今年A股市场最为火热的(de)“中(zhōng)特(tè)估”板块又将迎来重磅级指数ETF产(chǎn)品！

　　中国基金报记者获悉，4月末刚刚获批(pī)的3只中证(zhèng)国新(xīn)央企股东回报ETF，发行日期已(yǐ)经正式定档。

　　5月9日，广发、招商、汇添富(fù)3家基(jī)金公司旗(qí)下的中证国新央企(qǐ)股东(dōng)回报(bào)ETF同时公告，基金将于(yú)5月15日至(zhì)19日正(zhèng)式发售(shòu)，其中，网下现金、网下股票认购期(qī)为(wèi)5月15日至19日，网(wǎng)上现金认购期(qī)为5月17日19日，产品的(de)首发募集上限均为20亿(yì)元(yuán)。

　　谈及(jí)产(chǎn)品发行预期(qī)，多位业内人(rén)士用“乐观、理性”来(lái)形容。在(zài)他们(men)看来，首先，中证(zhèng)国新央企股东回(huí)报ETF契合目(mù)前资本(běn)市场(chǎng)的行(xíng)情主线，预计发行情况较为理想；其次，上述ETF设(shè)置了发行上限，加(jiā)上部分券商近(jìn)期对于基金(jīn)的发行导向转为保有量考核(hé)，也不会过(guò)份冲(chōng)刺首发规模。

　　还有(yǒu)业(yè)内人士(shì)表(biǎo)示，中证国新央企主题系列指数有助于资本(běn)市场从科技领(lǐng)域、能源(yuán)产业(yè)等多维度服(fú)务央企(qǐ)，强化股东回(huí)报(bào)，帮助投资(zī)者走进央企、认识央企，支持央(yāng)企利(lì)用资本市(shì)场做强做优做大，提(tí)升市场影响力(lì)、号召力(lì)，切实促进央企上市公(gōng)司(sī)实(shí)现高质量(liàng)发展。

　　3只(zhǐ)央企(qǐ)股东(dōng)回报(bào)ETF“官(guān)宣(xuān)”15日正式发行

　　4月末刚(gāng)刚获批的3只中证国新(xīn)央企股东回报ETF，正式对(duì)外(wài)“官宣”发行日(rì)期(qī)。

　　5月9日，包括广发、招(zhāo)商、汇添富3家基金公(gōng)司旗下的中(zhōng)证国新央(yāng)企股东回报ETF同时对外(wài)发布基金(jīn)发售公告。

　　公告显示，3只(zhǐ)中证国新央企(qǐ)股东回报(bào)ETF定于5月(yuè)15日(rì)至19日期间(jiān)正式(shì)发售，其中(zhōng)，网下现金、网下股票(piào)认购期为(wèi)5月15日至19日，网上现金(jīn)认购期(qī)为5月17日(rì)19日(rì)。

　　从发行规模上(shàng)看(kàn)，3只基金均设置20亿元的首发(fā)募集上限。3只基金费率也稍有差异，招商及汇添富(fù)旗下的中证(zhèng)国新央企股东回报ETF管理(lǐ)费+托管费(fèi)合计0.6％，广(guǎng)发(fā)中证国(guó)新央(yāng)企股东(dōng)回报ETF管(guǎn)理费(fèi)+托管费合计(jì)为0.55％。

　　从认(rèn)购费上看，认购份额小于50 万份的，认购费(fèi)为(wèi)0.8％；认购份(fèn)额在50万份至100万份之间的，广发中证国新央企股东(dōng)回报ETF的认购费为(wèi)0.4％，招商(shāng)及汇添(tiān)富旗下的中证国(guó)新央(yāng)企股东回报ETF的认(rèn)购费为(wèi)0.5％；若(ruò)是认(rèn)购份额大于100万份的，认购费用统一为1000元/笔(bǐ)。

　　托管行方面，广发中证国新(xīn)央企股东回报ETF由工商银(yín)行托(tuō)管，汇添富中(zhōng)证国新(xīn)央企股东回报ETF由建设(shè)银行托管，招商中(zhōng)证国新央(yāng)企(qǐ)股(gǔ)东回报ETF的托管(guǎn)方则是(shì)中(zhōng)信(xìn)建投(tóu)证券。

　　此外，据基金(jīn)君了(le)解，上交所拟定于5月11日举办“发现央企投资(zī)价(jià)值促进央企(qǐ)估值回归”业务交流会暨国(guó)新央企股东(dōng)回报ETF宣介会。会议(yì)主旨为进(jìn)一步探索建立中国特色估值体系，引导央(yāng)企投(tóu)资价(jià)值发(fā)现，推动央企估值回(huí)归合理水平(píng)。上交所、中国国新、指数公司、券风雨兼程下一句是什么持之以恒意思，风雨兼程下一句是什么这一生(quàn)商(shāng)、基金(jīn)公(gōng)司(sī)等相关领(lǐng)导将(jiāng)出席会议。

　　在多位业内人士看来，3只中证国新央企(qǐ)股东回报ETF未来都将在上交所(suǒ)上市，上交所此次会议(yì)或为产品发行预热。

　　不少行(xíng)业(yè)人士也看好央企股东回报ETF的(de)发行情况。“‘中特(tè)估’是近期资(zī)本市(shì)场的行情主线，包括交易所、券商(shāng)、基金工(gōng)商(shāng)各方对此(cǐ)也比较重视，基金公司肯定会重点发行(xíng)，但目(mù)前市(shì)场上也存在不(bù)少央企主题基金，因(yīn)此(cǐ)预计此(cǐ)次央企(qǐ)股东回报ETF发行也会相对理性。”一位基金(jīn)公司(sī)人士(shì)表现(xiàn)。

　　一位券商人士也表示，所在券(quàn)商会参与其中(zhōng)一只央企股东回(huí)报ETF的发行工作，但并不会过度冲刺首发规模。

　　“首先(xiān)，央(yāng)企(qǐ)股东回报(bào)ETF契合目前资本(běn)市场(chǎng)的行情(qíng)主线，产品本身就比较好卖；其(qí)次，我们近期已将(jiāng)考(kǎo)核侧重点放(fàng)在产品保有量上(shàng)，同时降低基(jī)金首发的考核(hé)权重(zhòng)。”上述券商人士称。

　　一位基金公司人士也预计，类似去年中证1000ETF的发行大战不会在(zài)此次(cì)央企股东(dōng)回报ETF上上演。“近(jìn)期多家基金公(gōng)司(sī)上报的中证国新央(yāng)企ETF已经分为三批陆续(xù)推向(xiàng)市场(chǎng)，而不是九只同时获批(pī)发售，就是(shì)为(wèi)了避(bì)免发行大战的出(chū)现(xiàn)。”

　　“尽管销售机构不会过(guò)度拼基金(jīn)首发，不过(guò)，目(mù)前市(shì)场上非常关注‘中特估’板块，预计发行情况(kuàng)也会比(bǐ)较(jiào)乐观。”

　　基金积极布局央企主(zhǔ)题产品

　　为投资者带来分享(xiǎng)改(gǎi)革(gé)红利(lì)工具

　　“中特(tè)估”成为今年以来资(zī)本市场(chǎng)的热门，基金(jīn)公司也积极布局相关(guān)产品。

　　中国基金报从Wind数据(jù)发现，今(jīn)年以来(lái)全市场已(yǐ)有18家基(jī)金公司(sī)陆续申报了21只央国企主题(tí)基金，易方达、汇添富、南方、博时、招(zhāo)商(shāng)等各大(dà)公募巨头都有参与，其中嘉实、华安、银华(huá)基(jī)金等多家机构，还各申报了主(zhǔ)、被(bèi)动两只产品，积(jī)极填补(bǔ)这一产品(pǐn)条线。

　　除(chú)了(le)中证国新(xīn)央(yāng)企股(gǔ)东(dōng)回报(bào)ETF之外，此前，易方达(dá)、南方、银华(huá)还同时上报了跟踪“中证(zhèng)国新央(yāng)企科技引领(lǐng)指数(shù)”的ETF，工银瑞信、博时、嘉(jiā)实(shí)则上报了(le)中证国(guó)新央企现代能源ETF，据了(le)解，上(shàng)述中证国新央企(qǐ)ETF也有望(wàng)尽快获(huò)批(pī)，会陆续进入发(fā)行。

　　伴随着这些(xiē)主题产品的发行，意味(wèi)着，个人(rén)和机构投(tóu)资者拥有配置(zhì)央企特(tè)色指数、分享改革红利的便捷工具(jù)。

　　据业内人(rén)士表示，早在(zài)去年11月(yuè)，证监会主(zhǔ)席易(yì)会满(mǎn)提出“探索建立具有中国特(tè)色的估值体系，促(cù)进市场(chǎng)资源配(pèi)置功能更好发挥”。这(zhè)一讲话为A股市场未来发(fā)展和改革(gé)指(zhǐ)明(míng)了方向(xiàng)，成熟完善的估值(zhí)体(tǐ)系(xì)对于资本(běn)市场的(de)价值发现以及资源配(pèi)置功能的发挥有重要作(zuò)用，也是资本市(shì)场支持实体经济发展的重要基础。因(yīn)此，看准“中(zhōng)国特色(sè)估值(zhí)体系”背景之下，央国企估值重塑的机遇，行业对这一领域的产品积(jī)极布局(jú)。

　　“我(wǒ)们(men)目前储备了不少央(yāng)国企主题基金，就(jiù)是看准这类(lèi)企业的(de)投资价值。”据一位(wèi)基金公司人(rén)士(shì)表示，建立具有中(zhōng)国(guó)特色的估(gū)值体(tǐ)系，有助于提升市场对国有(yǒu)上(shàng)市企业的关注度，对企业估(gū)值层面的各类因素做进一步的研究和探讨(tǎo)，强化相关领(lǐng)域在(zài)新(xīn)环境(jìng)下的资产(chǎn)价格预期。

　　此外，广发基金罗国庆表示，从长(zhǎng)期来看(kàn)，央国企板块的投资逻辑(jí)是(shì)比较完备的：一是(shì)央企(qǐ)是实现国家战略发展的“排(pái)头兵”，不断受(shòu)到政(zhèng)策的(de)支持与引导(dǎo)；二是央企作为(wèi)资(zī)本(běn)市场“压舱石”“基本(běn)盘”具有重要作用；三是央企引(yǐn)领科技(jì)创新，研发占比(bǐ)逐年提升；四是央企(qǐ)仍(réng)是A股估值洼地。未来在不断完善(shàn)中(zhōng)国特(tè)色现代资(zī)本市场下，预计(jì)国资央(yāng)企有望(wàng)迎来(lái)估值修复。

　　汇添富基金经(jīng)理晏阳也表示，当前(qián)稳(wěn)健的经(jīng)营业绩为央(yāng)国企的估值重塑提供了市场认可的基础。从(cóng)盈利能力(lì)方面来看，近年来(lái)央国企ROE出现明显企稳回升，目(mù)前已超过其他类型(xíng)企业，高于(yú)A股平(píng)均水平，体现出央国企较强的“价值创造(zào)”能力(lì)。从(cóng)成长性来看，2022年三季度(dù)国资委旗下上市央企(qǐ)营业总收入同比增长(zhǎng)8.53％，同(tóng)期全(quán)部A股(gǔ)为2.52％；归母净(jìng)利(lì)润同比增长12.53％，而同期全部A股仅(jǐn)为8.01％，体现出央国企的发展(zhǎn)韧(rèn)劲。展望未来，央国企上市公司质量的提升或将成为央国(guó)企(qǐ)估值重塑的核心动力。

　　招商基金(jīn)量化投资部(bù)基金(jīn)经理刘重杰也表(biǎo)示(shì)，从(cóng)公司经营的角(jiǎo)度(dù)看(kàn)，上市央、国(guó)企的盈利能力相(xiāng)比A股(gǔ)市场整(zhěng)体而(ér)言更(gèng)加稳(wěn)健，ROE、分红率、股(gǔ)息率过往(wǎng)长期领先，具(jù)备较高(gāo)的长期(qī)投资价值，或更符合(hé)机构投资者、个人养老(lǎo)金等配置性(xìng)的(de)需(xū)求。在中(zhōng)国特色估值(zhí)体系的推进过程中，央企股东回报指数具备较好(hǎo)的长(zhǎng)期配置价值。

　　关于央(yāng)企回报(bào)ETF的10问10答

　　1、问(wèn)：目前这3只ETF所跟踪的央企股东回(huí)报指数是什么？

　　答(dá)：中证国新央企股东回报指数，指数由国新投资有限公司定(dìng)制，主要选取国务院国资(zī)委(wěi)下属现 金(jīn)分红(hóng)或回购总额占(zhàn)总市值比率较高(gāo)的50只上市公司证券作为指数样(yàng)本， 以反映央(yāng)企(qǐ)股东回(huí)报主题上市公司证券的整体表(biǎo)现。

　　指数行业覆盖钢铁、建(jiàn)筑(zhù)装饰、公用(yòng)事业、石油石(shí)化、煤炭(tàn)、建筑材料、房地(dì)产、机械设备等，前十(shí)大成份(fèn)股权重合计约33％，均为央企板(bǎn)块蓝筹股。

　　央企股东回报指(zhǐ)数前(qián)十大成份股：

　　数据来源： Wind、中证指数公司， 截至2023年3月31日。

　　2、问：中(zhōng)证(zhèng)国新央企股东回(huí)报(bào)指(zhǐ)数有(yǒu)哪(nǎ)些特色？

　　答：高分红：央企股东回报指数聚焦高分(fēn)红与高回购央企，指(zhǐ)数近12个月(yuè)股息率为4.86％，远高于主流指数的分红水平。

　　低估值：央企股东回报指数(shù)当前(qián)市盈(yíng)率约(yuē)为9倍，相对于(yú)主流指数表现出更低的估值水平，央企估值重塑潜力(lì)大。

　　高(gāo)ROE：央企股(gǔ)东回报(bào)指(zhǐ)数近(jìn)五年ROE水平均(jūn)稳定(dìng)保持在(zài)8％以上，体现(xiàn)出较(jiào)好的盈利水平和盈利(lì)稳定性。

　　3、问：目前这3只央企回报ETF发行时间(jiān)是？

　　答(dá)：产(chǎn)品(pǐn)募(mù)集日基本(běn)是5月15日至5月(yuè)19日。投(tóu)资者可选择网上现金认(rèn)购、网下现金(jīn)认(rèn)购(gòu)和网(wǎng)下股(gǔ)票(piào)认购3种方式(shì)

　　4、问(wèn)：目前这3只央企回报ETF发行(xíng)有限(xiàn)额么？

　　答：目前3只产(chǎn)品(pǐn)募集规模上限为20亿(yì)元，如果募集规模(mó)超过(guò)20亿元，将采取比(bǐ)例配(pèi)售(shòu)的措施。

　　5、问：目前这3只央(yāng)企回报(bào)ETF的费(fèi)用如何？

　　答：一般ETF产品(pǐn)涉及认购费、管理费、托管(guǎn)费等。

　　目前3只产品认购(gòu)费用来(lái)看，在认(rèn)购(gòu)金额(é)低(dī)于50万，认(rèn)购费均为0.8％，在(zài)50万和100万之间(jiān)，广发旗下产品为0.4％，其(qí)他两只为0.5％，而(ér)高于(yú)100万，均为1000元。

　　管理费上，3只(zhǐ)产品均为0.5％，而托管费(fèi)上，广发旗下产(chǎn)品(pǐn)为0.05％，招(zhāo)商和汇添富为0.1％。

　　6、这3只ETF上(shàng)市安排，以及后续做市(shì)商如(rú)何安(ān)排？

　　答：这(zhè)3只ETF将在(zài)上(shàng)交所(suǒ)上市(shì)。多家公(gōng)司后续将安排做市商，保(bǎo)障充分(fēn)的流动性支持。

　　7、这3只ETF基风雨兼程下一句是什么持之以恒意思，风雨兼程下一句是什么这一生金的基金经理人选？

　　答(dá)：从目(mù)前看，这三家(jiā)基金公(gōng)司都由“实力派(pài)”来担纲基金经理。其(qí)中广(guǎng)发(fā)央(yāng)企回(huí)报ETF拟任(rèn)基(jī)金经理罗国庆为广发基金指数投资(zī)部副总经理，而汇添富央(yāng)企回报ETF采取(qǔ)了双基金(jīn)经理来管(guǎn)理。

　　8、问：央企股东回报(bào)指(zhǐ)数历史(shǐ)表现(xiàn)怎么样(yàng)？

　　答：WIND资讯(xùn)数据(jù)显示，截至3月(yuè)31日，央(yāng)企股东回报指(zhǐ)数(shù)过去三年累计涨幅(fú)41.42％，过去三年(nián)历史年化回(huí)报(bào)12.60％，超越同期沪(hù)深300和(hé)上证红利指数的表现。

　　9、问(wèn)：如何看待央企指(zhǐ)数的投资价值？

　　第一(yī)、央企特色突出：1、市值优势明显，具备(bèi)较高的长期(qī)投资价值(zhí)；2、央企经(jīng)营较(jiào)稳(wěn)健(jiàn)，整体平均(jūn)盈(yíng)利高于A股(gǔ)；3、肩(jiān)负社(shè)会责任，是(shì)国家战略(lüè)发展主力军(jūn)。

　　第二、“中特估”背景(jǐng)：估值(zhí)较(jiào)低(dī)，重(zhòng)塑中国(guó)特色(sè)估(gū)值(zhí)体系背(bèi)景下(xià)估(gū)值提升空间较大(dà)。

　　第三、红利(lì)因子叠加：1、红利属(shǔ)性更明显，追求分享高质量(liàng)发展成果(guǒ)2、具备一定抗通胀(zhàng)能力和抗风险的配置效益。

　　10、问(wèn)：目(mù)前央企概念(niàn)已经涨过一轮了，板块持续性(xìng)如何(hé)？

　　答(dá)：一(yī)、央(yāng)企当前估值仍处于较低分位水平。截至2023年4月底(dǐ)，中证央企指数市盈率TTM为10.59，低(dī)于全市场中证全指的(de)17.07。自2014年底至今，中(zhōng)证(zhèng)央(yāng)企指数估值(zhí)水平（市(shì)盈率TTM）处于其38％分位水平(píng)。无论横向对(duì)比(bǐ)还是纵向比较(jiào)，央企整体估值水平与其(qí)经济地位并不(bù)匹配，亟(jí)待改善，在政(zhèng)策(cè)支持下有望(wàng)迎来(lái)重(zhòng)塑。

　　二(èr)、央企重(zhòng)估(gū)或是(shì)贯穿全年(nián)的主线。从券商(sh风雨兼程下一句是什么持之以恒意思，风雨兼程下一句是什么这一生āng)机构(gòu)的对外观点(diǎn)来看，多家券商明确表示今年的(de)投资主线之一就是央国企价值重估。部(bù)分券商的观点如下：

　　国信证券：继续把握(wò)国企(qǐ)价值重估这一投(tóu)资主线；

　　银河(hé)证券：不受黑(hēi)天鹅干(gàn)扰，坚持数字经济+国企改(gǎi)革主线；

　　平(píng)安证券：数(shù)字(zì)经济+国企(qǐ)改革的投(tóu)资主线(xiàn)更为清(qīng)晰；

　　光大(dà)证券(quàn)：在新(xīn)一轮国企(qǐ)改革和中国(guó)特(tè)色估(gū)值体系推动下，当(dāng)前(qián)国企(qǐ)价值重估行情(qíng)有望持续并形成主线行情。

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