近(jìn)日(rì)，2022年营业收入303.11亿元且(qiě)净利润67.96亿(yì)元的(de)兴发集团，其旗下子公(gōng)司兴福电子公(gōng)布科创板IPO申报稿。

　　兴(xīng)福电子的主要(yào)产品是(shì)磷酸、硫酸等，其电子级磷酸产品是半导体加工过程中的关(guān)键(jiàn)材料，公(gōng)司(sī)客户包括长江存(cún)储、华(huá)虹集团、中芯(xīn)国际(jì)等，也获得大基(jī)金二期入(rù)股(gǔ)。

　　不过有意思的是，兴福电(diàn)子第二(èr)大(dà)客户竟(jìng)然是可口可乐，这(zhè)也无(wú)意间(jiān)透露了一个冷知(zhī)识——可口可乐(lè)生产过程中使(shǐ)用的磷酸，原来不(bù)只是(shì)常规(guī)的食(shí)品级(jí)磷酸(suān)，还用(yòng)到了(le)更高纯度的电子(zi)级磷(lín)酸。

　　另外，兴福电子间(jiān)接控股股东还与第二大股(gǔ)东(dōng)有(yǒu)可复活的对赌协(xié)议。且其中一条比较少见，即(jí)在兴福电子(zi)正式(shì)申(shēn)报IPO后的18个月内(nèi)仍未实现合格IPO的。

　　合(hé)格(gé)IPO是指(zhǐ)哪(nǎ)个？

　　兴(xīng)福(fú)电子主要(yào)从(cóng)事从(cóng)事湿(shī)电(diàn)子化学品(pǐn)业务，公司产品包括磷(lín)酸(suān)、硫酸等。公司磷酸产品按(àn)照纯度等级分为电子级磷酸、食品级磷酸，电子级磷酸可分为IC级磷(lín)酸和(hé)面板(bǎn)级磷酸(suān)。各(gè)磷酸产(chǎn)品的纯度(dù)等级由高到低(dī)分别为：IC级磷(lín)酸＞面板级磷酸＞食(shí)品级磷酸。

　　申报稿(gǎo)显示，兴福电子在(zài)生(shēng)产电子级(jí)磷酸、电子(zi)级硫酸的同(tóng)时(shí)会产(chǎn)生部分食品(pǐn)级磷酸、工(gōng)业(yè)级硫酸等(děng)产品(pǐn)。其中2022年(nián)食品级磷(lín)酸的主营(yíng)业务(wù)收入为1929.29万元。

　　主营(yíng)业务收入摘(zhāi)要，数(shù)据来源(yuán)：申报稿

　　这里(lǐ)有个点值得一看，兴(xīng)福电子(zi)2022年第二大客(kè)户为(wèi)可口(kǒu)可乐(lè)，金额为6924.1万元，申报稿(gǎo)显(xiǎn)示(shì)的主要销售内容(róng)为磷酸产品。这个销售金额比兴(xīng)福电子(zi)当年食品级(jí)磷酸的(de)主营业务收入多出了(le)4994.81万(wàn)元。原因是，兴福电子(zi)电子级磷(lín)酸产品除销售给集(jí)成(chéng)电路(lù)行业(yè)、显示面板(bǎn)行业客户外，还(hái)销售给可口可乐公司、化工品(pǐn)贸易商等其他行业客户。由于可(kě)口可(kě)乐公(gōng)司对(duì)磷酸产品的品质要求高于一般的食品(pǐn)级磷酸，公司销售给可(kě)口可乐(lè)公司的磷酸产品等(děng)级实际为符合食品级要求(qiú)的面板级(jí)磷酸。

　　申报稿显示，兴(xīng)福电子(zi)2020年(nián)至2022年（下称“报告期”）的(de)营(yíng)业收入(rù)分(fēn)别为(wèi)2.55亿(yì)元、5.3亿(yì)元、7.92亿元，归母(mǔ)净利润分别为-0.22亿(yì)元、1亿元(yuán)、1.91亿(yì)元。

　　这(zhè)里有三个看点(diǎn)。一(yī)是，兴福电子2022年12月进(jìn)行过(guò)前期会计差(chà)错更正及追溯调整(zhěng)，比如(rú)兴福电子原(yuán)报表2020年净利润为-744.2万元(yuán)，调整(zhěng)后(hòu)为(wèi)-2167.05万(wàn)元，变动不小(xiǎo)。

　　第二个点为，兴福电子2022年非(fēi)经常性损益(yì)为4528.14万元。某会计师事务所合伙(huǒ)人对记(jì)者表示，非经常性(xìng)损(sǔn)益是指公司发生的与(yǔ)经营业务无直接关系，或是虽与经营业务相关，但由(yóu)于(yú)其性(xìng)质、金额或发生频率，影响了真实、公(gōng)允地反(fǎn)映公(gōng)司正(zhèng)常盈利(lì)能(néng)力的各项收入、支出。

　　扣(kòu)除非经常性损(sǔn)益后(hòu)，兴福电(diàn)子2022年归母净利润由1.91亿(yì)元降至1.46亿元。

　　调整摘要，数(shù)据来源：申(shēn)报(bào)稿

　　第(dì)三(sān)个(gè)点为(wèi)，兴福电子2020年至2022年业绩增(zēng)长与主营业务毛利率(lǜ)提(tí)升有关，分别为(wèi)9.23％、28.31％和35.46％。其中兴福电(diàn)子2021年和2022年的有关毛利率，已经超(chāo)过申报稿列举(jǔ)的同行业(yè)可比公司平均水平。对此，兴福电子在申报稿中表示，2021年以来公司陆续实现众(zhòng)多(duō)集成电路(lù)客户的产品认证(zhèng)及批量供货，毛(máo)利率(lǜ)水平(píng)较高(gāo)的集成电路用(yòng)湿电子化学(xué)品销售收入占比(bǐ)持续提(tí)升，且公司根据部分产品原(yuán)材料价(jià)格上涨情况适(shì)时调高了产品销售(shòu)价格，使得2021年和2022年毛利率维(wéi)持在(zài)较高水平(píng)。

　　那么，在(zài)此情况下，兴福电子(zi)未来(lái)毛(máo)利率还有多少(shǎo)上(shàng)升空(kōng)间？如果不靠(kào)涨价，兴福电子未来是否还能持续提高业(yè)绩？

　　从股权结构来(lái)看，兴福电子控股(gǔ)股东为(wèi)上市公司(sī)兴发集团，其(qí)直接持有兴福电子 55.29％的股份。兴福电子(zi)的(de)间接控股股(gǔ)东为(wèi)宜昌兴发(fā)。

　　兴福(fú)电子(zi)第二大(dà)股东为国(guó)家集成电路基金二(èr)期，持股比例为9.62％。需要指出的(de)是，兴福电子间(jiān)接(jiē)控股股(gǔ)东(dōng)宜(yí)昌兴发与国家集成电路基金二期之间存(cún)在对赌协议(yì)。虽然(rán)随(suí)着兴福电子(zi)IPO，相(xiāng)关(guān)协议已经终(zhōng)止(zhǐ)，但回购权和随售(shòu)权存(cún)在可以“复活”的条件(jiàn)，且其中一条比较少见，即“兴福电子正式申报IPO后的18个月(yuè)内仍未实(shí)现(xiàn)合格IPO”。

　　这(zhè)里有(yǒu)个疑惑(huò)，合格(gé)IPO是指通(tōng)过上市委审议，还是指拿(ná)到证(zhèng)监会批(pī)文？

　　如果(guǒ)是指通过上市(shì)委审议，虽然(rán)申报(bào)IPO后的18个月内没(méi)有上会结果的企(qǐ)业比较少，但不(bù)是没有例(lì)外(wài)。比(bǐ)如，截至(zhì)2023年5月10日，上交所(suǒ)科创板栏目显示，处于正常待审核阶段的(de)合合信息和先正(zhèng)达，受理日(rì)期(qī)已经(jīng)超过(guò)18个月。

　　如果是指(zhǐ)拿(ná)到(dào)证监会(huì)批(pī)文，也有(yǒu)企业(yè)超过。比如(rú)，截(jié)至2023年5月10日，上交所(suǒ)科创板(bǎn)栏目(mù)显示，20家提交注(zhù)册的企业(yè)中有2家受(shòu)理日期已经过去18个月。

　　那(nà)么(me)，兴福电子合(hé)格IPO是(shì)指(zhǐ)哪(nǎ)个？如果18个月后，彼时兴福(fú)电子处于正(zhèng)常(cháng)IPO流程(chéng)中，又(yòu)会演绎怎么(me)样的剧(jù)情？

　　对(duì)赌协议摘要，数据来源：申报稿

　　另外，兴福电子此次(cì)IPO拟募资15亿元，发行不超过1亿股，占(zhàn)发行后总股份的27.78％。以此计(jì)算(suàn)，兴福电(diàn)子达到的目标估(gū)值为54亿元。值(zhí)得(dé)一(yī)提(tí)的是，15家(jiā)战略投资(zī)者2021年12月对兴福电子增(zēng)资时(shí)，公司的投(tóu)后估值为(wèi)24.96亿元。考虑稀(xī)释作用后，15家(jiā)战略投资者的(de)增(zēng)值率为(wèi)56.23％，增值(zhí)了(le)4.32亿元。

　　2023年第一季度业绩如何(hé)？

　　兴福电子重大经常性(xìng)关联采购主(zhǔ)要系(xì)向(xiàng)关联方采购(gòu)黄磷、液体三氧(yǎng)化硫等原材料、电力等能源以(yǐ)及建(jiàn)筑工(gōng)程服务。2020年(nián)至2022年，兴福(fú)电子的(de)重大经常(cháng)性关联采(cǎi)购金额（不含建筑工程服务采购）分别为1.22亿元、2.06亿元和1.95亿元(yuán)，占(zhàn)营业成本的比重分别为51.74％、53.44％和28.71％，绝大多数是向间接(jiē)控(kòng)股(gǔ)股东宜(yí)昌兴发(fā)的下属公(gōng)司采购。

　　细项来看，兴福电子部(bù)分主(zhǔ)要原材(cái)料的(de)关联采购占比(bǐ)较(jiào)高。比如，报告期内，公司(sī)普通黄(huáng)磷关联采购金(jīn)额占同(tóng)类产(chǎn)品(pǐn)采(cǎi)购总额的比例(lì)分(fēn)别(bié)为100.00％、91.79％和48.93％；报告期(qī)内液体三氧化硫关联采购(gòu)金额占同(tóng)类产品采购总(zǒng)额(é)的比(bǐ)例均为 100.00％。

　　另外申报(bào)稿显示，在主营(yíng)业务(wù)方(fāng)面，兴(xīng)福电子是控股股东兴发集团合并报表范围内唯(wéi)一从(cóng)事(shì)湿电子化学品相关业务的主体，与兴发集团及其控制的其他公司主营业(yè)务及(jí)应用领域不同。

　　虽(suī)然兴福电子没(méi)有在申报稿中对2023年第一季度(dù)业绩进行预测(cè)，但兴发(fā)集团2023年第一季度(dù)的业绩并(bìng)不好。

　　兴发集团2023年(nián)第一季(jì)度营业(yè)收入为65.71亿元，同比(bǐ)下降(jiàng)23.37％。兴发集(jí)团归母(mǔ)净利润为(wèi)4.49亿(yì)元，同(tóng)比下降73.87％。对(duì)此，兴(xīng)发集团(tuán)在公(gōng)告中表示(shì)，归(guī)母(mǔ)净利充电宝100wh等于多少毫安润较(jiào)上年同期大(dà)幅降低，主要是(shì)受市(shì)场供(gōng)需变化影响，自2022年下半年以来，草甘膦(lìn)、有(yǒu)机硅(guī)DMC等周期(qī)性产品市场价格持(chí)续下跌，在今年一季度跌幅扩大，至一(yī)季度末(mò)，草甘膦价格已跌至行业成本线附近，有机(jī)硅DMC已跌破行(xíng)业(yè)成本线(xiàn)。在(zài)价格下跌过程(chéng)中(zhōng)，公司(sī)上(shàng)述产品产(chǎn)销(xiāo)量同比(bǐ)均(jūn)出现大幅下滑。

　　兴发集团也(yě)在(zài)公告中谈及(jí)湿电子化学品，即公司湿电子化学品、特种(zhǒng)化学品、食品添加剂等成长性产品市场需求总体良好，盈利能力保持稳定。

　　但是兴发集团(tuán)另一则公告显(xiǎn)示，湿电子(zi)化(huà)学(xué)品2023年(nián)第一(yī)季度(dù)平(píng)均售(shòu)价为8250.4元/吨，相较2022年第(dì)一季度的9873.34元/吨下降(jiàng)了16.44％。

　　由于兴(xīng)发集团2022年第一季度统计(jì)口径(jìng)不太一(yī)样，销(xiāo)量数据不太(tài)好找(zhǎo)，所(suǒ)以不太(tài)好(hǎo)具体(tǐ)判断(duàn)湿电子化学品相关收入的变化。

　　那么，在平(píng)均售价(jià)下降16.44％的(de)情况下，兴福电子(zi)2023年第一季度的业绩(jì)具体表现如何？

　　平均(jūn)售价摘要，数据来源：兴发集团公告

　　违法违规方面，兴福电子曾(céng)受(shòu)到(dào)宜(yí)昌市(shì)猇亭区城(chéng)市管理执法局的行(xíng)政处罚，处罚金额为28.16万元。原因是兴福(fú)电子无(wú)证(zhèng)建设房(fáng)屋，总(zǒng)违法建筑面积为4,718.62平(píng)方米，总造价(jià)563.15万元。另外，兴福(fú)电子(zi)控股股东兴发集团的副总经理赵勇于(yú)2023年4月(yuè)被(bèi)上交所予以监(jiān)管警充电宝100wh等于多少毫安(jǐng)示(shì)的决定，原因是赵(zhào)勇交易兴发集团可转债构(gòu)成短线交易。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 充电宝100wh等于多少毫安