随着一季报披露完(wán)毕，有着“专业(yè)买(mǎi)手”之称的公募FOF最新(xīn)持仓随之出(chū)炉。

　　Wind数据统计显示，华商新(xīn)趋势优选、易方达科瑞、易方(fāng)达供给改革三(sān)只基金是(shì)全(quán)市(shì)场公募FOF一季度(dù)持有只数最多(duō)的权(quán)益基金，相比(bǐ)去年四季度(dù)，易方达供给改(gǎi)革取代融通(tōng)健(jiàn)康产业，新进(jìn)FOF“最爱”权益基金前三名。

　　从调仓变(biàn)动上看(kàn)，部分公(gōng)募FOF继续(xù)超配权(quán)益(yì)资产，并偏向(xiàng)成长风(fēng)格基金，有的(de)对阶段(duàn)性涨(zhǎng)幅过快的行业做了减仓，增加了部分(fēn)业绩(jì)和估值匹配合理的行业。

　　谈(tán)及后(hòu)市，多位FOF基金(jīn)经理(lǐ)认为，中期维持对(duì)权(quán)益(yì)资产的乐(lè)观，国内宏(hóng)观经济处于底部向上修复的状态，且(qiě)市场估值(zhí)压(yā)力仍较小(xiǎo)，战略上将推动 A 股的上涨(zhǎng)。结(jié)构上主要关注以下条潜在盈利主线：TMT、复苏（消费、投资）以及美债(zhài)利率定价资产估值修复等。

　　华商(shāng)新趋势优选(xuǎn)、易(yì)方达科瑞、易方达(dá)供给改(gǎi)革(gé)

　　最受公募FOF青睐

　　随(suí)着公募基(jī)金旗下一季(jì)报披露，FOF基金经理(lǐ)新一季的基金(jīn)配置(zhì)清单也重磅出(chū)炉。

　　Wind数(shù)据(jù)显示(shì)，华商新趋势优(yōu)选(xuǎn)在一(yī)季(jì)度末获26只公募FOF重(zhòng)仓买入，从(cóng)数量上看，是目前公(gōng)募FOF买入数量最多的权益基金(jīn)，这也是(shì)华商(shāng)新趋(qū)势优(yōu)选第二个(gè)季(jì)度(dù)坐上公募基(jī)金(jīn)“团购”榜首(shǒu)，去年(nián)末是与融通健康产业并列首位。在(zài)此(cǐ)之(zhī)前，则由海富(fù)通改革驱动连续第五个季度霸榜。

　　具体(tǐ)来(lái)看，平安盈禧均(jūn)衡配置1年(nián)持有、平安(ān)养老2035、富国智优精选3个月持(chí)有等(děng)基金在一季(jì)度均重点配(pèi)置华商(shāng)新趋势优(yōu)选基金，其(qí)中更有包括平(píng)安盈禧均衡配(pèi)置1年持有、平安(ān)养老2035、富国智优精选(xuǎn)3个(gè)月(yuè)持(chí)有、嘉实(shí)养老2050五年、嘉(jiā)实(shí)养老2040五(wǔ)年等(děng)基金将华商新趋势优选(xuǎn)作为前三大重(zhòng)仓基金。

　　不过，从持仓(cāng)数量上看，一季度末公募(mù)FOF合计持有华商新(xīn)趋势优选基金份额4995.19万份(fèn)，相比去(qù)年末增持(chí)了17.62万份，持有(yǒu)华商新(xīn)趋势优选的FOF基金数量则相比去年末增加了5只。

　　据相关资料介绍，华商新趋势优选基金成(chéng)立于2015年5月14日(rì)，基金经理周海(hǎi)栋过往长(zhǎng)期以成长风格著称，截止今(jīn)年一季度末，成立以来收益率达到355.53％，过去五年收益308.35％，业绩排名同(tóng)类基(jī)金(jīn)第一(yī)。

　　Wind数据显示(shì)，共有25只(zhǐ)公(gōng)募FOF三季度重仓(cāng)持有易方(fāng)达(dá)科瑞，合(hé)计持有份额1.74亿份，相比去年末(mò)持有的FOF基金(jīn)只数(shù)增加了6只，环(huán)比减持8437.61万份。据悉，易方达科瑞基(jī)金经理杨嘉文擅长逆势投(tóu)资(zī)，关注(zhù)估值被错(cuò)杀的(de)个股(gǔ)，对(duì)于(yú)基(jī)本面坚固或出现好转(zhuǎn)信(xìn)号的公司敢于重(zhòng)仓(cāng)买入。

　　易(yì)方达供给改革在一季度新进公募FOF买(mǎi)入只数榜前(qián)三(sān)。Wind数(shù)据显示(shì)，共有20只(zhǐ)公募FOF三季度重(zhòng)仓持(chí)有易方达供给改(gǎi)革(gé)，合计持有份额1.90亿份，相(xiāng)比去年底持有(yǒu)的FOF基金只数(shù)增(zēng)加了13只，环比(bǐ)增持了(le)1.29亿份。据悉，易方(fāng)达(dá)供给(gěi)改革(gé)基金(jīn)经(jīn大冤种什么意思，大冤种是骂人吗g)理(lǐ)杨宗昌是化学博士，有过多(duō)年(nián)化工研究经验，他(tā)坚(jiān)持在熟(shú)悉的行业(yè)内把握投资机会(huì)，并通过努力不断扩大(dà)能力圈，目前行业配置更趋均衡。

　　从增持榜单来看，据Wind数(shù)据统计(jì)，被动指(zhǐ)数基金增持前三(sān)“花(huā)落华泰柏瑞中证光伏产业ETF、广发(fā)中(zhōng)证全指信息(xī)技术ETF、华(huá)夏恒生科(kē)技ETF；灵活配置混合基金中(zhōng)，汇添富科技创新、易方达供给改革、易方(fāng)达(dá)新兴成长(zhǎng)位列增持(chí)份额前三；偏(piān)股混合基金增(zēng)持前(qián)三则被(bèi)易方(fāng)达信息产业(yè)、财通资(zī)管健康产业、中欧碳(tàn)中和占据；股票(piào)基金增持前(qián)三分(fēn)别为中欧信息产业(yè)、汇添(tiān)富外(wài)延增长主(zhǔ)题(tí)、华夏(xià)智胜先锋(fēng)；平(píng)衡基金(jīn)增持(chí)前三(sān)则是交银定(dìng)期支付双息平衡、摩(mó)根双核平(píng)衡、易(yì)方(fāng)达平(píng)稳增长；偏债混合基金增持前(qián)三依次(cì)为易方(fāng)达安盈(yíng)回报、安信民稳增长、创金合信鑫(xīn)祺。

　　权益(yì)仓(cāng)位偏(piān)向成长风格

　　减持涨幅过高行业配置比例

　　一(yī)季度A股市(shì)场整体表现相对较好，但行业分化较大。受益于数字经济政策的(de)提振与人(rén)工智能主题的不断发酵，科技板(bǎn)块涨幅较大；而地产和(hé)新能源等板块表现较弱。从一季度披(pī)露的情况上看，部(bù)分FOF基金经理(lǐ)继续超配权益仓位(wèi)，并向成长风格偏移(yí)，也有部(bù)分FOF基金经理在一(yī)季度末对(duì)涨幅过高(gāo)行业基金进行了(le)减仓， 增(zēng)加了部分(fēn)业绩和(hé)估(gū)值匹配合理的行业。

　　长期(qī)业(yè)绩(jì)领先的兴全安(ān)泰平衡(héng)养老FOF基金经理林国怀在一季报中表示，本季(jì)度(dù)基金(jīn)主要进行以下(xià)操(cāo)作：1、持续维持权(quán)益资产的仓位略高于权(quán)益(yì)配置中枢；2、逐(zhú)步提升组合中成长型基金的配(pèi)置比例，同时适度降低价(jià)值(zhí)型基金的配置比例；3、逢(féng)高减(jiǎn)持部分(fēn)转债品种，增加(jiā)其他确定性较高(gāo)的绝对(duì)收益或相(xiāng)对(duì)收益(yì)基(jī)金品种；4、继续根据(jù)既(jì)定(dìng)的策(cè)略参与(yǔ)股票定增、大宗(zōng)交(jiāo)易等投资机会，减持解(jiě)禁的股票。

　　组合风(fēng)格上，目(mù)前权益(yì)部分依(yī)然保(bǎo)持略超配价值(zhí)风格，但偏离幅(fú)度已显著下降，保持一贯的“略(lüè)偏左侧”和“适度均(jūn)衡”的配置策(cè)略，通(tōng)过积极挖掘(jué)市场上相对收(shōu)益和绝对收益的投资机(jī)会不断增厚组合收益，通过“多资(zī)产、多策略”的方式来(lái)平滑组(zǔ)合波动(dòng)，努力(lì)将该(gāi)基(jī)金(jīn)呈(chéng)现为(wèi)“相(xiāng)对稳定的‘贝塔’和相对确定的(de)‘阿尔法’特征”。

　　从(cóng)一季(jì)度持仓上看，富国城镇发展、博时标普500ETF新进兴全安泰前十(shí)大重(zhòng)仓基金，富国信用债、万家安(ān)弘淡出(chū)前十大之列。

　　“在年初的时候，基金经(jīng)理(lǐ)对全(quán)年市场的主(zhǔ)线判断不是很清晰，因此组合整体(tǐ)上除(chú)了向小(xiǎo)市值成长风格有一定偏离外，其他方面没(méi)有明显的偏离(lí)，整体上(shàng)比较(jiào)均衡。随着近期政策方(fāng)向(xiàng)的(de)明朗，基金(jīn)经理对今年全年股(gǔ)票市场的主要方向逐渐有了较明确的判断，在操作上，本基金在 1 季度，逐渐增加了(le)低(dī)估值(zhí)价值风(fēng)格基金和股票，以(yǐ)及与(yǔ)数字(zì)经济相关(guān)的(de)基金(jīn)和股(gǔ)票(piào)，未来计划视(shì)相关(guān)板块的估值水平变化做动态(tài)调整。”华夏养老2045三年基金经理许利(lì)明表示。

　　中欧预见养老2035三年今年一(yī)季(jì)度的主要持仓(cāng)仍然(rán)坚(jiān)持长期资产配置策略，但继(jì)续对部分主(zhǔ)动权(quán)益基金进行了(le)分散(sàn)和优化，在一季(jì)度(dù)股票市(shì)场整体小幅上涨但行(xíng)业之间分(fēn)化巨大的市(shì)场中，基于(yú)对长(zhǎng)期基本面、行业景气度、估值、性(xìng)价比(bǐ)等(děng)的(de)判断(duàn)，对(duì)行业风格的持仓结构(gòu)进行了(le)小幅调整(zhěng)，减(jiǎn)持部(bù)分涨幅(fú)较高的行业基金，增持部分短期表现较差的行(xíng)业基金。

　　年内表现领先(xiān)的(de)平安养老2045一季报中表示，报告期(qī)内(nèi)，基金整(zhěng)体保持中枢附近(jìn)的权(quán)益仓位(wèi)，但内部结构(gòu)有所调整。债(zhài)券(quàn)方面，适当增(zēng)加固收仓位的弹性(xìng)，其他以现金管理(lǐ)为主；权益方(fāng)面，基于不同板块的基本(běn)面和估值性价(jià)比，略(lüè)加仓港(gǎng)股基金，减仓(cāng)美股基金，A 股减仓 TMT 持仓兑(duì)现部分收益。整体而(ér)言，通(tōng)过动态再(zài)平衡，保持(chí)组(zǔ)合处于稳健均衡(héng)状(zhuàng)态，重点关注一季报超预期(qī)的方向(xiàng)。

　　易方达(dá)汇(huì)诚(chéng)养(yǎng)老(lǎo)1季(jì)度(dù)适度降低了深度价值和(hé)价值质量等偏(piān)价值策(cè)略的(de)基金的超配比例，继(jì)续超配(pèi)偏小盘风格的(de)基金，适度增加了(le)偏成长策略的基金(jīn)的配置比例。在行业方面，TMT等科技(jì)行业经历过去几年的大(dà)幅调(diào)整，处于(yú)“三(sān)低”类资产（景(jǐng)气周期(qī)低(dī)位、低估值、低拥挤度）的范畴，1季度逐步加仓了(le)偏科技成长策(cè)略基金的配置比例。不过(guò)仍然(rán)选择那些能够长期拿得住的基(jī)金，很少去追逐那(nà)些短期大幅度上涨(zhǎng)的(de)、最亮(liàng)眼的(de)科技基金。在(zài)不同地域的投资方面，在市(shì)场大幅反弹后，小幅(fú)降低(dī)了港股基金的配置比例。

　　2023年(nián)，嘉实2040五年权(quán)益类(lèi)资产(chǎn)年(nián)度目(mù)标配置比例为70％。截至一季度末(mò)，基金的(de)权益类资(zī)产(chǎn)实际配置比例(lì)为(wèi)71％，相对年度(dù)目标配置比例战术型标配，对阶段性涨(zhǎng)幅过快的行业做了(le)减仓(cāng)，增加(jiā)了(le)部分业绩和(hé)估(gū大冤种什么意思，大冤种是骂人吗)值匹配合理(lǐ)的(de)行业(yè)。

　　富国智优精选(xuǎn)3个(gè)月持有(yǒu)一季度操作上围绕经济增长和政策支持方向作(zuò)为调(diào)整配置主要方向，组(zǔ)合主要提高了(le)中小(xiǎo)盘暴露(lù)、加大对于业绩预期(qī)增速较(jiào)高(gāo)板块的配(pèi)置，并通过优选(xuǎn)选(xuǎn)股alpha较高、稳定性较好的(de)标(biāo)的实现(xiàn)配(pèi)置。

　　基于对PMI、中长期信贷和消(xiāo)费(fèi)者信心(xīn)等方面的观(guān)察，鹏华养老2045将组合权益(yì)资(zī)产维持超(chāo)配状态，结构上(shàng)均衡配(pèi)置于：受益于顺周(zhōu)期低估值的金融周期板块(kuài)、受(shòu)益于社会经济活动趋于正常的消费(fèi)医药板块(kuài)，以及受益于(yú)产业周期见底(dǐ)及国产替代的科技制(zhì)造(zào)板(bǎn)块上。

　　权益市场仍(réng)将有所作为

　　关注确定(dìng)性和未来发展方向的(de)机会

　　目前A股市场行至(zhì)3300点附近，未来市(shì)场存在(zài)哪些(xiē)风险和机(jī)会？如何寻(xún)找(zhǎo)投资主线？FOF基金经理们也(yě)在一(yī)季报中提到了对当下的(de)思(sī)考。

　　南方基金鲁炳良认为，展望后市，随(suí)着经(jīng)济数据(jù)真空期的(de)度过(guò)，国内大类(lèi)资产复苏预期进入验证阶(jiē)段。中期(qī)维(wéi)持对权益资产的乐(lè)观，国内(nèi)宏观经济处于底部(bù)向上修复的状态，且市场估值压力(lì)仍较小，战略上(shàng)将推动(dòng) A 股的上涨。结构上(shàng)主要关(guān)注以下条潜在盈利主(zhǔ)线：TMT、复苏（消(xiāo)费、投资(zī)）以及美债利率定价资产估值修复。从确定性和(hé)未来发展方向角(jiǎo)度(dù)出发，关注 TMT 中信(xìn)息安全(quán)、数字经济和新(xīn)技术领域。大复苏(sū)中在(zài)大消费板块(kuài)内(nèi)重(zhòng)点关注(zhù)航空(kōng)出行供需(xū)格局和票价弹(dàn)性带来的(de)潜在超预期机会。投资端关注地产链以及一带一路带动下的部分细分领(lǐng)域配置机会。

　　摩根锦(jǐn)程积极成长养老(lǎo)目标五年基金经理杜(dù)习杰、吴春杰表示(shì)，对于国内权(quán)益(yì)来讲，当前历史(shǐ)估值(zhí)分位、相对债(zhài)券资产的估值处均在(zài)具备(bèi)吸引(yǐn)力的水平(píng)，为长期(qī)投资提供一定安全(quán)边际。年内经(jīng)济修(xiū)复是(shì)确(què)定性的，节奏与(yǔ)幅度上虽有分歧，但政策仍有相机抉择(zé)加码托底的(de)空(kōng)间。结(jié)构上，维持此前判(pàn)断(duàn)，关注受(shòu)益于稳内需政(zhèng)策加码的领域，包括地产链、政(zhèng)府(fǔ)支出或补(bǔ)贴(tiē)可能增加的基建(jiàn)、信(xìn)创(chuàng)、自主(zhǔ)可控(kòng)等领域，TMT相(xiāng)关(guān)板块涨幅超(chāo)预期，有(yǒu)ChatGPT主题催化的(de)成(chéng)份，对交(jiāo)易情(qíng)绪(xù)的过热持谨慎(shèn)的态度，后续会持续关注新(xīn)技术对经济各个领域的影响(xiǎng)；对消费服(fú)务业来讲，去年博弈(yì)情绪(xù)已较浓，二(èr)季度(dù)市场对其关(guān)注度有望随着节日(rì)出行、消(xiāo)费数据改善而增(zēng)加。

　　景顺长城(chéng)养老目标2035三(sān)年持有基金经理薛显志、江虹表示，权益(yì)市场来看，当前(qián)中国经(jīng)济处于复苏早期，2月以来市场的下跌属于“放开交易”、春(chūn)季躁动后的正常回调。复盘(pán)历史上的(de)复苏周期(qī)，权益方面均能有所作(zuò)为，基本面的总(zǒng)体改善能激活(huó)市场的(de)生态，市场会不断寻找(zhǎo)基本面(miàn)改(gǎi)善的诸多细分方向。结构方面，市场(chǎng)一季度已(yǐ)找出“中特+”、数(shù)字经济两条主(zhǔ)线。4月份开始，估计市场会围绕各行业受益改善(shàn)幅(fú)度，不断挖掘一季报超预期、全年指引较好的细分方向(xiàng)。同时，因(yīn)处于复苏阶段，顺(shùn)周期方向也会存在机会(huì)。

　　鹏华基(jī)金孙博斐表示，未来持续关注(zhù)以下三个(gè)方向(xiàng)：一(yī)是顺周期低估值板块具备长期投资价大冤种什么意思，大冤种是骂人吗值，此外，关注(zhù)央国企改革能否带来(lái)相关行业、企业(yè)基本面的(de)改(gǎi)善，并打开估值提升(shēng)的空间。

　　二是消费医药板块的场景复苏逻辑较为(wèi)确定，比(bǐ)较而言，医药板块的估值性价比更高。三(sān)是科技制造(zào)板块，特别是国产(chǎn)替代的(de)关(guān)键环节(jié)，是长期关注的方向。短周期来看，半导体行业可能(néng)在下(xià)半年周期见底，计算机行(xíng)业的景(jǐng)气度相较于去年也是(shì)大(dà)幅改善。而人工智能等技术的突破，有可能打开科技板块的成长空间。

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