今年A股市场最(zuì)为(wèi)火热的“中特估(gū)”板(bǎn)块又将迎来重磅(bàng)级指数ETF产品！

　　中国(guó)基金报记者(zhě)获悉，4月末刚刚(gāng)获批的(de)3只中证(zhèng)国新央企股东回(huí)报(bào)ETF，发行日期已经正式(shì)定(dìng)档。

　　5月9日(rì)，广发、招商、汇添富3家基金公司旗下的中证国新央企股东回报ETF同时公告，基(jī)金(jīn)将于5月15日至19日正式发售，其中，网下(xià)现金、网下股票(piào)认购期为5月15日至19日，网上现(xiàn)金(jīn)认(rèn)购期为(wèi)5月(yuè)17日19日，产品的首发募集上限均为(wèi)20亿(yì)元(yuán)。

　　谈及产(chǎn)品发行(xíng)预期，多位业内人士用“乐观、理性”来(lái)形容。在他们看来，首先，中证国新央企(qǐ)股东(dōng)回报(bào)ETF契合(hé)目前(qián)资(zī)本市场(chǎng)的行情(qíng)主(zhǔ)线，预计(jì)发行情况较为理想(xiǎng)；其(qí)次，上述ETF设(shè)置(zhì)了发行上限，加上部分券商近期对于(yú)基(jī)金(jīn)的发(fā)行导向转为保(bǎo)有量考核，也不(bù)会过份冲刺首发规模。

　　还有业内人士表(biǎo)示，中证(zhèng)国新央(yāng)企主题系列指数有助(zhù)于资本市场从科技领域(yù)、能(néng)源产业等多维(wéi)度服(fú)务央企，强化股(gǔ)东(dōng)回报，帮助投资者走进央企、认识(shí)央(yāng)企(qǐ)，支(zhī)持央企利用资(zī)本(běn)市(shì)场做(zuò)强做(zuò)优(yōu)做(zuò)大，提升市(shì)场(chǎng)影(yǐng)响力、号召力，切实促进央企上市公司(sī)实现(xiàn)高质量发(fā)展。

　　3只央企股东(dōng)回报(bào)ETF“官宣”15日正式发行(xíng)

　　4月末刚刚获批(pī)的3只中证(zhèng)国新央企(qǐ)股东回(huí)报ETF，正(zhèng)式(shì)对外“官宣”发行日期。

　　5月(yuè)9日，包括广发、招商、汇添富3家基金(jīn)公司旗下的(de)中证国新央企股(gǔ)东回报ETF同时对外发布基(jī)金发售公告。

　　公告显示，3只(zhǐ)中证国新央企(qǐ)股(gǔ)东回报ETF定于5月15日至19日期间(jiān)正(zhèng)式发售，其中，网下现金、网下股票认购(gòu)期为5月15日至19日，网(wǎng)上现金认购期为5月17日19日。

　　从发行规模上看，3只基金均设(shè)置20亿元的首发募(mù)集(jí)上限。3只基金(jīn)费率也稍有差异，招商及汇添富(fù)旗(qí)下的中证国新央企股东回(huí)报ETF管(guǎn)理费+托管费合计0.6％，广发中证国新央(yāng)企(qǐ)股东(dōng)回报ETF管理费+托管费合计为0.55％。

　　从(cóng)认购费(fèi)上看，认(rèn)购份额小(xiǎo)于50 万份(fèn)的，认购费为0.8％；认(rèn)购份额在(zài)50万份(fè中国飞机事故率是多少n)至100万份之间(jiān)的，广发中证(zhèng)国新央(yāng)企股东回报ETF的认(rèn)购费为0.4％，招(zhāo)商(shāng)及汇添富旗(qí)下(xià)的(de)中证国新央企股东回报(bào)ETF的(de)认购费为0.5％；若是认(rèn)购份额大于100万份的，认(rèn)购费用统一为1000元/笔。

　　托(tuō)管行(xíng)方面，广发中证国新央企股东回(huí)报ETF由(yóu)工商银(yín)行(xíng)托管，汇添(tiān)富中证国新央企股东回报ETF由(yóu)建设(shè)银行(xíng)托管，招商中证国(guó)新央企(qǐ)股东回报ETF的托管方则是中(zhōng)信建投(tóu)证券。

　　此(cǐ)外，据基金(jīn)君了(le)解(jiě)，上交所拟(nǐ)定于5月(yuè)11日举办“发现(xiàn)央企投资(zī)价值促进央企估值回(huí)归(guī)”业务交流会暨国新央企股东回(huí)报ETF宣介会(huì)。会议主(zhǔ)旨为进(jìn)一步探索(suǒ)建立中国特色估值体(tǐ)系，引(yǐn)导央企投资价(jià)值(zhí)发现，推动央企估值(zhí)回归合理水平。上交所、中国国新、指数公司、券商、基(jī)金公司等(děng)相关领导将出席会议。

　　在多位业内(nèi)人士(shì)看来，3只中(zhōng)证国新央企股东回报ETF未(wèi)来(lái)都将在上(shàng)交所(suǒ)上市，上(shàng)交(jiāo)所此次会议或为产品发行(xíng)预热。

　　不(bù)少行业人士也看好央(yāng)企股(gǔ)东回报ETF的发行(xíng)情况。“‘中(zhōng)特(tè)估(gū)’是近期资本市场(chǎng)的行情主线，包(bāo)括交易所(suǒ)、券商、基金工商各方对此也(yě)比(bǐ)较重(zhòng)视，基金公司肯定会重点发行，但目前市场上(shàng)也存在不少央(yāng)企(qǐ)主(zhǔ)题基(jī)金(jīn)，因此预计此(cǐ)次央(yāng)企股东回报ETF发行(xíng)也会相对理性。”一位基金公司人士表现(xiàn)。

　　一位券商人士也(yě)表示，所在券商(shāng)会参与其(qí)中一只央企(qǐ)股东回报ETF的发行(xíng)工(gōng)作，但并不(bù)会过度(dù)冲刺首发(fā)规模。

　　“首先，央企(qǐ)股东(dōng)回报ETF契合(hé)目(mù)前资本(běn)市场(chǎng)的行情主线(xiàn)，产品本(běn)身就比较好(hǎo)卖；其次(cì)，我们近期(qī)已(yǐ)将考核侧重点放在(zài)产品保有量上，同时降低基金首发的考(kǎo)核权重。”上(shàng)述券商人士(shì)称。

　　一位基金(jīn)公司人(rén)士也预计，类似去年(nián)中证1000ETF的发行大(dà)战不会在(zài)此次(cì)央(yāng)企股东回报ETF上上(shàng)演。“近(jìn)期多(duō)家(jiā)基金(jīn)公司上报的(de)中证(zhèng)国新央企(qǐ)ETF已经分为三批陆续推向市场，而不是九只同(tóng)时获批发售，就(jiù)是为(wèi)了避免发行大战的出现。”

　　“尽管销售机构不会过度拼基金首发(fā)，不过，目(mù)前市场上(shàng)非常关注‘中特估’板(bǎn)块(kuài)，预计发行情况也会比较(jiào)乐观。”

　　基金积极布局央企主题产品

　　为投资者带来分享改革红利工具

　　“中特(tè)估”成为今年以来资本市(shì)场(chǎng)的热门，基金公(gōng)司(sī)也积极(jí)布局相关产品。

　　中国基金报从(cóng)Wind数据发现，今年以(yǐ)来全市场已(yǐ)有18家(jiā)基金公司陆续申(shēn)报了21只央国企主(zhǔ)题基金，易方(fāng)达、汇添富、南方(fāng)、博(bó)时(shí)、招商(shāng)等各大(dà)公募巨头都(dōu)有参与，其中嘉(jiā)实、华安、银华基金等多(duō)家机构，还各申(shēn)报了主、被动两只产品，积极填补这一(yī)产品条(tiáo)线。

　　除(chú)了中证国新(xīn)央企股东回报ETF之外，此(cǐ)前，易方(fāng)达、南(nán)方(fāng)、银(yín)华还同时上(shàng)报了跟踪“中证国新央企科技引领指数”的ETF，工银瑞信、博(bó)时、嘉实则上报(bào)了中证(zhèng)国新央(yāng)企现代能源ETF，据(jù)了解，上述(shù)中证国新(xīn)央(yāng)企ETF也有望尽快获批，会陆续(xù)进入发行(xíng)。

　　伴随着这些主题产(chǎn)品(pǐn)的发行，意味着，个人和机构(gòu)投资者拥有配(pèi)置央企特(tè)色指(zhǐ)数(shù)、分(fēn)享改革红利的便捷工具。

　　据业内人士(shì)表示，早在(zài)去年11月，证监会主席易会满(mǎn)提出“探索建(jiàn)立具(jù)有(yǒu)中国特(tè)色的估值体(tǐ)系，促进(jìn)市场资源配置功能更好(hǎo)发挥”。这一讲话为(wèi)A股市场未来发展和改(gǎi)革指明了方向，成熟(shú)完善(shàn)的估值(zhí)体系对于资本市(shì)场的价值发(fā)现以(yǐ)及资源配置(zhì)功能的发挥有重要作用(yòng)，也(yě)是资本市场(chǎng)支持实体(tǐ)经济发展(zhǎn)的重要基础(chǔ)。因此，看准“中(zhōng)国特(tè)色估值体系”背景之下，央国(guó)企(qǐ)估值重塑的机遇，行业对这一领域的产品积极布局。

　　“我(wǒ)们目前储(chǔ)备(bèi)了不少央国企主题基金(jīn)，就(jiù)是看准这类企业的投资(zī)价值。”据一位基(jī)金公司人士表示，建立具(jù)有中国特色的估(gū)值体系，有助(zhù)于提升市场对国有上市(shì)企业的关注度，对企业估值层(céng)面的(de)各类因素(sù)做进(jìn)一步的研究和探讨，强化相关领(lǐng)域在新环(huán)境下的(de)资(zī)产价(jià)格预期。

　　此(cǐ)外，广发(fā)基金罗国庆(qìng)表示，从长期来看，央国(guó)企板块的投资逻辑是比较完(wán)备的：一是(shì)央企是实现国家战(zhàn)略发展的(de)“排头兵”，不(bù)断受(shòu)到政策(cè)的支持与引(yǐn)导；二是央企作为资本市场(chǎng)“压舱石”“基本盘”具有重要作用；三是央企引领科技创新，研(yán)发占比逐(zhú)年提升；四是央企仍是A股估值洼地。未来在不断完善中(zhōng)国(guó)特色现代资(zī)本市场下(xià)，预计国资(zī)央企有望迎来估值修复。

　　汇添富基金经理晏(yàn)阳(yáng)也表示，当前(qián)稳健的经(jīng)营业(yè)绩为央国企的估值重塑提供了市场认可的基础。从盈利能力方面来(lái)看，近年(nián)来央国企ROE出现(xiàn)明显企(qǐ)稳(wěn)回升(shēng)，目(mù)前已超(chāo)过其他类(lèi)型(xíng)企业，高于(yú)A股(gǔ)平均水平(píng)，体现出(chū)央(yāng)国(guó)企较强(qiáng)的“价值(zhí)创(chuàng)造”能力(lì)。从(cóng)成长(zhǎng)性来看，2022年三季度国资(zī)委旗下(xià)上市央企营业(yè)总收入(rù)同比增长8.53％，同期全部(bù)A股(gǔ)为2.52％；归母净利润同比增长12.53％，而同(tóng)期全部A股仅为8.01％，体现出央国企的发展韧劲。展望未来(lái)，央国企上市公(gōng)司质量的提升或(huò)将成为央国企估值重(zhòng)塑的核心动力。

　　招商基金量化(huà)投资(zī)部基金(jīn)经(jīng)理刘(liú)重杰也表示，从公(gōng)司经营的角度(dù)看，上市央(yāng)、中国飞机事故率是多少国企的(de)盈利能力相比(bǐ)A股市场(chǎng)整(zhěng)体(tǐ)而言更加稳健，ROE、分红率、股息(xī)率过往长期领先(xiān)，具备(bèi)较高的长期投资价值，或(huò)更符(fú)合机构投(tóu)资者(zhě)、个人养老(lǎo)金等配置性的需(xū)求。在中国(guó)特色估值体系的推进过(guò)程中，央企股东回报指数具(jù)备较好的长期(qī)配置价值。

　　关于央企(qǐ)回报ETF的(de)10问(wèn)10答

　　1、问：目前这3只(zhǐ)ETF所跟踪的央企股东回报指(zhǐ)数是什么(me)？

　　答(dá)：中证(zhèng)国(guó)新央企股(gǔ)东回报指数，指数(shù)由国新投资有限公司(sī)定制，主要选取国务(wù)院国资委下属现 金分红(hóng)或(huò)回购总额(é)占总(zǒng)市值比(bǐ)率较高的50只上市公司证(zhèng)券作为指(zhǐ)数样本， 以反映央企(qǐ)股(gǔ)东回报主题上市公司(sī)证券的整体表现(xiàn)。

　　指(zhǐ)数行业(yè)覆盖钢铁、建筑装饰(shì)、公用(yòng)事业、石油石化、煤炭、建筑材料、房地产、机械(xiè)设备等(děng)，前十大成份(fèn)股权重合(hé)计(jì)约33％，均(jūn)为(wèi)央企(qǐ)板块蓝筹股。

　　央(yāng)企(qǐ)股(gǔ)东回报指数前十大成份股(gǔ)：

　　数据来源： Wind、中证(zhèng)指数公司(sī)， 截至2023年3月(yuè)31日。

　　2、问：中证国新央(yāng)企股东回报(bào)指(zhǐ)数有哪(nǎ)些特色？

　　答：高分(fēn)红(hóng)：央企(qǐ)股东回报指数聚焦高分(fēn)红与高回购央企，指(zhǐ)数近12个月(yuè)股息率为4.86％，远高(gāo)于主流(liú)指数的分红水平(píng)。

　　低(dī)估值(zhí)：央企股东回(huí)报指数当前(qián)市盈率约为9倍，相对于主(zhǔ)流指数表现出更低的(de)估值水平(píng)，央企估值重(zhòng)塑潜(qián)力(lì)大。

　　高ROE：央企股东(dōng)回报指数近(jìn)五年(nián)ROE水平均(jūn)稳定保(bǎo)持在8％以(yǐ)上，体现出较好的盈利水(shuǐ)平和盈利稳定性。

　　3、问：目前(qián)这3只央企回(huí)报ETF发行时间是？

　　答(dá)：产品(pǐn)募集日基本(běn)是5月15日至(zhì)5月19日。投资者(zhě)可(kě)选(xuǎn)择网(wǎng)上现金(jīn)认购、网下现(xiàn)金(jīn)认购和网下股票认购3种方式

　　4、问：目前这3只央(yāng)企回报ETF发行有(yǒu)限额么？

　　答：目前3只产品募集规模上限(xiàn)为20亿(yì)元，如果募集规模超过20亿(yì)元(yuán)，将采取比例配售的措施。

　　5、问：目(mù)前这(zhè)3只(zhǐ)央企回报ETF的费(fèi)用如(rú)何？

　　答：一般ETF产(chǎn)品涉及认购费、管理费、托管(guǎn)费等(děng)。

　　目前3只产品认购费(fèi)用来(lái)看，在认购(gòu)金额低于(yú)50万(wàn)，认购费(fèi)均为(wèi)0.8％，在50万和100万之(zhī)间(jiān)，广发旗下产品为0.4％，其他两只(zhǐ)为0.5％，而高(gāo)于100万，均为1000元。

　　管(guǎn)理费上，3只产品(pǐn)均为0.5％，而托管费上(shàng)，广(guǎng)发旗下产品(pǐn)为(wèi)0.05％，招商和(hé)汇添富(fù)为0.1％。

　　6、这(zhè)3只(zhǐ)ETF上市安排(pái)，以及(jí)后续做市商(shāng)如何安排？

　　答：这3只ETF将在上交(jiāo)所上市。多(duō)家公司后续将安排做(zuò)市商，保障充(chōng)分的流动(dòng)性支持(chí)。

　　7、这3只ETF基金的(de)基(jī)金(jīn)经(jīng)理人(rén)选(xuǎn)？

　　答：从(cóng)目前看，这三(sān)家基金公(gōng)司都由“实力派”来(lái)担纲基金经(jīng)理。其中广发央企回(huí)报(bào)ETF拟任基金经理(lǐ)罗国(guó)庆为广发(fā)基金指数(shù)投资部副总经理，而汇添富央企回报ETF采取(qǔ)了双基金经理来管理。

　　8、问：央企股东回报(bào)指数历史(shǐ)表现怎么样？

　　答：WIND资(zī)讯数据显示，截至3月31日(rì)，央企股东回报(bào)指(zhǐ)数过去三(sān)年(nián)累计涨幅41.42％，过(guò)去三(sān)年历史年化回报(bào)12.60％，超越同期沪深300和上证红利指数的表现。

　　9、问：如何看待(dài)央企(qǐ)指数(shù)的投资价值(zhí)？

　　第一(yī)、央(yāng)企特色(sè)突出：1、市值优势明显(xiǎn)，具备较高(gāo)的长期(qī)投资价值(zhí)；2、央企经营较稳健，整体平均盈利高于A股(gǔ)；3、肩负社会责任，是(shì)国家(jiā)战(zhàn)略发(fā)展主力军。

　　第二、“中特估”背(bèi)景：估值较低，重塑中国特色(sè)估值体(tǐ)系背景下估值提升空间较大(dà)。

　　第(dì)三、红利(lì)因子叠加：1、红(hóng)利属(shǔ)性(xìng)更明显，追(zhuī)求(qiú)分享高质量(liàng)发展成果2、具备一定抗(kàng)通胀能力和抗风险的配置效益。

　　10、问：目前央(yāng)企概念已经(jīng)涨过一轮了(le)，板块持续(xù)性如何？

　　答：一、央企当前估值仍(réng)处于较低分(fēn)位水(shuǐ)平。截至2023年4月底，中(zhōng)证央企指数市盈率TTM为10.59，低于全市场中(zhōng)证全指(zhǐ)的17.07。自2014年(nián)底(dǐ)至今，中证央企指数估值水平（市盈率TTM）处于其38％分位水(shuǐ)平(píng)。无(wú)论横向对比还是(shì)纵(zòng)向(xiàng)比较(jiào)，央企整体估值(zhí)水平(píng)与其(qí)经(jīng)济地位并不(bù)匹配，亟待改善，在政策支持下有望(wàng)迎来重塑。

　　二(èr)、央企重(zhòng)估或是贯穿全年的(de)主线(xiàn)。从券商机构的对(duì)外(wài)观点来看(kàn)，多家(jiā)券商明确表示今年的投资主线之(zhī)一(yī)就(jiù)是央(yāng)国企价(jià)值重估。部分(fēn)券商的观点如(rú)下：

　　国信证券：继(jì)续(xù)把握国企价值重估这一(yī)投资(zī)主线；

　　银河证券(quàn)：不受黑天(tiān)鹅干扰(rǎo)，坚持数字经济+国(guó)企(qǐ)改革主线；

　　平(píng)安(ān)证券：数字经济+国企改革的投资主线更为清(qīng)晰；

　　光大证(zhèng)券：在新一轮国企改革和中(zhōng)国(guó)特(tè)色估值体系推动下，当前国企价值重(zhòng)估(gū)行情有望持续并(bìng)形成主(zhǔ)线(xiàn)行(xíng)情。

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