4月以来，棉纺织市场(chǎng)延续消费旺(wàng)季强劲势头，下游纺(fǎng)企开工负荷(hé)高位，加之市(shì)场对新年度(dù)减(jiǎn)产担(dān)忧加重，国内(nèi)棉价持续上涨。而国外金融市场(chǎng)风险(xiǎn)隐(yǐn)忧仍(réng)存，消费延(yán)续偏(piān)弱局面(miàn)下(xià)，外棉价格承压(yā)运行(xíng)，导(dǎo)致国内外棉花价差不断收缩，最终至4月底5月初结束(shù)了内外棉倒挂局面。

　　“内(nèi)外棉价(jià)自2022年3月以来(lái)一直维持倒(dào)挂的格局，近期随着(zhe)国内棉价连续攀(pān)升，价差逐(zhú)渐收(shōu)窄、由(yóu)负转正(zhèng)。内盘表现相对较强的原因在于国内(nèi)供需矛盾更为突出，春节后国(guó)内需(xū)求持续修复，外贸订单表现也好于预期(qī)，叠加新疆(jiāng)天气不(bù)利棉花播种(zhǒng)和(hé)出苗，减产预期推(tuī)动国内棉(mián)价不断走强。外盘由于2022/2023年度全球棉市供需(xū)趋于宽松，上涨空间受限。”申银万国期货棉(mián)花分(fēn)析师(shī)李馨说(shuō)。

　　卓创资讯(xùn)棉(mián)花分析师高飞堂告诉记者， 4月(yuè)以来，棉纺织市场受消费旺(wàng)季拉动效(xiào)果(guǒ)明显，大多纺企纱(shā)线(xiàn)产品库存(cún)低(dī)位(wèi)，开工负荷保持高位运(yùn)行。据监测，山东主销区4月纺企开机负荷达(dá)到75％，较上月提高8个(gè)百(bǎi)分(fēn)点；纺企所接订单排单时(shí)间(jiān)达(dá)到10天，较上月增加2天，开工负(fù)荷(hé)及订(dìng)单排单时间达到近(jìn)两(liǎng)年来最高水(shuǐ)平。同时(shí)由(yóu)于大部分纺企纱线产品库存(cún)低位，产销压力较小(xiǎo)，促使部分(fēn)企(qǐ)业增加原棉储(chǔ)备库存(cún)，为棉(mián)花市场消费提供了坚(jiān)强(qiáng)支(zhī)撑。

　　“尽(jǐn)管棉花现(xiàn)货(huò)价(jrx550相当于什么显卡，rx580相当于什么显卡ià)格持续(xù)上涨(zhǎng)，但下(xià)游(yóu)纺企对高价棉(mián)花的接受(shòu)程度并不高，仍以刚需采购为(wèi)主。5月进入(rù)淡季后，下游订(dìng)单(dān)明显减少(shǎo)，购销(xiāo)也较为冷清(qīng)，棉价的上(shàng)涨也并未有效传导到下游，棉纱(shā)、坯布价格近期均有所走弱。”李馨(xīn)说。

　　近期郑棉在供应端(duān)利多的推动下强势上涨。中棉协调查报告(gào)显(xiǎn)示，2023年(nián)全国(guó)植棉(mián)意向面积为4155.75万(wàn)亩(mǔ)，同比下降7.4％，降幅较上期扩(kuò)大3.7个百(bǎi)分点。4月(yuè)份以(yǐ)来，新疆(jiāng)地区(qū)陆续出现低(dī)温降(jiàng)雨(yǔ)降雪天(tiān)气，给棉花播种以及出苗带来了不利影响，进一步加剧(jù)了市场(chǎng)对于新年度产量大降的(de)担忧，也为减产炒作提供了(le)助推(tuī)剂。5月(yuè)新疆(jiāng)气温快速回升，郑棉一度回落，但近日(rì)新(xīn)疆地区迎(yíng)来(lái)强降(jiàng)雨，部分(fēn)地区伴(bàn)随大风和沙尘(chén)暴，可能会对(duì)棉苗生长产生(shēng)不(bù)利影(yǐng)响，再度引发了市场(chǎng)对于(yú)天气的关注，期(qī)价再(zài)创阶段性新高。

　　“2023年(nián)新疆(jiāng)地区棉花播(bō)种面积普(pǔ)遍下降，根据我(wǒ)们的调(diào)研结果推算，2023年新(xīn)疆棉花种植面(miàn)积(jī)总计或下(xià)降8.16％。同时，今年春播开启以来(lái)，南北疆气温普遍偏(piān)低，尤其是北(běi)疆因积(jī)温不足，播种时间推(tuī)迟(chí)5—7日(rì)，加之4月中(zhōng)下旬及5月初部(bù)分地区出现大风沙、降雪、冰雹(báo)等极(jí)端(duān)天气，导致(zhì)部分棉(mián)田重播，预计(jì)新年(nián)度棉苗生长(zhǎng)进度较去年同期或推(tuī)迟10—15日，将影响棉铃克重(zhòng)，或导致减(jiǎn)产幅(fú)度扩大。”高飞堂(táng)说，再者就是行业人士对新年(nián)度(dù)供应收紧预(yù)期增强，普(pǔ)遍提高现货售卖(mài)价格。4月份国内价格明(míng)显上涨(zhǎng)，月底(dǐ)3128B级(jí)皮棉价格15554元/吨，较月初上涨792元(yuán)/吨，涨幅5.37％。

　　实际上(shàng)，国内供应(yīng)端方面(miàn)，在意向种植(zhí)面积下降和播种期低温天气的双重作(zuò)用下(xià)，新年度棉花减产概率(lǜ)大大增(zēng)加。需求端，目前下游纺织(zhī)企业(yè)的开机率维持高(gāo)位，而成品库(kù)存仍(réng)位(wèi)于(yú)历(lì)史(shǐ)偏低水(shuǐ)平，整体表(biǎo)现尚可，需求端带(dài)来的负反馈并不明显。“不(bù)过(guò)接下来(lái)5—7月是纺织(zhī)行业rx550相当于什么显卡，rx580相当于什么显卡(yè)淡季，下游需(xū)求存在走弱的预期，短(duǎn)期对国内棉价形成一定的压力(lì)。但中长期内需持续(xù)复(fù)苏的逻(luó)辑并未改变，中国已经成为(wèi)支撑全球棉花(huā)消(xiāo)费复苏的(de)主力军(jūn)。”李馨说。

　　值得注意的是，4月份欧美高通胀问(wèn)题持(chí)续，使(shǐ)业者担忧持续(xù)加(jiā)息的紧缩政策(cè)，或降(jiàng)低居民对(duì)纺织品服装的(de)消费动(dòng)力，4月初USDA公布数据显示，中国(guó)棉花消费(fèi)为794.7万吨，环(huán)比(bǐ)3月增加(jiā)1.39％；而国外(wài)地区(qū)棉花消费量为1604.1万吨，环(huán)比下(xià)降(jiàng)0.58％。此外(wài)，在(zài)4月下(xià)旬公布的(de)美棉周度净签约(yuē)量环比下降(jiàng)57％，较(jiào)4周均值下降72％，进(jìn)一步使市场担(dān)忧国外棉(mián)花市场阶段性需求下滑，外棉(mián)价格也随之出现下探。

　　5月USDA报(bào)告首次公布了对于2023/2024年度棉市的供需预测(cè)，将全球棉(mián)花产量小(xiǎo)幅下调15万吨至2519万吨，同时将全球(qiú)棉花消费量(liàng)大幅调增144万吨(dūn)至(zhì)2531万吨，最终使得期末库存(cún)较(jiào)上(shàng)年(nián)度(dù)去库(kù)8万吨。“USDA报(bào)告(gào)整体偏多(duō)，2023/2024年度全球(qiú)棉花消(xiāo)费将显著复苏，全(quán)球棉(mián)市供(gōng)需(xū)有(yǒu)望转强，支撑国际棉价重(zhòng)心上移(yí)。”李馨说。

　　事实(shí)上，在(zài)国内经济向好预期下，棉纺织市(shì)场消(xiāo)费增长明(míng)显，叠加(jiā)极(jí)端天(tiān)气对棉花正常出苗生长带来袭扰，供应预期收缩，促(cù)使棉企挺价出(chū)货意(yì)愿增强，国(guó)内(nèi)棉花价格随之水涨(zhǎng)船(chuán)高；而(ér)国(guó)外弱预(yù)期背景下(xià)，消(xiāo)费下滑，与国内形成明显反差。

　　据监测，4月初国内外棉花价差（国内(nèi)棉(mián)价-国外棉价）为-1565元(yuán)/吨(dūn)，4月28日(rì)价差为18元/吨，实(shí)现自去(qù)年4月以来首次转正。截至5月(yuè)16日，国内(nèi)外棉花价差(chà)延续正值。国内棉(mián)花价格回(huí)归至外棉价格上方(fāng)，或(huò)使(shǐ)纺企用(yòng)棉成(chéng)本增(zēng)加，后续与外棉市(shì)场的竞(jìng)争压(yā)力或增(zēng)加。

　　对于后市，李馨认为，下(xià)游步入淡季后(hòu)需求支撑减弱，当前基本面缺乏实质性利好(hǎo)，天气对产量的影(yǐng)响仍(réng)有待观察，郑(zhèng)棉(mián)短期预计宽幅(fú)振荡为主。中(zhōng)长期看，国(guó)内棉花(huā)产(chǎn)量下滑是大概率事件，今年(nián)已(yǐ)有许多轧花厂在升级改(gǎi)造加工设备，对(duì)于产能持续扩张的轧(yà)花厂来说，如(rú)果棉花产量(liàng)面临减少，新棉抢(qiǎng)收(shōu)大概率会在今年重演，中(zhōng)长期棉(mián)价重(zhòng)心有望继(jì)续抬升。

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