AI板块成为2023年最火爆的板块，吸引人全市场的目光。

　　随(suí)之而来的(de)是(shì)，不仅(jǐn)不少(shǎo)上市(shì)公司(sī)宣布试(shì)水人工智(zhì)能、基金经理(lǐ)开始布局AI概念，也有基金公司尝(cháng)试以(yǐ)AI试(shì)水投资者关系管理，更(gèng)有(yǒu)基(jī)金经理尝试用AI撰写季报！

　　引起市场(chǎng)关注的是(shì)，此(cǐ)次(cì)公募基金2023年一季度(dù)报中，无(wú)论是(shì)成(chéng)长派、还是(shì)价值(zhí)派，众多基金(jīn)经(jīng)理均(jūn)谈及对AI投资(zī)机(jī)遇。各大派别基金经理均认可AI所带(dài)来的(de)颠覆性(xìng)影响，并看好(hǎo)其中长期投资价值(zhí)，但是(shì)对于短期人(rén)工(gōng)智能极致行情演绎下，也有基金经(jīng)理对AI保留了一份(fèn)清醒(xǐng)。

　　基金(jīn)经理试水

　　部分(fēn)季报用(yòng)取AI撰写

　　4月21日，嘉实文体娱乐公布2023年一(yī)季(jì)报，引人关注的是，季报中部分内容(róng)使用了AI撰写。

　　季报中明确写道，这段AI生成的内容阐(chǎn)述了人工(gōng)智能(néng)对各个行业的改变，比如医疗、教育、工(gōng)业生产、环(huán)境(jìng)保护和可持续发展，以及(jí)新(xīn)能源开发和利用(yòng)等(děng)领域。文(wén)中表示，人工智能领域(yù)的快速发展为全球带来无数机(jī)遇和挑战，将极大地影响我(wǒ)们的(de)生活方式和社会发展，为(wèi)确保AI技术的(de)健康、可持(chí)续发(fā)展，需要建立(lì)完(wán)善的法律法(fǎ)规和伦(lún)理准则，以保护(hù)个人隐私、确(què)保数据安全并(bìng)防止滥用。在应对(duì)挑战的同时，也应抓住(zhù)人工智(zhì)能(néng)带来的(de)机(jī)遇，共同推动这一领域的创新和(hé)发(fā)展。

　　嘉实(shí)文体娱乐基(jī)金经理王贵重(zhòng)在季报中也明确表示，产(chǎn)业方向上，我们坚定的看好人(rén)工智能对各个行业的改变。他还(hái)专(zhuān)门谈及，一季度(dù)进(jìn)行了一定比例的调仓，方向上主要是受益(yì)于(yú)人工智能的计算机和传媒互(hù)联网行业。数字化(huà)的核心逻辑(jí)是提高效率(lǜ)，而高(gāo)质(zhì)量发展的核心在于效率的提升。

　　在谈到具(jù)体TMT行业的观点时，他针对半导体、数字(zì)化(huà)、互联网平台等提出自(zì)己想(xiǎng)法。说到(dào)数字化时，表示其本(běn)质是(shì)利(lì)用技(jì)术的手(shǒu)段，提升(shēng)组织(zhī)信(xìn)息(xī)计(jì)算、存储(chǔ)、传播的效率，这(zhè)是一个长(zhǎng)期向上的类消费行业，在美国是一个(gè)和互联网行业一样大规模(mó)的(de)产(chǎn)业(yè)。在(zài)中国，依然(rán)处于(yú)产业的早期，但(dàn)是我(wǒ)们可(kě)以看到疫情背(bèi)景下，大家越来越意识到数字化的(de)重(zhòng)要性。而此轮数字化将会和人工智能深度融合，也会给(gěi)中国公(gōng)司带来发展的机会。目前整个板块的估值都(dōu)到(dào)了历史最低的水平(píng)。

　　此次是基(jī)金经理首次利用人工智能完成季(jì)报，也显示出人工智(zhì)能确实开(kāi)始方方面面开(kāi)始影响我们(men)的生活(huó)、工作等，是一(yī)个历史性大浪潮。此前，也(yě)有基(jī)金公司积极拥抱AI，如鹏华(huá)基金投资者教育(yù)基地宣(xuān)布(bù)成为百度文心一言首批生态(tài)合作伙(huǒ)伴，鹏华基金投教基地也(yě)将(jiāng)通(tōng)过百度智能(néng)云接入文心一言能力，致力于创新投资者关系管理新模(mó)式，提升客(kè)户投资体验(yàn)感。

　　价值派(pài)、成长(zhǎng)派

　　都积极布(bù)局(jú)AI领域

　　随(suí)着人工智能(néng)成(chéng)为一季度市场(chǎng)热点，不少(shǎo)基金经理选择(zé)了(le)积(jī)极参与布局，其中，除了(le)科技成(chéng)长派基金经理，也(yě)不乏(fá)价(jià)值投(tóu)资派基金经理。

　　从(cóng)上(shàng)述嘉实文体(tǐ)娱(yú)乐一季报(bào)可以看出，该基金一(yī)季度进行了(le)一定比例的调仓，方向(xiàng)上主要是受益于人工(gōng)智能的计算(suàn)机和(hé)传(chuán)媒互(hù)联网行业。前十大重仓(cāng)股中，除了海(hǎi)康(kāng)威(wēi)视、金山办公(gōng)，其余神州泰岳(yuè)、吉(jí)比特等8只个股(gǔ)均为(wèi)一季度新(xīn)进。

　　嘉实文体娱(yú)乐一季报(bào)前十大重(zhòng)仓(cāng)股

　　嘉实大科(kē)技研究总(zǒng)监(jiān)、嘉(jiā)实文体(tǐ)娱乐基金经理王贵重表示，产业方向(xiàng)上(shàng)，坚定看好人工智能对各(gè)个行业的改变。

　　“我们长期聚焦的三大需求就是能(néng)源(yuán)、信息、生命(mìng)。从而(ér)衍(yǎn)生出看好的5大(dà)方向，半(bàn)导体、数字化、新(xīn)能源、互联网(wǎng)平台、创(chuàng)新药。我们认(rèn)为(wèi)，各(gè)个细分行业(yè)的beta收敛(liǎn)之后，竞争(zhēng)力会重新(xīn)成为最(zuì)重(zhòng)要的增(zēng)长要素(sù)。另外，我(wǒ)们依然旗帜鲜(xiān)明的看好港股的机会，特别是软件和互联网(wǎng)领域的机会。”王贵重表示。

　　实际上，除了王贵重，在嘉实基金科技成长团队(duì)中(zhōng)，有不少(shǎo)基金经理明(míng)确看好(hǎo)人工智(zhì)能(néng)带来的投(tóu)资(zī)机(jī)遇。

　　比如，嘉(jiā)实成长增强(qiáng)基金经理陈(chén)涛在(zài)去(qù)年下半(bàn)年开始增持软件(jiàn)，当(dāng)时基本处于估(gū)值、机构持仓(cāng)的历史底部的位置。他(tā)认(rèn)为，行业(yè)在信创、数字化、智(zhì)能化等长期需求刺激下将(jiāng)迎来3年以上的景气周期，也(yě)是为数不多(duō)处(chù)于成长前期(qī)、对标(biāo)国(guó)际也(yě)还(hái)有巨大成(chéng)长(zhǎng)空间的(de)板块，长期坚(jiān)定看好(hǎo)。

　　“这一(yī)轮(lún)AI浪潮将拉开新一轮科技创新(xīn)周期的序幕，带来以十年为维度(dù)的产业变(biàn)革机(jī)会，同时(shí)配(pèi)合2023年一季度的(de)复苏和业(yè)绩修(xiū)复(fù)，以软件计算机(jī)为代表(biǎo)的(de)科技板块(kuài)内会持续有(yǒu)个股投资(zī)机会。”李涛(tāo)表(biǎo)示。

　　此外，嘉实股(gǔ)票投研CIO、嘉实(shí)新能源新(xīn)材料基金经理姚(yáo)志鹏等也表示，未(wèi)来(lái)，毫(háo)无(wú)疑问人工智能(néng)和可再生(shēng)能源将构成未来(lái)社会(huì)的基石。在当下，随着(zhe)经(jīng)济的(de)企(qǐ)稳和新人工智能浪潮的进入，未来新的产业机会将进(jìn)入新一(yī)轮(lún)的(de)爆发期。

　　谢治宇也是积极(jí)的(de)一(yī)派。他(tā)在(zài)一季报中表示(shì)，随着ChatGPT取得(dé)突破性的进展(zhǎn)，由AI芯(xīn)片(piàn)、服务器、光模块等子版块带(dài)动的(de)人工智(zhì)能、中字头的“中特(tè)估(gū)”、半导体等板块(kuài)涨幅较大，在GPT应用端中游戏、影视等板块也实现较大幅度上涨。

　　一季度(dù)，他所管理的基金维持了较高仓位，对人工智(zhì)能相关产业(yè)链(liàn)进(jìn)行挖掘，对有长期竞争力、应用空间广阔的硬(yìng)件和软件公司进行(xíng)精选和布(bù)局(jú)。海康威视(shì)、澜起(qǐ)科技、中际旭(xù)创、晶晨股份新入兴全(quán)合(hé)润前十大重仓(cāng)股名单，立(lì)讯精(jīng)密、鹏鼎控股(gǔ)、芒果超媒、普洛药业退(tuì)出。其(qí)中，澜起科(kē)技、中际旭(xù)创，是2022年年末的0持仓，直接(jiē)买(mǎi)到了(le)十大重仓股。兴全合宜(yí)的重仓股(gǔ)上，也体现了对人工智能相关(guān)产(chǎn)业链(liàn)的挖掘。澜起科技、晶晨(chén)股份进入(rù)十(shí)大重仓股。

　　兴全(quán)合润一季报前十大重仓股

　　莫海波(bō)的万家品质生活在一(yī)季度也进行了调仓换股，提高TMT行业(yè)结构占比，减持地产、军工比例，目前(qián)主要持仓(cāng)TMT、农林牧渔、军工(gōng)为前三大持仓，产(chǎn)品总(zǒng)仓位90％以上。

　　具(jù)体(tǐ)来看，科(kē)大(dà)讯飞、三六零、金山(shān)办公、中科曙光等4个(gè)TMT股票(piào)进入前十大重仓股之列(liè)，招商蛇(shé)口(kǒu)、保利发展(zhǎn)退(tuì)出十大(dà)重仓股。

　　兴全(quán)合润(rùn)一季报前十大重(zhòng)仓股

　　对于调仓TMT行(xíng)业的原(yuán)因，莫海波表(biǎo)示，主要是基于对(duì)未来(lái)2年(nián)数字经济的看好。随着人口(kǒu)老(lǎo)龄化与经济(jì)发展(zhǎn)模式转变(biàn)，数据(jù)成(chéng)为新的(de)生产要素，高质(zhì)量发展的核心在于全要素生产率(lǜ)的提升(shēng)，充(chōng)分利(lì)用好云(yún)计(jì)算、大数据、人工智(zhì)能(néng)等底层技(jì)术，2023、2024年是AI+元年，AI具有较好的(de)产业逻(luó)辑，通过信息技术全方位赋能传统行业，从生产和服务端全(quán)面提升效(xiào)率。

　　“数字(zì)经济涵盖底层的通(tōng)信网络、算力、算法，以及多样化(huà)的行业(yè)应用等(děng)，这是一个系统性(xìng)工程，产业(yè)空(kōng)间较大、持(chí)续时间较(jiào)长，是(shì)未来(lái)具有(yǒu)成长性的(de)行(xíng)业之一。”莫(mò)海波(bō)表示。

　　此外(wài)，建信基金(jīn)权益投资部总经理陶灿管理(lǐ)的基金也重(zhòng)点布(bù)局(jú)了(le)TMT或(huò)人工智能相(xiāng)关(guān)板块。比如，建(jiàn)信智(zhì)能生活在一季度(dù)继续调(diào)整(zhěng)了(le)行(xíng)业(yè)配置，降(jiàng)低(dī)了制造业、大金融地产行业的配置(zhì)，增加(jiā)了消费(fèi)、TMT 板(bǎn)块(kuài)的配置(zhì)，特别是重点布局了人工智能技术创新带来的相(xiāng)关产业趋势机会。

　　保留一份(fèn)清醒

　　分歧声音开(kāi)始显现

　　不过，在人(rén)工(gōng)智能极致(zhì)行情演(yǎn)绎下，也有基金经理对AI保留(liú)了一份清醒。

　　泓德(dé)臻远回报基金经(jīng)理秦毅(yì)虽然在一(yī)季报(bào)中(zhōng)表达了对(duì)人工(gōng)智能的重视，但一(yī)季度并未加入对于(yú)AI领域的布局阵营。

　　他表示，过去一个季度中，以TMT为代表的科技板块(kuài)走出了(le)轰轰烈(liè)烈的(de)行情，以ChatGPT为(wèi)代表的人工智能成为了主(zhǔ)线(xiàn)。ChatGPT3.0的(de)发布代表着大模型路线(xiàn)的成功，这一成功比之前几次的如AlphaGo等更(gèng)具现(xiàn)实意义，因为本(běn)次的人工智能的应(yīng)用领域得(dé)到了极大的(de)拓展，模型具(jù)备了强大的通(tōng)用性。这属于科技史(shǐ)上的(de)一次重大创(chuàng)新(xīn)，未来多个行业将(jiāng)极大受益于这一技术的(de)应(yīng)用(yòng)和普及(jí)。未(wèi)来我们应该更加重视这一领(lǐng)域的(de)研究(jiū)和(hé)投(tóu)资。

　　泓德臻远回(huí)报一(yī)季(jì)度前十大重仓(cāng)股(gǔ)

　　坚持低估值价值投资理念的丘栋荣在一季报中也提到了对AI的看好(hǎo)，但他的基金持仓中也鲜(xiān)少见到对相(xiāng)关板块的布局。他表示，除复合国(guó)家安全自主可控和(hé)产(chǎn)业(yè)趋势(shì)外，今年市场高(gāo)度关注的以ChatGPT为代表的(de)大模(mó)型(xíng)技术，有望开启新(xīn)一轮的科技创新周期，深入和广泛应用(yòng)，将对IT产业(yè)产(chǎn)生更无丝竹之乱耳的之是什么用法，无丝竹之乱耳的之是什么词性大、更持久的需求拉动，因此，计算机(jī无丝竹之乱耳的之是什么用法，无丝竹之乱耳的之是什么词性)、电子(zi)等偏(piān)成(chéng)长行业的部分成长股是未来关注的方向之(zhī)一。

　　中庚价值领航一季度(dù)前十大重仓股(gǔ):

　　嘉实品质(zhì)发现基金经理(lǐ)蔡丞(chéng)丰表示(shì)，他注意到市场在追(zhuī)逐ChatGPT热点(diǎn)资产(chǎn)时抛弃了新能源板块的非理(lǐ)性行(xíng)为，就如同(tóng)去(qù)年(nián)三季度半导体及医(yī)药(yào)板(bǎn)块的(de)抛(pāo)售，反而(ér)造就了(le)难得的(de)机会。“我们这时反(fǎn)而应(yīng)该加(jiā)大(dà)对能源板(bǎn)块机会的挖掘(jué)。”

　　嘉实优势成长基金(jīn)经理孟(mèng)夏虽(suī)然也认为，AI是不亚于互联网级别的技(jì)术要素革命(mìng)，或许我们已(yǐ)经站在新一轮科技浪潮(cháo)带来的全球繁荣(róng)的开端(duān)。作为成(chéng)长投资者，会积(jī)极学习和拥抱，非常庆(qìng)幸有生之年(nián)能看到AGI通用(yòng)人工智(zhì)能的雏形。但(dàn)她同时表示(shì)，也会努力在火热(rè)的(de)行(xíng)情面前(qián)保留一份清(qīng)醒，大胆(dǎn)假设(shè)、小心求证，仔(zǎi)细甄别真正(zhèng)能够兑现长期业绩的投资(zī)机会。

　　李晓星的看法也颇为(wèi)谨慎，他表示，AI产业的发(fā)展不会一蹴而就，中间也(yě)必然会有曲(qū)折，包(bāo)括数据(jù)隐私、伦理等潜在风险，可能造成板块后续波动。正因为此，他(tā)在去年三四(sì)季度布(bù)局了不(bù)少人工智能相关的(de)标的，在一季度对TMT板块有所(suǒ)减(jiǎn)仓(cāng)，现在的(de)配置大概率少于市场平(píng)均水平(píng)。

　　“目前TMT板(bǎn)块的(de)交(jiāo)易(yì)占比已(yǐ)经超过了40％。当然市场中有不少声音说这次(cì)不一样，交(jiāo)易占比(bǐ)创新高代(dài)表(biǎo)了主线行情的确立，但我们还是认为太(tài)阳底下(xià)没有新鲜事，过(guò)度的(de)热情在某个阶段(duàn)总会消退。”李晓(xiǎo)星在银华心(xīn)怡一季报中(zhōng)表示。

　　“一季度的市场走(zǒu)势(shì)再次佐证(zhèng)了一个道理，即市(shì)场是难以预(yù)测(cè)的。迄今为止，表现最好的是AI相关板块，这在(zài)今年初是想象不(bù)到的。就好比去年初我们想象(xiàng)不到俄乌(wū)冲突(tū)，和后来的疫情(qíng)。”中泰资管基金经(jīng)理姜诚(chéng)也在(zài)一(yī)季报中表示。

　　姜诚认为(wèi)，AI或许是科技发展进程中最重(zhòng)要(yào)的事(shì)件之一，但要搞清楚它对投资(zī)有(yǒu)哪(nǎ)些影响却很难。利润在产业链不同环(huán)节之间将(jiāng)如何分配？市(shì)场当前认为的受益环节是(shì)否能如愿受益？它的“智能”水平达(dá)到(dào)了什(shén)么程(chéng)度，以及渗透(tòu)率将多快(kuài)提升？都是很(hěn)容易让(ràng)人兴奋、可细说(shuō)起来(lái)又让人(rén)不明就里的难题。谈资和投资之间，隔着(zhe)一道鸿沟。

　　在姜诚看来，人工(gōng)智能的发展是(shì)一(yī)个长期因素，我们还没(méi)有足够的把(bǎ)握去捕捉到它带来(lái)的投资机会，但可(kě)以(yǐ)尽量回避它带来的伤害。以尽可能低的价格(gé)买尽(jǐn)可(kě)能好的(de)资(zī)产，是我们的(de)投资(zī)目标(biāo)。

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