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嘴巴含胸的感觉知乎国际金价创历史新高！金银珠宝未来市场规模料超90万亿，龙头股价强势翻倍，受益上市公司梳理

　　财联社5月6日讯(xùn)（编辑若宇）黄金现货价格本周四一度(dù)冲上2080美元(yuán)/盎司一线，创历史新高。A股方面，珠(zhū)宝首饰(shì)品牌老凤(fèng)祥及潮(cháo)宏基(jī)自去年10月低点以来股价均接近翻倍(bèi)。

　　黄(huáng)金价格的持续攀升，引(yǐn)来(lái)众多投资者(zhě)的目光。国(guó)泰君安(ān)刘越男等(děng)人在4月23日(rì)研(yán)报中表示(shì)，黄金珠宝复苏节嘴巴含胸的感觉知乎奏与弹性(xìng)优(yōu)于预期，根(gēn)据(jù)行业(yè)数据(jù)，1-2月同期高(gāo)基数(shù)下黄(huáng)金珠宝销(xiāo)售表现亮眼(yǎn)；3月后逐步进(jìn)入Q2同期低基数，金银珠(zhū)宝类2023年(nián)3月社零(líng)同比+37.4％。

　　提及黄金珠宝亮(liàng)眼的逻(luó)辑(jí)，刘越男等人拆(chāi)解，其一，金(jīn)价(jià)稳(wěn)步上行预期提振长期需求(qiú)，存货增值提(tí)振毛利率，C端消费(fèi)者(zhě)黄金(jīn)投(tóu)资(zī)保值(zhí)需求及加(jiā)盟商补货需求有(yǒu)望释放(fàng)；其二，Q2开(kāi)始婚庆需求显(xiǎn)著回补(bǔ)，同店开店有望匹配(pèi)释(shì)放，长(zhǎng)三角地(dì)区表现尤其值得(dé)期待(dài)；其三，古法金中流砥柱，金镶钻打开利润弹(dàn)性。

　　关于黄金(jīn)珠宝板块行情的(de)可持续性(xìng)，德邦(bāng)证券郑澄怀在5月(yuè)5日研报(bào)中分析(xī)，从国际金价来看(kàn)，全球地缘政治的不确定性、美国经济衰退的(de)不确定(dìng)性等因(yīn)素均有望(wàng)对金价形成长期支撑(chēng)。从国内消(xiāo)费复苏的节奏来看，预(yù)计今年三四季度婚庆旺季将持续释放消费需求。

　　长期(qī)来(lái)看，龙(lóng)头公司(sī)有(yǒu)望凭借(jiè)精(jīng)准(zhǔn)的产品定位(wèi)，创新性(xìng)的产品设(shè)计，以及(jí)积极(jí)的渠道扩(kuò)张(zhāng)策(cè)略下(xià)，持续(xù)提升市场(chǎng)占有率，平稳兑(duì)现业绩增长(zhǎng)。当前(qián)黄(huáng)金珠宝板(bǎn)块估值基本处于历史中(zhōng)枢水平，仍具(jù)有较大的投资吸引力。

　　中国银(yín)河证券研究院甄(zhēn)唯萱在研报中指出，预(yù)期国(guó)内金(jīn)银珠(zhū)宝市场规模未来将稳步(bù)上升(shēng)，将在(zài)2024年超过90万亿(yì)元，年复合增长率约为5％，奢(shē)侈金银珠(zhū)宝的市场规模增长速度更快，年复(fù)合增长率(lǜ)约(yuē)为17％。

　　头豹研究院预测(cè)，中国金银珠宝(bǎo)行业中黄金市场的增速最快(kuài)，2018-2021年间的复合增长(zhǎng)率(lǜ)为5.9％，预计未来5年也将保持6％的增速。

　　从黄金珠宝行(xíng)业的产业(yè)链(liàn)来看，主要包括上游黄(huáng)金、钻石等原材料供应，中游的制造(zào)设(shè)计及下游的(de)终端零(líng)售环(huán)节，其(qí)中下游环节的附加值较高，盈(yíng)利能力较(jiào)强。

　　国(guó)信证券研报中指出，下游零售(shòu)环(huán)节同(tóng)样拥有较(jiào)高的毛利率(lǜ)水平，黄(huáng)金品(pǐn)类零售毛利率10％-20％不等，钻石镶嵌类可(kě)达到(dào)60％左右(yòu)的高(gāo)毛利率水平，产业链(liàn)附加值(zhí)高(gāo)，相关(guān)企业通过强势的(de)渠道建设以提(tí)高市场份额，可(kě)以获得(dé)更(gèng)加优(yōu)化的(de)盈利表现。

　　从竞争格局的角(jiǎo)度(dù)来看，截至2022年，中(zhōng)国金银珠宝行业市(shì)占率前十的集团中，除了(le)瑞士历峰(fēng)集团(tuán)、路易·威(wēi)登集团外其余8个(gè)均(jūn)为国产品牌集(jí)团。中(zhōng)国金银(yín)珠宝行(xíng)业头部公(gōng)司周大(dà)福(fú)、老凤祥(xiáng)、豫园股份在2022年的市占率分(fēn)别达到(dào)了9.3％、7.9％和3.7％，2017年以来行业内的CR10不断提升，于(yú)2021年(nián)超过了30％。