在华尔(ěr)街经(jīng)济学家和央(yāng)行(xíng)官员争论丽水在哪里哪个省份哪个市，浙江丽水在哪里美国经(jīng)济是否以及何时会陷(xiàn)入衰退之际，大(dà)型基金经(jīng)理们(men)并没有坐等答案揭晓。

　　智(zhì)通财经APP了解到，越来越多的(de)专业(yè)选股(gǔ)人士将资金从银行(xíng)等对经济敏感的(de)股票(piào)中撤出，转而投资(zī)公用事(shì)业和基本消费(fèi)品等在(zài)经济(jì)低迷时期被视为具有弹性的股票。

　　美国银(yín)行汇编(biān)的数据显示(shì)，同时做多(duō)和(hé)做(zuò)空的对冲基金已(yǐ)将其周期性股票与防御性(xìng)股票(piào)的比例降至至少2012年以来(lái)的最低水平。对于(yú)只做多(duō)的基金经理来(lái)说，他们对(duì)周期性公(gōng)司(sī)(这些(xiē)公司的(de)命运取决于商业周期的起伏(fú))的相对敞口接近2008年以来的最低(dī)水平(píng)。

　　这一切都突显(xiǎn)了主动投资领域的悲(bēi)观情绪仍在加剧，尽(jǐn)管(guǎn)美(měi)股(gǔ)从去年10月低点反弹，增加了5万亿美元(yuán)的市值。

　　总而言之，以Savita Subramanian 为首的美国银行策略师表示，主动选股(gǔ)者“为2009年式的衰退做好了准备”。

　　周(zhōu)期(qī)股相对(duì)防御股(gǔ)的比例降至近10年低点

　　最近对防御股的偏好与(yǔ)去年不同，当时对(duì)衰退的(de)担忧(yōu)蔓(màn)延，主动型(xíng)基(jī)金紧紧抓住周期股。这一立场表(biǎo)明，人(rén)们相(xiāng)信美联储有能力通过积极的抗(kàng)通胀行动实现软着陆。现在(zài)，这(zhè)种乐观情绪已经消散。

　　行业仓位数(shù)据进一(yī)步证明，专(zhuān)业人士(shì)持续(xù)看空股市。在美国银行4月份(fèn)对基金经(jīng)理(lǐ)的最(zuì)新调查中(zhōng)，现金持有量(liàng)保持在较高水平(píng)，相对(duì)于股票，债券比2009年(nián)以来的任何时候(hòu)都更(gèng)受青睐。

　　高盛合(hé)伙人John Flood上(shàng)周表(biǎo)示，在市场开始逃离时，只做多的基金被迫成为FOMO(害怕错过)买家。

　　值得(dé)注意的(de)是，选股者的(de)谨慎态(tài)度与基于图表信号配置资(zī)产的计算机驱动(dòng)策略形成(chéng)了(le)鲜(xiān)明(míng)对(duì)比。由于股市稳步上涨(zhǎng)和市场波动性下(xià)降，趋势追(zhuī)踪基金和波(bō)动性目(mù)标基金等系统性资金管理公司近几个(gè)月增加了股票持有量。

　　德(dé)意(yì)志(zhì)银行的(de)投资者仓位模型最能(néng)说(shuō)明(míng)这种分歧立场(chǎng)。德(dé)意(yì)志(zhì)银行称，量(liàng)化(huà)基(jī)金继续抢购股票，而(ér)自由(yóu)裁量投资者的敞(chǎng)口已(yǐ)降(jiàng)至一年(nián)区间(jiān)的底部。

　　看(kàn)空者将 2023 年股市反弹的(de)很大一部(bù)分归(guī)因于那些对价(jià)格(gé)不(bù)敏感的量(liàng)化投资者，他们别无选择，只能在(zài)股价上(shàng)涨时买(mǎi)入股(gǔ)票(piào)。看空者还警(jǐng)告称，持(chí)续(xù)数(shù)月的股市反弹是不可持续(丽水在哪里哪个省份哪个市，浙江丽水在哪里xù)的。由于标普500指(zhǐ)数几次突破4200点(diǎn)的尝(cháng)试都以(yǐ)失败告终(zhōng)，缺乏(fá)动能可能会(huì)限(xiàn)制量化基金的需求。另一方面，新一(yī)轮(lún)的抛售可(kě)能会(huì)促(cù)使量化基金改变路线，丽水在哪里哪个省份哪个市，浙江丽水在哪里并退(tuì)出股(gǔ)市。

　　好(hǎo)于(yú)预期(qī)的经济数据(jù)和企业(yè)财报也提振股市。尽管各公司(sī)在(zài)本(běn)财报季的业绩超(chāo)出(chū)预期，但目(mù)前来看，这还(hái)不足以让美国(guó)企(qǐ)业重(zhòng)回(huí)增长轨道。就(jiù)连美联(lián)储官员也(yě)预测今(jīn)年(nián)晚些时候会出现(xiàn)“温和衰退”。

　　不过，美国银行的Subramanian表示，以史为鉴，过早地为经(jīng)济衰退做准备而采取防(fáng)御措施(shī)，最终可能会付出高(gāo)昂的代价。

　　Subramanian发现10个(gè)最(zuì)具周期性(xìng)的行业(yè)往往在衰(shuāi)退前的6个月内表现优(yōu)异(yì)。直(zhí)到真正的(de)经济衰退到(dào)来，防御性股(gǔ)票才(cái)开始大放异彩，尽管它们的领先(xiān)地位通常会在(zài)下(xià)行(xíng)周期结束前(qián)逆转。

　　美(měi)国银行的经(jīng)济学家预计，美(měi)国经济(jì)衰(shuāi)退将从第三季(jì)度(dù)开始。

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