银行业危机再现？

　　昨夜美股(gǔ)开盘不久，第一共和银行盘中跌幅(fú)一度扩大至(zhì)超过40％，经历至少五次停牌(pái)，股价再刷新历史(shǐ)新(xīn)低，市(shì)值一度(dù)跌破10亿(yì)美(měi)元。

　　据英(yīng)国《金(jīn)融(róng)时报》报道，知情人士说(shuō)，几个星期以(yǐ)来，第一共和银行已在为(wèi)其部分(fēn)业务(wù)寻找(zhǎo)买家，但潜在的收购方担(dān)心承(chéng)担(dān)过多风险。目前可能的解决(jué)方案是，向近期曾为第一共和银行(xíng)注资300亿(yì)美(měi)元的大(dà)型银(yín)行寻求帮助，或(huò)者由美国联邦(bāng)存款保险(xiǎn)公司接管该(gāi)银行(xíng)，并为所(suǒ)有存款提供政府(fǔ)担保(bǎo)。

　　而据CNBC援引(yǐn)消息人士报道，白(bái)宫或美国财政(zhèng)部无意干预该银行的状况(kuàng)。

　　CNBC财经记(jì)者和(hé)市场新闻分析师David Faber说，他(tā)目前不知道这家银行能否(fǒu)在未来的(de)日子继续(xù)经营下去，也不知道(dào)联(lián)邦(bāng)存款(kuǎn)保(bǎo)险(xiǎn)公司是否会对此(cǐ)家银(yín)行发表“破产声明(míng)”。但他说：“解决方(fāng)案(àn)（可(kě)能是联(lián)邦存款保险公司的(de)接管(guǎn)）目前正(zhèng)变得越来(lái)越有可能，因(yīn)为第一(yī)共和银行找到买家(jiā)的机(jī)会‘几乎为零’。”

　　商品方面(miàn)，今天凌晨，美、布两油(yóu)日内(nèi)跌(diē)幅快速(sù)扩大(dà)至(zhì)3％。

　　有市(shì)场评论称(chēng)，尽管此前API报告显示美国上周原油库(kù)存降幅(fú)大(dà)于预期(qī)，由于市场(chǎng)消(xiāo)化了疲弱的美国(guó)经(jīng)济数(shù)据(jù)，对美国经济(jì)衰退的担忧增加，油价周(zhōu)三(sān)延续(xù)前一交易日的跌势，目前已经抹(mǒ)去了自欧(ōu)佩克+4月初宣布进一步减产以来(lái)的(de)全部涨幅。

　　截至今晨收盘，第一共和银行收跌近30％再(zài)创历史(shǐ)新低(dī)，最(zuì)新报道称，美国联(lián)邦存(cún)款(kuǎn)保险公司FDIC威胁下调该行评级，将限制第一共(gòng)和银(yín)行(xíng)从美联储取得融资的渠道。

　　原(yuán)油(yóu)方面，WTI 6月原油(yóu)期货(huò)收(shōu)跌3.59％，报74.30美(měi)元(yuán)/桶；布伦(lún)特6月原油期货收跌3.81％，报(bào)77.69美元/桶，抹去了(le)自OPEC+本月初因需求(qiú)低(dī)迷而(ér)减(jiǎn)产带来的(de)价格涨(zhǎng)幅。

　　美联(lián)储5月(yuè)加息路(lù)径“扑(pū)朔迷离(lí)”

　　宏观层面风(fēng)险不断，让美联储5月(yuè)的加息路径变得“扑朔(shuò)迷(mí)离”。一边(biān)是仍然高企的通(tōng)胀，一边是银行系统危机以及由(yóu)此(cǐ)扩大的(de)经济衰退(tuì)阴(yīn)霾，美联储(chǔ)会如何选择，无疑是市场(chǎng)最(zuì)引人瞩目的焦点。

　　在(zài)广州(zhōu)金控期货研究所副总经理程(chéng)小勇看来，对于(yú)美联(lián)储货币(bì)政策(cè)，大概率还是(shì)维(wéi)持加息(xī)的(de)大(dà)方(fāng)向，只不过加息力度(dù)会维持25个(gè)基点(diǎn)，不会像去(qù)年那样以50个基点的(de)大力度加(jiā)息。

　　“首先，考虑(lǜ)到美(měi)国通胀具(jù)有很强(qiáng)的粘(zhān)性，当前核心(xīn)通胀增(zēng)速依旧(jiù)处于历史高位，3月(yuè)高达(dá)5.6％，较(jiào)此轮(lún)高点(diǎn)仅仅回落了1个百分点，‘通胀中的(de)通胀’3月住(zhù)房租金价格指数增速高达8.3％。其(qí)次，尽管(guǎn)高(gāo)利率和美国银行业(yè)危机引发了经济减(jiǎn)速，但是据我(wǒ)们(men)测算当前(qián)美(měi)国私(sī)人部门资(zī)产负(fù)债表受冲击的(de)影响大约(yuē)将(jiāng)在三、四(sì)季度出现，短期经济减速(sù)不(bù)至于引发美联储(chǔ)货币政(zhèng)策转向。从(cóng)历史上美联(lián)储加息(xī)的经验来看，高通(tōng)胀下(xià)的美联储(chǔ)加(jiā)息并(bìng)不会(huì)因经济减速而转(zhuǎn)向。此外，美(měi)国地(dì)区银行担忧引发银行股大跌，但由于当前(qián)美国商业(yè)银行危机(jī)主(zhǔ)要是(shì)资产(chǎn)负责错配，并非(fēi)如2007年次贷(dài)危机时那样的产品层(céng)层嵌(qiàn)套和加杠(gāng)杆导致危机爆发(fā)时过(guò)渡去杠杆，金融(róng)市场系统性风险暂难发生。”程小勇表(biǎo)示。

　　混沌天(tiān)成期货研究(jiū)院首(shǒu)席(xí)宏(hóng)观分析师赵旭初同样认为，由美国(guó)银(yín)行业“爆雷”引发系统性风险的可能性(xìng)是较小的，基于(yú)此(cǐ)，美联储也不会轻易(yì)改变(biàn)“显著控制通胀”的目标。“从硅谷银(yín)行的事件(jiàn)来看，政策部(bù)门应(yīng)对危(wēi)机(jī)的速度和积极(jí)性(xìng)非常高，在这种(zhǒng)形式下，去押注系统性风险发生概(gài)率比较低的。对于通(tōng)胀(zhàng)率，当前市场主(zhǔ)流的(de)预测对5月CPI是(shì)4％，即(jí)便(biàn)到了市(shì)场(chǎng)认为有一定(dìng)降(jiàng)息概率的7月，CPI预(yù)测也有3.5％以上，除(chú)非是出(chū)现了(le)几乎失控(kòng)的风险，如金融机构或者非(fēi)金(jīn)融企(qǐ)业大面积的‘爆雷’，否则在这个通(tōng)胀(zhàng)水平预测下(xià)，美联储(chǔ)是不会在(zài)7月份就去(qù)做降息操(cāo)作的(de)。”他说。

　　据外媒报道(dào)，对于(yú)美国通胀将(jiāng)从几十年来(lái)的最(zuì)高水(shuǐ)平进一步回落多少这(zhè)一(yī)争论，全球知名机(jī)构的基(jī)金经(jīng)理们也开始产生分歧。其中，一方是安联环球投资和西部信托等公司认为，美联储和(hé)其他央行将在加息方面取得胜利，即(jí)使这意味着继续加息、控制(zhì)通胀到2％的(de)目标(biāo)可能会让经济陷入衰退。而(ér)另一(yī)方面(miàn)，贝莱德和DoubleLine等公司则(zé)质疑(yí)，面(miàn)对(duì)粘(zhān)性极强的通胀，美联储和其他央行的政策制(zhì)定者(zhě)是(shì)否真的愿意冒让(ràng)数百万(wàn)人失业的风险，换句话(huà)说，央行们最终可能不得不做出妥协，容忍高于目标的通胀。

　　相(xiāng)关数据(jù)显(xiǎn)示(shì)，4月(yuè)美国消(xiāo)费者(zhě)信心指数降至了101.3，为去年(nián)7月以来(lái)最低水(shuǐ)平。对此，程(chéng)小勇表(biǎo)示，从(cóng)美国(guó)居民(mín)消费(fèi)来(lái)看，高利率(lǜ)和银行业信贷收紧导致消费者信心指数(shù)下降，消费支出增(zēng)速放缓是(shì)确定性事件，说明未来美国经济(jì)继(jì)续减速(sù)也是大概率(lǜ)事(shì)件(jiàn)。然而，由(yóu)于(yú)美国居民消费支出(chū)增速虽然在下滑，但在2月还是维持正增(zēng)长，使得市场避险情绪短期虽有升温，但不至于出发市场系统性(xìng)泡沫(mò)，通过贵金属东隅已逝桑榆非晚是什么意思(shǔ)温(wēn)和反弹也(yě)可以验证(zhèng)这一点。不过，随着美国(guó)居(jū)民利息支(zhī)出占可支配收入的(de)比例越来越高(gāo)，未来并(bìng)不排(pái)除由于经济严重减速(sù)加快导致大规模恐慌再(zài)现的情况出现。

　　“消费者信心的下(xià)降和最近的美国居民部(bù)门信用卡违约(yuē)率上(shàng)升是相匹配的，在(zài)高通胀高利率经济(jì)下行(xíng)的环(huán)境下，居民部门的资产(chǎn)负债表和(hé)收入状况(kuàng)边际上会(huì)有恶(è)化也是(shì)情理之(zhī)中；但(dàn)美国(guó)居民部门(mén)已经经过了(le)十(shí)年的(de)去(qù)杠杆，本身资产负债处于一个相对(duì)健(jiàn)康的状况，这也是(shì)为何即便消费(fèi)东隅已逝桑榆非晚是什么意思信心在恶化，即便银行利率在(zài)飙升，美(měi)国(guó)居民部门(mén)的消费贷款仍然(rán)在继续扩(kuò)张，这显示着美(měi)国(guó)居民部门的需求仍然(rán)十分有韧性。”赵旭初表示。

　　在赵旭(xù)初看来，当前市场(chǎng)避(bì)险情(qíng)绪的(de)催化有两(liǎng)方面(miàn)的背景，一是按照历(lì)史(shǐ)经验看，海外(wài)加息结束(shù)到降息之间就是(shì)一个容易出风险的时间段(duàn)；二是(shì)能(néng)够激发风险偏好的(de)中国这边的复苏环比高点已经(jīng)看到，同比高点接近(jìn)看到，在中国没有更多刺激政策的情况下，市场对全球经济的(de)预期想(xiǎng)要进一步边(biān)际改善是比较困难的。

　　“在这样(yàng)的背景下，近日A股的(de)主(zhǔ)线题材下跌(diē)与(yǔ)海外(wài)银行业危机共振成(chéng)为了一个(gè)激发避险情绪升(shēng)级(jí)的导火(huǒ)索。”赵旭初认为，今年大(dà)的宏观周期和(hé)前几年有所(suǒ)不同(tóng)，国内和(hé)海(hǎi)外出现明显的(de)周期背离，且海外的政(zhèng)策(cè)部门(mén)应对危机的速度又很(hěn)快，所以不(bù)至于出现单边(biān)的(de)持续性共振，这就导致(zhì)各(gè)类风险资产难(nán)以出现大幅度的流畅单边行情(qíng)，比较合适的操作思(sī)路(lù)应该是“在下(xià)跌时不过分恐慌(huāng)、在上涨时也不(bù)过分乐观”。

　　宏观环(huán)境走弱 有色(sè)金属全(quán)线下行(xíng)

　　在(zài)宏观环境偏弱的影响下，昨日的有(yǒu)色金属板块全面下行。沪铜主力(lì)合约2306大幅下挫1.09％，沪铝主(zhǔ)力(lì)合约2306微跌0.48％，沪锌主(zhǔ)力合约2306走低0.91％，沪镍主力合(hé)约2306收跌(diē)1.93％，沪锡主力(lì)合约2306大跌(diē)2.14％，只有沪铅(qiān)主力合约(yuē)2306微涨0.23％。

　　光大(dà)期货研究所有色金属研究(jiū)总监展大鹏表示，整体(tǐ)来看，有色金属(shǔ)的全面下行有两个利(lì)空(kōng)背(bèi)景和(hé)一个触发因素，一是临(lín)近(jìn)美(měi)联(lián)储5月(yuè)份议息会议，加息25个基点的(de)概率升至高位，市场表现(xiàn)出谨慎情绪；二是(shì)面临国内五(wǔ)一假期，资金提(tí)前流出规避不确定性风险；三是前一晚(wǎn)欧美银行季报(bào)再(zài)爆利(lì)空，引(yǐn)发(fā)市场对(duì)银(yín)行业危机东隅已逝桑榆非晚是什么意思(jī)蔓延(yán)的担忧(yōu)，避险情绪(xù)骤然(rán)升(shēng)温，美(měi)股(gǔ)大幅(fú)下挫(cuò)，美(měi)元指数快速回升，成为有色板块全面下行的直接触(chù)发因素。

　　“可以(yǐ)看出，当前宏观情绪对市场的扰(rǎo)动较大。市场一直在衰退论和(hé)加(jiā)息预期之(zhī)间摇(yáo)摆(bǎi)不定。一方面对银行业和(hé)全球经济(jì)前景(jǐng)感到担(dān)忧，担心陷入衰退，衰(shuāi)退论升温又会(huì)使(shǐ)得(dé)加息预期降低。加息预(yù)期降低后又不得不(bù)面对高企的通(tōng)胀数据，美(měi)联储喊话加(jiā)息不(bù)应停止，市(shì)场又继(jì)续预测衰(shuāi)退，周而(ér)复始(shǐ)。”国海良时期货有(yǒu)色(sè)金属分析师何燕艳表示，此外，国内面(miàn)临五(wǔ)一假期，之前看(kàn)多(duō)需求修复的情绪慢慢平复，也(yě)使得价格(gé)下跌(diē)。

　　具体品种来看，何燕艳(yàn)表示，以铜(tóng)和铝为代表(biǎo)的大部(bù)分品种还(hái)在区间运行，除(chú)了锌的空头(tóu)势头较为明显，而(ér)镍和锡(xī)则(zé)是辗转反(fǎn)弹状态。

　　展大鹏表(biǎo)示(shì)，二季(jì)度是有色金(jīn)属的传统(tǒng)旺(wàng)季，4月的开局延续(xù)了需求(qiú)的强预期，有色一度出现(xiàn)触底反(fǎn)弹和(hé)冲高预(yù)期，但(dàn)随着4月旺季过半，市场却出现(xiàn)不一样的声音(yīn)。一是精炼(liàn)铜(tóng)及再(zài)生(shēng)铜制杆、铝材加工(gōng)和镀(dù)锌板等行(xíng)业样本企业(yè)开工率(lǜ)却出现接连下降，社会(huì)库(kù)存虽然持续(xù)去化，但速度较3月份明(míng)显放(fàng)缓；二是(shì)部分下游加工企业(yè)订(dìng)单难以(yǐ)为继，且产成品库存较往年出(chū)现小幅累积，这(zhè)也就意味着之前的“强预期”出现(xiàn)“弱(ruò)兑现”的情(qíng)况，或者(zhě)说3月份的高开工透支了部(bù)分旺季的需求。

　　“对铜价来(lái)说(shuō)，海外‘衰(shuāi)退+加(jiā)息’的宏(hóng)观(guān)环境并不支(zhī)持价(jià)格高走(zǒu)，同时(shí)国内劳动节假期即将到来，资金(jīn)从有(yǒu)色市场流出规避不(bù)确定性风险(xiǎn)，价(jià)格出现回调并不意外(wài)，昨日有色价格快(kuài)速回(huí)落也(yě)是近段时间(jiān)对利(lì)空因素(sù)的集中体现，节(jié)前宜谨慎。”展大鹏表示，不过，5月中上旬延续旺(wàng)季下，需求不会(huì)大幅走弱，因此(cǐ)若价(jià)格(gé)在节前持续表现偏弱(ruò)，下游企业可适当补库(kù)过节。

　　何燕艳介绍说，从具体(tǐ)的行业数据来看，下游需求无疑是在慢慢(màn)复苏的(de)。如房屋(wū)竣工(gōng)面积19422万平方米，增长14.7％，较上期回升6.7％。但是反应在下游开(kāi)工率上(shàng)最(zuì)近几周(zhōu)出现(xiàn)了(le)高(gāo)位停滞，没有进一步的增长，可能(néng)和旺季(jì)慢慢(màn)过去也(yě)有关系。此(cǐ)外，4月(yuè)的总体(tǐ)预测值(zhí)普遍(biàn)也没(méi)有高(gāo)于3月，虽然(rán)下(xià)降(jiàng)数值也(yě)不大，但也没能(néng)有(yǒu)力提振需求。不过，何(hé)燕艳表示，价格一旦(dàn)大(dà)跌到(dào)目(mù)前的状态，现(xiàn)货上面(miàn)买(mǎi)盘又会出(chū)现，错(cuò)综复杂之(zhī)下走势也(yě)表(biǎo)现的(de)偏振(zhèn)荡(dàng)。

　　“当前，宏观面上的(de)市场预期过于一(yī)致，主(zhǔ)流观点(diǎn)认为加(jiā)息(xī)已近尾声，最(zuì)坏的(de)时候(hòu)已经过去(qù)，但今年可能不会降息。我们(men)要警惕(tì)这(zhè)种市(shì)场过(guò)于一致的(de)情况。因为(wèi)美(měi)通胀高位持(chí)续(xù)，美联储的结果导向很可能(néng)使得加息时间(jiān)或者幅度超预(yù)期(qī)，这(zhè)样(yàng)市场就会有(yǒu)超预期的下(xià)跌。最主要(yào)的(de)是(shì)，有色板(bǎn)块多(duō)数品种供应增加总体(tǐ)比较确定的，需求跟(gēn)不上供(gōng)应的增速，整个周期是向下而不是向(xiàng)上。因此(cǐ)，我对整个板块还是持中线偏空思路，投资者(zhě)可以(yǐ)用振荡的(de)策略(lüè)去操作。”何燕艳说。

　　宏观经济是对未来(lái)的预期(qī)，更多(duō)的(de)是反映市场对(duì)未来一个季度、半年度甚至更长(zhǎng)时间的需求预期，展(zhǎn)大鹏认为(wèi)，其对(duì)有色(sè)板块的短期或(huò)短(duǎn)线影(yǐng)响并不显著，短期(qī)可(kě)关注(zhù)供求(qiú)现状(zhuàng)与价格(gé)趋势的关系以及(jí)可能突发的风险(xiǎn)事件(jiàn)上。“对有色(sè)而(ér)言，投(tóu)资者更多担心的是在(zài)多空分歧的位置和时间节点(diǎn)突发未知的风险事件，从而放大(dà)了价格(gé)短线的波动性，带来持仓(cāng)管理的压力(lì)。”他(tā)说。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 东隅已逝桑榆非晚是什么意思