本周，沪综指3400点关(guān)口之前虚晃一枪，以连跌(diē)6天的(de)逼空形态(tài)洗盘，兔年收益消耗殆尽。乐观来看，A股(gǔ)下(xià)行(xíng)更多是受中概股(gǔ)拖累，后市下跌空间不大。

　　中概股下(xià)跌拖累(lèi)A股急挫

　　截至周四，兔年股市走(zǒu)过3个月行程，期(qī)间沪指仅(jǐn)上(shàng)涨0.65％，似(shì)有“兔(tù)子(zi)尾巴长不(bù)了”之(zhī)叹。其实，4月下旬行情(qíng)看似疾(jí)风骤(zhòu)雨，大(dà)盘较4月(yuè)18日峰值仅(jǐn)缩(suō)水约(yuē)3％，上行通道仍(réng)在(zài)。

　　A股缘(yuán)何急跌？或是(shì)外围股市下跌的风险(xiǎn)输入。作为同股同权的(de)两(liǎng)地上市指数，恒生(shēng)AH股A指数和H指数兔年涨幅分别为1.7％和-0.7％，A股更胜一(yī)筹(chóu)。StockQ全(quán)球股市排行榜(bǎng)数据显(xiǎn)示，截至周四(sì)，香港中企指数和(hé)恒生(shēng)指数过去3个月表现为全球(qiú)垫(diàn)底(dǐ)，分别下跌14.1％和(hé)12.6％。纳斯达克中国金龙指数周二盘中低位较(jiào)2月(yuè)峰值(zhí)缩(suō)水24.7％。

　　中概(gài)股表现低迷，主因是美(měi)联储(chǔ)加(jiā)息在即，市(shì)场(chǎng)避险情绪上升，国际资(zī)金从新兴(xīng)市(shì)场撤离。瑞士瑞联银行日前将中国股票(piào)评(píng)级从高配下调(diào)为中性(xìng)。从(cóng)宏观面看，今年首(shǒu)季(jì)，美(měi)国GDP年(nián)化环比增长1.1％，较上季放缓1.5个(gè)百(bǎi)分点。剔除(chú)食品和能源的核心PCE物价指(zhǐ)数首季上(shàng)升(shēng)4.9％，去年四季度为(wèi)4.4％。两大数据预示(shì)着美国滞胀(zhàng)隐(yǐn)忧未(wèi)减，加息势(shì)在(zài)必行。英为财情的美(měi)联储利率观测器最新数据(jù)显示，5月4日加息25个基点至5％~5.25％的概率是85.3％。

　　当滞胀风险显(xiǎn)现，美国对策是(shì)：以1930年大萧条以来最快速(sù)度紧(jǐn)缩货币供应(yīng)。美(měi)国(guó)3月M2中国人口第一大省，中国人口第一大省排名货币(bì)供应量（未(wèi)经季节性调整）为20.7万亿美(měi)元，同比下降4.05％，为历史最大降幅，且是连续第四个月收(shōu)缩。美联储加(jiā)息导(dǎo)致金融资(zī)产(chǎn)盈利缩水，缩(suō)表则令流动性折价效应加剧，在全球(qiú)金融市场催生戴维斯(sī)双杀(shā)现(xiàn)象。

　　中特估受追捧

　　助涨中(zhōng)字头个股

　　美国银行业又一张骨牌崩(bēng)塌！第一共和银行(xíng)股(gǔ)价周(zhōu)三盘中(zhōng)最多下(xià)跌41.23％至4.76美元（对应的总市值为8.8中国人口第一大省，中国人口第一大省排名6亿美(měi)元），较2021年11月的历史峰值(zhí)缩水约(yuē)97.85％。截至(zhì)一季(jì)度末，其实际(jì)存款较(jiào)去年末(mò)减少约1020亿美元，缩(suō)水(shuǐ)约57.8％。全球银行(xíng)业危(wēi)机频现，让A股机(jī)构不再(zài)抱团银行股，银行部(bù)分龙头股招(zhāo)行(xíng)等承压，相较而(ér)言，工商银行兔(tù)年以来表现(xiàn)抢眼，A股股价(jià)上(shàng)涨9.5％。

　　招(zhāo)行和宁波银行股价(jià)兔年颓(tuí)势，一是(shì)二者虎年最后3个月(yuè)股价大涨，涨幅透支了盈(yíng)利增速(sù)；二是“中国(guó)特色(sè)估值体系”开始风行，市场风(fēng)格转换。但二者市净率远高于行业(yè)均值，难(nán)以(yǐ)赋(fù)予中特估概念中的(de)回购预(yù)期。

　　通达信数据显示，中(zhōng)字(zì)头(tóu)指数年内上涨11％，强于同期上涨6.36％的沪综指，年(nián)K线(xiàn)已是(shì)五连阳。其(qí)市盈率和(hé)市(shì)净率分(fēn)别为11.63倍和0.8倍，堪称估值洼地，而沪深(shēn)京三市A股的市盈率和市净率中位数分(fēn)别为49.29倍和(hé)2.43倍。

　　从政策面来看，让央企国(guó)企估值回归(guī)市场均值，已是国家资本新战(zhàn)略。国家外汇(huì)局日前表示(shì)：“无论(lùn)从(cóng)市盈率还是市(shì)净率等指标看，当前(qián)A股的估(gū)值相对偏低。”类似表态无疑是为中字头(tóu)股票点赞。

　　典型个(gè)股是，当前总市值(zhí)取代贵州茅台成为(wèi)市值“一哥”的中国移动，流通小(xiǎo)盘+次新+绩优概念让其成(chéng)为中特估龙头(tóu)。

　　五月预期(qī)下跌空间(jiān)不大(dà)

　　股市“红五月”之说(shuō)，源自井喷(pēn)式牛市带来的财富记忆。1992年5月21日，上交所(suǒ)放开15只(zhǐ)股票的涨跌幅限制，沪指当(dāng)日大涨(zhǎng)105.27％。1999年5月19日，沪指大涨4.64％，科技股主(zhǔ)导的行情拉开序(xù)幕。

　　自(zì)从1991年(nián)以来(lái)的32年里，沪(hù)指全年和5月份上涨的年份分别为18次(cì)和17次，二者同时(shí)上涨的年(nián)份(fèn)有(yǒu)11次。自(zì)2008年(nián)至去年(nián)的15年里，红五月出现7次，占比为46.7％。期(qī)间5月(yuè)和全年同步飘红4次，5月份这个风向标已不太灵光。相比之下，自从2008年以来，沪综指(zhǐ)4月飘红(hóng)5次，除了2008年当年下(xià)跌65.4％之(zhī)外，其余(yú)年(nián)份皆飘(piāo)红。截至周四，沪指(zhǐ)4月份上涨(zhǎng)0.4％，全年飘红概率不低。

　　以科技股为主题的红五月(yuè)行(xíng)情能否再现？关键(jiàn)在要看两点(diǎn)：一是年内上涨(zhǎng)逾53％的(de)互联网(wǎng)指数能否维持强势行情。二是(shì)作为A股第二大行业指数，电气设备板块(kuài)能否企稳(wěn)。该指(zhǐ)数年内跌(diē)幅(fú)为4％，总市值跌至5.48万亿(yì)元，较(jiào)历(lì)史峰值缩水35.5％，占全市场权重降低6.52％。不过，龙(lóng)头宁德(dé)时(shí)代首季盈利增长5.58倍，周(zhōu)四收盘较(jiào)周(zhōu)三低位上涨一成，或是否极泰来。

　　进入4月以来，沪深两市单(dān)日成交(jiāo)始终(zhōng)维持在万亿元之上，市场人气(qì)并未退潮，只(zhǐ)是风(fēng)格轮(lún)换(huàn)在加(jiā)速。鉴于大盘重新回到(dào)W形(xíng)整理格局，后市即使考验3200点(diǎn)附近的半年线(xiàn)和年线关口，下(xià)跌空间亦不大。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 中国人口第一大省，中国人口第一大省排名