近日(rì)，国内上市(shì)交易的4只公募商品期货基金陆续(xù)公布了一季报。在一季度(dù)商(shāng)品市场整体(tǐ)下(xià)跌(diē)的背(bèi)景下，4只公募商品期货基(jī)金也(yě)表现不佳，仅建信能源化工期货ETF利润为正。值得注意的是，国投瑞银白银期货LOF份(fèn)额在报告期内增加4.30亿份，增幅近三成，备受投资者青睐。

　　具体(tǐ)来看(kàn)，已实现(xiàn)收益(yì)和利润方(fāng)面，一(yī)季度，建信能源化工期货ETF已实现收益(yì)1637.71万(wàn)元，利润(rùn)2491.41万(wàn)元；国投瑞(ruì)银白银期(qī)货(huò)LOF已实现收益(yì)940.20万元，利(lì)润-796.75万(wàn)元；大(dà)成有色金属(shǔ)期(qī)货ETF已实(shí)现收益-1196.50万元，利润(rùn)-992.33万(wàn)元；华夏(xià)饲料豆粕期(qī)货ETF已实现收益-1392.12万元，利润-7368.01万元(yuán)。

　　已实现收益和利润有(yǒu)何(hé)区别？4只公(gōng)募商品期货(huò)基(jī)金(jīn)在一(yī)季报中(zhōng)均提及，本(běn)期已(yǐ)实现收益指基金本期利息收入、投资(zī)收益、其他(tā)收入（不含公允价值变动收益）扣除相关费用和信用减值(zhí)损失后的余额，本期利润为本期已实现收益加(jiā)上本期公允价值变动(dòng)收益。

　　期(qī)末基金资产净值方面，截至3月底(dǐ)，国投瑞(ruì)银白银期货LOF资产(chǎn)净值超(chāo)过10亿元，达(dá)到行车证照片怎么拍标准 行车证照片是几寸的14.36亿元，华夏饲(sì)料豆(dòu)粕期货ETF、建(jiàn)信能源化(huà)工(gōng)期货ETF、大成(chéng)有色金属(shǔ)期(qī)货ETF资产净值分别为5.53亿(yì)元、4.66亿元(yuán)、3.03亿元。

　　期末基金(jīn)份额净值(zhí)方面，华(huá)夏(xià)饲(sì)料豆(dòu)粕(pò)期货ETF以1.8032元居首，建信能(néng)源化工(gōng)期(qī)货ETF、大(dà)成(chéng)有色金属(shǔ)期(qī)货ETF也超过(guò)1.5元(yuán)，分别为1.5869元、1.5568元，国(guó)投瑞银白银期货LOF低于1元，仅为(wèi)0.710元(yuán)。

　　净(jìng)值(zhí)增长(zhǎng)率方面(miàn)，报告期(qī)内(nèi)，仅建信能源化(huà)工期(qī)货ETF实现正(zhèng)增长，净值增长率为5.57％，大成有色金属期货ETF、国投瑞银白银期货LOF、华夏饲(sì)料豆粕(pò)期货ETF净值增长(zhǎng)率分别为-2.45％、-2.87％、-9.30％。

　　基金份额(é)的(de)增(zēng)减变化(huà)，可以(yǐ)反(fǎn)映出投资者的偏好。从份额变动来看，除华夏饲料(liào)豆粕期货ETF遭净(jìng)赎回外，其他3只(zhǐ)商品(pǐn)期货基(jī)金均受到净申购。截至3月(yuè)底(dǐ)，国投瑞银白银(yín)期货(huò)LOF份(fèn)额较(jiào)期(qī)初增加4.30亿(yì)份至20.22亿份，增(zēng)幅(fú)高达27％；建(jiàn)信能(néng)源化工(gōng)期(qī)货ETF份(fèn)额较期初增加2300万份至2.94亿份，增幅8.50％；大(dà)成有色金属期货ETF份额较期初(chū)增(zēng)加700万份至1.95亿份，增幅3.73％；华(huá)夏饲料豆(dòu)粕(pò)期货ETF份额较(jiào)期(qī)初减少(shǎo)1320万份至3.07亿份(fèn)，降幅4.13％。

　　一季(jì)度，豆粕市(shì)场整(zhěng)体走出下跌(diē)行情，华夏基金认为，主(zhǔ)要原因有以(yǐ)下几点：首先(xiān)，美国硅(guī)谷银行倒闭(bì)消息在资本市场(chǎng)持续发酵，导致了原油以(yǐ)及美(měi)豆等大宗商品(pǐn)价格下跌，引领国内(nèi)豆粕价格下挫；其(qí)次，行车证照片怎么拍标准 行车证照片是几寸的国内现货供应相对充裕，由于加(jiā)工(gōng)利润尚可，加之巴西(xī)大豆丰产上市，近几个(gè)月国内大豆(dòu)到港量趋于增加，同时由(yóu)于下游(yóu)提货消极，油厂豆(dòu)粕不(bù)断累库，部分油厂甚至出现(xiàn)胀(zhàng)库现象，导致豆粕现(xiàn)货(huò)跌幅过大(dà)；最(zuì)后，需求端低迷不振，由于春节前养(yǎng)殖产品集中出栏，春节(jié)后一段时间(jiān)一般是(shì)豆粕需(xū)求淡季，而今(jīn)年由于生(shēng)猪价格持续下(xià)行，养殖业复(fù)产积极性不高，加之非洲(zhōu)猪瘟疫情偶发，使得豆(dòu)粕需(xū)求(qiú)更是雪上加霜(shuāng)，油厂豆粕成交(jiāo)和提货(huò)量处(chù)于偏(piān)低水平。

　　关(guān)于报告期内基金投资策略和运(yùn)作分析，国投(tóu)瑞银基金表示，一季度白银在初期两个月处于(yú)振(zhèn)荡调整，在(zài)三月(yuè)份又很快反弹至年初(chū)位(wèi)置。黄金较白银表现更为强势，金银比价有所(suǒ)抬升。前期走势主(zhǔ)要受制于白银工业属性及美联储加息预期升温影响，白银表现(xiàn)出更高的波动(dòng)性(xìng)。后期则(zé)主要是欧美(měi)银行业出现(xiàn)流动性危机，导(dǎo)致避险情(qíng)绪高涨，也大幅(fú)降低了市场(chǎng)对于(yú)美联储的加息预期。

　　国投(tóu)瑞银基金认为，美(měi)联储(chǔ)货币政策调(diào)整节奏(zòu)与(yǔ)经济衰(shuāi)退担忧继续(xù)主(zhǔ)导贵金属行情(qíng)，同时也(yě)需关(guān)注(zhù)突发地缘政治、金融体系的流动性(xìng)风险、新兴(xīng)经(jīng)济(jì)体债务风(fēng)险等(děng)黑天鹅事件的(de)影响。今年以来(lái)，美联储已连续(xù)加息两次各(gè)25BP，加息步伐(fá)明显放(fàng)缓，点阵图显示美联储今年或(huò)还(hái)有一次加息。随着美(měi)国加息渐入尾声(shēng)，而通胀仍(réng)处于(yú)高位(wèi)，宏观(guān)环(huán)境对贵金属相对(duì)有利(lì)，贵金属配置(zhì)价值进一步提升。考虑到白银的高(gāo)弹(dàn)性(xìng)及金银(yín)比价(jià)的相对高位，建(jiàn)议择(zé)机(jī)积极配(pèi)置(zhì)。

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