎng)要进一(yī)步(bù)阻抗实部虚部是什么意思，实部虚部是什么意思啊边(biān)际改(gǎi)善是比较困(kùn)难(nán)的(de)。

　　“在这样的背景下，近日A股的(de)主线题材下跌(diē)与海外银行业危机共(gòng)振成为了(le)一(yī)个激发避险情绪升级的导火索。”赵旭(xù)初认为，今年(nián)大的宏(hóng)观周期(qī)和前几(jǐ)年有(yǒu)所不同，国(guó)内(nèi)和海外出现明显的周期背离，且海外的政(zhèng)策部(bù)门应(yīng)对危(wēi)机(jī)的速度又很快，所以不至(zhì)于(yú)出现单边的持(chí)续性共(gòng)振(zhèn)，这就导(dǎo)致各类风险资产难以出现大幅(fú)度的流(liú)畅单(dān)边行(xíng)情，比(bǐ)较合适(shì)的操作思路(lù)应该是“在下跌时不过分恐(kǒng)慌(huāng)、在上(shàng)涨(zhǎng)时也(yě)不(bù)过(guò)分乐观”。

　　宏(hóng)观环境走弱 有色金属全(quán)线下行

　　在宏观环境偏弱的影响下，昨(zuó)日的(de)有色金属(shǔ)板块全面(miàn)下行。沪铜主力合约2306大幅下挫(cuò)1.09％，沪(hù)铝主力合约(yuē)2306微跌0.48％，沪锌主力合约2306走低0.91％，沪镍主力(lì)合(hé)约2306收(shōu)跌1.93％，沪锡主(zhǔ)力合(hé)约2306大跌(diē)2.14％，只有沪铅主力合约2306微涨0.23％。

　　光大期货研究所有(yǒu)色金属(shǔ)研究总监展大(dà)鹏表示，整(zhěng)体(tǐ)来看，有(yǒu)色(sè)金属的全面下行(xíng)有(yǒu)两个(gè)利空(kōng)背景(jǐng)和一个触发因素，一是临(lín)近美联储(chǔ)5月(yuè)份议息会议，加息25个基点的概(gài)率升至高位，市(shì)场表现(xiàn)出谨(jǐn)慎情绪；二是面临国(guó)内五一假期，资金提前流出规避不确(què)定性风险；三是前一晚欧美银行季报再爆利空，引(yǐn)发市(shì)场(chǎng)对银(yín)行业危机蔓延的担忧，避险情绪骤(zhòu)然升温，美股大幅下(xià)挫，美(měi)元(yuán)指数(shù)快速回(huí)升，成为(wèi)有色(sè)板块全面下行的直(zhí)接触发因素(sù)。

　　“可以看出，当前宏观情绪对(duì)市场的扰动较大。市场一直在衰退论(lùn)和加息预期之间摇摆不定。一(yī)方面(miàn)对银行业和全(quán)球(qiú)经济(jì)前景感(gǎn)到担忧，担心陷(xiàn)入衰退，衰(shuāi)退论升温又会使得加息预期降低。加(jiā)息预期降低后又不(bù)得不面对高企的通胀数据，美联储(chǔ)喊(hǎn)话加息不应停止，市场又(yòu)继续预(yù)测衰(shuāi)退，周而(ér)复始(shǐ)。”国海良(liáng)时期货有色(sè)金属(shǔ)分析师(shī)何燕艳(yàn)表示，此(cǐ)外，国内面临五一假期，之(zhī)前看多需求修(xiū)复的情绪(xù)慢慢(màn)平复，也使得价格下跌。

　　具(jù)体品种来看，何燕艳表示(shì)，以铜(tóng)和铝为代表的大部分品种还(hái)在区间运行，除了(le)锌的空头势头较为明显(xiǎn)，而镍和锡则是辗(niǎn)转(zhuǎn)反弹状态。

　　展大鹏(péng)表示，二季度是有色金属的传(chuán)统(tǒng)旺季，4月的开局延续了需(xū)求的强预(yù)期，有色一(yī)度(dù)出现触底反(fǎn)弹和冲高预(yù)期，但随着4月旺季过半，市场却(què)出现不一样的(de)声音(yīn)。一是精炼(liàn)铜及(jí)再生铜制杆、铝材(cái)加工和镀锌板等(děng)行业样本企业(yè)开工率却出(chū)现接连(lián)下降，社会库(kù)存(cún)虽然持续去化，但速度较3月份(fèn)明显放缓(huǎn)；二是(shì)部(bù)分下(xià)游加工(gōng)企业(yè)订单难以为继(jì)，且产成品库存较(jiào)往年出现小幅累积(jī)，这也就意味(wèi)着之前的“强预期”出现“弱(ruò)兑现(xiàn)”的情(qíng)况(kuàng)，或者说3月份的高(gāo)开(kāi)工透支(zhī)了部分(fēn)旺(wàng)季的需求。

　　“对铜(tóng)价来说，海外‘衰退(tuì)+加息’的宏观(guān)环境(jìng)并(bìng)不支持价格高走，同(tóng)时国内(nèi)劳动节假期即将到(dào)来，资金(jīn)从有(yǒu)色市场流出规避不确定(dìng)性风险，价格出现回调并(bìng)不意外，昨日(rì)有色价格快速回落也是近段时间对(duì)利空因素的集(jí)中体现，节前(qián)宜谨慎。”展(zhǎn)大鹏表示，不过，5月中上(shàng)旬延续旺(wàng)季(jì)下，需求(qiú)不会大(dà)幅走弱，因此若价格(gé)在节前持续表现偏弱，下(xià)游企业可适(shì)当补库过(guò)节。

　　何燕(yàn)艳介(jiè)绍(shào)说，从具体的(de)行业数据来看(kàn)，下游需求无(wú)疑是在慢慢复(fù)苏的。如房屋竣工面积19422万(wàn)平(píng)方米，增(zēng)长14.7％，较上(shàng)期回(huí)升6.7％。但是(shì)反应在下游开工(gōng)率上最近几周出(chū)现了高(gāo)位停滞，没有进一步的增(zēng)长，可能和旺(wàng)季慢慢(màn)过去也有关系。此外，4月的总体预测(cè)值普遍也没有高于3月，虽然(rán)下降(jiàng)数值也(yě)不大，但也没能有力提振需求。不过，何燕艳表示，价格一旦(dàn)大(dà)跌到目前的状态(tài)，现货上面买盘又会出现，错综复杂之下走势(shì)也表(biǎo)现的(de)偏振荡。

　　“当前，宏观面上的市场预期过于(yú)一致(zhì)，主(zhǔ)流观点认为加息已近尾声，最坏的时(shí)候已(yǐ)经过去(qù)，但(dàn)今年可(kě)能(néng)不会(huì)降(jiàng)息。我们要(yào)警惕这种市场过于一致的情况。因(yīn)为美(měi)通胀高位持(chí)续(xù)，美联储的结果导向(xiàng)很可能使(shǐ)得加息时间或者幅度超预期，这(zhè)样市场就(jiù)会有(yǒu)超(chāo)预期的下跌(diē)。最(zuì)主要(yào)的是，有色板块(kuài)多数(shù)品种供应增加总体比(bǐ)较确定的，需求跟不上供应的增(zēng)速，整(zhěng)个周(zhōu)期(qī)是向(xiàng)下而不是(shì)向上。因此(cǐ)，我对整(zhěng)个板块还(hái)是持中线偏(piān)空思路，投资者可以(yǐ)用振荡的策略去操作(zuò)。”何燕艳说(shuō)。

　　宏观经(jīng)济是对未来的预期，更(gèng)多的是反映市场对(duì)未来一个(gè)季度(dù)、半年度(dù)甚至(zhì)更(gèng)长时间的需(xū)求预期，展大鹏认为，其对有色板块的短期(qī)或短线影响并(bìng)不(bù)显著，短期(qī)可关(guān)注供求现(xiàn)状与价(jià)格趋(qū)势的关系以及可(kě)能突发(fā)的风险(xiǎn)事(shì)件(jiàn)上。“对(duì)有色而言，投资者更多(duō)担心的是在多空分歧的位置和(hé)时间节点突发(fā)未知(zhī)的风(fēng)险事件，从而放(fàng)大了价格短线的波动(dòng)性，带来持(chí)仓管(guǎn)理的压(yā)力。”他(tā)说。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 阻抗实部虚部是什么意思，实部虚部是什么意思啊