一(yī)度被称为“机构投资者风向标”的(de)股(gǔ)票ETF市场，迎(yíng)来重大变局，个人(rén)投资者不仅在(zài)新发基金中占(zhàn)据主流，存量产(chǎn)品也超(chāo)过(guò)了机构投(tóu)资者占比。

　　多位业内人士(shì)对此表示，在基金行业ETF投教工(gōng)作成效显(xiǎn)著，ETF交易工具(jù)优势被投资者逐(zhú)渐认知(zhī)，以及(jí)投资(zī)热点(diǎn)轮动加快、主题和行业ETF跟踪效率较(jiào)高等背景下，国内资本市场正在经历股民转基民，由(yóu)“投(tóu)个股”到“投(tóu)ETF”的转变。长期来看，个人在股票ETF占比抬升，有利于投资者分散风险，提高市场交易活跃度，长远可提高A股市场稳定性。

　　新发权益ETF个(gè)人占比84％

　　个人(rén)投资(zī)者(zhě)成为“主力军(jūn)”

　　Wind数据显示(shì)，截至5月13日，今年新成立的37只股票ETF（统计股票ETF和跨境ETF）上市前一周披露的个人投资(zī)者平均(jūn)占(zhàn)比83.9％，个人投资者俨然成为(wèi)新发权益ETF的主力军。

　　而从全市场数据看(kàn)，2022年个人投资者比(bǐ)例为50.85％，同比下降3.67个百分点，但仍然在股票(piào)ETF市场占比(bǐ)超过了机构资金。

　　针(zhēn)对个人投资者占(zhàn)比的(de)变化，华泰柏瑞(ruì)指数投资部总监助理(lǐ)、基金(jīn)经理(lǐ)李沐阳(yáng)表(biǎo)示(shì)，2018年以前，权益(yì)类ETF的(de)规模主要(yào)集中在(zài)几大宽基ETF，一般都(dōu)是机构投资者做配置(zhì)去买ETF。2019年(nián)以后，行业ETF如雨后(hòu)春笋般(bān)出现，叠加全行业指数相关业务同仁在ETF投教工(gōng)作上的共同努力，ETF作为交易工具的优势，越来(lái)越被(bèi)普(pǔ)通个人投资者认知，从而使个(gè)人股票占比的大幅提升。

　　具体到今(jīn)年新发ETF个人占比较高的现象(xiàng)，国泰基金也分析，今年以来A股市场持续回暖，投资者情(qíng)绪比(bǐ)较积极(jí)，新发产品募资环境比较好，也越(yuè)来越受到个人投资(zī)者的青(qīng)睐。此外，ETF投资者大部(bù)分由股民(mín)转(zhuǎn)化而来，这(zhè)些(xiē)个人(rén)投资(zī)者也认识到ETF持(chí)有一篮子股票，胜率大概(gài)率(lǜ)更高(gāo)，相(xiāng)对于个股来说，也能更好地分散风险。

　　基煜研究也补(bǔ)充道，个人投(tóu)资者“买新不买旧”的理念(niàn)扎根较深，更(gèng)倾向于(yú)交易(yì)新(xīn)上(shàng)市的ETF，而机构投资者对于时间(jiān)成本的把控(kòng)较严格，在(zài)看准投(tóu)资机会(huì)后(hòu)，更倾向于去申购老产品。

　　近(jìn)五年个人占比呈(chéng)攀升势(shì)头(tóu)

　　个人增持宽基ETF，机构增持行业(yè)或主题ETF

　　从(cóng)近(jìn)五年(nián)数据看(kàn)，个人(rén)在股票ETF占(zhàn)比也呈现明显的震荡攀升势头。

　　在2018年(nián)，个(gè)人在股票ETF产品(pǐn)中平均(jūn)占(zhàn)比为38％，2019年-2020年(nián耐克折扣店是真的吗，街边的耐克折扣店是真的还是假的)个(gè)人持有比例平均分别为36％、42％，2021年一(yī)度占比达(dá)到54.52％的高点，超过了机构资金(jīn)，股票ETF作(zuò)为(wèi)“机构投资者风向标”成(chéng)为过去式。

　　到(dào)2022年，个人占比(bǐ)又回(huí)落近5％，达到(dào)50.85％，但仍然超过了机构占比(bǐ)。

　　分结构(gòu)来看，在宽基(jī)ETF中，个人占比从38.26％增至39.76％，同(tóng)比上升1.5个(gè)百分(fēn)点(diǎn)；而个人投资者(zhě)占(zhàn)比(bǐ)较高的行业或(huò)主题ETF，同(tóng)期则(zé)从60.6％的高点回落(luò)只(zhǐ)55.23％，下(xià)降5.38个百分点。

　　但由于国(guó)内ETF整体(tǐ)仍在扩张态势中，个人投资者在行(xíng)业或主题ETF产品中占比下降，但绝对份额也是在(zài)增长的(de)，这一数(shù)据(jù)更代表了机构(gòu)投(tóu)资(zī)者对行业(yè)或(huò)主题ETF的(de)认(rèn)可(kě)度也在不断抬升(shēng)。

　　“我个人认为是ETF投教(jiào)工(gōng)作在发挥作(zuò)用(yòng)。”李沐阳表示，在下沉调研(yán)的过程中，我们(men)发现大部(bù)分(fēn)投资者都会(huì)将较为低风(fēng)险的(de)宽基ETF，比如沪深(shēn)300ETF等产(chǎn)品作为尝(cháng)试。潜移默化中(zhōng)，宽基ETF扮(bàn)演了资(zī)产组合配(pèi)置中(zhōng)的一(yī)个重要的台(tái)阶。

　　国泰基金也补充道，由于近(jìn)年来行业轮动(dòng)加快，而宽基ETF可以帮助投资者把握比较均(jūn)衡的(de)投(tóu)资机会，受到(dào)资金关注。早(zǎo)在2018年和2022年(nián)，市场(chǎng)震荡(dàng)下行，投资者的风险偏好有所(suǒ)降低(dī)，宽(kuān)基ETF会比(bǐ)较受欢迎；而在市场上行(xíng)时，行业和(hé)主(zhǔ)题异彩纷呈，机会又多(duō)上涨空间又大，风(fēng)险偏好也随(suí)之上升，所(suǒ)以行(xíng)业(yè)和主题ETF占比(bǐ)则会提升。

　　基(jī)煜研究也表示，近五(wǔ)年市场成交热情的提升带(dài)来了A股市(shì)场的大幅发展，个人投资(zī)者入市(shì)规(guī)模激增，而在经历(lì)了多种行(xíng)情风格的锤炼后，尤其是操作难(nán)度较高的2022年之(zhī)后，投资者(zhě)们对于跑赢基准的难(nán)度有了(le)更清晰的认知，而ETF能够有(yǒu)效的跟上(shàng)基准的步(bù)伐；另(lìng)一方面，近(jìn)几年投资热点轮动较(jiào)快(kuài)，新的投(tóu)资(zī)领域带来了大量的学习成本，而(ér)ETF的投资(zī)门槛较(jiào)低，运(yùn)作透明度较高，因(yīn)而逐步获得个人投资者的认可。

　　具(jù)体(tǐ)来看，基煜研(yán)究分析，一是(shì)随着A股(gǔ)市场愈发成(chéng)熟、有效(xiào)性提升(shēng)，个人投(tóu)资者对(duì)于β收益的认(rèn)知将(jiāng)越(yuè)来(lái)越深入，近几年可以看到更多投资者会基(jī)于(yú)大势选择宽基投资工具；另一方(fāng)面，2019年至(zhì)2021年，市场的投资主线较为清晰，如消费、新能源、医(yī)药等，因此行业主题基金ETF更容易受(shòu)到追捧。

　　提升交易活跃度

　　长远可提高(gāo)A股市(shì)场(chǎng)的稳(wěn)定性

　　随着(zhe)个人(rén)占比的抬升，股(gǔ)票(piào)ETF市场(chǎng)的交投活跃度也呈(chéng)现明显(xiǎn)的提升(shēng)。

　　Wind数据(jù)显示，2022年股票ETF市场总成交额12.67万亿元，同比增长43％；年(nián)平均(jūn)换手率(lǜ)也从7.3％增至8.64％，增长18％。

　　多位业内(nèi)人士表示，长期来看，股票ETF市场个人(rén)占(zhàn)比超过机构，有利于股(gǔ)民(mín)转为基(jī)民，为投资者分散(sàn)风险(xiǎn)，提升交易活跃度，长远可(kě)提高A股市场(chǎng)的稳(wěn)定性。

　　国泰基金表示，ETF的(de)个人投(tóu)资者(zhě)大都由股民转化而来，个(gè)人投资者发现ETF快捷、透明、成本低廉且相比(bǐ)个股可以更好地平(píng)滑(huá)风险，也能够获得交易的参与感，于是更多选择通过(guò)ETF来参与市场。相(xiāng)比(bǐ)个股来(lái)说，ETF的风(fēng)险更分散波动也更小，因此个人投资(zī)者选择ETF而非股票，长(zhǎng)远来看可提(tí)高A股市场(chǎng)的稳(wěn)定性。

　　“个人(rén)投(tóu)资者在(zài)ETF投资上可能交(jiāo)易频率更高，也更容易受(shòu)到市场消息的影响(xiǎng)，这对于我们基(jī)金(jīn)管理人的持续(xù)运营和投资者陪伴都(dōu)提出了更高的要(yào)求(qiú)。”国泰基金相关人士(shì)称。

　　“更高的个人(rén)占比可能会带来更活跃的交(jiāo)易，并带来更有吸(xī)引力的市场。”李沐阳也称。

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