5月(yuè)10日，有消息(xī)称部(bù)分(fēn)银行(xíng)相(xiāng)关部门收到《关(guān)于调整协定存款及(jí)通知存款自律(lǜ)上限的(de)通知》，四大国(guó)有(yǒu)银行协(xié)定存(cún)款和(hé)通(tōng)知存款自(zì)律上限的下调幅度为30BP，其(qí)它金(jīn)融机构下调50BP，调整自(zì)2023年5月15日起执(zhí)行。本次拟下调(diào)中协定存款(kuǎn)更多是对(duì)公业务(wù)，而通(tōng)知存(cún)款(kuǎn)则(zé)集(jí)中于短期存款(kuǎn)。

　　就本次协定(dìng)存款(kuǎn)及通(tōng)知存款自律上限拟下调(diào)的背景、影响，后续货币(bì)政策走向等，记(jì)者采访了招商基(jī)金研究(jiū)部(bù)首席经济学家李湛(zhàn)、长城基(jī)金(jīn)总经理助理兼现(xiàn)金管理部总(zǒng)经理邹德立、鹏(péng)扬基金(jīn)固定收益(yì)副(fù)总监兼鹏扬利泽(zé)基金经理陈钟闻(wén)、平安基金(jīn)、光(guāng)大保(bǎo)德信基金、德邦(bāng)基金(jīn)等公募基金公司及投研人士。

　　在业(yè)内看(kàn)来，本轮调(diào)降(jiàng)更(gèng)多是出(chū)于推进利率市场化改革深化大背景的考虑。对银行而(ér)言(yán)，存款利率下调有助于(yú)减(jiǎn)少存款定价的无序竞争，降(jiàng)低(dī)银(yín)行负债成本；同时(shí)本次降息有助于促进投资、消费，也被看作是(shì)促进宏观经济(jì)复苏的表现(xiàn)。

　　长期来看，存款利率下行仍是(shì)大势(shì)所(suǒ)趋。2023年(nián)经济(jì)有(yǒu)所(suǒ)复苏，进一(yī)步(bù)降(jiàng)低贷款利率的紧迫性不高，但银行普遍(biàn)以量(liàng)补(bǔ)价，使得贷款价格战(zhàn)激(jī)烈，贷款利率很难上(shàng)行。预计下半(bàn)年(nián)货币政策(cè)不会出现急(jí)转(zhuǎn)弯(wān)，延续稳健货币(bì)政策基调。

　　延(yán)续银行存款(kuǎn)利率调(diào)降的趋势

　　中国基金报记者：四大国有银行为何下调协定存款及通知存款自(zì)律上限？

　　李湛：我们认(rèn)为，当前调(diào)降更多是出于推进利率市(shì)场化改革(gé)深化大(dà)背景的考(kǎo)虑。2022年4月(yuè)，央行指(zhǐ)导利率自(zì)律机制建立了存款利率(lǜ)市场化调(diào)整机制，自律(lǜ)机制成员银行参考以(yǐ)10年期(qī)国债收益率为代表的(de)债(zhài)券市场利率和(hé)以1年期LPR为代(dài)表的(de)贷款市场利率，合理调整存款利率水平(píng)。

　　随后，国有大行去年9月下调存(cún)款利率，中小银(yín)行(xíng)陆续跟(gēn)进下调存款利率。今年4月(yuè)市场利率定价(jià)自律机制发(fā)布《合格(gé)审(shěn)慎评估实施办法（2023年(nián)修(xiū)订(dìng)版）》，在相关指标中(zhōng)引(yǐn)入了存款定价惩罚措施(shī)。而此前4月部分中小银行、农商行存款利(lì)率下调(diào)，5月(yuè)5日浙(zhè)商、渤海、恒丰(fēng)三家(jiā)股份行挂牌利率下调，均是在利(lì)率市场化改革推进背景下，银行出(chū)于自身(shēn)经营考虑的自发行为(wèi)。

　　邹德立：银行近(jìn)年息差(chà)不(bù)断下行(xíng)。在资产端定价(jià)压力较大且存款(kuǎn)持(chí)续高增的情况(kuàng)下，压降存(cún)款(kuǎn)成本成(chéng)为改善(shàn)息差的重要手段。此(cǐ)外(wài)，2023年(nián)以来(lái)银行贷(dài)款(kuǎn)向企业固(gù)定(dìng)资产投资传导较弱，下调协定存款及通知存款(kuǎn)自律上限有利(lì)于对公客户留存的活(huó)期资金投向实体经济。

　　陈钟闻(wén)：首(shǒu)先，近年来市(shì)场利(lì)率整体下行，实体经济(jì)综合融(róng)资成本不断下降，银行资产(chǎn)端收益下降较为明显；第二，银(yín)行整体净息差持续走低，银行利润空间压缩明显(xiǎn)；第三，企业和(hé)居民风险(xiǎn)偏好大幅下降导(dǎo)致存款增长(zhǎng)比较明显，存款市场(chǎng)供需关(guān)系(xì)发生(shēng)了变化，降低(dī)了银行高吸揽储的(de)必要性；第四，协定存款(kuǎn)和(hé)通知(zhī)存款介于活期与定(dìng)期存款之(zhī)间(jiān)，自2022年存款自律机制对于活期存款与(yǔ)定期存款(kuǎn)利率进行了(le)几轮调(diào)整，本次将(jiāng)协定存款(kuǎn)与通知存款自律上限下调(diào)也是要将存(cún)款产品线的调(diào)整进行统一，全面(miàn)缓解银行负债压力(lì)。

　　综合各项(xiàng)因素，银行从自身经营(yíng)情(qíng)况考虑，顺(shùn)应市场趋势，通(tōng)过自律机制协调调降负债(zhài)成本，有利于提升银行放贷意(yì)愿，抑制资(zī)金脱实(shí)向虚，更好的落实(shí)央行宽信(xìn)用的(de)政策贯彻落实(shí)。

　　平安(ān)基金：中国的存款利率管控为上限管控(kòng)，贷款利率则(zé)为下限管控，近年来贷款利率下限管控彻底取消。存款利率定(dìng)价方式的改变也拉开(kāi)序幕，2022年(nián)4月利率自(zì)律机制建立以来，4月和9月经(jīng)历了两轮大规模(mó)存(cún)款利率下降(jiàng)，主要是大行(xíng)和股份行参与，今年(nián)以来的调整更多(duō)是延续(xù)去(qù)年9月这(zhè)一轮存款(kuǎn)利率下调，中(zhōng)小(xiǎo)银行补充下调。

　　另外，考评(píng)制度由原来(lái)的激励(lì)为主引(yǐn)入惩罚(fá)措(cuò)施(shī)，加速了中(zhōng)小银行存款(kuǎn)利率补降(jiàng)的进(jìn)度。就今年的(de)经济(jì)背景而言，疫(yì)后(hòu)脉(mài)冲式复苏后经济边际走弱，经济修复存在波折。目(mù)前(qián)居(jū)民超额储蓄高(gāo)增，实(shí)体融资需求有限(xiàn)，银行存款(kuǎn)增加，降低存款利率可(kě)以引导减少信(xìn)贷套(tào)利，助力经济增长。从银行(xíng)的角(jiǎo)度(dù)，净息差不断压缩，银行经营压(yā)力增大，调整存款成本成为改(gǎi)善息差的重要手段。

　　光大保德(dé)信基金：下调协定存(cún)款(kuǎn)及通(tōng)知存(cún)款(kuǎn)自律(lǜ)上限，主要影响对公客户在商业(yè)银行(xíng)的(de)活期类存(cún)款收益(yì)，延续(xù)近期银行存款利(lì)率调降的(de)趋势。

　　一方面，有助于(yú)缓解商业(yè)银行净(jìng)息差收(shōu)窄趋(qū)势，特别是中小行(xíng)高(gāo)息揽(lǎn)储的成本压力；另一方面，有(yǒu)利于(yú)引导(dǎo)超额储蓄向(xiàng)消(xiāo)费(fèi)投资转化，符(fú)合“不(bù)搞(gǎo)大(dà)水漫灌(guàn)”、“盘活(huó)存量资金”的(de)定位。

　　德(dé)邦基(jī)金：存款利率机制创设以来，两轮(lún)利率(lǜ)调降都集中在活期和定期存款(kuǎn)，实际上(shàng)忽略(lüè)了这(zhè)些介于活期和定期(qī)存款之间的存款的利率调整，当下有(yǒu)必(bì)要一次性(xìng)调整通(tōng)知存款和协定存款利率(lǜ)上限(xiàn)，保证(zhèng)存款利率下调的有效性(xìng)。银行一季度净息差水平均创历(lì)史新低(dī)，上市银行(xíng)整体净(jì北京亦庄开发区属于哪个区的 北京亦庄是几环ng)息差由22年Q4的1.93％降至23年Q1的1.75％。因此通过存款(kuǎn)利率(lǜ)下调可以有效降低银行负(fù)债(zhài)成本，增厚息差，缓解(jiě)银行经营压力。

　　存款利率下(xià)行仍(réng)是大(dà)势所趋

　　中(zhōng)国(guó)基金报：今年“降息潮”迭起(qǐ)，这是未来大(dà)趋(qū)势吗？

　　邹德立：对(duì)于4月(yuè)份社融数据(jù)，居民贷款偏弱之外，企业贷款(kuǎn)也在边际(jì)转(zhuǎn)弱(ruò)，但企业(yè)中长(zhǎng)期贷款同比多增(zēng)幅度较(jiào)大。在这种背景下(xià)，MLF利(lì)率是否下调(diào)，还要进一步观(guān)察5-6月(yuè)信贷(dài)情况。对于(yú)存款利(lì)率，2023年(nián)银行息(xī)差压力增大，控制(zhì)存款(kuǎn)成本成(chéng)为当务之急。中小银(yín)行或有动力持续(xù)主动下调存(cún)款利率。长期(qī)来(lái)看，存(cún)款利率下行仍是大势所趋。因此银行降息(xī)潮可(kě)能(néng)仍聚焦于存(cún)款利率下(xià)调(diào)。

　　此外，广义上(shàng)的降息潮不(bù)仅仅集中(zhōng)在银行领域。以地方(fāng)债为例，2022年后(hòu)广(guǎng)东(dōng)、上(shàng)海(hǎi)、深圳、江苏、浙江等发(fā)达地区地方债发行利差降至(zhì)10Bp，未来(lái)仍(réng)可能下降至(zhì)5Bp。同理，对于(yú)资质较(jiào)好的发债主体，其信用(yòng)债(zhài)收益率(lǜ)仍有下行趋势和空间。

　　陈钟闻：首先，利率的方向仍是由实(shí)体(tǐ)经济(jì)资金供(gōng)需决定(dìng)的(de)，而央(yāng)行的政(zhèng)策利(lì)率、基准利(lì)率在一方面要合适顺(shùn)应(yīng)市场环(huán)境(jìng)，一方面也代表(biǎo)着(zhe)政(zhèng)策意愿强调信号(hào)意(yì)义的(de)作用。今(jīn)年是真正疫后复(fù)苏的第一(yī)年，我(wǒ)们仍面临内生(shēng)动(dòng)力不强(qiáng)需(xū)求不足的情况(kuàng)，央行已经通过降(jiàng)准以及结构性(xìng)货(huò)币政策等多(duō)项举措给予了实(shí)体经(jīng)济所需的一定的资金投放支持，有效降低了实(shí)体(tǐ)综合(hé)融资(zī)成(chéng)本，后续需要(yào)财政政策产业(yè)政策(cè)等配套(tào)政策继(jì)续激活内生动力扭转预期(qī)。

　　当前央行(xíng)需要观察跟(gēn)踪经济运行(xíng)情况(kuàng)，短期(qī)调整政策利率的(de)概(gài)率不大，但(dàn)仍会(huì)维持资金合理充裕的环境，故从银(yín)行资(zī)产端的角(jiǎo)度(dù)来(lái)讲(jiǎng)，贷款利率或仍维持低位，后续是否进(jìn)一步下调要看(kàn)实体经济复苏的情况。银行负债端(duān)，存款基准利率下调的概率不大，而存款利率(lǜ)上限的调整空间仍(réng)存在，而是否进(jìn)一(yī)步(bù)下调要看银行自(zì)身经营需要。

　　光大保(bǎo)德信基金：2022年4月，人民(mín)银行指导利率自律(lǜ)机制建立了存(cún)款利率市场化调(diào)整(zhěng)机制，自(zì)律机制成员银(yín)行参考以10年期(qī)国债(zhài)收(shōu)益率为(wèi)代表的债券(quàn)市场利率(lǜ)和以1年(nián)期LPR为代表(biǎo)的贷款市(shì)场(chǎng)利率，合理调整存款(kuǎn)利率(lǜ)水平(píng)。在存款利率市场化调整(zhěng)机制作用下，2022年4月(yuè)、2022年(nián)8月大行(xíng)分别下调存(cún)款利率。

　　2023年4月(yuè)，《合(hé)格审慎评估实(shí)施(shī)办法（2023年修(xiū)订(dìng)版）》新(xīn)增存款利率市场化(huà)定价情况作为(wèi)合格审慎评估的(de)扣分项，引发中小银行(xíng)跟(gēn)随(suí)调降存款利率。我们认为，通过存款利率下行，稳(wěn)定商业银行净息差进而(ér)保持贷款(kuǎn)利率维(wéi)持低位(wèi)或继续下(xià)行，最终有利(lì)于社会(huì)融(róng)资成本(běn)下行。

　　德邦基金：从日前(qián)公布的金融数据看， M1增速回升，M2-M1略有(yǒu)收窄(zhǎi)，需求边际弱修复趋势或仍在。近期国(guó)债(zhài)利(lì)率持(chí)续下(xià)行，银行间利率下行，叠加(jiā)银行存款定价下调，4月社(shè)融信贷低于预期，国内降息(xī)预期(qī)被进一(yī)步强化。海外来(lái)看(kàn)，全(quán)球经济进入衰(shuāi)退(tuì)周期，加息周期(qī)基本(běn)结(jié)束，后续有望(wàng)逐步(bù)迎来降息高(gāo)峰。

　　平安基金：目前，我国国(guó)有大(dà)型商业银行和股份制商业银行的定期存款利率已告别“3时代”。压降存款成本仍(réng)是(shì)大(dà)势所趋(qū)。一方面(miàn)，银行仍有(yǒu)净息差压力，22Q4 新发放贷款加(jiā)权平均利率较18Q1下降(jiàng)182BP，银行息(xī)差压力加剧明显，监(jiān)管层面有动力去持续推动存(cún)款利率下降，来保障银行合(hé)理利差(chà)范围，增加银行信贷(dài)投放的动力。

　　另(lìng)一方面，居民避险需(xū)求仍在，存(cún)款持续高(gāo)增，在(zài)揽储压力不(bù)大的(de)基础上，银行自身也(yě)有动力去下调存(cún)款定价来保障利(lì)差。

　　缓解银(yín)行负债及经营(yíng)压力

　　中(zhōng)国基金报：协定(dìng)存款、通知存款利率自律(lǜ)上限(xiàn)调整，将(jiāng)有哪些政策传(chuán)导效果？

　　德邦基金(jīn)：一方面银行息(xī)差压力大是普遍现象，此次政策调整有望带动中小银行主动(dòng)跟随下(xià)调(diào)存款利(lì)率。另(lìng)一方面，由(yóu)于此(cǐ)前经(jīng)济下行影响(xiǎng)，投资(zī)者悲(bēi)观(guān)预期被放大，大量资金(jīn)集(jí)中在银行存款端，此次(cì)存款利(lì)率(lǜ)下调也(yě)有望带动存款资金的释放，盘(pán)活市场流动性。

　　李湛：本次(cì)调降通知释放(fàng)了以下信号：①减轻银(yín)行(xíng)息差(chà)压力。本次下(xià)调将引导银行的(de)对公(gōng)活(huó)期成本下降，存款降(jiàng)价叠(dié)加(jiā)资产端让利压力(lì)趋(qū)缓，银行息差、盈利将(jiāng)合理修复，有利于增强银行内生资本补充能力；②减少企业及居民的短期存(cún)款意愿、促进(jìn)企(qǐ)业投资、居(jū)民消费(fèi)。

　　后续(xù)来看，本次下(xià)调(diào)对市场(chǎng)的影响集中在以下两点：①规范银行的协定存款定价(jià)秩序(xù)，减少存款定价的无序竞争。此前，部分中小(xiǎo)银行的协定存款和(hé)通知存款定价(jià)过高(gāo)，会对遵守(shǒu)自律机制(zhì)、定价(jià)较低的银行(xíng)产(chǎn)生(shēng)揽储冲击。本次上(shàng)限下调后会普遍降(jiàng)低中小行协定存款及通知存(cún)款利(lì)率，减少中(zhōng)小银(yín)行间(jiān)揽储恶意竞争，而对(duì)股份行及国有大(dà)行(xíng)影响较小。②长端(duān)利率下行仍有空间。市(shì)场降息预期(qī)升温，但(dàn)大概率(lǜ)落(luò)空。

　　光大(dà)保德(dé)信基金：下(xià)调协定存款及通知(zhī)存款自律上限，主要(yào)影响对公客户(hù)在商业银行的活期类存款收益(yì)，使(shǐ)得对公客户活期存款收益向对私客户看齐，一方面有助于缓解商业银(yín)行净息差收窄趋(qū)势，另一(yī)方面(miàn)有利于引导超(chāo)额储蓄向消费投资转化。

　　邹德立：对于银行，存款利率(lǜ)自(zì)律上(shàng)限调(diào)整降低了银行负(fù)债成(chéng)本(běn)，目前上市(shì)银行(xíng)协定存款占(zhàn)总存款的比重在13％左右(yòu)，重(zhòng)新规定协定(dìng)利(lì)率上(shàng)限后(hòu)，预计行业(yè)资金成(chéng)本可(kě)以缓释3-4bp左右。另一(yī)方面可以(yǐ)限制高息揽储，规范行(xíng)业竞争，特(tè)别是降低银(yín)行对公活(huó)期存款成(chéng)本压力，减轻银(yín)行负债及经营(yíng)压力。此外，银行负债端(duān)成本的(de)下降使得银(yín)行盈利能(néng)力(lì)增(zēng)强，进一(yī)步打开了资产端收益率下行(xíng)的空间，或带动债券收益率不断下(xià)行。

　　并非(fēi)降息的确定性(xìng)信号

　　中国基金报(bào)：未来存款(kuǎn)利(lì)率是否(fǒu)还有进一步下降的空(kōng)间？对(duì)股债市场有何(hé)影响？

　　光大(dà)保德信基金：近年来，贷款和存款利(lì)率(lǜ)的非(fēi)对(duì)称下行使得(dé)商业(yè)银行净息(xī)差已(yǐ)逼近1.8％的监管下限，经(jīng)营压力倒逼存款利率(lǜ)有进一步调降(jiàng)的预(yù)期。一(yī)方面，为(wèi)支持(chí)实体(tǐ)经济(jì)，政策导向下(xià)贷(dài)款加权平均利率创有统计以来新北京亦庄开发区属于哪个区的 北京亦庄是几环低，2022年12月金(jīn)融机(jī)构人民币贷款加权平均利率(lǜ)较2020年初下行94bp到4.14％。

　　另(lìng)一方(fāng)面，各行在(zài)存款市(shì)场上的竞争类似“非零和博弈”，“存款立行”和存款市场(chǎng)份额考核压力使得各行下调存款利率动(dòng)力不(bù)足(zú)，同样2020年以(yǐ)来上市银(yín)行(xíng)存(cún)量存(cún)款平均成本率基本持(chí)平。贷款和(hé)存款利率(lǜ)的(de)非对称(chēng)下(xià)行作(zuò)用下，2022年12月商业银行净息差缩小至1.91％，已(yǐ)经逼近《合格审慎(shèn)评估(gū)实施办法(fǎ)（2023年修订版(bǎn)）》规定的合格线(xiàn)1.8％。

　　存款利率调降预(yù)期，有(yǒu)利于降低全社会无风险收益率，利多永续经营性(xìng)质(zhì)的票息资产(chǎn)，比如利率债、稳定股息率的(de)央企等。

　　邹(zōu)德(dé)立(lì)：存款利率(lǜ)仍(réng)然有(yǒu)下降的趋(qū)势和空(kōng)间。从(cóng)银(yín)行角(jiǎo)度，2018年以来由于存款定期化，活期存款(kuǎn)占(zhàn)比(bǐ)明显(xiǎn)下降，存款付息率(lǜ)有所抬升，与(yǔ)此(cǐ)同(tóng)时，贷款收益率大幅下行，大幅加剧了银行息(xī)差压(yā)力(lì)，这使(shǐ)得控制存款(kuǎn)成本尤为重要。

　　此外，从政策角度，居民超额储蓄高增、企(qǐ)业存款提升、消费(fèi)复(fù)苏较慢，监管(guǎn)层面(miàn)有动力去持续推(tuī)动存(cún)款利率下降，促进存款流向消费和实际投资。短期看，存(cún)款利(lì)率下调带动流动性(xìng)继续进(jìn)入(rù)债市，中(zhōng)短期(qī)利率，特别是(shì)中短期信用债利率仍有下行空间(jiān)。如(rú)果经济(jì)复苏较强，流动性也(yě)有可能(néng)进入股市，利(lì)好权(quán)益资(zī)产。

　　德邦基金：2023年(nián)经济有所复苏(sū)，进一(yī)步降低(dī)贷(dài)款利率的紧(jǐn)迫性不高。但银行普遍以量补价，使(shǐ)得贷款价格战激烈，贷款(kuǎn)利(lì)率很难上(shàng)行。考虑到存量贷(dài)款重定(dìng)价(jià)等影响，2023年(nián)银行息(xī)差压力增大(dà)，中小银行或有动力主动跟进下调存款利率(lǜ)。长期来看，有望带动存(cún)款利率整体下行。现(xiàn)实(shí)中，存款利率降低有助于压低全社会利率水平(píng)，利好债券，同时股票(piào)市场中，对流动性敏感(gǎn)的(de)股票也(yě)将因此受益。

　　李(lǐ)湛：从本次降息释放的信(xìn)号来看，是否意味着(zhe)货币(bì)政策进一步宽松？货币政策充裕延续，但解读为边际再宽松为(wèi)时尚早。2022年四季度货(huò)币政策执行报告以及2023年一季(jì)度货政例(lì)会均表明当前货币政策基调(diào)未(wèi)变，“精准有力”仍(réng)是第一要(yào)求，而在此基(jī)础上强调“着力支持(chí)扩大内(nèi)需，为(wèi)实体经济(jì)提供更有力支持”。

　　本(běn)次调降意味着当前长端利率仍有下(xià)行空间，但这一调降(jiàng)是针对银(yín)行协(xié)定存款及通知存(cún)款利率自律上(shàng)限，而非直接调降挂(guà)牌存款利(lì)率，存款利率下调并不(bù)等于政(zhèng)策利率就必须进行对等下调，市场不应视为降(jiàng)息的(de)确定性信(xìn)号(hào)。

　　兼顾考量收益性、流动性以及安全(quán)性

　　中国基金报：当前(qián)利率环(huán)境下，普(pǔ)通投资者应该如何守(shǒu)住自己的钱袋(dài)子？你有什么建议？

　　邹德立：普(pǔ)通投资者的投(tóu)资工(gōng)具应该兼顾考量收益性、流(liú)动性以及安全(quán)性。北京亦庄开发区属于哪个区的 北京亦庄是几环在存(cún)款利率(lǜ)下降(jiàng)的背景下，短(duǎn)债基金以及(jí)其(qí)他固收类基(jī)金在具一定(dìng)流动性的同时，相较活(huó)期存款和相当部(bù)分的银行理财产品(pǐn)，具有一定的(de)超额收益(yì)，是(shì)风险偏好(hǎo)较低和(hé)风(fēng)险偏好适(shì)中(zhōng)投资者的(de)合适投资工具。

　　陈钟闻：今年初以来(lái)，债券(quàn)市场利(lì)率整体下行，4月以来下行(xíng)加(jiā)速，当前无(wú)论从绝对利(lì)率水平还是(shì)从信用利差，都回到(dào)了较低历(lì)史分位数水(shuǐ)平，虽然债市多头环(huán)境(jìng)仍(réng)未改变，但一致预期导致行情走的比较迅速，市(shì)场进一步盈利(lì)空(kōng)间被压缩，若看不(bù)到央行货币政策增量政(zhèng)策，后续或进入震荡环境，而(ér)存量(liàng)博弈交易下(xià)也可(kě)能会(huì)放大市(shì)场波动(dòng)。

　　对(duì)于普通投资者来(lái)说，在这样的环境下尽量(liàng)选择防守(shǒu)类(lèi)型的产(chǎn)品，规避(bì)市场波动，例如(rú)货(huò)币基金，而(ér)短(duǎn)债基金中要选择久期短(duǎn)流动性好、历史回(huí)撤控(kòng)制好的产品。

　　德(dé)邦(bāng)基金：随(suí)着经济高频数据的弱化趋势显现，且4月(yuè)底政治局会议从疫(yì)情后稳增长转向中(zhōng)长(zhǎng)期调结构，政(zhèng)策发力预期(qī)下降，市场(chǎng)对经济的(de)“弱复苏”预期进(jìn)一步强化(huà)，因(yīn)此股票市场也进入到“休(xiū)整期”。在市场震荡休整期，高股息策略往往跑赢市(shì)场(chǎng)。因(yīn)此在(zài)当前环(huán)境下，建议关注(zhù)行业估值水平(píng)较低，高股(gǔ)息的个股。

　　平安基金：目前面临低利率环境(jìng)，需要我(wǒ)们(men)识别金融(róng)陷(xiàn)阱(jǐng)，抵挡(dǎng)住金融(róng)陷阱的诱惑，比如面对收益率高达(dá)20％且(qiě)能保(bǎo)本(běn)的(de)所谓理(lǐ)财产品。对普通投资者(zhě)而言，如(rú)果不具备相关专业知识，可(kě)以选(xuǎn)择把投资理(lǐ)财交给少数(shù)专(zhuān)业的人来做，让(ràng)优秀的(de)基金经理(lǐ)管(guǎn)理(lǐ)自己的钱(qián)袋子。具备一定投资能力和风控能力的人士可通过理财和投资试图(tú)跑赢通胀，但前提(tí)条件是做(zuò)好(hǎo)风控，选择适(shì)合自己风险偏好的方向和标的(de)。

　　光大保德信(xìn)基金：随着存款(kuǎn)利率下行，普通投资(zī)者储蓄(xù)收益下降，为(wèi)保(bǎo)持资金保值增值，投(tóu)资者在评估自身风险承受能力后可适当(dāng)考虑公募货(huò)币基金(jīn)、公(gōng)募中短债(zhài)基金、商业银(yín)行现(xiàn)金(jīn)管理类产(chǎn)品(pǐn)等风险等级较低、支(zhī)取相(xiāng)对灵活的产品。

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