财联(lián)社(shè)4月30日讯(xùn)（编辑 笠晨）碳酸锂迎(yíng)来一波久违(wéi)的反弹，据上海钢联发布数据显示，4月28日电(diàn)池级碳酸(suān)锂涨5000元(yuán)/吨，均价报18.9万元/吨，继上周五开始(shǐ)止跌企稳(wěn)四个(gè)交易日后(hòu)价格连续两日(rì)上涨(zhǎng)。暖意(yì)也(yě)提前传导到A股，锂矿股本周三表(biǎo)现(xiàn)强(qiáng)势，融捷股份一度涨(zhǎng)停，雅化集团和永兴材(cái)料最(zuì)高涨超9％、中矿资源和(hé)盛新锂能一度涨超7％、赣锋(fēng)锂业(yè)和天齐锂(lǐ)涨业盘中均涨超5％。

　　碳(tàn)酸锂反弹的原因之一是上海车展有望(wàng)带动购车需(xū)求预期的提振。乘联会(huì)秘书长崔东树表示(shì)，上海(hǎi)车展将让消费者感(gǎn)受到汽车消费的火热(rè)，提升消费信(xìn)心，也提(tí)振士(shì)气。国泰君安表示(shì)，此前(qián)车(chē)企(qǐ)大幅(fú)降价导致(zhì)消费者对电动车的(de)观望心态有望逐渐改(gǎi)善，市场开始预期5月需求(qiú)回暖。

　　有电池企业人士提到，目前磷(lín)酸铁(tiě)锂电池的价格已(yǐ)经逐渐稳定，且在谈价策(cè)略上(shàng)以企稳为主，不太可能进行降价(jià)。但(dàn)未来，止跌信号能否持续稳定，受多方(fāng)因素影(yǐng)响。有产业人士分(fēn)析称(chēng)，乐观来看，国内动力电池厂商清库存工作(zuò)或到5月完(wán)结，届时电池厂商库存(cún)水(shuǐ)平有望逐步(bù)恢(huī)复(fù)至(zhì)健康水平，并带动上游材料采(cǎi)购，进(jìn)而(ér)对碳(tàn)酸锂价格起到支撑作用。

　　据鑫(xīn)椤资讯近日调查的情况看，一些电池龙头企业5月(yuè)份的排(pái)产预(yù)计(jì)将环(huán)比增(zēng)长20-30％，一些中小(xiǎo)企业由于前期基(jī)数较低(dī)，环比增幅更是高达50％以上。其中，亿纬锂能在(zài)4月26日的业(yè)绩说明会上(shàng)表(biǎo)示，5月份开始会(huì)全面恢复生产，排产相比一季(jì)度会有明显的提升(shēng)。由此可见，碳酸锂市场需(xū)求回(huí)暖已是大(dà)势所趋。

　　另有(yǒu)观(guān)点认为(wèi)，此次碳酸锂价格(gé)属于阶段性反弹(dàn)还(hái)是底部反(fǎn)转，目前仍难以判断。“一方面需要观(guān)察(chá)下游库存状况，另一(yī)方面(miàn)还需要看终端需求是否真正回暖，”华(huá)南一家(jiā)主流锂盐厂商(shāng)内部人士此前对财联(lián)社记者表(biǎo)示。该人士(shì)表示，电池(chí)厂商实(shí)际上从去年四季度开始便启动大规模(mó)去库(kù)存举措，这一举措在一(yī)季度(dù)实际上已经有(yǒu)所反映(yìng)。

　　不(bù)过进入4月中旬以(yǐ)后(hòu)，相关电池厂商提到，目前(qián)库(kù)存已恢复至健(jiàn)康水平，此前(qián)暂(zàn)停的产线也已经逐(zhú)渐复产。特(tè)别是针(zhēn)对磷酸铁锂(lǐ)电(diàn)池库存，有业内人士直言(yán)，相关库存(cún)基本(běn)出(chū)清，后续将根据公司规划，逐步进行(xíng)补货(huò)。作为(wèi)锂电产业(yè)的风向标，宁德时代一(yī)季(jì)度报告显示(shì)，其库存(cún)金额已(yǐ)从年初的766.7亿元(yuán)下降到640.6亿元，环比(bǐ)下降16.5％。从绝对金额来看，宁德时代的库存已经(jīng)退回到2022年第(dì)一季度(dù)的水(shuǐ)平。材料价(jià)格和库存水平，两项关键的指(zhǐ)标也构(gòu)成锂电产业走向的关键，随价格企稳以及库存水平恢(huī)复健(jiàn)康(kāng)，将带(dài)动(dòng)锂电产业(yè)恢复稳定。

　　▌市场激辩未(wèi)来锂盐价格走向 最乐观者(zhě)预判涨回(huí)25万元(yuán)/吨 最(zuì)悲观者全年看(kàn)跌(diē)至10万以(yǐ)下

　　碳酸锂价格在不到半年时间(jiān)跌去(qù)超过2/3，也引(yǐn)起了市场热议(yì)。就(jiù)在26日召开的中国汽(qì)车动力(lì)电池产业(yè)创新联(lián)盟2023年度大会上，中国汽车工业协会常务(wù)副会长付炳锋指出，国(guó)内动力电(diàn)池行业(yè)仍然存在一些问(wèn)题(tí)，包括电池产(chǎn)业链分工(gōng)，价值(zhí)链(liàn)分配问题。“原材(cái)料短期大幅下降也不是正常的现象，”他直言。在(zài)他(tā)看来，原材料适当涨(zhǎng)价是正常现(xiàn)象(xiàng)，行业要以(yǐ)之前大幅(fú)涨价为(wèi)教训，保证价值链的合理分配，避免大(dà)起大(dà)落。

　　据财联(lián)社(shè)不完全梳理，这些业内人士和分析师近期对锂盐价格未来走势(shì)进行预判并阐述具体逻辑(jí)，汇总如下(xià)：

　　以碳酸锂价格反(fǎn)弹为(wèi)信号，一系(xì)列的数据验(yàn)证(zhèng)锂电产(chǎn)业(yè)拐(guǎi)点或已经到来。分析人士指出，此(cǐ)前锂电产(chǎn)业进(jìn)入调(diào)整阵痛(tòng)期，主要在(zài)于下游车市短期需求下滑，叠(dié)加中游扩产迅速从而在需求表现上(shàng)提(tí)前透(tòu)支(zhī)碳(tàn)酸锂(lǐ)的未来(lái)增长空间。进而导致，碳酸锂价格持续(xù)下跌，中游电(diàn)池(chí)厂商集体进入清库存阶段。从上游材料价格变化jn是什么意思网络用语 JN有特别含义吗来看，近期碳酸(suān)锂价(jià)格率先实现(xiàn)反弹。更值得(dé)注意的(de)是，在锂电产(chǎn)业链，包括六氟磷酸锂、人造石(shí)墨、极片粉等系列材料价(jià)格也(yě)出现企稳甚至反弹的局面。

　　作为锂电产业(yè)拐点的另一(yī)关键(jiàn)指(zhǐ)标，中游电池厂商的库存也已经逐步(bù)恢复至健康水(shuǐ)平。据高(gāo)工锂电了解，目(mù)前中游(yóu)电池(chí)厂商库(kù)存水位回(huí)退，此(cǐ)前部分(fēn)电池厂商暂停的生产线已经重(zhòng)启生产。在采购方面，电池厂商和(hé)下(xià)游车企已陆(lù)续重启订单，带动产业需求回暖。从终端新能源(yuán)汽车市场表现上看，年初的(de)市场恐慌(huāng)情绪主要来自车市的需求(qiú)腰斩。但从(cóng)整体一季度(dù)新(xīn)能源汽(qì)车销量数(shù)据来(lái)看，其月销(xiāo)量逐步攀(pān)升并且(qiě)回(huí)暖(nuǎn)速度超(chāo)过(guò)往年。随着二三(sān)季(jì)度到来，车市(shì)逐(zhú)渐(jiàn)转(zhuǎn)入(rù)销售旺季，也将(jiāng)进一步带动锂电产业中(zhōng)上(shàng)游的订单需求(qiú)。加上5月份临近，企业重(zhòng)新开启月度采购谈判，行业有(yǒu)望(wàng)迎来需求订单的集中爆发。

　　后续jn是什么意思网络用语 JN有特别含义吗(xù)碳酸(suān)锂价格可能会(huì)有回(huí)涨的空间，但幅度(dù)不(bù)可(kě)能太大(dà)，最多在10％左右(yòu)。业内人士(shì)表示，因(yīn)为经历本轮碳酸锂价格的暴(bào)涨暴跌(diē)，电池厂商对于(yú)碳酸锂真实(shí)的供给情况更加清晰，市场预期回调下(xià)，电池厂商在价格(gé)谈判上(shàng)会(huì)更加谨慎。同时电池厂商一体化带来(lái)的碳酸锂供应稳定，也将削(xuē)弱(ruò)上游锂矿厂商(shāng)的议价权。电池回收端，邦普、格林美、天(tiān)奇股份、华友(yǒu)钴业等企业(yè)持(chí)续推进电池(chí)回(huí)收布局，来自终(zhōng)端材料(liào)回收的产(chǎn)能也在稳(wěn)步(bù)爬坡。相关(guān)数据显示(shì)，2025年国(guó)内回收(shōu)的废旧(jiù)电池的总量将达到137.4GWh。

　　回溯(sù)到上游，电池厂(chǎng)商都已完善在锂矿端的布局(jú)，包括宁(níng)德(dé)时代的宜春锂(lǐ)矿项目，亿纬(wěi)锂能的(de)盐湖(hú)提锂(lǐ)项目均进展顺(shùn)利(lì)，将进一步释放碳(tàn)酸锂供给。经历过复杂的产业调整过程(chéng)之后，整个锂(lǐ)电(diàn)产业的(de)运作模式(shì)正(zhèng)从“大开大合”的波浪式变得更为(wèi)平滑。从原材料到(dào)电池(chí)，再(zài)到下游车企，产业(yè)链(liàn)各个环(huán)节的价格(gé)以及供(gōng)需变化也将变得(dé)更加平(píng)衡且具有可预测性(xìng)。

　　然而，亦有空方则(zé)认为(wèi)，当前上游库存(cún)水平依旧处(chù)于(yú)高位，虽然(rán)需求端稍有好转，但是并(bìng)不(bù)足以(yǐ)带动价(jià)格企稳。

　　▌锂价超预期下跌并不是一个下游获利(lì)、上(shàng)游承压(yā)的简单故事

　　过去一(yī)段时(shí)间，碳酸锂和电池材料的价格下跌过快，但这并不为业内人(rén)士所乐见。碳酸锂从2022年(nián)11月60万元/吨跌(diē)至当前20万元不(bù)到，价格跌去近7成(chéng)，最直接受(shòu)到(dào)冲击(jī)的(de)当属(shǔ)锂矿企业。根(gēn)据藏(cáng)格矿业一季度数(shù)据，碳酸锂销量为534吨(dūn)，相比于2022年(nián)四季度销量2006吨(dūn)，销量环比下滑73.4％；产(chǎn)量也从2022年(nián)第(dì)四季度(dù)的(de)2461吨，削减至今年(nián)一季度的(de)1783吨，环比下降27.5％。由于市场(chǎng)行(xíng)情策动(dòng)，上游锂矿企业不断压低碳酸锂出货价格(gé)，部分锂矿企业已(yǐ)经出现主动减(jiǎn)产的情况。

　　江(jiāng)特电机4月24日公告，一季度营业收入(rù)7亿元(yuán)，同比减少48.32％；净利润(rùn)5064.8万元(yuán)，同比下降92.39％，2023年(nián)Q1净利润(rùn)环比下降86％，第二日股价(jià)跌停。

　　直接(jiē)生(shēng)产、售卖碳(tàn)酸锂的锂盐企(qǐ)业则命(mìng)运分化，大公司如天齐锂业和赣(gàn)锋锂业有机会在价格(gé)下降周期中获得(dé)更多(duō)市场份额，行业将变(biàn)得更集(jí)中。这(zhè)是2016年到(dào)2018年上一(yī)轮(lún)锂价下降中发生过的事。而同环节的大(dà)量中(zhōng)小企业，尤其是最近两年追高入局的新公司，则面临停产乃至破产。

　　乘(chéng)着锂价的东风(fēng)，赣(gàn)锋(fēng)锂业在去年轻松赚出了0.66个宁德时(shí)代(dài)、1.23个比亚迪(dí)。业内(nèi)人(rén)士表示，这一轮价格(gé)下(xià)降长期利(lì)好中国最大的两个锂盐(yán)供应商天(tiān)齐(qí)锂业和赣锋(fēng)锂业。它们去年的净利润都超(chāo)过200亿元(yuán)，比中国最大的新能源车企比亚迪还多，其(qí)中天齐锂(lǐ)业净(jìng)利润增长超过10倍。足够厚的血，使他们更能(néng)承受(shòu)价格下跌和可能的未来亏损。这两家公司也有行业里(lǐ)最优的成本(běn)。赣锋(fēng)锂业、天齐锂业等公(gōng)司入股的海外(wài)锂矿(kuàng)资源开采成本(běn)普(pǔ)遍在3万-5万元/吨，几乎(hū)是全(quán)球(qiú)最低水平(píng)。

　　但这并不意味着，这两家(jiā)公司能以低于(yú)5万元/吨(dūn)的价(jià)格采购碳酸锂，因(yīn)为(wèi)在锂矿国际(jì)交(jiāo)易(yì)中，即使拥有海外矿产的分销权或(huò)开采权，交易价格也需要(yào)通过长协(xié)确定，按(àn)市价定期调整(zhěng)。但能获(huò)得上游更低(dī)成(chéng)本的资源，让这两家(jiā)大企业更能容忍低价，并能在上游因降价减(jiǎn)产时保(bǎo)持产(chǎn)能供应。

　　锂(lǐ)价超预期下跌牵动着万亿新能源(yuán)车市(shì)场。不过锂价下降带(dài)来的连锁反应(yīng)，并不是(shì)一个下游获利，上游承压的简单故事。作为碳酸锂的下游，宁德时代理论上会受益，但锂价的超预(yù)期下跌(diē)，使宁德时(shí)代今(jīn)年(nián)2月(yuè)提出的 “锂(lǐ)矿(kuàng)返利” 计划沦为鸡肋，它本想(xiǎng)用(yòng)20万(wàn)元/吨的碳酸锂价格绑定一些车企的(de)三(sān)年长(zhǎng)单。另一层(céng)影响是，宁(níng)德(dé)时(shí)代今年(nián)5月计划投产的宜(yí)春锂矿很有(yǒu)可(kě)能一开采就亏损。

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