个(gè)人养老金(jīn)业务试点(diǎn)落地半(bàn)年，你(nǐ)参与了(le)吗？

　　自去(qù)年11月27日开始，个人养老金开始(shǐ)进(jìn)入为期一(yī)年的(de)试点，在全国选(xuǎn)取了36个(gè)试点城市和地(dì)区(qū)进行(xíng)推进。据人力资源和(hé)社(shè)会保(bǎo)障(zhàng)部数据显示，截至今年(nián)3月(yuè)末，个(gè)人(rén)养老(lǎo)金开(kāi)户(hù)数量达到3324万，市场空间初步(bù)打开。

　　作为个人养老(lǎo)金业(yè)务(wù)的代销主渠道(dào)之一，证券公司凭借其与权(quán)益产品的紧密(mì)联系和(hé)与投资者的深度了解，在(zài)养(yǎng)老基金销(xiāo)售方面已有(yǒu)多(duō)方实践。时值个人养老(lǎo)金业(yè)务(wù)试点推行半年之际，中国(guó)基金报记者(zhě)深入多家券商，了(le)解个人养老(lǎo)金代(dài)销中的“苦与(yǔ)乐”。

　　发挥财富管(guǎn)理优势(shì)

　　券(quàn)商深耕个人养老金市场

　　中国基金报(bào)记者 闫晶滢(yíng)

　　试点半年(nián)以来，个(gè)人养老金(jīn)业务正在获得更多证券公(gōng)司的重(zhòng)视。

　　早在(zài)去年11月个人养(yǎng)老金(jīn)试点落地(dì)，14家(jiā)券商获得代销(xiāo)资格。截至今年3月(yuè)31日(rì)，证监会更新名录中个人(rén)养老金(jīn)基金数量增加至143只，券商数(shù)量扩容至18家(jiā)，平安证(zhèng)券(quàn)、安信证券及中信(xìn)证(zhèng)券（山东）、中信证券华南新增获批。

　　作为(wèi)公募基金最主要的代销方(fāng)之一，证券公司在个人(rén)养(yǎng)老金(jīn)业务试(shì)点的铺开和推广中持续发力，个人(rén)养老(lǎo)金业务(wù)也成为大型券商们(men)财富(fù)管(guǎn)理转型的重要抓(zhuā)手。通过(guò)精心布(bù)局(jú)产品及渠道，与基金投(tóu)顾服务(wù)结合，试点券商充分发挥财富管理优势，做“精”养(yǎng)老基金销(xiāo)售(shòu)。

　　产品布局：要全更要精

　　投(tóu)顾大有可为

　　目(mù)前，个人养老金可(kě)投资的产品主要有四类(lèi)：银行(xíng)理财、储蓄存款、养老保险(xiǎn)、公募基金(jīn)。据人社(shè)部个人养(yǎng)老金产品名(míng)录显示，当前(qián)上线个人养(yǎng)老金产品共有652只，其中储蓄(xù)类产品、理财类产品(pǐn)、基金类产品、保险(xiǎn)类产品(pǐn)分别为(wèi)465只、18只、137只(zhǐ)、32只。

　　相比(bǐ)之下，证券公司代销个人养老金产品资格受到明(míng)显限制，仅部分具备保(bǎo)险兼业代理牌照的证券(quàn)公司可销售养(yǎng)老(lǎo)保险，大多数试点(diǎn)券商将视线聚焦于公(gōng)募基(jī)金(jīn)上进(jìn)行(xíng)重点开拓(tuò)，发力“全布局”。

　　例如，海通证券(quàn)在2022年(nián)年报中表示(shì)，其顺(shùn)利获得首(shǒu)批个(gè)人养老金基金销售(shòu)资(zī)格，完成全部40家基(jī)金管理(lǐ)公司共计(jì)126只个(gè)人养老金基金产品的上(shàng)线，基本实现个人养老(lǎo)金公募基金(jīn)产品全覆(fù)盖。

　　中(zhōng)信建投个人养老金业(yè)务负责人(rén)向(xiàng)中(zhōng)国基金(jīn)报记(jì)者介绍称(chēng)，中信建(jiàn)投已(yǐ)引进(jìn)华夏基金(jīn)等发行养老基(jī)金管理人(rén)的137只(zhǐ)Y份额产(chǎn)品，后续将不断完善产品(pǐn)池(chí)。东方证券亦表示，目前已基本实(shí)现了养老公募基金的(de)全覆(fù)盖。

　　银河证(zhèng)券相关(guān)业务负责人指出，从客户服务办(bàn)理的角度看，大部(bù)分客户更愿意在产品货(huò)架(jià)丰富的(de)机构办理个人养老金业务。因(yīn)此在服(fú)务体系的(de)基础(chǔ)架构上，风格多样、风险(xiǎn)收益多元(yuán)的产品货架能够带(dài)给(gěi)客(kè)户更好的服务办理体验，产品布局的“全面”是个人养老金业务的基础(chǔ)。

　　与此同时，从客户(hù)投资选择的(de)角度讲(jiǎng)，大部分客户对于金融产(chǎn)品的特征(zhēng)和策(cè)略的认知(zhī)、对自身投资能力、投资意愿(yuàn)、投资目的的(de)认知较为模糊。帮助客户做好“养老规划”、协助客户筛选“合适的产品”，就成为服务机构的“核心四舍六入五留双原则是什么，四舍五入留双法竞争力”。在全面(miàn)引(yǐn)入个人养(yǎng)老金可投资的产品类型的基础上(shàng)，各家机构需要(yào)深入、充分、严谨地研究每类产品的特性；结合存量客户的个性化画像和客户特点，为客(kè)户提(tí)供切实可行的产(chǎn)品评估(gū)体系和养老规划(huà)方案。

　　实际上，对于个人投资(zī)者(zhě)来说，当前阶段认(rèn)可并开通个人养老金(jīn)账户的理由，一(yī)是来(lái)自开户渠(qú)道的(de)多(duō)重(zhòng)福利动员，二是个人(rén)养老金带来的个税抵扣优惠。但(dàn)不(bù)可(kě)否认的(de)是，虽然(rán)开户数量众多，但缴存比率仍不(bù)理想。

　　由于个人养老金退休后才(cái)能取出，这每(měi)年12000元自然是需要在账户内充(chōng)分利用(yòng)长期投资，但如何投资也(yě)令不少(shǎo)投资者(zhě)犯难：买(mǎi)什么、买多少，在哪买、怎么买，选择越多(duō)，困难越多。现有养老产品(pǐn)的选择已令投资者目(mù)不暇接，如何让(ràng)投(tóu)资者(zhě)选择到适合自己的产品，证券公司(sī)的投顾力量大有可为。

　　“中(zhōng)信建投拥有近万名高素(sù)质的投资(zī)顾问(wèn)，帮助客户甄选适合(hé)自身的养老产品，做好养老规划和资产配置，做到客户的‘好医生’。”前述(shù)负(fù)责人称，中信建投采取线上线(xiàn)下相结合的方式，注重交流和体验，为客户提(tí)供有温度的专业(yè)服务。

　　国泰君安在推广(guǎng)个人养老(lǎo)金业务时曾介(jiè)绍，其结合个(gè)人养老(lǎo)金基金特点，细化形成“甄(zhēn)选(xuǎn)100个人养老金(jīn)基金评价标准”，综合基金(jīn)公司(sī)治理水平、投研能力、业绩评价、风险管理(lǐ)、声誉口碑量(liàng)化评价，优选值得信赖(lài)的养老金基(jī)金；选(xuǎn)出“综合(hé)优选”、“养老专家”、“投研大咖”、“风险(xiǎn)收(shōu)益性价比”、“聚焦股息(xī)”等特色养老(lǎo)金(jīn)基金产品清单，满(mǎn)足养老金客户个(gè)性(xìng)化养老(lǎo)需求。

　　渠道：打造“一站(zhàn)式”养老

　　拓展“上门服务”企业员工

　　不得(dé)不(bù)承认的是(shì)，虽然(rán)证(zhèng)券公司营业网点数量在“金融(róng)圈”内并不(bù)算少(shǎo)，但远难以与大(dà)型商业银行的优势相匹敌(dí)。

　　此(cǐ)前兴(xīng)业银(yín)行召开的2022年报(bào)发布会上，该行高管透露，截(jié)至2022年末，该(gāi)行(xíng)已经累计开立个人养老金账(zhàng)户229.16万户，位列(liè)全行(xíng)业第(dì)三位，市场占有率超10％，仅次于建设银行和工商银行。相比之下，鲜有券商(shāng)愿意公布投资(zī)者通过其渠道开通(tōng)个人养老金账户的情况。

　　产品方面，国家社(shè)会保(bǎo)险公共(gòng)服务平台上(shàng)仅可(kě)查询商业银行个人养(yǎng)老金(jīn)业务开(kāi)办情况。其中显示，23家获准开办个人养(yǎng)老(lǎo)金业务的(de)银行中(zhōng)，有22家开设了资金账(zhàng)户和储蓄交(jiāo)易业务，8家(jiā)同时开(kāi)展了基金交易业务(wù)、保险交易业务和理(lǐ)财交易业务(wù)。

　　与(yǔ)大型商业银(yín)行所拥有的产品和渠道(dào)优势相比，证券(quàn)公司个人养(yǎng)老金业务的规(guī)模相对(duì)有限，仍(réng)处于积极(jí)开拓阶(jiē)段。

　　不过，虽然网点(diǎn)数量难以比拼，但券商(shāng)发力个人养老金(jīn)业务，自(zì)有其独特“打法”。记者注意到，多家券商在推广个人养老金业务时，将“一站(zhàn)式(shì)”服务作为宣传(chuán)重点。

　　例如，国(guó)泰(tài)君安此前表示，其(qí)个人养老金业务从(cóng)引导客户形成科学养老(lǎo)理财观念的(de)长远视角出(chū)发(fā)，为客户提供从(cóng)产品策略(lüè)、到(dào)产品优选、再(zài)到组合(hé)配(pèi)置的全周期(qī)专业资配服务和(hé)一站(zhàn)式的产品选择(zé)。中信证券(quàn)亦推出个人养老(lǎo)金投(tóu)资一(yī)站式解(jiě)决(jué)方案“信养计划”，为客户(hù)提供含账户管理、资产(chǎn)配置(zhì)、服务陪伴于一(yī)体的个人养老(lǎo)金投资(zī)综合(hé)服务(wù)。

　　除了“引进来”并全方(fāng)位(wèi)服务投资者(zhě)外，“走出去”也是(shì)部分券商开拓个人养(yǎng)老金业务的解决(jué)方案。东方证券副总裁徐海宁向记者介绍，东方证券基于对个人养老金目标客群的深入研究，将开发大中型(xíng)企业(yè)作为个人养老(lǎo)金客户拓展的重点(diǎn)方向，制定了(le)“上(shàng)海深度、全国广度”的推广计划(huà)。

　　具体而言，东方证券协同系统(tǒng)内成员公(gōng)司开展走进企业推(tuī)广个(gè)人养(yǎng)老金(jīn)活动，为企(qǐ)业单位员(yuán)工提(tí)供个(gè)人养老金上(shàng)门服务，免去客户前往营业厅办理业务路(lù)上花费的(de)时间，提高服(fú)务(wù)效(xiào)率，节约(yuē)客户时间。展业初期组织了超过100场的个(gè)人养老金走(zǒu)进企业服(fú)务活动，覆盖企(qǐ)业员工近万人(rén)。

　　个人养(yǎng)老金制(zhì)度试点半年(nián)

　　持(chí)有(yǒu)体验成产品(pǐn)胜(shèng)负手

　　中国基(jī)金报记(jì)者曹(cáo)雯璟(jǐng)

　　去年11月(yuè)下旬，券商(shāng)代销个人养(yǎng)老金业务“开闸(zhá)”，多家获资质的机(jī)构正(zhèng)式展业(yè)，逐(zhú)鹿个人养老金(jīn)市场。如今(jīn)，个人养(yǎng)老金制度(dù)实施已(yǐ)有半年，相关产(chǎn)品的收益率和回(huí)撤(chè)情况、产品(pǐn)能否真正满(mǎn)足养老诉求等问题，持续成(chéng)为市场(chǎng)关注焦点。

　　多位券商(shāng)业内人(rén)士表示，由于资金“只进不出”，认购的产品又是为了满足(zú)养老(lǎo)需求，投资(zī)者更(gèng)希望能实现低波(bō)动、低回撤。如何做(zuò)到从中(zhōng)长期保值增值同时又让(ràng)客户体验良好是个(gè)人(rén)养(yǎng)老产品成败(bài)的关键(jiàn)。

　　提供更(gèng)匹(pǐ)配(pèi)的养老产品

　　同(tóng)时(shí)服(fú)务上(shàng)寻求创新突破(pò)

　　眼(yǎn)下，个人养老金业务(wù)已(yǐ)然(rán)成为券(quàn)商财富(fù)管理转型(xíng)的核心方向之一。通过不断完善(shàn)客户服务体系，满足(zú)客户多层次金融(róng)需求，促(cù)进财富管(guǎn)理业(yè)务高质量发(fā)展(zhǎn)，券商在业务(wù)内涵上正不断挖潜(qián)。

　　多(duō)名(míng)券商(shāng)业内人士表示，在客户分类服务方(fāng)面，会根据国家政策选择社保关系在先行城市(shì)（地(dì)区(qū)）、能享受税(shuì)优且对税优敏感、对理(lǐ)财(cái)有初步认(rèn)知的客户(hù)进行第一阶(jiē)段的(de)重点服务，对(duì)其(qí)他客户会随着试点扩大和客户画像的覆盖进行后续服务(wù)。

　　东方证券副总裁徐海宁表示，证券公(gōng)司可重点关注(zhù)企(qǐ)事业单位员(yuán)工(gōng)，特别是(shì)大中型城市(shì)具有一定经营规模的企(qǐ)业员工(gōng)，他们能够享(xiǎng)受个税抵扣的(de)优(yōu)势(shì)，具(jù)备一定投资(zī)意(yì)识和财务(wù)认(rèn)知；这类人群对未来退休(xiū)有一(yī)定的规(guī)划和(hé)想法。

　　同时，由于个人养老金(jīn)是(shì)一个(gè)增量市场，对(duì)证券公(gōng)司而言，针对潜在客(kè)群可以全市场覆盖(gài)。证券(quàn)公司可(kě)以通过(guò)投研优势和(hé)专业投顾(gù)队伍(wǔ)，创造更多养老投资(zī)场景，跟踪(zōng)了(le)解客户的风险(xiǎn)偏(piān)好，结合稳健、平衡、积极(jí)等不同(tóng)风险类型的养老基金，帮助客户建立个人养老金投(tóu)资计划。此外(wài)，证券(quàn)公(gōng)司可以通过加强顾问服务(wù)，帮(bāng)助客(kè)户有(yǒu)效应对投资组合净值的波(bō)动，引导客户持续参与养(yǎng)老(lǎo)金投资，提(tí)升(shēng)客户养老投资的获得感、体验感。

　　银河证券(quàn)相(xiāng)关业(yè)务负责人(rén)表示，会针对不同风(fēng)险承受能(néng)力、不同(tóng)年龄结构(gòu)和不(bù)同资金体量制(zhì)定个性(xìng)化养(yǎng)老策略(lüè)。比如对每(měi)年享(xiǎng)税(shuì)优的1.2万(wàn)个人养老金，为居民(mín)（无需开户）提供符合监管(guǎn)部门要求(qiú)的金融(róng)机(jī)构和金融产品清单、通俗易懂的“养老看隔壁”理财案例、养(yǎng)老讲(jiǎng)堂等信息和交易服务；对1.2万之外(wài)的资金，提(tí)供更(gèng)丰富的“安养计划plus”养老(lǎo)金融服务，包括养老计算器(qì)、个性化(huà)的补充养老解决方(fāng)案、定期的(de)养老(lǎo)方(fāng)案跟踪报告(gào)以及养老直播服(fú)务，做好“老(lǎo)百姓身(shēn)边(biān)的养老(lǎo)专家”。

　　在服(fú)务(wù)创新方面(miàn)，徐海宁认为，证(zhèng)券(quàn)公司需(xū)要有长远(yuǎn)眼光，打造增量市场(chǎng)，承担(dān)起(qǐ)构建养老金第三支柱的重(zhòng)要使命(mìng)。

　　第一，在获客及投教(jiào)方面，应(yīng)加大资源投入，通过教育和陪伴，提(tí)高客户对个人养老金的认知。走进企事(shì)业(yè)单(dān)位，通过上(shàng)门服务的方式触(chù)达企业和客(kè)户，举办专题讲座、在线研讨会和(hé)投资教育活动(dòng)，帮(bāng)助客户了解个人养老金(jīn)的重要性、投资(zī)策略和(hé)长期规划，激发客户(hù)对个人养(yǎng)老金产品的(de)兴趣和参与度。

　　第二(èr)，在(zài)App服务(wù)功能优(yōu)化(huà)方面，建立内容丰富的一站式(shì)个人(rén)养老金专区，既(jì)包(bāo)括(kuò)产品购买(mǎi)、定投、持仓查询等基础(chǔ)功能，提供丰富的养老资讯和实(shí)用养老工具（如节税(shuì)计算(suàn)器），加(jiā)强与客户的深度互动。

　　第三，在金(jīn)融科技应用方面，引入智能科技和人工智能技(jì)术(shù)，通过数据分(fēn)析(xī)和算(suàn)法模型，根据客户的风险承受能(néng)力、资产状况(kuàng)和目标退休年限，定(dìng)制化推荐(jiàn)养(yǎng)老金(jīn)产品组(zǔ)合，并提供实时投资(zī)组合跟(gēn)踪和风(fēng)险(xiǎn)管理工具，帮助客户更好地实(shí)现养老投(tóu)资保值(zhí)增(zēng)值。

　　中信建投个人养老(lǎo)金(jīn)相(xiāng)关业务(wù)负责(zé)人则表示，可以通过“人(rén)+科技(jì)”，在(zài)大数据智能客户分析系统的(de)基础上，可以针(zhēn)对不(bù)同养老(lǎo)诉求的客(kè)户达成“千人千面”的个性化(huà)服务，人是“1”，科技（线上与线下结合）是后面的“0”，二者有机结合，为不同(tóng)生命周期和(hé)年龄阶段的客(kè)户提供专业(yè)的、一对一的养老配置服(fú)务。

　　运行半年七(qī)成(chéng)收益告负

　　客户体验(yàn)成产品胜负手(shǒu)

　　个人养老金制度实(shí)施已有半年，产品收(shōu)益和(hé)回(huí)撤率大不大(dà)？产(chǎn)品能不(bù)能满足(zú)真(zhēn)正的(de)养老诉求？这些问题都是投资者的重要(yào)关(guān)注点。

　　记(jì)者注意到，目前养老目(mù)标基金的整体(tǐ)收益(yì)水平(píng)并不乐(lè)观。Wind数(shù)据显示，全市场(chǎng)149只(zhǐ)公募养(yǎng)老基金产品，近七(qī)成收益告负。其中(zhōng)，业绩垫(diàn)底的一只个(gè)人(rén)养老目标基(jī)金自成立(lì)以来(lái)回(huí)报为-7.27％，此(cǐ)外，还有超20只(zhǐ)产品收益(yì)在-3％左右。

　　而业绩表现较好的(de)有平安稳(wěn)健养老一年Y、中欧预见养老(lǎo)2025一年持(chí)有（FOF）Y自去(qù)年11月成(chéng)立(lì)以来回报均为3.15％，紧随其后的(de)是(shì)兴全安泰稳健养老一(yī)年持有Y，自(zì)成立以来回报为2％，另有(yǒu)富国(guó)、万家、华宝、景顺长城(chéng)、南方、华(huá)夏等旗下(xià)超10只养(yǎng)老(lǎo)目标基(jī)金收益在1％以上。

　　多(duō)位券商业内人士(shì)表示，由于资金“只进不出(chū)”，认购(gòu)的产(chǎn)品又是为(wèi)了满足养老需(xū)求，投资者更希望能实现低波动、低(dī)回撤。如何做到从中长期保(bǎo)值增值同时又让客户体验良好(hǎo)是(shì)个人养老(lǎo)产(chǎn)品(pǐn)成败的核(hé)心(xīn)。

　　“养老属性(xìng)的产品应力争(zhēng)为客户保值增值，否则将违(wéi)背(bèi)客户通(tōng)过(guò)投资达到‘养老目的’的(de)初衷。”银河证券(quàn)相关业务(wù)负责人介(jiè)绍，目前个(gè)人养老金(jīn)可投资的4类产品风险收益特点明显，有的(de)类别更侧重(zhòng)本金安全、有的类别更侧(cè)重(zhòng)资产增值；但(dàn)同时，每个类别很难做到(dào)在保证其(qí)特点(diǎn)达到的同时又规避掉该类产品(pǐn)的风险(xiǎn)或缺陷。“从(cóng)不(bù)同客(kè)群情况(kuàng)来看，低波(bō)低回撤对于离退休时点较近的投资者比较(jiào)合适，性(xìng)价比高的中波动中(zhōng)回撤、高波动高回撤特(tè)征产品对于(yú)还有(yǒu)20-30年才退休的投资者也是可以选择的，拉长周期看也能满足(zú)客(kè)户养老类(lèi)资金的保值增(zēng)值效果(guǒ)。”

　　为达到(dào)上述(shù)两个(gè)目的(de)，前提(tí)是有一套完整、自洽、适用(yòng)、有效且(qiě)动态适配的产品评价(jià)体系(xì)，通(tōng)过该体(tǐ)系(xì)的评价，能较为清晰地区分出(chū)产品(pǐn)的(de)“性价比”（如风险收益比(bǐ)等）、能(néng)公平、公正地对同类或(huò)者(zhě)同策略产品进行综(zōng)合评判。如此(cǐ)，才能真正(zhèng)将好的产品、合适的产(chǎn)品推(tuī)荐给(gěi)合适(shì)的客户(hù)群(qún)体(tǐ)。

　　“养(yǎng)老组合基金分为目标风险型和目标日期型两(liǎng)大类，投资者可以根据自身投(tóu)资(zī)目标和风险承受能力选择(zé)具体的(de)产品。比如(rú)低风险偏好的客户(hù)可选(xuǎn)择(zé)目标日期型中的稳健类产(chǎn)品，通过严格控制股票资产仓位降(jiàng)低产品(pǐn)波(bō)动，带给(gěi)客户相对稳健的(de)收(shōu)益。”徐海宁表示(shì)，目(mù)前我国城镇职工养老金替代率尚有(yǒu)不足，根据国际经验，如果(guǒ)退休后的(de)养老金(jīn)替(tì)代(dài)率大于(yú)70％，即可维(wéi)持退休前(qián)的生活水平(píng)，养老(lǎo)金投资的增值功(gōng)能也是一个重要考量。由(yóu)于个人养老金取用需(xū)要达到(dào)年龄等条件，投资资金具有(yǒu)长期性，可以达到(dào)几十年，能够承受(shòu)一定(dìng)的短期波动，对于追求(qiú)长期投资收益的客户，可以配置一定(dìng)高比例资金在(zài)权益型资产上(shàng)，实现养老(lǎo)投资的保值增值目标。

　　中信建投个人养(yǎng)老金相关业务负责人也认为，个人养(yǎng)老金产品具有一定的普(pǔ)惠金融属性，需要关注老百姓长期保值增值的养老需求。站在资产角度，想要实(shí)现长期资(zī)金的稳健投资回报，资产配置不可或缺。通过投资不同品种、不同(tóng)收益特征(zhēng)、低相关性的金融资(zī)产，有助于实现风险分散(sàn)、降低总体波动，从而(ér)更好地(dì)满足投(tóu)资者的养老投资(zī)目标。

　　推动(dòng)个人养老(lǎo)金业务高质量发(fā)展(zhǎn)

　　道阻且(qiě)长

　　在个人养(yǎng)老金业务积极发展的同时，与渠(qú)道网(wǎng)点和客户众多的银行等机构相比(bǐ)，券商(shāng)如何突破自身瓶(píng)颈，实现差(chà)异(yì)化的发(fā)展，可以说是“道阻(zǔ)且长”。

　　银河(hé)证券(quàn)相关(guān)业务负(fù)责人表示，银行、券商、基金独(dú)立销售机(jī)构都(dōu)可参(cān)与到为(wèi)客(kè)户提供个人(rén)养老基(jī)金服务，几(jǐ)类机构优(yōu)势互(hù)补，严格(gé)意(yì)义上说是竞合而非竞争更非“相(xiāng)杀”关(guān)系(xì)，每(měi)类(lèi)机构或者(zhě)每(měi)家机构可以根据(jù)自己的资源禀赋，充(chōng)分发挥自身优(yōu)势(shì)，服务好有养(yǎng)老投(tóu)资需求的投资者。

　　“在政策上，未来还有以下三方面诉求：一(yī)是增强基础(chǔ)设施建设，能在服务时效性上与(yǔ)银行(xíng)拉平，提供7×24小(xiǎo)时的(de)开户(hù)、下单服务(wù)；二(èr)是(shì)增加(jiā)产品销(xiāo)售范围，在养老品类上更加丰富，除特殊产品外，增加可为客户提供的(de)养老(lǎo)产品（如养老理(lǐ)财）；三(sān)是(shì)明确养(yǎng)老规划(huà)业务(wù)合规(guī)性，为不(bù)同(tóng)的客户提(tí)供基(jī)于客(kè)户需求和(hé)画(huà)像的养老规划方案。”上(shàng)述负责人提到。

　　中信(xìn)建投个人养老金相关业务负责人提出，当前的政策要求下，客户如果(guǒ)想在(zài)券商端(duān)参与个人养老金投资，需要分别(bié)在银行端(duān)、个(gè)税端进(jìn)行一系列前序(xù)操作(zuò)步骤，对于尚不熟悉(xī)业务流程的投资者来讲(jiǎng)，体验不(bù)太(tài)友好。

　　“此外，由于(yú)政策对代销(xiāo)个人养老金产品(pǐn)的(de)管(guǎn)理(lǐ)要(yào)求(qiú)，券商暂时无法上线储蓄(xù)类(lèi)、理财类、保(bǎo)险类(lèi)产品，可供投资者(zhě)选(xuǎn)择的产品种(zhǒng)类(lèi)较为单一，难以进一步(bù)为(wèi)投资(zī)者提供更丰富的个(gè)人(rén)养老金配(pèi)置方案。未(wèi)来期待(dài)能(néng)够从政策(cè)端进一(yī)步简化投(tóu)资者的办理流程，提升客户(hù)体(tǐ)验；给予券商在多样化个(gè)人养老金品种的引入(rù)和研发(fā)上的政策支持，丰(fēng)富(fù)客(kè)户(hù)多元化的投资选择。”该负责(zé)人称。

　　开户热投(tóu)资冷

　　券(quàn)商发力(lì)个人养老第二曲线

　　中国(guó)基金(jīn)报记者 莫琳

　　随(suí)着(zhe)个人所得(dé)税(shuì)退税的开始四舍六入五留双原则是什么，四舍五入留双法，不少人发(fā)现自己的(de)退税比去(qù)年多了不少，仔细询问之(zhī)下才发现，是因(yīn)为去(qù)年(nián)底开通了个人养老金业(yè)务，并入了金。这(zhè)一(yī)消息大(dà)大(dà)刺激(jī)了不(bù)少本(běn)来(lái)不想开户的年轻(qīng)人。

　　根据人(rén)社(shè)部披露的数据(jù)，截至今年3月底，个人养老金参(cān)加人数达3324万人。与3月初(chū)的2817万(wàn)人相(xiāng)比，短短的一个月的(de)时(shí)间里，增加了(le)500万(wàn)户，开户速(sù)度明显提升。

　　虽然开户数快速攀(pān)升，但是个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)金累计(jì)缴费约200亿(yì)元，人均缴费低于1000元。此外，据中国保险资管业协(xié)会(huì)执行副会长(zhǎng)兼(jiān)秘(mì)书长曹德云透露，在(zài)截至2023年3月开立个人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)账户(hù)的(de)三千(qiān)多万人中，仅900多万(wàn)人完成了(le)资(zī)金(jīn)储存。

　　从记者走访的(de)结果来看，个人养老金产品的收益率(lǜ)远低(dī)于预期(qī)，是大多人(rén)不愿意入金的主要原因。而(ér)选(xuǎn)择开户的(de)原因主(zhǔ)要是(shì)为了“薅羊毛”（金融(róng)机构出台了不少吸引客户开户(hù)的优惠政策）。

　　如何(hé)解决(jué)“开户热投资(zī)冷”的(de)问题？银(yín)河证券(quàn)相关业(yè)务负责(zé)人认(rèn)为，这是(shì)一个(gè)专业活(huó)，既需要了解客户的经济状况、风(fēng)险偏好和养老(lǎo)规划，也需要业(yè)务人员及其所在机(jī)构有(yǒu)比较专业且(qiě)综合的服务能力。

　　也有部分(fēn)投资者(zhě)认为(wèi)，个(gè)人养老金产品每(měi)年封顶(dǐng)12000元，难(nán)以(yǐ)充分(fēn)满足个(gè)人或家庭养老的全面需求，还需(xū)要结合其他商(shāng)业产品等综合考虑；大多(duō)数产品(pǐn)流动性差，难以预防到退休前的应急资(zī)金需求。

　　从产品端改(gǎi)善(shàn)“开户热投资冷(lěng)”

　　虽然近(jìn)半(bàn)年来，个人(rén)养老金产品正在逐(zhú)渐丰富，但(dàn)是(shì)“开户热投资(zī)冷”的现(xiàn)象没有随之发(fā)生(shēng)改变。

　　中国保险(xiǎn)资管(guǎn)业协会执行副会(huì)长兼秘书长曹德(dé)云在近期举办的2023清(qīng)华五道口全球金(jīn)融论坛上表示，目(mù)前个人养老金试点效果呈(chéng)“两低三不”漏斗状，即建立账户(hù)人数占基本养老保险参保人(rén)数比(bǐ)例低、已缴费人数(shù)占建立账户人数(shù)比例低；产品供应不均衡(héng)、选购渠道不畅、民(mín)众参保意愿不强。

　　针对产(chǎn)品供应(yīng)不均衡的问题，国家金融监(jiān)督(dū)管(guǎn)理总局出手，率(lǜ)先(xiān)增加养(yǎng)老(lǎo)保(bǎo)险产品(pǐn)的供(gōng)给。近日，国(guó)家金融监督管理(lǐ)总局已(yǐ)向业内就(jiù)关于促进专属商业养老保险发展有关(guān)事(shì)项(xiàng)征求意见。根(gēn)据征求(qiú)意见稿，专属商业(yè)养(yǎng)老保险拟由试点业务(wù)转为(wèi)常态化业务。

　　业(yè)内人士表示(shì)，随着专属商业养老保险转为常态(tài)化业务，参与该项业(yè)务的险(xiǎn)企数量(liàng)将(jiāng)增加不(bù)少。此外，专属(shǔ)商业养老保险是对接个人养老金(jīn)制度的(de)主要(yào)保险产品，这意味着个人养老金保(bǎo)险产品名(míng)单也将扩容。

　　据了解(jiě)，专属商业养老(lǎo)保险采取(qǔ)“保证+浮动”的收(shōu)益(yì)模式(shì)，提供稳健(jiàn)型、进取型(xíng)两(liǎng)种(zhǒng)风格账户供客(kè)户选择。据各家保险公司披露的专属商(shāng)业养老保险产品2022年结算利率，稳健账户结算利(lì)率约4.0％至5.15％，进取账(zhàng)户结算利率(lǜ)约4.5％至5.7％，普(pǔ)遍高于(yú)现(xiàn)有(yǒu)的个(gè)人(rén)养老(lǎo)保险的收益(yì)率。

　　在增加产品(pǐn)供给(gěi)的(de)同时，多家金融机构呼吁(xū)从产品设计端解决“开户热投(tóu)资冷”的(de)问题。

　　在银河证券相关业务(wù)负(fù)责(zé)人看来，“老龄风险(xiǎn)”与其他(tā)投资风(fēng)险相比，有其更加(jiā)突出(chū)的特点，包括为退休人群提供稳定安全(quán)有保(bǎo)障且抗通(tōng)胀的(de)收(shōu)入补(bǔ)充来源、对冲长寿风险、为高龄人群储备(bèi)失能养护和医疗应(yīng)急资(zī)产、为(wèi)退休人(rén)群规划遗产(chǎn)、将养老投资(zī)与养老保(bǎo)障/养老生活无缝对(duì)接(jiē)等。

　　养老(lǎo)金融(róng)产品的设(shè)计(jì)初心，必(bì)须切实(shí)从客户需求出发(fā)；养老金融(róng)产品的设计(jì)理念，必须紧密围绕承担、减(jiǎn)少或转移上(shàng)述“老龄风险”主旨；养老金融产品的设计成果(guǒ)，应该更多的(de)让利于民(mín)、普(pǔ)惠百姓，运用好专业的金融工具、做(zuò)艰难但(dàn)长期正确的事。

　　因此，能否设计出充分(fēn)利(lì)用资本市场(chǎng)具有良好增(zēng)值能力资(zī)产的养老产品取决于发(fā)行人（或(huò)管理人(rén)）的产品设计能(néng)力(lì)和资产管理能力。“证(zhèng)券(quàn)公(gōng)司作为财富(fù)管(guǎn)理服务提(tí)供商，可以(yǐ)与产(chǎn)品发行(xíng)人（或管理人）合作(zuò)，根据客户(hù)需求设计出在养老功能方面更有竞争力(lì)的产(chǎn)品”，上述负(fù)责人表示。

　　中信(xìn)建投也希望能(néng)参与到具(jù)体的产品设计之中。其个人养老业(yè)务负责人建(jiàn)议，参考部分(fēn)发达国家的经验(yàn)，未来(lái)除(chú)了股、债配置，或在未来可以考虑增加(jiā)底层可投标(biāo)的(de)类型，如REITS、衍生(shēng)品、雪(xuě)球(qiú)等另类资产(chǎn)，丰富投(tóu)资(zī)者(zhě)的可选标的，更好(hǎo)地分(fēn)散投(tóu)资(zī)风(fēng)险(xiǎn)。

　　励正集团中(zhōng)国区(qū)总(zǒng)裁张雨(yǔ)萌(méng)建议(yì)，应该避免“开空(kōng)账”。也就是说，参与者可以(yǐ)直接在开户(hù)的时候做投资选择。这(zhè)样在开户的时候就可以形成闭环体验。

　　针(zhēn)对参(cān)与个人养老金可(kě)能(néng)面(miàn)临的(de)流动性问题，长城(chéng)人寿保险股份有限公司总(zǒng)经理王玉(yù)改近日表(biǎo)示，保险公司可(kě)以通过“保单质押(yā)贷款(kuǎn)”等多种金融工(gōng)具来解(jiě)决(jué)客户(hù)对短期资金的需求(qiú)。

　　券商发(fā)力个人补充养老金融方(fāng)案

　　此外，针对1.2万难以满足个人或家庭养(yǎng)老(lǎo)的全面需求，多家券商还(hái)发(fā)力个人(rén)养老金账户以(yǐ)外的个人(rén)补充养(yǎng)老金融方案，例(lì)如银河证(zhèng)券的“安养(yǎng)计划plus”、中信证(zhèng)券的(de)“信养计划(huà)”等。

　　银(yín)河证(zhèng)券产品中心(xīn)副总(zǒng)经理鹿宁告(gào)诉记(jì)者，目前，银河证券(quàn)已根据在职群体(tǐ)养(yǎng)老规划的长(zhǎng)期性、稳健性(xìng)、安全性(xìng)等特点，已退休(xiū)人群养老(lǎo)需求的流(liú)动性、安全性、稳健(jiàn)性等特点，设计出多层次、多元化、个(gè)性化(huà)的养(yǎng)老(lǎo)配(pèi)置方案，积极履行养老保障社会(huì)责任，力争为居民提供持续卓越的养老规划与满足(zú)不同(tóng)养老需求的资产配置服务。

　　中信(xìn)证券的“信养(yǎng)计(jì)划”则基于个人养老场景，引入更丰富的养老型年金、增额(é)终身寿等不同品类产品，覆盖养(yǎng)老收益性(xìng)资(zī)产(chǎn)和(hé)保障(zhàng)性资产，满足(zú)客户多样化、多(duō)层(céng)级的养老(lǎo)资(zī)产配(pèi)置(zhì)需求。

　　针对三大支柱养老(lǎo)金业务中的企业年(nián)金业务，银河证券还上线了自研的年(nián)金综合评价系统。该(gāi)系统可以(yǐ)通过客户提供的“脱敏”后年金组(zǔ)合(hé)净值与(yǔ)持股比例等数据，结合公募基金、股(gǔ)市债市数据，展示客户委托年金组合的评(píng)价结(jié)果。此外，也可以利用年金机制间接服务背后(hòu)的企(qǐ)业员工(gōng)和机构事业单位职工。

　　截(jié)至目前，银(yín)河证券基金研(yán)究中心(xīn)已(yǐ)为部分省(shěng)市提供职业年金的(de)组合评(píng)价与管理咨(zī)询服务，也计划结合机构(gòu)条线业务规划(huà)为央企(qǐ)与(yǔ)国企(qǐ)提(tí)供企业年金(jīn)组合评价等(děng)综(zōng)合金融服务。

　　银河证券副总(zǒng)裁罗(luó)黎明告诉记者，公司自主开发(fā)建(jiàn)设部署的年金综(zōng)合评(píng)价系统及(jí)研究咨询服(fú)务，具(jù)有养老属性的综合金融服务体(tǐ)系均是公司积极响应(yīng)国家养老发(fā)展战略(lüè)而推出的(de)新服务，体(tǐ)现了在第二、三支柱上的积极筹划。

　　“我们高(gāo)度重视三(sān)大支(zhī)柱养老金业务，目前公(gōng)司(sī)已初(chū)步建立了个人养老金及个人养老(lǎo)金融(róng)服务(wù)体(tǐ)系(xì)，充分利(lì)用金融产品代理销售牌照和保险兼业代理牌(pái)照(zhào)，为百(bǎi)姓(xìng)提供更加有温度、有态度的(de)个人养老(lǎo)金融服务(wù)。”罗黎明说道。

　　记者观察｜“吸睛”大于“吸(xī)金”？

　　“90后(hòu)”观望情(qíng)绪浓厚

　　中国(guó)基(jī)金(jīn)报记(jì)者(zhě)赵(zhào)心怡

　　“现在(zài)个人(rén)养老金账户(hù)开通过程非常‘丝(sī)滑’，并且有不少(shǎo)开户人在(zài)我们介绍之前(qián)都(dōu)已(yǐ)有(yǒu)所了解(jiě)，感觉(jué)这项(xiàng)制(zhì)度(dù)的普及度和(hé)客户认识程度(dù)在不断提升(shēng)。”某大型银行的客户经(jīng)理林漪(yī)（化名(míng)）向记者(zhě)表示。

　　“但也有(yǒu)很多人只是(shì)开了账(zhàng)户并没有存钱，或(huò)存了钱没有开始投资，主要因为不知道如(rú)何(hé)选择(zé)产品或(huò)者有其他顾虑。”林漪还告诉记(jì)者，“这种情(qíng)况下我们就会(huì)再用PPT或者是纸质资料向客户(hù)进(jìn)行(xíng)详细介绍(shào)和对比分析。”

　　去年11月，个人养老金(jīn)制(zhì)度正式(shì)落地(dì)，在北京、上海、青岛等(děng)36个先行(xíng)城市(shì)（地区）启动实施(shī)。距(jù)离个人养(yǎng)老金制(zhì)度落地已经过去半年，民(mín)众接受度和业(yè)务进展情况如何？从业(yè)人员(yuán)在(zài)具(jù)体(tǐ)实操过程中又遇(yù)到了哪些困难(nán)？不同年(nián)龄段的群体会怎(zěn)样(yàng)理(lǐ)解这项制度？

　　近日，本报记者实(shí)地探(tàn)访(fǎng)上海地区几家银行网点和(hé)券商营业(yè)部(bù)，了(le)解个人养(yǎng)老金制(zhì)度近(jìn)半(bàn)年(nián)的落(luò)地情(qíng)况。

　　年(nián)轻人更关(guān)注(zhù)税收优(yōu)惠

　　中老年(nián)人更在意退休后多一份保(bǎo)障

　　根据人社(shè)部和国(guó)家社会保险公共(gòng)服务平台数据可知，个人(rén)养老金制度(dù)经过半年时间的发展，在(zài)产(chǎn)品种类(lèi)、数(shù)量和参与人数方面都有(yǒu)所(suǒ)增加。

　　某券商营业(yè)部财(cái)富(fù)管理相关岗位的黄宁（化(huà)名(míng)）告诉记者：“很多客户都对个人养老金业务热(rè)情高(gāo)涨，有直(zhí)接(jiē)到(dào)营业部咨询(xún)的，还有很(hěn)多是(shì)打电话(huà)过(guò)来问。”

　　黄宁还(hái)观察到，“70后”“80后”普遍对个人养老金业务的热(rè)情和关(guān)注度比“90后”更高，并且(qiě)除了个人(rén)咨询和开户外，还有不少企业员工、学校(xiào)教师(shī)、退伍军人(rén)等(děng)通过(guò)企业和(hé)单位组织(zhī)来了解(jiě)、参与个人养老金投资。

　　记(jì)者(zhě)了解了身边两位不同年龄(líng)段、均已购买个人养(yǎng)老(lǎo)金产品的朋友后(hòu)发现，两人所关注的问题“焦点”的确有所不同(tóng)。

　　一位(wèi)在上海(hǎi)地区金融机构工作的“80后”告诉记者，自从工作以(yǐ)来，她(tā)每年都将收(shōu)入(rù)的一部分拿来强制储(chǔ)蓄，有了个人(rén)养老金制度后，就分一部分在个(gè)人养老金账户中，这部(bù)分强制储蓄的钱(qián)即(jí)使存(cún)长(zhǎng)期也不会影响她未来的生(shēng)活质量(liàng)，并且放进(jìn)个人养老金(jīn)账户是在基(jī)本养老保(bǎo)险之(zhī)外多一份积累。

　　而另一位工(gōng)作不久的“90后”表示，他现阶段(duàn)最在意(yì)的就是(shì)买(mǎi)个人养(yǎng)老金(jīn)可以享受税收优惠，直接考虑到退休后的生活质量还(hái)有(yǒu)点遥远。

　　针对上述两(liǎng)种不同的想(xiǎng)法，黄宁也向(xiàng)记者坦言，他们在日常介(jiè)绍个人养老金业务的过程(chéng)中确实会考虑(lǜ)到不同年龄群(qún)体的不同需求(qiú)和想法(fǎ)，进而(ér)更好地(dì)“对症下药”，比如(rú)给刚(gāng)工(gōng)作(zuò)不久的(de)年轻人(rén)着重介绍“退休后多(duō)一份(fèn)保障”推(tuī)广效果就不明显。

　　“吸睛(jīng)”大于(yú)“吸金(jīn)”？

　　然而，在个(gè)人养老金业务取得(dé)进(jìn)展的同时(shí)，还有(yǒu)不少已经了(le)解个人养老(lǎo)金业务的民众仍在“观(guān)望”。从现(xiàn)有(yǒu)数据可(kě)知(zhī)，截至(zhì)2023年3月底，虽然有3000多万人开通了个人养老金(jīn)账户(hù)，但完成资(zī)金存(cún)储的只有(yǒu)900多万(wàn)人。

　　林漪在银(yín)行端个(gè)人养老金业务的开(kāi)展中(zhōng)感受(shòu)到，一些客(kè)户开了户但没(méi)存储的主要顾虑是锁定时间太(tài)长，担心(xīn)之后如果要大(dà)笔(bǐ)用钱时会(huì)很“棘手(shǒu)”；另外一些客户(hù)则是认为在(zài)个人养老金产(chǎn)品并非专门设计且收益优(yōu)势(shì)不明显，目前个人养老金可以购买的养老储蓄(xù)、银行养老理财、养(yǎng)老保险产品(pǐn)、养老目(mù)标基金四类产(chǎn)品，即使不通过个人养老金(jīn)账户(hù)也(yě)可(kě)以(yǐ)直(zhí)接买，且收益差距不大。

　　黄宁则从券商从业(yè)人(rén)员的角度(dù)谈(tán)到(dào)了推广(guǎng)个人养老金业务(wù)过程中(zhōng)的“困境”。他表示：“券(quàn)商端个(gè)人养老金只支持代销公募基(jī)金(jīn)，无(wú)法代销存款、银行理财(cái)、商业养老保(bǎo)险，有(yǒu)些客户风险承(chéng)受能力较低(dī)，想(xiǎng)寻求更低风(fēng)险等级的(de)产品，纯公募(mù)基金难以达到(dào)资(zī)产(chǎn)配置的(de)需求。”

　　此(cǐ)外，还(hái)有一(yī)部分年轻人(rén)向(xiàng)记者直言(yán)，对(duì)于离退休还较遥远的群体来说，养老(lǎo)需求当(dāng)然也需(xū)要考虑，但(dàn)眼下的(de)生活和(hé)经济状(zhuàng)况才是(shì)更重要(yào)的(de)。

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