5月以来，港(gǎng)股市场仍(réng)在持续下跌，最近一个交易日即5月25日主要指(zhǐ)数(shù)更(gèng)是创(chuàng)出年内收(shōu)市新低。不(bù)过，虽然多(duō)只(zhǐ)投资港股的ETF产品年(nián)内收(shōu)益告负，但资(zī)金越跌越(yuè)买，多只港股ETF产品年内份额增幅(fú)明显(xiǎn)，纷(fēn)纷创(chuàng)下历史新高。如(rú)广(guǎng)发基金(jīn)两(liǎng)只港股ETF年内份(fèn)额分别激增16倍、13倍(bèi)，华(huá)夏(xià)恒生互联网ETF份额(é)也持续增长，最新份(fèn)额更是逼近700亿份(fèn)。

　　多位业(yè)内人(rén)士(shì)对此表示，港股作(zuò)为离(lí)岸市场，基本面主要跟随国(guó)内市(shì)场，而流动性(xìng)与(yǔ)海(hǎi)外(wài)流(liú)动(dòng)性相关度较(jiào)高(gāo)，在(zài)基本面及流动(dòng)性双重压力(lì)下，5月市场走(zǒu)势(shì)较(jiào)弱。不过，当前(qián)港股市场估值(zhí)水平已处于历史偏低水(shuǐ)平，具备一(yī)定的投资性价比(bǐ)，看好人(rén)工智能、互联网科技、创新药等细分领(lǐng)域(yù)的投资(zī)机会。

　　最高激(jī)增(zēng)16倍(bèi)！

　　多只(zhǐ)份额再创(chuàng)新高

　　Wind数据显示，截至5月26日，港股ETF产(chǎn)品年(nián)内份额合计达2284.37亿(yì)份，相较于年初(chū)增(zēng)幅(fú)超37％，年内资金合(hé)计净(jìng)流入达(dá)244.42亿元(yuán)。

　　具体来(lái)看，有多只ETF产品(pǐn)份额(é)增幅明显，且再创历史新高。其中，广发恒生科技ETF、广发港股创(chuàng)新药ETF年(nián)内份额增幅(fú)分(fēn)别高达(dá)1606.32％、1318.78％；份额增幅不仅领涨(zhǎng)港股ETF产品，亦在跨境ETF产品中位列前二(èr)。而易方达(dá)、富国基金等旗下5只(zhǐ)港(gǎng)股(gǔ)ETF产(chǎn)品份额也实现倍(bèi)数(shù)增幅。

　　此(cǐ)外，华夏恒(héng)生互联网ETF份额也持续(xù)增长，年内份额增(zēng)幅超31％，最新份额已站上(shàng)699.71亿份的高位(wèi)，再创历史新高，并(bìng)继(jì)续蝉联市场规模最大(dà)的港股ETF产品(pǐn)。

　　不过(guò)，从产(chǎn)品(pǐn)业绩来看，截至5月26日，仍有超九成(chéng)港股ETF产品年(nián)内收益为负，产品平均收益率为-8.27％。

　　事实上，今年以来港股市场持续震(zhèn)荡下跌，3月下(xià)旬(xún)虽(suī)有(yǒu)小(xiǎo)幅回调，但(dàn)4月(yuè)下(xià)旬之后又转跌，5月25日，港股再度(dù)缩量下跌，恒生(shēng)指数、恒(héng)生科技指数在同(tóng)日创下年内收(shōu)市新低；而整体(tǐ)看，5月港(gǎng)股市场(chǎng)跌(diē)多涨少，波(bō)动中枢朝下移动。

　　对于近期港股市场(chǎng)波动(dòng)下跌，广(guǎng)发恒生科技ETF基金经理刘杰分析系受多个(gè)因(yīn)素影响。一方(fāng)面，国内(nèi)经济复(fù)苏斜率(lǜ)放缓，市场处于(yú)弱预期和弱复(fù)苏叠(dié)加的阶(jiē)段(duàn)；另一方面，海(hǎi)外核(hé)心通(tōng)胀仍存韧性，美(měi)国(guó)债务上限到期带来的债务违(wéi)约风险也(yě)对市(shì)场风(fēng)险偏好形(xíng)成扰动。

　　同时，港股囊括了大部分内地互联网(wǎng)以及新经(jīng)济领域上市公司，5月份日本正(zhèng)式出台了(le)制造设备管制措施，加大了市场对于(yú)国内科技(jì)领域的担(dān)忧，同(tóng)期A股市场(chǎng)情绪偏弱，均(jūn)影响了5月份(fèn)港股市(shì)场的(de)表现。

　　诺德基(jī)金基金经理(lǐ)张昳泓(hóng)认为，港股近期波(bō)动较(jiào)大主要有基本面以(yǐ)及资金面(miàn)两方(fāng)面的原因。

　　首先，从(cóng)基本面角度(dù)来看，去年防疫政策转向后市(shì)场对于国(guó)内疫后(hòu)复苏有较高的预(yù)期，“从(cóng)春节前后的(de)复苏情况，我们确实看到由于线下场(chǎng)景的(de)修复，消费(fèi)需求出(chū)现了比较好(hǎo)的恢复(fù)。而进入4、5月份，国内经(jīng)济整体(tǐ)相较一季度环(huán)比(bǐ)有所减弱，这(zhè)也使得市场对于国内经济复苏预期开始(shǐ)修正，整(zhěng)体盈(yíng)利端(duān)预期(qī)有所下修(xiū)。”

　　其钢琴里面小快板的速度是多少，钢琴中小快板是什么意思次，从资金流(liú)动性的角(jiǎo)度来看(kàn)，张昳(dié)泓表示，海(hǎi)外对于暂停加息的节奏出(chū)现反复，人民币汇率也在(zài)持续走弱，近期跌(diē)破7的关口(kǒu)。港股作为离岸市场(chǎng)，基本面主(zhǔ)要跟随(suí)国(guó)内(nèi)市场，而流动性与海外(wài)流动(dòng)性相关度(dù)较高，在基本(běn)面及流动性双(shuāng)重压力下(xià)，5月市场走势较弱(ruò)。

　　中融(róng)基金直言，港股从Beta的角度是中美经济相对强弱关系的直接反(fǎn)馈，“放开国门之后(hòu)我(wǒ)们预期中国经(jīng)济向(xiàng)上(shàng)，美国经济进入衰(shuāi)退(tuì)，所以港股表现很亢奋，但实际(jì)结果中美两边(biān)的状(zhuàng)态(tài)变(biàn)化还是(shì)需(xū)要更长时(shí)间，但(dàn)大概(gài)率还是会(huì)发(fā)生的，在这个过程中的波折就对应着人民币汇率和港股的大幅波动(dòng)。”

　　看好AI、创新药等细分(fēn)领域投(tóu)资机会(huì)

　　尽(jǐn)管年内持续下(xià)跌，但多位业内(nèi)人(rén)士认为，当前港股市场估值(zhí)水平已(yǐ)处于(yú)历史偏低水平，具备(bèi)一定的投资性价比，并看好人工(gōng)智能、互联网科(kē)技(jì)、创新药等细分领域的(de)投资机会。

　　广(guǎng)发基(jī)金刘杰表示，受(shòu)欧(ōu)美(měi)银行业危机(jī)影响和主要(yào)经济体(tǐ)政策变(biàn)化扰动，今年(nián)以(yǐ)来港股(gǔ)持续回(huí)调(diào)，整体表现不如A股(gǔ)。但随着国(guó)内外流动(dòng)性(xìng)压力(lì)持续缓解，未来港股资金面或有(yǒu)机会得到改善，结合当前的(de)低估值(zhí)水平(píng)，港股吸引力(lì)或(huò)许(xǔ)逐步凸显。“某些波动较(jiào)大且(qiě)回(huí)调较(jiào)多的细分板块或许是值得(dé)关注的(de)方(fāng)向，例如恒(héng)生科技(jì)以(yǐ)及港股创(chuàng)新药等，若未来市场进一(yī)步回暖，科技领域、港股创新药(yào)以及消费复苏或者更能调动市场的关注度。”

钢琴里面小快板的速度是多少，钢琴中小快板是什么意思　　投(tóu)资建议(yì)上，广(guǎng)发基金刘杰认为(wèi)港股波动性较大，建议投资者通过定(dìng)投(tóu)分(fēn)散参与(yǔ)，较好(hǎo)平衡风(fēng)险和机会。同(tóng)时(shí)，选(xuǎn)择更(gèng)有价值的细分(fēn)赛道(dào)，或许更符合未来(lái)市场的表现。

　　具体来看(kàn)，首先，人工智能有望成为(wèi)全(quán)球投资的主线，推(tuī)动了中(zhōng)美股市的表现，未来人(rén)工智能应用或利好(hǎo)科技相关细分领域。其次(cì)，港股(gǔ)创新药是国内医药领(lǐng)域长(zhǎng)期具备相对(duì)优势的细分赛道，对比美(měi)国创新药占比(bǐ)医药市场80％的占比，国内占比(bǐ)仅(jǐn)为10％左右，未来肿(zhǒng)瘤等方向需要(yào)更多更先进的(de)疗法(fǎ)和创新(xīn)药，长期投资价值(zhí)值(zhí)得关注。此外，港股(gǔ)消(xiāo)费行业也有(yǒu)望上行(xíng)。因为目前(qián)我国(guó)经济总(zǒng)量(liàng)数(shù)据(jù)回暖，国内经济长(zhǎng)远发展的(de)确定性增强，居(jū)民可(kě)支(zhī)配收(shōu)入增(zēng)加，消费信心(xīn)正(zhèng)逐步恢复。

　　中融(róng)基金表示，港股市场是以机(jī)构和外资(zī)为主导的市场，因此海外经济数据对港股资金(jīn)面会产(chǎn)生较大影响(xiǎng)。在当前流动性持续承(chéng)压和较弱的国(guó)际宏观环境背(bèi)景下，短期港股或是(shì)震荡行情，投资者可以关(guān)注高(gāo)稳(wěn)定性且具备估值性价(jià)比的标的。

　　“当中国(guó)经济恢复比预(yù)期更强(qiáng)或者美(měi)国经济下滑比(bǐ)预期更(gèng)快(kuài)这(zhè)二(èr)者中任一(yī)情景发生甚至同时发生(shēng)时，我们可能就会看到(dào)人民币(bì)汇率的走(zǒu)强，同时港股整体表(biǎo)现也会走强。”中融基金进一步(bù)指(zhǐ)出，可以先(xiān)重点关注运营商等高股息资产，而随着(zhe)市场预(yù)期(qī)更进一步强化，可以(yǐ)更多关注互联(lián)网、创(chuàng)新药等高弹性板块。因为消(xiāo)费品的业(yè)绩差异很大，建议更多(duō)关注个股(gǔ)的性价比与成长的(de)确定性。

　　诺德基(jī)金(jīn)张(zhāng)昳(dié)泓(hóng)直言，从长期维度来(lái)看，当下港股市场具(jù)备一定的投资性价比，当(dāng)前估值水平(píng)仍然位(wèi)于历(lì)史偏(piān)低水平。从(cóng)基本(běn)面角度来说，他们认(rèn)为(wèi)国(guó)内经济的复苏节奏可(kě)能大概(gài)率是一(yī)波三(sān)折(zhé)趋(qū)势(shì)向上(shàng)的弱复苏态(tài)势，当下港股市场(chǎng)已经price in经济复(fù)苏较弱的相对悲(bēi)观的预(yù)期，往后(hòu)看随着经济的(de)缓慢复(fù)苏(sū)，预计盈利预期也会逐步上(shàng)修。而从流动性角度来看，美联(lián)储暂(zàn)停加息虽在节(jié)奏上较难(nán)判断，但往(wǎng)未(wèi)来看是大概(gài)率(lǜ)事件，预计人(rén)民币汇率的压力也会逐步缓(huǎn)解(jiě)。

　　“细分板块上，我(wǒ)们认为顺周期(qī)受益于(yú)国内经济复(fù)苏的消费、互联网、医药(yào)等板块仍然值得重点关注。”张昳泓(hóng)表示，港(gǎng)股市(shì)场由于其离岸市(shì)场特(tè)性，海(hǎi)外投(tóu)资人占比(bǐ)较高，受国内及海外多重因素影响，市(s钢琴里面小快板的速度是多少，钢琴中小快板是什么意思hì)场整体(tǐ)波动性较(jiào)大，建议投资人(rén)可以逢低布局，更多可以采取基(jī)金定投的方(fāng)式(shì)投(tóu)资于港股市场(chǎng)。

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