近日，国内(nèi)上市交(jiāo)易(yì)的4只(zhǐ)公募商(shāng)品期货基金陆续公布了一(yī)季报(bào)。在(zài)一季度商(shāng)品市场整(zhěng)体下(xià)跌的背(bèi)景下，4只(zhǐ)公募(mù)商品(pǐn)期货基金也(yě)表现不佳(jiā)，仅建信能源化工期(qī)货ETF利润为正。值得(dé)注(zhù)意的(de)是，国投瑞银白银(yín)期货LOF份(fèn)额(é)在报告期内增加4.30亿份，增(zēng)幅近三成，备受投资者青睐。

　　具体(tǐ)来看，已实现收(shōu)益和利润方面(miàn)，一季度，建信能源化工期(qī)货(huò)ETF已实现收益1637.71万元(yuán)，利润2491.41万(wàn)元(yuán)；国投瑞银白银期货LOF已(yǐ)实(shí)现收益940.20万元，利润-796.75万元(yuán)；大成有色金属期(qī)货ETF已实现(xiàn)收益-1196.50万元(yuán)，利润-992.33万元；华夏(xià)饲(sì)料豆粕(pò)期货ETF已实现(xiàn)收益(yì)-1392.12万元，利润(rùn)-7368.01万元。

　　已(yǐ)实现收益和利润有何区别？4只公募(mù)商品期货基金(jīn)在一季(jì)报(bào)中均(jūn)提及，本期已(yǐ)实现收益指基金本期利息收(shōu)入、投资收益、其他(tā)收入(rù)（不含公允价值变(biàn)动(dòng)收益）扣除相关费用和信用减值(zhí)损失后的(de)余额，本期利(lì)润(rùn)为本期已实现收益加上本期(qī)公允价值变动收益(yì)。

　　期末基(jī)金资产净值(zhí)方(fāng)面，截(jié)至3月底，国投瑞银(yín)白银期货LOF资产净(jìng)值超过10亿元，达到14.36亿(yì)元，华(huá)夏饲料(liào)豆(dòu)粕期货ETF、建信(xìn)能源(yuán)化工期(qī)货(huò)ETF、大(dà)成有色金属期货ETF资产(chǎn)净值分(fēn)别为(wèi)5.53亿元(yuán)、4.66亿元、3.03亿元。

　　期末基金份额净值方面，华夏(xià)饲料豆粕期(qī)货ETF以1.8032元(yuán)居首，建(jiàn)信能(néng)源化工期货ETF、大(dà)成有色金(jīn)属期货ETF也超过1.5元(yuán)，分别为1.5869元、1.5568元，国投瑞银白银期货LOF低于1元，仅为0.710元(yuán)。

　　净值增(zēng)长率方(fāng)面，报告(gào)期内，仅(jǐn)建信能(néng)源化(huà)工期货ETF实现正增长，净值(zhí)增长率(lǜ)为(wèi)5.57％，大(dà)成有色金属期货ETF、国投瑞银白(bái)银期货LOF、华夏饲(sì)料豆粕期货ETF净值增长率分别为-2.45％、-2.87％、-9.30％。

　　基金份额的增减变化(huà)，可(kě)以反映出投资者的偏好。从份额(é)变动来看，除华夏饲料(liào)豆粕期货ETF遭净赎(shú)回外，其他3只商品期(qī)货基金均(jūn)受到(dào)净申购。截至3月底，国(guó)投瑞银白银(yín)期(qī)货LOF份(fèn)额(é)较(jiào)期(qī)初增(zēng)加4.30亿份至20.22亿(yì)份，增幅高达(dá)27％；建信(xìn)能源(yuán)化(huà)工期货ETF份额较期初增(zēng)加2300万(wàn)份(fèn)至(zhì)2.94亿份，增幅8.50％；大成有(yǒu)色金属期(qī)货ETF份额(é)较期初增加700万(wàn)份至1.95亿(yì)份，增(zēng)幅3.73％；华夏饲料豆(dòu)粕期货ETF份额(é)较(jiào)期初减少1320万份至3.07亿份(fèn)，降幅4.13％。

　　一(yī)季度(dù)，豆粕(pò)市场整体走出下跌行情，华夏基金认(rèn)为，主要原因有以下几点(diǎn)：首先，美国硅谷(gǔ)银行倒闭消息在资(zī)本市场持续发酵，导(dǎo)致(zhì)了原油以及美豆等大宗商品(pǐn)价(jià)格下跌，引领国内(nèi)豆粕价格(gé)下(xià)挫；其次，国内(nèi)现货供应相(xiāng)对充裕，由(yóu)于加工利润尚可，加之巴西大豆丰产上市(shì)，近(jìn)几(jǐ)个月国(guó)内大(dà)豆到港量趋(qū)于增加(jiā)，同时由于下游提(tí)货消(xiāo)极，油厂(chǎng)豆粕不断(duàn)累库，部分(fēn)油(yóu)厂甚至出现胀库现象，导致豆粕现货跌幅过大(dà)；最后，需求(qiú)端低(dī)迷不振，由(yóu)于春节前养殖产品集(jí)中(zhōng)出栏(lán)，春节后一段时间(jiān)一般(bān)是豆粕需求淡季，而今年由于(yú)生(shēng)猪价格持(chí)续下行，养殖业复产积(隶书蚕头燕尾一波三折图解，蚕头燕尾一波三折是什么书体jī)极性不高，加之非洲猪(zhū)瘟疫情偶(ǒu)发，使(shǐ)得豆粕需求(qiú)更是雪上(shàng)加霜，油(yóu)厂(chǎng)豆粕成交和提货量处于偏低水(shuǐ)平。

　　关(guān)于报告(gào)期内基金投资(zī)策略(lüè)和运作分析(xī)，国投瑞银(yín)基(jī)金表示，一季度白银(yín)在初(chū)期两个月处于振荡调(diào)整，在三月份又(yòu)很快反弹至年初位(wèi)置(zhì)。黄金较白银表现更为(wèi)强势，金(jīn)银比价有所抬(tái)升。前期走势主(zhǔ)要受制于(yú)白银工(gōng)业属(shǔ)性及美联储(chǔ)加(jiā)息预(yù)期升温(wēn)影响，隶书蚕头燕尾一波三折图解，蚕头燕尾一波三折是什么书体白银表现(xiàn)出更高的波(bō)动性。后期则(zé)主要是欧(ōu)美银行业出现流(liú)动性危机(jī)，导致(zhì)避险情(qíng)绪高涨，也大幅降低了(le)市场对于美联(lián)储(chǔ)的加息预(yù)期。

　　国投瑞银(yín)基(jī)金认为，美联储货(huò)币政策(cè)调整节奏与(yǔ)经济(jì)衰(shuāi)退担忧(yōu)继续(xù)主导贵(guì)金属(shǔ)行(xíng)情，同时(shí)也需关注突发地(dì)缘政治、金融体系的(de)流动性风险、新(xīn)兴经济(jì)体债务风险等黑天鹅事件的影响。今年以(yǐ)来(lái)，美联储(chǔ)已(yǐ)连续加息(xī)两(liǎng)次各25BP，加息步(bù)伐(fá)明显放缓(huǎn)，点(diǎn)阵图显示美联(lián)储今年或还有(yǒu)一次(cì)加(jiā)息。随着美国加(jiā)息渐入尾声(shēng)，而通(tōng)胀仍处于高位，宏观环境对(duì)贵金属相对有利(lì)，贵金属配置价值进(jìn)一步(bù)提升。考(kǎo)虑到白(bái)银(yín)的高弹性及金银(yín)比价(jià)的(de)相对(duì)高位(wèi)，建(jiàn)议择(zé)机积(jī)极配置。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 隶书蚕头燕尾一波三折图解，蚕头燕尾一波三折是什么书体