在(zài)股(gǔ)市高点成立的主动权益类定开基金密集迎(yíng)来开放日，近三个月即将开放的(de)产品超3成(chéng)跌(diē)破面值，破净率达33％，亏损最大产品成立满两年亏损43％，部分产品甚至面临清盘危险。

　　多位行业内人士表示，主动权益定开基(jī)金的(de)整体破净率与基金(jīn)成(chéng)立时间、基金(jīn)投资(zī)策略(lüè)，以及统计样本数量等众(zhòng)多(duō)因(yīn)素有关。其中，高点成立是基金(j中通中转站一般会停多久的车 快递中转站一般会停多久īn)破净的重要原因。同时，他们也建议(yì)基金(jīn)公(gōng)司(sī)要更(gèng)加前瞻性(xìng)布局产(chǎn)品，克服短期盲目规模扩张冲动，从客户利益(yì)和导向开展产(chǎn)品的(de)布局和发行。

　　近(jìn)三(sān)月60只(zhǐ)定开权益(yì)基金开放(fàng)

　　破净率(lǜ)超30％

　　近日，华南一家基金公司发布(bù)公告称，根据基金(jīn)法、基金运作管理办法、基金合同的有关(guān)规定，公(gōng)司旗下主(zhǔ)动权(quán)益一(yī)年定期开放(fàng)基(jī)金(jīn)最(zuì)近一(yī)个开放(fàng)期(qī)为2023年(nián)4月20日(rì)至(zhì)2023年5月22日，若该(gāi)开放(fàng)期最后(hòu)一个(gè)开放(fàng)日（即2023年(nián)5月22日）日终，基金(jīn)出现触发基(jī)金(jīn)合同终止(zhǐ)的情形，基金(jīn)管理(lǐ)人将(jiāng)终(zhōng)止《基金合同》，并按照《基金合同》约定履行基金(jīn)财产(chǎn)清算程(chéng)序，无须召开基金份(fèn)额持有人(rén)大会。

　　根据公告(gào)，该(gāi)只基金的基金(jīn)合同生效后，若登记(jì)机构完(wán)成每(měi)个开(kāi)放期最后一个(gè)开放日的(de)申购、赎(shú)回或转(zhuǎn)换(huàn)业务申请确(què)认(rèn)时，基金的基金份额持有人数量不满200人或者(zhě)基金资产(chǎn)净值低(dī)于(yú)五(wǔ)千万元(yuán)，基金管理(lǐ)人(rén)在(zài)履行(xíng)相关监(jiān)管报告和(hé)信息披露程序后终止(zhǐ)基金合同，无需召开基(jī)金份(fèn)额持有人大会。

　　截(jié)至2023年(nián)一季报，该只偏债混合型基金(jīn)管(guǎn)理规模0.79亿元，2021年4月成(chéng)立以来两年(nián)多收益率-4.3％，最新净值为(wèi)0.957元，为“固收(shōu)+”基金中的(de)破净产品。

　　据记者统(tǒng)计(jì)，截至(zhì)5月20日(rì)，5-7月(yuè)份即将到期的主动权益类定期开放(fàng)基(jī)金有60只（份额合并计算）即(jí)将迎来开放日，目前破净(jìng)产品（统计复权净值(zhí)）为20只，占比达到(dào)33.33％。破净率(lǜ)最高的产品成立两年来(lái)亏损超(chāo)43％，目前基(jī)金净值仅(jǐn)为0.57元。

　　分月度(dù)来看，主动权益类定(dìng)开基金5-7月份破净(jìng)率(lǜ)分别为(wèi)33.33％、26.92％、39.29％。而(ér)8-9月份，破净率更是达到(dào)35.71％、80％。整体来看，破净率呈(chéng)现逐月震荡上升态势。

　　上海证券基(jī)金评价研究中心高级分析(xī)师孙桂平对此(cǐ)表示，一(yī)般而言，随着基金开放日临近(jìn)，为了(le)应对基(jī)金集中申赎影响，基金(jīn)的(de)投资策略可能倾向于保守(shǒu)，权益仓位可(kě)能会有(yǒu)所(suǒ)降低。因(yīn)此，在权益(yì)市(shì)场表现不(bù)好(hǎo)时，距离开放日越远，整(zhěng)体上破净率可(kě)能有增加(jiā)趋势。当然(rán)，整体破净率情况也(yě)与基金成立时间、基(jī)金投资策略，以及统计(jì)样本数量等(děng)众多(duō)因素有关(guān)。

　　一(yī)位基(jī)金销售机构负(fù)责人(rén)也分(fēn)析，今年8、9月(yuè)份到期的定(dìng)开基金大(dà)多(duō)成立(lì)于2020年下半年，高点成立是基金破净的(de)重要原因；另一方面(miàn)，8、9月份到期的定开基金数量明显(xiǎn)少于5、6月份，虽然8、9月(yuè)份破净基金的数(shù)量较6、7月份并(bìng)没有明显上涨，破净率仍较高，可(kě)能也与基金(jīn)的发行节奏中通中转站一般会停多久的车 快递中转站一般会停多久存在关系。

　　建(jiàn)议前瞻性布(bù)局(jú)产品

　　市(shì)场高点避免盲目(mù)规模扩(kuò)张

　　据记者观察，从(cóng)近三(sān)月即将迎来(lái)开放的(de)定期开(kāi)放式基金来看(kàn)，多(duō)数(shù)成(chéng)立于2020年下(xià)半年(nián)-2021年(nián)1季度，高点成立可(kě)能是部分(fēn)基金破(pò)净的重要原因。

　　针对上述现象，孙桂平表(biǎo)示，从基金发行角度而言，权(quán)益市场(chǎng)高点时基金发行相对容易，而(ér)且规模也容易做大(dà)，基(jī)金(jīn)公司有动力去做(zuò)；但从投资者而言，高点入市就容易出现一段时间内(nèi)基金(jīn)业绩表现不佳，甚(shèn)至出现大幅下跌的情形。

　　因(yīn)此，孙桂平认为，对基金公司而言，在(zài)市(shì)场高(gāo)点时要保持冷静，相(xiāng)对谨慎发(fā)行(xíng)产品，不盲(máng)目追逐市场热点，克服短期盲目规模扩张冲动，从客户(hù)利益导向进(jìn)行(xíng)产品(pǐn)布局(jú)和发行(xíng)。此举既可以(yǐ)保护(hù)投资者利(lì)益(yì)，也可以树立(lì)基金公司良好口碑，有利于基金公司长期(qī)管(guǎn)理规模提升(shēng)。

　　上述基金销售机(jī)构负责人也(yě)表(biǎo)示(shì)，在市场高(gāo)位、情绪火热时(shí)发(fā)行基金往往伴随着较(jiào)高(gāo)的风险(xiǎ中通中转站一般会停多久的车 快递中转站一般会停多久n)。一方面，近两(liǎng)年(nián)权益(yì)市场的整体(tǐ)波动增大，风格轮动现象加剧(jù)。所(suǒ)以，近两年不同的(de)投(tóu)资策略、不(bù)同投(tóu)资范围的(de)基金(jīn)收(shōu)益率差距较大。另一方面，市(shì)场情绪火热时容易出(chū)现爆款基(jī)金，较大规模给基金经理带来的灵活性(xìng)限制很(hěn)可能(néng)会(huì)影(yǐng)响产(chǎn)品(pǐn)未(wèi)来的超(chāo)额收益。同时，优质资产的(de)资(zī)金容量(liàng)通常有限，且短(duǎn)期快速上涨(zhǎng)很(hěn)可能估值虚(xū)高(gāo)。过高的(de)管(guǎn)理(lǐ)规模要(yào)求(qiú)基金经理不得不跨出舒(shū)适圈，覆盖更多投资机会，调整投资分布，也可能会(huì)增加错判(pàn)的风险，对获取超额收益影响很大。

　　同时(shí)，该基(jī)金销(xiāo)售部门(mén)机构负(fù)责(zé)人也建议基金公(gōng)司前瞻(zhān)性布局(jú)产品(pǐn)，并将规模控制在基金经理能力范(fàn)围内，高点成立(lì)的产品(pǐn)，如果通过均衡和多元(yuán)化的布局，避免(miǎn)单押一(yī)个(gè)赛道，并通过抓取(qǔ)阶段性投资(zī)机会(huì)、控(kòng)制回撤(chè)等方法，也能(néng)在(zài)中(zhōng)长期斩(zhǎn)获一定的超额收益。

　　事实上，随着定期开放式权益类基金表(biǎo)现不及预期，近一年新成立(lì)的定开权益类基金仅(jǐn)有(yǒu)7只，同比减少24只；平(píng)均发行规(guī)模2.71亿元，同比也下(xià)滑42％，该类(lèi)基金的发行(xíng)陷入低迷。

　　“定开(kāi)基金表(biǎo)现不(bù)及预(yù)期时(shí)，投资者的(de)心态(tài)会受(shòu)到(dào)一定程度的影响，甚至可(kě)能打击(jī)投资者的(de)投(tóu)资信心。如果破净率持(chí)续上升的话，投(tóu)资者对于(yú)后续新发基(jī)金(jīn)的购买意愿可能(néng)会下降。” 上述基(jī)金销售机构(gòu)负(fù)责人称。

　　孙桂平也认为，定开基(jī)金在基金(jīn)经理更好施展投资决策，有效阻(zǔ)止投资者频(pín)繁交易等方面具有(yǒu)明显优(yōu)势，有利(lì)于(yú)为投资者(zhě)创造更好收益(yì)。但是定开(kāi)基金也受市场波动影响，跌破净值(zhí)也是正常现(xiàn)象(xiàng)。

　　“因此(cǐ)，未来定开基(jī)金(jīn)发(fā)行(xíng)时，一是(shì)要避免高位发行，二是要做好投资者教育。”孙桂平(píng)称。

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