用友网络（600588）的3.0-II转型，即云服务转(zhuǎn)型第(dì)二阶段进展明显不佳。

　　2023年(nián)一季度，用友网络净亏损3.97亿(yì)元，创公司(sī)2001年(nián)5月(yuè)上市以来单(dān)季最大亏损；2022年净利润2.19亿元，同比下降69％，是(shì)2020年(nián)以来(lái)连续第三(sān)年净利下滑。与(yǔ)此对应的(de)是，2020年以来公司(sī)股价持续大跌(diē)。

　　这与(yǔ)用友网络3.0-I转(zhuǎn)型阶段营收、净利(lì)同步大增、股价大涨(zhǎng)的(de)同(tóng)向共振，大相(xiāng)迥异(yì)。

　　目前，用友网络(luò)股价为21.61元，市值741.9亿元。

　　上市23年来单季(jì)最(zuì)大亏损

　　净利连续三年(nián)下滑

　　用(yòng)友(yǒu)网络(luò)4月(yuè)28日晚(wǎn)间发布2023年第一季度报告(gào)，一季度实现(xiàn)营(yíng)业收入(rù)14.75亿元，同(tóng)比增长15.3％；归属(shǔ)于上市公司股东的净亏损3.97亿(yì)元(yuán)，创(chuàng)该公司(sī)2001年5月上市以来单季最大亏损(sǔn)。

　　此(cǐ)前，用(yòng)友网络发布的年报(bào)显(xiǎn)示，2022年(nián)公司营收92.62亿元，仅微(wēi)增3.69％；归母(mǔ)净利润2.19亿(yì)元，同比下降69％。这是在2019年(nián)敷面膜20分钟后如果没干还敷吗，敷面膜20分钟后如果没干还敷吗创(chuàng)下净利11.8亿元的历史(shǐ)最高点之后，用友网络连续第三(sān)年净利下滑。

　　从股价(jià)来看(kàn)，在2020年(nián)7月创下历史新高之后(hòu)，用友网(wǎng)络股价就总体上呈(chéng)下降(jiàng)趋势(shì)。

　　2022年定(dìng)增53亿

　　葛卫东等(děng)投资者被套

　　在2022年股价大(dà)跌前，用(yòng)友网络(luò)在股价相对(duì)高(gāo)点进行了定增融资。此次定增吸引(yǐn)了不少机构参与，包括高毅、葛卫(wèi)东(dōng)等(děng)知名机(jī)构和投资者(zhě)。

　　2022年1月，用友网络披(pī)露定增结(jié)果，增发数量约(yuē)1.7亿股，每股价格为31.95元，定增募资约53亿元。当(dāng)时(shí)，在定(dìng)增市(shì)场(chǎng)颇为活跃的私募大佬葛(gé)卫东(dōng)，也参与了(le)定增，投(tóu)入资金约2亿元。

　　但在定增(zēng)结(jié)束(shù)之后，用友网络发(fā)布的(de)2021年业绩明显不(bù)及市场预期，2021年净利润为(wèi)7.078亿元(yuán)，同(tóng)比下28.18％。

　　此后，用友网络的2022年各(gè)季度业绩更是(shì)连续爆雷：一(yī)季报净利(lì)润-3.932亿元，同(tó敷面膜20分钟后如果没干还敷吗，敷面膜20分钟后如果没干还敷吗ng)比下(xià)降2931.14％；半(bàn)年报(bào)净(jìng)利润-2.558亿元，同比下降218.93％；三敷面膜20分钟后如果没干还敷吗，敷面膜20分钟后如果没干还敷吗季报净利润-5.395亿元，同(tóng)比下降525％。

　　在此背景下，用友网络(luò)的股价从2022年(nián)2月37元的高点(diǎn)，最(zuì)低跌至(zhì)2022年(nián)9月的(de)16.28元，跌幅近六成。而葛卫东的(de)总(zǒng)持股(gǔ)数(shù)，也(yě)从(cóng)2022年(nián)一季(jì)度的7626万股，到2022年三季度末退出前十大股东(dōng)，在此期间，其减(jiǎn)持数量(liàng)至少(shǎo)有4100万股。其定增投(tóu)资也惨遭被套(tào)。

　　2022年(nián)以来，用友(yǒu)网络股价(jià)大跌。

　　云服务转(zhuǎn)型第(dì)二阶段(duàn)道阻且长

　　在用(yòng)友网(wǎng)络的发(fā)展历史上(shàng)，其1.0阶段是通过财务软件服务企业的会(huì)计电算化(huà)，2.0阶段是通过ERP软件(jiàn)服务企业的信息化，现(xiàn)在的3.0阶段(duàn)是服务企业(yè)的(de)数智化。

　　具体来说，从2016年(nián)起，用友的3.0-I战略(lüè)是(shì)转型云服(fú)务(wù)业(yè)务，引领中国企业级服务市(shì)场。在此基础(chǔ)上，公司2020年进(jìn)入(rù)新的战略发(fā)展阶段（3.0-II），战略目标是构建和运(yùn)营全球领(lǐng)先的企业云服(fú)务平(píng)台。

　　2015年，用友网络(luò)正式发(fā)布了完(wán)全基于(yú)互联(lián)网架构的企业互联(lián)网开发平台。2017年以(yǐ)来(lái)，其云(yún)平台、财务云、人力云等云产(chǎn)品得(dé)到逐(zhú)步发展(zhǎn)，各领域云上线运营(yíng)、逐步融合(hé)。

　　从2017年开始，用友BIP经历(lì)了第(dì)一个阶段的”用友(yǒu)云”面世、云平台及领域(yù)服(fú)务快(kuài)速发展(zhǎn)，第二个阶段的统(tǒng)一底座和服务融合。2022年8月，经过(guò)6年的规模研发和持续迭代，用友的(de)BIP 3正式(shì)发布，用友云进入(rù)新的发展阶段。

　　从(cóng)公司业(yè)务占比(bǐ)来(lái)看，用友网络云服务转型(xíng)取(qǔ)得了较大成功。

　　2022年，其云服(fú)务业务实现收入63.53亿元，同比增长19.4％，占总营收的比重(zhòng)为68.6％，较2021年提(tí)升9个百分点(diǎn)，已成为公司主要收入来源并继续扩大收(shōu)入占(zhàn)比。

　　但从高(gāo)端市场(chǎng)份(fèn)额来看，用(yòng)友(yǒu)却(què)还是没有多大突破。《2021年中(zhōng)国工业软件(jiàn)发展白皮书》显示，国(guó)产ERP软件整体市占率超过(guò)70％，其中用友市占(zhàn)率(lǜ)达到40％。但在高端ERP市场(chǎng)，国(guó)产ERP软件占有率仅有25％，国外巨头(tóu)SAP和Oracle占比(bǐ)达到53％。

　　3月(yuè)20日，在市场曝出华为将在(zài)4月启(qǐ)用(yòng)自己研发的MetaERP软件(jiàn)之后，用友(yǒu)网络股(gǔ)价直接跌停。尽管(guǎn)华为(wèi)目前仅为自用，并不一定会面向外部市场提供高端ERP软件，但(dàn)股价的跌(diē)停，反应出市(shì)场对用(yòng)友(yǒu)在(zài)高端ERP软件(jiàn)市场竞争(zhēng)力(lì)信心的严重不足，也反应了其在高端市场的进展不佳。

　　具(jù)体到财务和股价(jià)上，在用(yòng)友网络(luò)3.0转型第一阶段，即(jí)2016年-2019年(nián)，在其(qí)营(yíng)收逐(zhú)渐增长的同时，净利润也在同(tóng)时逐年增(zēng)长，且增幅远高于营收增幅(fú)。对应到股价上，在(zài)此期间，用友(yǒu)网络股(gǔ)价(jià)大涨(zhǎng)约8倍(bèi)。

　　但在用友网络3.0转型的(de)第二阶段(duàn)，即(jí)2020年至今，其营收仅仅小幅增(zēng)长，几乎(hū)可以(yǐ)说是踏(tà)步不前，净利润却大(dà)幅下跌，股(gǔ)价也因(yīn)此大(dà)跌，公司(sī)市值严重缩(suō)水。

　　用(yòng)友(yǒu)网(wǎng)络董事(shì)长王文京在2022年曾表示，3.0阶段，用友的(de)市值还是有很大的提升空间(jiān)。但从(cóng)目(mù)前的情况来看(kàn)，用友3.0的(de)第二阶段，道阻且长。

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