金融(róng)界4月(yuè)28日(rì)消息 为规范开展内地(dì)与(yǔ)香港利率互换市场(chǎng)互(hù)联互通合作(zuò)相关业务，保护境内外投资者(zhě)合法权益，维(wéi)护(hù)利(lì)率互换(huàn)市场秩(zhì)序，中国人民银行制(zhì)定了《内地与香港利率互换市场互(hù)联(lián)互通合作管(guǎn)理暂行办法》，现予以公布，自(zì)2023年4月(yuè)28日(rì)起(qǐ)施行。

　　中国人(rén)民银行有(yǒu)关部门负责人表示，未来中国人民(mín)银行(xíng)将根(gēn)据(jù)市场发展(zhǎn)情(qíng)况，适时增加投资品种(zhǒng)，调整交易和清(qīng)算额度，优化交易清算安(ān)排，为境外(wài)投资者提供更加便利(lì)高效的风险管理工具。另外，两地监管当苹果x多重(dāng)局将(jiāng)结合各方面情况，在风险(xiǎn)可控、对等互利的原则下(xià)，适时研究扩展(zhǎn)至(zhì)“南向互换通”。

　　以下为中国人民银行(xíng)有关(guān)部门(mén)负责人就《内地与香港利率互换市场互联互通合作管理暂行办(bàn)法》答记者问

　　一(yī)、符(fú)合(hé)中(zhōng)国人民银行(xíng)要求(qiú)的境外投(tóu)资者包括哪些？

　　答：符合《中(zhōng)国人民(mín)银行(xíng)关于(yú)境外央行、国际金融组织、主(zhǔ)权财富基金运(yùn)用人民币投资银行间(jiān)市场有关事(shì)宜(yí)的(de)通知》（银发〔2015〕220号）、《中国人民银行关于进一步做好境外机构(gòu)投资者投资银行(xíng)间债券市场(chǎng)有关事宜的(de)公告》（中国人民银行(xíng)公告(gào)〔2016〕第(dì)3号）和《内地与香港债券市场互(hù)联互通(tōng)合作管理暂行(xíng)办(bàn)法》（中国人民银行令〔2017〕第1号）等文件要求、完成(chéng)银(yín)行间(jiān)债(zhài)券市场准入备案的境(jìng)外投(tóu)资者等，可(kě)根据《内地与香港利(lì)率互换市场互联互通合作管理暂行办法》（以下简称(chēng)《办法》）相关规(guī)定参与“北(běi)向互换通”。

　　二(èr)、“北向互(hù)换通”境内(nèi)外投资(zī)者可(kě)以签(qiān)署的协议(yì)范围是(shì)什么？

　　答：根据《办法》，境(jìng)内外投资者开展(zhǎn)“北向互换通”交易前可以与交易对手(shǒu)方(fāng)签署经(jīng)中国人民银行认可的衍生品(pǐn)主协议或其(qí)他协议(yì)，包括NAFMII、ISDA主协议以及中央清算衍生品执行(xíng)协议(yì)（CDEA协(xié)议(yì)）等衍(yǎn)生品协议(yì)。境(jìng)内投资者应当将(jiāng)是否签署协议、签署(shǔ)协(xié)议类型等事项向中国外(wài)汇交易中心(xīn)备(bèi)案。目前，中国银(yín)行(xíng)间市场交(jiāo)易商协会正在研究(jiū)制定“互(hù)换通”衍生(shēng)品协议，待其正式发布后也可供境(jìng)内(nèi)外投资者选择签署。

　　三(sān)、“北向互(hù)换通”境外投资者的投资范围(wéi)是(shì)什(shén)么？

　　答：“北(běi)向互换(huàn)通”境外投资(zī)者(zhě)现阶段可在银(yín)行(xíng)间市(shì)场开(kāi)展符合集中(zhōng)清算要求的(de)人民币利率(lǜ)互换交易。

　　四、《办法》中认(rèn)可的境外电(diàn)子交易平台(tái)、境(jìng)内电子交(jiāo)易平台包括(kuò)哪些？境外投资(zī)者的(de)对手方、交易模式有哪些要求(qiú)？

　　答(dá)：目前“北向(xiàng)互(hù)换通”下受认可的境外电子交易平台包括TradeWeb、Bloomberg，未(wèi)来可应市场需(xū)求加入其他受认可的电子交易平台，受认可的境内电(diàn)子(zi)交(jiāo)易平台为中国外汇交易中心。

　　为便利境外投(tóu)资者开(kāi)展人民币利率互换(hu苹果x多重àn)交(jiāo)易，“北向互换通”参照“债券(quàn)通”相关安排，由境内投资者（即“互换(huàn)通”报价(jià)商(shāng)）与(yǔ)境外投资者进行交易，“互换通”报价商名单(dān)可在中国外汇交易中心(xīn)网(wǎng)站上(shàng)查询。

　　“北向互换通”交易在境(jìng)内(nèi)电子交易平台达成，交易一经达成即视为交易(yì)已确认。境外(wài)投(tóu)资者可通过中国人民银(yín)行认可的境外(wà苹果x多重i)电(diàn)子交易平台与境内电子交易(yì)平(píng)台(tái)的连接，向境内(nèi)电子交(jiāo)易平台发(fā)送交易指令，与“互换通”报价商达成交易(yì)。

　　五、中国人民(mín)银行认可(kě)的境内(nèi)清算机(jī)构(gòu)和香港证监会认可的境(jìng)外清算机构包括哪些(xiē)机构？

　　答：目(mù)前，中(zhōng)国人(rén)民(mín)银行认可(kě)的境内清算机(jī)构为银行间市场(chǎng)清算所股份(fèn)有限公司（以(yǐ)下简(jiǎn)称上海清算所），香港证监会认可(kě)的境外清算机构为香港交易所旗下香港场外结算有限(xiàn)公司（以下(xià)简称场外结算(suàn)公司）。

　　六、境外投(tóu)资者开展集中清算(suàn)的主要流程是？

　　答：境外投(tóu)资者需要(yào)申请获(huò)得场外结算(suàn)公司清算会员资格或作为(wèi)清算客户委托场外结算公司综合清算会(huì)员(yuán)代理清算(suàn)，并与场外结算公司综合(hé)清算(suàn)会员(yuán)签订客(kè)户清算协议。交(jiāo)易达成(chéng)后(hòu)，境内外清算机构对交易进行(xíng)风控检查(chá)，对于符(fú)合集中清算要求的交易及时纳(nà)入集中清算(suàn)。境外机构通过场外(wài)结算公司(sī)或其综合清算(suàn)会员(yuán)完成保(bǎo)证金及资(zī)金结算。

　　七、“互换通(tōng)”下，境内(nèi)外清算机构如何进行衍生品交易的(de)合约替代？

　　答：合约替代是指(zhǐ)清算机(jī)构(gòu)作为中央对手方针(zhēn)对已成交的交易充当买方的卖方和卖方(fāng)的买方的一种法律安排，并(bìng)据此(cǐ)与买方(fāng)和卖方(fāng)建立(lì)两个(gè)新合约，以清(qīng)偿买卖双(shuāng)方之间的(de)初始债(zhài)务。“北向互换通”业务(wù)中，境外与境内参与(yǔ)者达成的交易(yì)在经过上海清(qīng)算所与场外结算公司(sī)的集中(zhōng)清算审核后，上海(hǎi)清算所与场外结算公司于当日将交易进行合约替代，进入集中清算，生成为(wèi)三个独立的新合(hé)约，分别为境外参(cān)与者与场外结算公(gōng)司、场(chǎng)外(wài)结算公司与上海清算所、上海(hǎi)清算(suàn)所与(yǔ)境内参与者(zhě)之间的合约(yuē)。境外与境内参与者之间将(jiāng)不再存在合同关系(xì)。对于未纳入(rù)集(jí)中(zhōng)清算的交易，依照(zhào)成交双方(fāng)约定(dìng)的处置方式进行处置。

　　八、“互(hù)换通”业务场景下(xià)的跨(kuà)境资金流(liú)动如何管理？

　　答：在“互换(huàn)通”业务场景下，上海(hǎi)清算所(suǒ)与场外结算公(gōng)司之间的(de)跨(kuà)境资(zī)金结算主要通过人民币跨境支(zhī)付(fù)系统办理。同时(shí)，场(chǎng)外结(jié)算(suàn)公司可在境(jìng)内银行开(kāi)立(lì)人(rén)民(mín)币基本存(cún)款账户和人(rén)民币“互(hù)换通”结算专用存款账户（NRA账户），作为极端情况(kuàng)下(xià)应急(jí)结算安(ān)排。NRA账户收支(zhī)范围包括：“互换通”交易结算资(zī)金、因“互换通”交易(yì)结算需要在(zài)应(yīng)急(jí)情况(kuàng)下所融(róng)入(rù)资金的本息和费用以及符(fú)合(hé)中国(guó)人民银行规定(dìng)的其(qí)他收入支出等。

　　此外(wài)，作为“互换(huàn)通”业务风(fēng)控(kòng)方案的一部分，上海(hǎi)清算所与(yǔ)场外结(jié)算公司(sī)将针对双方(fāng)清算(suàn)所之间的风(fēng)险敞(chǎng)口建立“互换通”资源池(chí)安排。双(shuāng)方向(xiàng)“互换通”资源池缴纳(nà)担保(bǎo)品，该(gāi)资源池独立于每一中(zhōng)央对手(shǒu)方(fāng)从(cóng)各(gè)自清算参与者收(shōu)取和追缴的保(bǎo)证金、清(qīng)算基金(jīn)之外，不用于任何(hé)会(huì)员机构的违约损失分摊(tān)。上海清算所向资源(yuán)池缴纳的资金存放在以场(chǎng)外结算(suàn)公司名义于境外开立的“互换通”专用(yòng)账户(hù)，场外(wài)结算(suàn)公司向(xiàng)资源(yuán)池缴纳(nà)的资金存放在以上海清算所名义于(yú)境内开立的“互(hù)换通”专用人民币/外币账户，相(xiāng)关账户内(nèi)资金可(kě)豁免跨境债(zhài)权债务登记及额(é)度管理要求。场外结(jié)算公司与上海清算所每(měi)日基(jī)于(yú)双方清算(suàn)所之间的风险敞口计算“互(hù)换通”资源池要求，并通(tōng)过境内外(wài)存管银行办理人民币或外币(bì)资(zī)金的跨境划转。

　　有汇报责任的机构应当及时履(lǚ)行(xíng)报送(sòng)义务(wù)。上(shàng)海(hǎi)清算所和境内(nèi)资源(yuán)池存管银行应(yīng)当(dāng)向(xiàng)人民币(bì)跨境收付信息管理系(xì)统（RCPMIS）报送跨境人(rén)民币(bì)收(shōu)支信息；被撤销的(de)交易如涉及双(shuāng)边(biān)结算补偿(cháng)金的，相关境内结(jié)算银行应当(dāng)进行跨境人民币收支信(xìn)息报送。上海(hǎi)清(qīng)算所、境内投资者等(děng)相(xiāng)关(guān)主体(tǐ)应当(dāng)按照规定履(lǚ)行(xíng)国(guó)际收支(zhī)统计申报(bào)义务，原(yuán)则上(shàng)“互换通”交易和资源池(chí)业(yè)务由上海清(qīng)算所集中进行(xíng)国际(jì)收支统计申报，补偿金等不(bù)经由(yóu)上海清算所清算(suàn)的(de)交易(yì)或资金收付，由境内投资(zī)者等相关主体进行国际收支(zhī)统计申报。

　　九(jiǔ)、如何理解“北向(xiàng)互换通”实行额(é)度管理？

　　答：为(wèi)确保市场平稳运(yùn)行(xíng)，“北(běi)向互换通”充分考虑境外投资者投资(zī)银(yín)行(xíng)间债券市场的情况，初期全市场每日(rì)交易净(jìng)限额(é)为(wèi)200亿元(yuán)人民币（即全部(bù)境外投资者通过“北向互换通”开展(zhǎn)利率互(hù)换交易在轧差后(hòu)的名(míng)义本金净额每日不超过200亿元人民币），清(qīng)算(suàn)限额为40亿元(yuán)人民币（即上(shàng)海清(qīng)算(suàn)所与场外结算(suàn)公司之间净头寸对应的“互(hù)换通(tōng)”资源池风险敞(chǎng)口上限(xiàn)为(wèi)40亿(yì)元人(rén)民(mín)币）。未来，可(kě)根据市场发展情况适时调(diào)整额度，并对外公(gōng)布。

　　十(shí)、香港(gǎng)结算(suàn)行(xíng)应当(dāng)遵守的人民币(bì)购售业务相关规定具(jù)体包(bāo)括哪些文件？

　　答(dá)：目前，关于人民币购售业(yè)务的(de)相关文(wén)件主要包括：《中国(guó)人民银行关于明确跨境人民币(bì)业务相关(guān)问题的通知(zhī)》（银发〔2011〕145号(hào)）、《中国(guó)人民银行(xíng)关于调(diào)整人民(mín)币(bì)购售业务管理的(de)通(tōng)知》（银发〔2013〕321号(hào)）、《中国人民银(yín)行关(guān)于拓宽人民币购售业(yè)务范围的(de)通知(zhī)》（银(yín)发〔2015〕250号）、《中国人民银行 国家外汇管理(lǐ)局(jú)公告(gào)》（〔2015〕第40号(hào)）、《中(zhōng)国人民银行(xíng)办公厅(tīng)关(guān)于(yú)加强境(jìng)外金融(róng)机构(gòu)进入(rù)银(yín)行(xíng)间外(wài)汇市场开(kāi)展人民币购售业务宏观(guān)审慎管理有关事项的通知(zhī)》（银办(bàn)发(fā)〔2016〕143号(hào)）、《中(zhōng)国人民银行关(guān)于(yú)完善(shàn)人(rén)民币购售业务管理有(yǒu)关问(wèn)题(tí)的通知》（银发〔2018〕159号）、《关于(yú)完善人民币购(gòu)售业(yè)务境外参加行(xíng)和(hé)境外(wài)清(qīng)算行进入银行间外(wài)汇市(shì)场有关事项的公告》（中汇交公告〔2018〕42号）等。

　　香港结算行在境内银行间外汇市场平盘(pán)头寸时，沿用(yòng)现有(yǒu)境外(wài)清算行和境外(wài)参加行的业务(wù)模式、产品种(zhǒng)类和信息报送等相关安排。根据《办法》和人民币(bì)购售(shòu)业务(wù)管理规定，香港结(jié)算行在(zài)境内银(yín)行间外汇市场平盘头(tóu)寸时，应当确保与其相关(guān)的境外投资者在本机构的资(zī)金兑(duì)换(huàn)是基于“北向互换通”的真(zhēn)实合理需求。

　　十一、如何理解“使用外汇(huì)参与交易的，其交易到期或不再继(jì)续参与的，原则(zé)上(shàng)应(yīng)当通(tōng)过(guò)香港结算行兑换(huàn)回外汇”？

　　答：为方便持(chí)有(yǒu)外(wài)汇的境外投(tóu)资者(zhě)通过“北向(xiàng)互换通”投资(zī)内地银(yín)行间金(jīn)融衍生品(pǐn)市场，使用外(wài)汇(huì)的境外投资者可在香港(gǎng)结(jié)算行办理外(wài)汇资(zī)金兑换，香(xiāng)港结算行由(yóu)此所产(chǎn)生的头寸可(kě)到境内银行间外汇市场平盘(pán)。初(chū)期，境外投(tóu)资者可选择(zé)一家香港结(jié)算行办(bàn)理业务。香港结算行为境外投资者办理外汇资(zī)金兑换时(shí)，应当做好真(zhēn)实性审核相关工作，确保(bǎo)所兑换的资(zī)金(jīn)用于(yú)“北向互换(huàn)通”交易。其(qí)交易到(dào)期所(suǒ)得的人民币资金，可继续(xù)投资，如用于非“北向互换通”投资用途，应当通过香(xiāng)港结算行兑换为外(wài)汇。

　　十二、“北向互换通”交(jiāo)易报(bào)告有(yǒu)哪(nǎ)些要求？

　　答：境内外投(tóu)资者和(hé)相关(guān)金融市场基础设(shè)施应当(dāng)向中国人(rén)民银行认(rèn)可的交易(yì)报(bào)告(gào)库报告“北向互换通”交易相关(guān)数据。中(zhōng)国(guó)外汇交易中心(xīn)是(shì)中国人民银行认可(kě)的“北向互(hù)换通”数据的交易报告(gào)库，在中国外汇交易中心达成的“北向(xiàng)互换通”交易(yì)，境内(nèi)外投资者(zhě)无需另行(xíng)报告。此外，中国人民银(yín)行和相(xiāng)关监管部门(mén)可(kě)以根据需要向(xiàng)基础设施调(diào)取与境外(wài)投(tóu)资者投资活(huó)动相(xiāng)关的数据。

　　十三(sān)、《办法(fǎ)》发布后，还会发布相(xiāng)关配套(tào)业(yè)务细(xì)则吗？

　　答：配合《办法(fǎ)》发布(bù)，境内电(diàn)子交易平台、境内外(wài)清算机构将制(zhì)订配套的业务规则等文件并对(duì)外(wài)发布。

　　十四、“互(hù)换通”未(wèi)来(lái)有什么发(fā)展计(jì)划？

　　答：未来(lái)中国人民(mín)银行将根据市(shì)场发展(zhǎn)情况，适时增(zēng)加投资品(pǐn)种，调整交易和(hé)清算额(é)度，优化交易(yì)清(qīng)算安排，为境外投资者(zhě)提供更(gèng)加便(biàn)利高效的风险管理(lǐ)工具(jù)。另外，两地(dì)监管当局(jú)将结合各(gè)方面情(qíng)况，在风险可控、对等互利的原则(zé)下(xià)，适时研究扩(kuò)展至“南向互换通”。

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