当(dāng)前，市场投资者正在担忧，眼下(xià)美(měi)国政府的(de)债务上限僵局正朝着(zhe)更(gèng)危险的方向(xiàng)升(shēng)级。

　　当地(dì)时间5月9日，美(měi)国众(zhòng)议(yì)院议长凯文·麦卡锡在白宫就债务(wù)上限问题与总统拜(bài)登举行会议后表示，这次会见并未就解决债(zhài)务上限问题达成任何有(yǒu)益意见，自(zì)己和国会其他几位党团(tuán)领袖(xiù)将于12日再次与总统拜登会面(miàn)。

　　据路透社消息，当地时(shí)间周二，美(měi)国总(zǒng)统拜(bài)登在(zài)白宫(gōng)与国会众议院议长(zhǎng)、共和党人(rén)麦卡锡进行(xíng)谈判，试图(tú)打(dǎ)破两党围绕美(měi)国(guó)31.4万(wàn)亿美(měi)元债务(wù)上限问题长(zhǎng)达三个(gè)月的僵局，避(bì)免(miǎn)在5月底(dǐ)之前发(fā)生严(yán)重违约。

　　报(bào)道称，美国(guó)参议院多(duō)数党领袖、民主党人查克·舒默、参(cān)议院共(gòng)和(hé)党领袖米奇·麦康(kāng)奈(nài)尔、众议院民主党领袖哈(hā)基姆杰(jié)·弗(fú)里斯也将参加此次会谈。

　　之前市场预期，拜登与麦卡(kǎ)锡的(de)此次谈判达成(chéng)协议的可能(néng)性不大，因(yīn)此(cǐ)，在(zài)谈(tán)判(pàn)前一日(rì)，麦康(kāng)奈尔称(chēng)，在美国灾难(nán)性违(wéi)约(yuē)迫在眉睫(jié)之际，他不会在债务上限问题上打破党派僵局(jú)，去帮助总统拜登。这番言论无疑给此次谈(tán)判泼了一盆冷水。

　　今年1月19日，美国债务总额超(chāo)过(guò)债务上限。美国财政部(bù)次日启动非常规举措维持政府运营，避(bì)免出现(xiàn)债(zhài)务违约。然而，使用非(fēi)常规措施只能帮助(zhù)财政部暂时性地继续(xù)借款。

　　上周，美(měi)国(guó)财政部长耶伦在致信国会领袖时发出(chū)了(le)债务违约可能期限的警(jǐng)告，称财政部的最佳(jiā)估(gū)计(jì)是，若国会未能提高债务上(shàng)限或(huò)暂停(tíng)上限，到6月(yuè)初，财(cái)政部(bù)将无法继(jì)续履(lǚ)行政府的所(suǒ)有(yǒu)义务(wù)，最早可能在6月(yuè)1日。

　　上月末，共和党(dǎng)的债务上(shàng)限问题相关议(yì)案在众议院以微弱优势得(dé)到通过。议(yì)案(àn)提出(chū)，到明年3月31日前，暂停债务上限的限制，若(ruò)两党(dǎng)能在这一(yī)时(shí)限(xiàn)之前同意把债务上限再提高1.5万亿美(měi)元(yuán)，则(zé)暂停时限作废(fèi)，但提高上限需要满(mǎn)足多种削减(jiǎn)开支(zhī)的(de)条(tiáo)件(jiàn)，共和党预计未(wèi)来十(shí)年(nián)内将合(hé)计削减4.5万亿美元政府(fǔ)开(kāi)支。

　　但白(bái)宫在议案通(tōng)过后很快(kuài)表(biǎo)示，这一将削减支(zhī)出和(hé)提高(gāo)债务上限捆(kǔn)绑的议案没机会成为(wèi)立法。

　　上周日，耶伦再次(cì)警告，6月1日政(zhèng)府(fǔ)将(jiāng)耗尽(jǐn)现金(jīn)，如国会不(bù)提高(gāo)债务(wù)上限，可能(néng)爆发一场“宪法危机”，引发金融和经济(jì)崩溃。

　　美国监管机构罕(hǎn)见“认错”

　　针(zhēn)对美国银行(xíng)业危机，美国监管机构(gòu)的第一份(fèn)“认错(cuò)”报(bào)告(gào)披露。

　自行惭秽的意思是什么意思，自行惭秽意思是什么　当地时(shí)间5月8日(rì)，加州金融保(bǎo)护与创(chuàng)新(xīn)部(bù)（DFPI）发布报(bào)告承认，未能在硅谷银(yín)行倒闭(bì)之前(qián)向该行领(lǐng)导层施压，要求其(qí)尽快(kuài)解决已知问题。

　　DFPI在报告中批评(píng)称，监管(guǎn)反(fǎn)应迟钝，未能及时排查(chá)隐患，没有(yǒu)及时(shí)注意到第一共(gòng)和银行、硅谷(gǔ)银行在疫情期间发展过快(kuài)，吸(xī)收了数千(qiān)亿美元的存款。同时(shí)，其工作人(rén)员也没有意识到银行过快扩张所带来的风险。报告表(biǎo)示(shì)，银(yín)行“在纠正监管(guǎn)机构已发现(xiàn)的缺陷(xiàn)方面行动迟缓(huǎn)，监管(guǎn)机(jī)构也没有(yǒu)采(cǎi)取(qǔ)足够措施去(qù)尽快解决问(wèn)题”。

　　需要指出的是，美国银行业的这一(yī)场危(wēi)机风(fēng)暴(bào)中，加州是名副其(qí)实的(de)“震中(zhōng)”。除硅谷银行以(yǐ)外，刚刚宣(xuān)告倒闭的第一(yī)共和银行也位于(yú)加(jiā)州旧金山(shān)。此外，近期同样遭遇严重(zhòng)冲击、股价(jià)暴(bào)跌的(de)西太平洋合(hé)众银行也(yě)位于加州洛(luò)杉矶。

　　根据DFPI最新发(fā)布的报(bào)告(gào)，在对硅谷(gǔ)银(yín)行的监管工作中，DFPI发挥着(zhe)辅助作用，而旧金山联邦储备银(yín)行承担主要(yào)监(jiān)督责任，后者未来可能会投入更多人员进行(xíng)监督。DFPI在报(bào)告中称，加州监管(guǎn)机(jī)构未来将对资产超(chāo)过(guò)500亿美(měi)元、且未纳入保险的存款规模很高的银(yín)行加强审(shěn)查。

　　在硅谷银(yín)行破(pò)产事(shì)件中，未(wèi)纳(nà)入保险的存(cún)款规模较高是促成银(yín)行(xíng)挤兑的关键因素之(zhī)一。然而(ér)，报告(gào)指出，在过去，监管机构并未认定大量无保(bǎo)险(xiǎn)存款一定意(yì)味着风险(xiǎn)增加，因为拥(yōng)有大量(liàng)存款的账户往往是由企业客(kè)户持有的，这些客户往往(wǎng)很少更换(huàn)银行。该报告(gào)还表示(shì)，DFPI计(jì)划要(yào)求(qiú)银行考(kǎo)虑如何(hé)管(guǎn)理社交媒体(tǐ)和实时(shí)提款(kuǎn)带来的风险，这些(xiē)风险(xiǎn)也可能(néng)加剧和加速银(yín)行挤兑(duì)。

　　美(měi)国政府再度推(tuī)迟战略(lüè)石油储备回(huí)补计划

　　5月(yuè)9日周(zhōu)二，美国政(zhèng)府再(zài)度(dù)推迟美国战(zhàn)略石(shí)油储备的回补计划。

　　美国(guó)能源部周二表示：美(měi)国战(zhàn)略石(shí)油储备（SPR）仍然(rán)是世(shì)界(jiè)上最(zuì)大的石油储(chǔ)备，能源部仍然(rán)致力于以一(yī)种为美国纳(nà)税人带来最大(dà)价(jià)值并保护美国经济和安全利益的(de)方式回补SPR，同时(shí)遵守国会(huì)的授权并进行必(bì)要的(de)维(wéi)护——这些也是(shì)对该储备进行良好管理的一部分。

　　美国能源部(bù)表示，除了直接采购(gòu)外，其补充SPR的方(fāng)式还包括要求(qiú)一些炼油(yóu)厂(chǎng)退回部分从(cóng)SPR拿(ná)到(dào)的石油，并(bìng)避免“不必(bì)要销(xiāo)售(shòu)”。

　　虽然该部门去年通过政府(fǔ)拨款法案取消了国(guó)会(huì)授权的约1.4亿桶从SPR中(zhōng)进行的(de)石油销售，但(dàn)过去几(jǐ)周(zhōu)，SPR持(chí)续(xù)消耗150万(wàn)至200万桶。尽管在3月底(dǐ)和本月初，WTI油价(jià)一(yī)度降至72美元/桶以(yǐ)下，曾一度短(duǎn)暂符合美国(guó)政府制定的(de)在(zài)每(měi)桶67—72美元/桶(tǒng)时购入石油回(huí)补SPR的条件，但今年(nián)以来多数(shù)时候，WTI油价依然高于美国政府设定的条件。

　　油脂板块间走(zǒu)势分化明显 棕榈油连续多日领涨

　　五(wǔ)一(yī)节后(hòu)，油脂(zhī)上演“大逆转”，在节(jié)后开盘(pán)一度全线(xiàn)跌破前低支撑(chēng)后，国内三大油脂期货(huò)价格随(suí)即反(fǎn)转走高，增仓上行。三个交易日(rì)，豆油主(zhǔ)力合约最高涨(zhǎng)幅5％或(huò)372个点，棕榈(lǘ)油主力合约最高(gāo)涨(zhǎng)幅8.3％或558个点，菜(cài)籽油主力(lì)合约(yuē)最高涨幅7.1％或553个点。昨日(rì)，三大油(yóu)脂价格集体回落，豆(dòu)油率(lǜ)先(xiān)回吐涨(zhǎng)幅，棕榈油抗跌。油脂(zhī)品种间(jiān)走势有明显(xiǎn)分化，从板块内强弱表现上来看，棕榈油明显强于菜油和豆油。

　　期货(huò)日(rì)报记者了解到，此轮反转过程中(zhōng)，市场风格不断变化，领涨品种从豆(dòu)油切(qiè)换到棕榈油，领涨月份从主(zhǔ)力转换到近月，反映了市(shì)场交易(yì)逻辑改变。

　　据光大期货分析师侯(hóu)雪玲介绍(shào)，五(wǔ)一餐饮业火爆，美团预(yù)测五一堂食(shí)订座率(lǜ)同比2019年增(zēng)长205％，市(shì)场对油(yóu)脂消费预期乐观，确(què)认了油脂(zhī)大消费基调，且认为(wèi)节后油脂(zhī)将(jiāng)迎来补(bǔ)库需求。“因海关对大豆检验要求(qiú)增加、检验频(pín)度(dù)增加，大豆通过慢，供应压力后移(yí)，市场(chǎng)担忧豆油产(chǎn)量或不及预期，豆油累库放慢甚至去(qù)库。”侯雪玲表(biǎo)示，但随后咨询机构数据显(xiǎn)示大豆压榨(zhà)保持较高水(shuǐ)平，豆油库存加速攀升，豆油(yóu)紧(jǐn)张(zhāng)逻辑证伪。

　　“受到需求(qiú)表现(xiàn)不佳及后(hòu)期大豆(dòu)高到港带来的累库趋势压制，豆油整体一(yī)直是不温不火；菜油整(zhěng)体(tǐ)受到需求难以消(xiāo)化供给(gěi)的压制，前期表现弱势但在加拿大(dà)题(tí)材出现后反弹(dàn)迅(xùn)猛。相比之(zhī)下，棕榈油在产地及国内持续去库的(de)加(jiā)持下，表现(xiàn)最为(wèi)亮眼，也是本(běn)轮油脂上涨的领头羊。”中(zhōng)信建投期货分(fēn)析师石丽红(hóng)表示，此次(cì)油脂反弹较(jiào)为凌厉，棕榈油(yóu)连续几日出现3％以(yǐ)上的涨幅，一点都不(bù)拖泥带(dài)水，一定程度反应(yīng)了前(qián)期超跌(diē)后的(de)市(shì)场心(xīn)态。

　　记者了解到，本轮反弹中连棕(zōng)领涨(zhǎng)，主(zhǔ)要源(yuán)于马(mǎ)棕4月(yuè)供需数据偏(piān)紧的预(yù)期。

　　上周五主要机构公布的数(shù)据显(xiǎn)示，马棕4月(yuè)产量不(bù)及预(yù)期(qī)，马棕4月库存环比可能大幅下降，进一(yī)步支撑了马棕(zōng)及(jí)连棕盘面的(de)反弹。

　　据新湖期货分析师陈燕杰(jié)介绍(shào)，4月马棕出口环(huán)比显著下降19％—20％，主因国际棕榈油近期的价格优势相比豆油及葵(kuí)油大幅缩窄，导致国际需求减弱。

　　“前几日彭博(bó)、路(lù)透预估(gū)4月马棕产量(liàng)130万吨，环比(bǐ)几乎持平。出口预估120万吨，环比(bǐ)减少19％。库存预估151万—153万(wàn)吨，相比(bǐ)3月库存167万(wàn)吨下降(jiàng)比较明(míng)显。但上周(zhōu)五到周(zhōu)一，大华继显及MPOA给出(chū)的4月全月(yuè)产量环比减幅更(gèng)大，MPOA预估(gū)环比减8％。”陈(chén)燕杰(jié)表示，若(ruò)产(chǎn)量预期兑现，4月马棕库存或(huò)仅(jǐn)140多万吨，已经是历史极(jí)低(dī)库(kù)存水平(píng)，库存环(huán)比减(jiǎn)幅可能15％左右。

　　“4月马棕产量(liàng)偏低主要在(zài)于当月(yuè)假期较(jiào)多，工作日偏少。因马(mǎ)来种(zhǒng)植(zhí)园的(de)印尼工(gōng)人要返乡庆(qìng)祝(zhù)开(kāi)斋节，通常开斋节当(dāng)月马(mǎ)棕(zōng)产(chǎn)量环比数(shù)据有偏低(dī)倾(qīng)向。今(jīn)年印自行惭秽的意思是什么意思，自行惭秽意思是什么(yìn)尼开斋节假期(qī)从(cóng)4月(yuè)19—25日，且随后是国际劳动节假期，预计因此(cǐ)印尼工人返(fǎn)乡(xiāng)偏慢(màn)导致(zhì)当月产(chǎn)量(liàng)环(huán)比降(jiàng)幅较往年更大。”陈燕杰说(shuō)。

　　在(zài)业内人士看来，三个品种表现强弱与各自的国内外(wài)供(gōng)需(xū)、消息(xī)面有直接关(guān)系，阶段(duàn)性的宏观企稳(wěn)及(jí)情绪(xù)修复(fù)也是此(cǐ)轮油脂反弹的重要(yào)前提(tí)。

　　“外围市(shì)场尤其是(shì)美国经济衰退及(jí)风险事件(jiàn)的担忧(yōu)情(qíng)绪缓和，令原油及国内商品短期偏强，是国内油脂反弹的重(zhòng)要环境因素。”陈燕杰表示，上(shàng)周五晚间(jiān)公布的美国非农就(jiù)业等数(shù)据全面(miàn)超(chāo)预期。此外，耶伦(lún)也(yě)在敦促国会(huì)提高联邦债务(wù)上限。这些消息，从(cóng)边际上缓解了因美国银行业危机(jī)、债务上限(xiàn)到(dào)期、短期较(jiào)差经济数据带来的美国经济低(dī)迷及衰退担忧，国际原油随之止跌回升(shēng)。

　　陈燕杰认为，综合(hé)宏观环境(jìng)（欧美经(jīng)济衰(shuāi)退预(yù)期、美国银行业危机、美国债(zhài)务(wù)上(shàng)限等），考虑(lǜ)巴西大(dà)豆卖压(yā)有所减轻但(dàn)仍将持续、美豆(dòu)新(xīn)作(zuò)目前(qián)播种顺利、棕榈油(yóu)产(chǎn)地处于季节性增产季、欧洲新菜籽上市(shì)等因素，油脂本轮可定义为反(fǎn)弹。

　　上涨(zhǎng)根基(jī)不牢 业内人(rén)士不看好油脂反弹的(de)持续性(xìng)

　　值得注意(yì)的(de)是，当前，因宏观和基(jī)本面的(de)压制(zhì)依然存在，受(shòu)访人士对油脂(zhī)此轮反弹的持续性并不乐观(guān)。

　　“从基本面来看，在(zài)油(yóu)脂供应改善(shàn)倾(qīng)向较强的(de)背(bèi)景下(xià)，我们(men)预期油脂很难具(jù)备持续的(de)上行(xíng)基础(chǔ)，此(cǐ)轮超跌反弹或难持续(xù)太久。”石丽红表示。

　　在侯雪玲看(kàn)来，国内油脂需求(qiú)好于2022年(nián)，但不及(jí)2021年(nián)，且(qiě)5—6月是消费淡季，市场(chǎng)对于(yú)需(xū)求不(bù)宜(yí)过分乐观(guān)。而从时间节点上来(lái)看，油脂整体也将进(jìn)入增库(kù)周期，在业内(nèi)人士(shì)看来(lái)，进入增库周期已是事实，这也(yě)将(jiāng)抑制油(yóu)脂反弹空间(jiān)。

　　对此，陈燕杰表示，从国(guó)际棕(zōng)榈油产地(dì)看，目前是季节性增(zēng)产季，中期产(chǎn)地(dì)库存(cún)趋向回升。但当前马棕库存很低，马棕供需转(zhuǎn)为(wèi)充裕预计还需要几个月的时(shí)间。

　　“产(chǎn)地棕榈(lǘ)油连续几个月的(de)去库是(shì)建立在1—4月(yuè)产量偏低(dī)的(de)基础上(shàng)，但在倒挂(guà)的(de)豆(dòu)棕价(jià)差及主需求国高库存(cún)带来的(de)并不算好的出口前景下，后续产地(dì)库存累库(kù)倾(qīng)向较强。”石丽红表示。

　　记者(zhě)了解到，1—2月为棕榈油(yóu)传统低产期(qī)，3月马(mǎ)来西亚出(chū)现洪涝，4月(yuè)下旬则有开斋节(jié)的扰乱，过去几个月马棕产量表现(xiàn)不佳(jiā)导(dǎo)致了棕(zōng)榈(lǘ)油的连续去库(kù)。然而，开斋节后棕榈油一般(bān)有(yǒu)着(zhe)超于正常季节性的产(chǎn)量表(biǎo)现。

　　“鉴于开斋节(jié)处于4月下旬，预计马棕5月全月的(de)产量(liàng)环比增幅可能(néng)还会更高，这预计将为马(mǎ)来西亚(yà)带(dài)来(lái)显著的累(lèi)库压力(lì)，不利于产(chǎn)地报(bào)价及(jí)棕榈油(yóu)期价的(de)持续上行。”石丽(lì)红称(chēng)。

　　同样，在侯雪玲看来(lái)，国(guó)内未(wèi)来(lái)两(liǎng)个月油(yóu)脂市(shì)场累库为(wèi)主(zhǔ)，大豆(dòu)检验(yàn)只影(yǐng)响大豆供给的节奏但不会消化供应(yīng)压力，根据船期初步(bù)推(tuī)算(suàn)，5—6月国内大豆月(yuè)均到港950万吨、油菜籽(zǐ)月(yuè)均到港(gǎng)50多万吨、油脂直接进(jìn)口月均30多万(wàn)吨(dūn)，那么油脂单(dān)月(yuè)供(gōng)应在230万吨以上，超过了2021年5—6月(yuè)220万吨平均消费量。

　　“从国(guó)内油脂库存走势来看(kàn)，国(guó)内菜(cài)油库存从年初以来早就已(yǐ)经进入累(lèi)库(kù)状态。截至5月(yuè)5日，华东菜油库存(cún)34.75万吨(dūn)，周比增19％，同比增75％。随(suí)着巴(bā)西(xī)大豆到港带来压榨(zhà)整(zhěng)体回升，豆油的累库趋势也已经比较(jiào)明显，截(jié)至5月5日，国(guó)内豆油(yóu)商(shāng)业(yè)库(kù)存(cún)78.99万吨，虽同(tóng)比下(xià)滑，但周比增近(jìn)10％，已连续三周累库(kù)。后期从库(kù)存季节性角度来(lái)看，整(zhěng)体累库(kù)倾向也较为明显。”石丽红表示，目前(qián)唯(wéi)一呈现库存(cún)下(xià)滑的油脂是近月(yuè)进口(kǒu)不太足的棕榈油，但产地棕榈油有望在开斋节后开启累库，带来(lái)远月棕榈油进口利润改(gǎi)善及新增买船。

　　在陈燕杰看来，增自行惭秽的意思是什么意思，自行惭秽意思是什么库确实会限(xiàn)制(zhì)油(yóu)脂反弹空(kōng)间，但国内油脂油料多数进口为(wèi)主，成本端原(yuán)料的(de)供需(xū)及价格的变(biàn)化对(duì)油脂(zhī)行情的(de)影(yǐng)响要更大一些。后期，市(shì)场需关注巴西大豆贴水是否进一步反弹，美豆新作面积预期，国际棕榈油(yóu)产地累(lèi)库情(qíng)况及国际菜油葵油价(jià)格变(biàn)化。

　　此外，值得关注的是，宏观风险并没有完全消散，全球经(jīng)济预期、美(měi)高(gāo)利(lì)息(xī)对大宗商品(pǐn)需求(qiú)传导等(děng)影响或更(gèng)大。

　　“在(zài)宏观风险尚未(wèi)释放(fàng)完全，市场(chǎng)随(suí)时(shí)可能重新聚(jù)焦宏观风险，且油(yóu)脂整体供应改善的背(bèi)景下，油脂并不具备持(chí)续性反弹(dàn)的基础，后期(qī)涨(zhǎng)势预计放缓。”石丽红(hóng)称。

　　基于(yú)以(yǐ)上(shàng)判断，业内人士不看好油脂反(fǎn)弹(dàn)的持(chí)续性和(hé)高度。在侯雪玲看来，每次反弹(dàn)乏(fá)力(lì)都(dōu)是空单入(rù)场(chǎng)机会，合约上建议选择远月合约，品(pǐn)种中首选豆油。待供需报(bào)告(gào)发布后可择(zé)机考虑棕(zōng)榈油(yóu)空单及菜棕价(jià)差做扩(kuò)。

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