用友网络（600588）的3.0-II转型，即云服(fú)务转型第(dì)二阶段进展(zhǎn)明显(xiǎn)不(bù)佳。

　　2023年一季度，用友网络净(jìng)亏损(sǔn)3.97亿(yì)元(yuán)，创公(gōng)司(sī)2001年5月上市(shì)以来单季最大亏损；2022年净(jìng)利润(rùn)2.19亿元，同比下(xià)降69％，是2020年以(yǐ)来连续第三年净利下滑(huá)。与此对应的(de)是，2020年以来(lái)公(gōng)司股(gǔ)价(jià)持续大跌。

　　这(zhè)与用友网络3.0-I转型(xíng)阶段营收、净利同步大增、股(gǔ)价(jià)大涨的同(tóng)向共振(zhèn)，大相迥异。

　　目(mù)前(qián)，用友网(wǎng)络股价(jià)为21.61元，市(shì)值741.9亿元。

　　上市23年来(lái)单季(jì)最大亏(kuī)损

　　净利连续三年(nián)下滑

　　用友(yǒu)网络(luò)4月28日晚间发布2023年第一(yī)季度(dù)报告，一季度实现营业收入14.75亿元(yuán)，同比增长15.3％；归属于上市公司股东的净亏损3.97亿(yì)元，创该公司2001年(nián)5月上市以来(lái)单季最大亏损(sǔn)。

　　此前，用(yòng)友网(wǎng)络(luò)发布的年报显(xiǎn)示(shì)，2022年公(gōng)司营收92.62亿元，仅微(wēi)增3.69％；归母净利润(rùn)2.19亿元，同比下降69％。这是在2019年创(chuàng)下(xià)净利11.8亿元的历史最高(gāo)点之(zhī)后，用友网(wǎng)络连续第(dì)三年净利下滑。

　　从股(gǔ)价来看，在2020年7月(yuè)创下历史新高之后，用友网络股(gǔ)价就总体上(shàng)呈下降(jiàng)趋势。

　　2022年定(dìng)增53亿

　　葛卫(wèi)东等投资者被套

　　在(zài)2022年股价大跌前，用友(yǒu)网络(luò)在股价相对高点进行了(le)定(dìng)增融(róng)资。此次(cì)定增(zēng)吸引了不少机构参与，包(bāo)括高毅、葛卫东(dōng)等知名(míng)机构和投资者。

　　2022年1月，用友网络披露定增结果，增发数量约1.7亿(yì)股，每股价格为31.95元(yuán)，定增募资(zī)约53亿元。当时(shí)，在定(dìng)增市场颇为活跃的私募(mù)大佬(lǎo)葛卫东，也参(cān)与了定增，投入资(zī)金约2亿元。

　　但在定增结束之后(hòu)，用友网络发(fā)布的2021年(nián)业绩明显(xiǎn)不(bù)及市(shì)场预期，2021年净利润为7.078亿元，同比(bǐ)下28.18％。

　　此(cǐ)后(hòu)，用友(yǒu)网(wǎng)络(luò)的2022年各(gè)季(jì)度业绩更是(shì)连续(xù)爆雷(léi)：一季报(bào)净利润-3.932亿元，同比(bǐ)下降2931.14％；半年报净利(lì)润-2.558亿元(yuán)，同比下降218.93％；三季报净利润-5.395亿元，同比下降525％。

　　在此背景下，用友网(wǎng)络(luò)的股价(jià)从2022年2月37元的高点，最低(dī)跌至2022年(nián)9月的16.28元，跌(diē)幅近六成(chéng)。而葛卫东的总持股数，也从2022年(nián)一季度的7626万股，到2022年(nián)三季度末退出前十大股东，在此期(qī)间，其(qí)减持数量(liàng)至少有(yǒu)4100万股(gǔ)。其定增(zēng)投资也惨(cǎn)遭被套。

　　2022年以(yǐ)来，用(yòng)友网络股价大(dà)跌。

　　云(yún)服务转型(xíng)第二(èr)阶段道(dào)阻且长

　　在用友网络的发展历(lì)史上，其1.0阶段是通过财务(wù)软(ruǎn)件(jiàn)服务(wù)企(qǐ)业的会计电算(suàn)化，2.0阶段是通过ERP软(ruǎn)件服务企业的信息(xī)化，现在(zài)的3.0阶段(duàn)是服务(wù)企业的数(shù)智化。

　　具(jù)体(tǐ)来说，从2016年(nián)起，用(yòng)友的3.0-I战略(lüè)是转型云服务业务，引领中国企业(yè)级服(fú)务市(shì)场(chǎng)。在此基(jī)础上，公(gōng)司2020年进入新(xīn)的战(zhàn)略发(fā)展阶(jiē)段（3.0-II），战略目标是构(gòu)建和运营全(quán)球领先的企业云服务平台。

　　2015年，用友网络正式发布了完全基于互联(lián)网(wǎng)架构(gòu)的企业互联网开发平台。2017年以来(lái)，其云平台、财务云、人力云等云产品得到逐步(bù)发展，各领域云上线运营、逐步融合(hé)。

　　从2017年(nián)开始(shǐ)，用(yòng)友BIP经历了第(dì)一个阶段(duàn)的”用(yòng)友云”面(miàn)世、云平台及领域服务(wù)快速发展，第二个(gè)阶段的(de)统一底座和服务融合(hé)。2022年8月，经过(guò)6年的规模研发和持续(xù)迭代，用友的BIP 3正式发(fā)布，用(yòng)友云进入新(xīn)的发展阶段。

　　从(cóng)公司业务占比来(lái)看(kàn)，用友网络云服务(wù)转型取得了较大成功。

　　2022年，其云服务业务实现收入63.53亿(yì)元，同(tóng)比增长19.4％，占总营收的比重为68.6％，较2021年提升9个百分(fēn)点，已成为公司主要收入来源(yuán)并继续扩大收(shōu)入占比。

　　但从高端市场份额来(lái)看，用(yòng)友却还是没有(yǒu)多大突破。《2021年中国工业软件发(fā)展白皮书》显示，国(guó)产ERP软(ruǎn)件整体(tǐ)市占率超过70％，其中用友市(shì)占率达到40％。但在高端(duān)ERP市(shì)场，国产ERP软件占金典保质期一般是多久啊 金典牛奶过期了几天还能喝吗有率(lǜ)仅有25％，国外巨头SAP和Oracle占(zhàn)比达(dá)到53％。

　　3月20日(rì)，在市场曝出华为将(jiāng)在4月启用自己研发的(de)MetaERP软件之后(hòu)，用友网(wǎng)络股价(jià)直接跌停(tíng)。尽管华为目(mù)前(qián)仅为自用，并不一定会面向外部市场(chǎng)提供高(gāo)端ERP软件，但股价的跌(diē)停，反(fǎn)应出(chū)市场对用友在(zài)高端(duān)ERP软件市场竞争力信(xìn)心的严(yán)金典保质期一般是多久啊 金典牛奶过期了几天还能喝吗重不足(zú)，也反(fǎn)应了其在高(gāo)端市(shì)场(chǎng)的(de)进(jìn)展不(bù)佳。

　　具体到财务和股价上(shàng)，在用友网络3.0转型第一阶段，即(jí)2016年(nián)-2019年(nián)，在其(qí)营收逐渐增长的同时，净利润也(yě)在同(tóng)时逐年增长(zhǎng)，且增幅远高于(yú)营收(shōu)增幅。对应到股价上，在此期间，用(yòng)友网络股价大涨(zhǎng)约8倍。

　　但在用友网(wǎng)络3.0转(zhuǎn)型(xíng)的第二阶(jiē)段，即2020年(nián)至今，其营收仅仅小幅增长(zhǎng)，几乎可(kě)以说是踏步不前(qián)，净利润却(què)大幅下跌(diē)，股价(jià)也(yě)因此大(dà)跌，公(gōng)司市值严(yán)重缩水。

　　用友网络董事长(zhǎng)王文(wén)京在(zài)2022年(nián)曾表示(shì)，3.0阶段，用友的(de)市值还是有很大的提(tí)升空间。但从目前的情况来看，用友(yǒu)3.0的第二阶(jiē)段(duàn)，道阻且长。

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