财(cái)联社4月28日讯（记(jì)者(zhě) 吴雨(yǔ)其(qí)）随着(zhe)公募基(jī)金2023年一季报披露完(wán)成，多(duō)位知名基金经理大幅调(diào)仓换股的动向和投资方(fāng)向(xiàng)也浮(fú)出水面(miàn)。

　　其中，张坤大幅加仓中国海洋石油，刘(liú)彦春则加仓海康威视(shì)、美的集(jí)团(tuán)、腾讯控股(gǔ)，谢治宇布局(jú)AI板块，加仓海(hǎi)康威视(shì)、晶晨股份、中(zhōng)际旭(xù)创、澜起科技、中国移(yí)动、腾讯控股、赛(sài)腾股份、星(xīng)环科技(jì)-U，常处于风口(kǒu)浪(làng)尖(jiān)的葛兰(lán)，也开(kāi)始布局(jú)人(rén)工智(zhì)能，加仓(cāng)同花顺、金(jīn)山(shān)办公(gōng)、寒(hán)武(wǔ)纪-U等概念股。

　　在人工智能(néng)大(dà)行(xíng)其道的首季(jì)，包括谢治宇、周蔚文、葛兰等顶流开始追逐AI，另一面，一(yī)些(xiē)专(zhuān)注长期成长价值的基金经理仍坚守新能源(yuán)，如(rú)曾经的公募(mù)冠军刘格(gé)菘。

　　有人追逐成(chéng)了风(fēng)

　　2023年(nián)一(yī)季度(dù)，是人工智(zhì)能的盛典(diǎn)。面对火出(chū)天(tiān)际的AI赛道，究竟(jìng)是应该与其共舞，还是(shì)不为所动继续坚守“初心(xīn)”？

　　观察一季报(bào)的调(diào)仓换股，可(kě)见越来越多的基金经理选(xuǎn)择了前者(zhě)。“不买AI就是(shì)等死，追买(mǎi)AI可能是找死，横(héng)竖都是死，不如搏一把(bǎ)再死(sǐ)，也许(xǔ)富贵险中(zhōng)求呢”，是行(xíng)业心态(tài)的生动写照。

　　光(guāng)大(dà)证券统计数据也证明(míng)了这一点，公募基金一季度(dù)大幅(fú)加仓TMT板块中的计算机和通(tōng)信(xìn)行业。截至2023年3月31日，主动偏(piān)股基金重仓(cāng)股在(zài)TMT板(bǎn)块配(pèi)置(zhì)市值(zhí)4707亿元，一季度大幅提升1163亿元。

　　包(bāo)括一直深(shēn)耕医疗的葛兰在内，众多知名基金经理布(bù)局(jú)AI。具体(tǐ)来看，中欧阿尔法混合一季度大手笔新(xīn)进(jìn)中(zhōng)芯(xīn)国际、上海电影，其(qí)中前者(zhě)加仓1366.4股(gǔ)，还(hái)加仓腾(téng)讯83.67万股。其所管(guǎn)的另一(yī)只(zhǐ)中欧研究精选混合一季度新进金(jīn)山办公14.37万股。此外，中欧明睿(ruì)新起(qǐ)点混合(hé)一季度新(xīn)进中芯国际、同花顺，将寒武纪的仓(cāng)位(wèi)从0.46万股加到28.53万股，金山办公(gōng)的仓位从0.09万股(gǔ)加到15万股。

　　从(cóng)上(shàng)述调(diào)仓换股中也能看出(chū)葛兰的人工(gōng)智能投资方向——从AI上游的(de)芯(xīn)片、到算(suàn)力以及(jí)终(zhōng)端的应用、办公等。

　　窥一斑而知全豹，葛兰(lán)的操(cāo)作只是公募基金经理加仓AI的一个缩影(yǐng)。从各(gè)位(wèi)知名基金经(jīng)理调仓动向可以(yǐ)看出，大(dà)家都纷纷(fēn)“搬家”到(dào)了TMT。

　　同(tóng)样(yàng)为中欧“顶(dǐng)梁柱”的周蔚(wèi)文也(yě)在一季报(bào)中(zhōng)也提到，随(suí)着ChatGPT的(de)横空出世(shì)，海外大模型以及相关(guān)人(rén)工智能的产业趋势受(shòu)到市场(chǎng)关注，并(bìng)很快(kuài)扩散到(dào)国内(nèi)产(chǎn)业界，市场聚焦于上游(yóu)算力、传输和下(xià)游运用(yòng)，在经济复苏(sū)相对温(wēn)和(hé)的情景(jǐng)下，计算机、通讯、传(chuán)媒(méi)、电(diàn)子(zi)行(xíng)业受到各(gè)方资金的(de)追捧(pěng)，涨幅遥遥领先。

　　从十大重仓股(gǔ)来(lái)看(kàn)，万达(dá)电影新(xīn)入他所管理的中(zhōng)欧(ōu)新趋势十大重(zhòng)仓股，中欧洞见一年持有则加仓了立讯精密、腾(téng)讯控股等个(gè)股；中欧明(míng)睿新常态则加仓深信服等。

　　再如谢治宇，海康威(wēi)视(shì)、澜起(qǐ)科技、中际旭创、晶晨股份等AI热股(gǔ)均(jūn)为新晋(jìn)兴(xīng)全合润重仓股(gǔ)。

　　他(tā)也表示(shì)，随(suí)着ChatGPT取得了突破性的进展，由AI芯片、服务器、光模块等子板块带(dài)动的人(rén)工智能、中字头的“中(zhōng)特估”、半(bàn)导体等板块涨(zhǎng)幅较大(dà)，在(zài)GPT应用端(duān)中游戏、影视等板(bǎn)块也实现较大幅度上(shàng)涨(zhǎng)。

　　值得注意的是，此前招商证券研报称，从历史上来看，30％是主(zhǔ)动偏股公募(mù)基金大(dà)类行(xíng)业(yè)配(pèi)置比例一个很重要的临(lín)界(jiè)值，往往预示(shì)着某个(gè)板块进(jìn)入过热(rè)阶段(duàn)。截至2023年(nián)一季度末，主(zhǔ)动偏股公(gōng)募基金(jīn)对TMT配(pèi)比(bǐ)明显提升至20.26％，但与临界值尚(shàng)存安全距离。从这(zhè)点看，基金经理对于(yú)TMT来说仍称(chēng)不上“抱团”，仍有基金(jīn)经理并未上(shàng)车。

　　有(yǒu)人守候成了(le)景

　　在“追风”的另一面，仍有一部(bù)分仍(réng)坚(jiān)守(shǒu)新(xīn)能源(yuán)，也有一部分(fēn)试(shì)图低位捡拾新(xīn)能源筹码。

　　如曾经的公募状元刘格菘(sōng)。据了(le)解，广发(fā)基金成长团(tuán)队(duì)对新能源(yuán)的钟(zhōng)爱业(yè)内闻名，最新披露的一季(jì)报中(zhōng)也(yě)证实了他们的(de)“坚(jiān)守初(chū)心”。

　　当年的冠军(jūn)基金广发双擎升级，从其十大重仓(cāng)股来看(kàn)，前五大重仓股的占比均超过了8.5％，分别是晶(jīng)澳科技、阳光电源、亿纬(wěi)锂能(néng)、隆基绿(lǜ)能，圣邦股份(fèn)，均属于新(xīn)能源概念(niàn)股。除此(cǐ)之外(wài)，他(tā)还仍加仓了天(tiān)合(hé)光能、荣盛(shèng)石化(huà)等个(gè)股，且新晋晶科能源为十大重仓(cāng)股(gǔ)。

　　刘(liú)格菘在一季(jì)报表达了(le)仍对新能源保持信心，“我们对本产品(pǐn)重点持仓的光(guāng)伏、储能、新能源车方向保持相对(duì)乐观，投资(zī)中相信基本面优秀(xiù)和增量价值积累的公司(sī)。经过(guò)调整，行业估值水平(píng)已在历史低位，产业链的变化在市场定价中(zhōng)未被充分(fēn)认知和体现。”

　　再如傅鹏博(bó)，其管理的睿远成长价值(zhí)混合前十大重仓股分别为中(zhōng)国移动、宁(níng)德时代、三安光电、通威(wēi)股份、万华化学、广(guǎng)汇能(néng)源(yuán)、东方雨虹、立讯精密(mì)、三诺生物(wù)、新宙邦。对(duì)比去年年底该基金(jīn)增持了宁德时(shí)代、通威股份、万华化学(xué)、广汇能源、东方雨虹(hóng)。值得(dé)关(guān)注的是，加(jiā)仓幅度最(zuì)多的是光伏龙(lóng)头通(tōng)威股份(fèn)，为60％。

　　李(lǐ)晓星(xīng)所管的(de)银华心(xīn)怡混合也加仓了新能(néng)源，如晶科能源(yuán)、锦(jǐn)浪科技、东方电缆等。他表示，“我(wǒ)们曾经提到了新能源板块的(de)一些(xiē)风(fēng)险点(diǎn)，这些风险(xiǎn)点在经过(guò)大半年(nián)的(de)消化(huà)后，在这个估值分位(wèi)以及股价位置下，我们认为新能源板块(kuài)的(de)风险因素已经充分释放，目前(qián)这个时间段，新能源非(fēi)常具有(yǒu)吸引力。在一季(jì)度我们对于电动(dòng)车(chē)、光伏(fú)、储(chǔ)能(néng)、海风的一些(xiē)标的，都增加(jiā)了(le)一些仓(cāng)位(wèi)。”虎头是什么奢侈品牌，老虎头是什么奢侈品牌p>

　　对于人工智(zhì)能，他认(rèn)为，“太阳底下没有(yǒu)新鲜事，过度的热情在某(mǒu)个阶段总会消退。”

　　实际上，许多基金经(jīng)理在(zài)AI的(de)“大风”之下，并没有选择(zé)“押注”TMT。

　　万家(jiā)基金经(jīng)理(lǐ)章恒在接受财联社(shè)记者(zhě)采访时提到，他曾重点关注(zhù)过TMT板块，但并不喜(xǐ)欢(huān)去追(zhuī)逐风口，他选择(zé)会在全市场(chǎng)做(zuò)行(xíng)业轮动，在操作(zuò)上绝(jué)对不是(shì)去(qù)捕捉(zhuō)每个时(shí)期的“最靓的仔”。“对(duì)于自己看好(hǎo)的行(xíng)业，你重仓押进去，不(bù)确定性来的时候，无论是(shì)基金经理个人还是投资者，其实都(dōu)是(shì)无(wú)法承受的。所以，任何一个行(xíng)业，即使(shǐ)你再(zài)看(kàn)好，也要控制持(chí)有比例，分散风险。”他表示。

　　交银施(shī)罗德基金的王崇一季报表示暂(zàn)时无法预(yù)测(cè)其兑现节奏(zòu)和时间，短期内也很(hěn)难在(zài)A股找到明(míng)显的受(shòu)益标(biāo)的，就没有参与。不过他也(yě)认为这些股票的估值体系(xì)还在合理(lǐ)接受范围内。

　　极致行(xíng)情下，AI还能“爱”吗？

　　上述(shù)分(fēn)析可知，今年(nián)一季(jì)度仍(réng)有不少(shǎo)基金(jīn)经理重仓“押注”AI。在(zài)这种极致行(xíng)情下，AI板块的未来走势将如何？

　　一部分市场人(rén)士仍看好AI。

　　国海(hǎi)策略目前(qián)仍维持(chí)TMT为全年市场主(zhǔ)线的判断，相关(guān)领域(yù)如AI芯片、服务器以及光模块等细分赛(sài)道将陆续迎来基本面的确认(rèn)，中微观层面上尚(shàng)有空(kōng)间，估(gū)值修复尚未结束，个(gè)股上(shàng)是找机会(huì)的格局。

　　中金(jīn)公司研(yán)报(bào)指出(chū)，年(nián)初至(zhì)今市场对(duì)AI关注(zhù)度持续高企，上一轮行(xíng)情催化(huà)主要(yào)集(jí)中于大模(mó)型的(de)突破进(jìn)展；而4月以来，我们观察到(dào)各个领(lǐng)域的应用厂商正加(jiā)速(sù)AI融合(hé)应用产品的研发和发(fā)布(bù)，其中办公场景进(jìn)展相对较快，我们预计5月之后将进入AI应用的(de)加速繁荣(róng)阶段(duàn)。我们持续看多(duō)AI，并在应用(yòng)、算力(lì)、模型三层中(zhōng)建(jiàn)议投资者优先(xiān)关注应(yīng)用(yòng)层投(tóu)资(zī)机遇。

　　百亿私募大佬董承非也(yě)看好相(xiāng)关板(bǎn)块，他(tā)认(rèn)为，2011年(nián)之(zhī)前是(shì)周期(qī)的时(shí)代，2011年之后是消费(fèi)的时代，但未来10年(nián)，最(zuì)牛的资产(chǎn)是科技。他坦言，自己(jǐ)目前重仓(cāng)半导体板块。

　　不过另一部(bù)分(fēn)市场(chǎng)人士也指出(chū)，AI后续或(huò)有(yǒu)波动或调(diào)整。

　　中信建(jiàn)投证(zhèng)券策略首席分(fēn)析师陈果，在A股二季度投(tóu)资策略会上(shàng)提到“今(jīn)年大概率还是一个偏成(chéng)长风格占优，尤其是很多科技股在过去几(jǐ)年其(qí)实没有太(tài)多(duō)的表现。以前我(wǒ)们讲茅指数、宁组合，其实(shí)TMT板块有很长时间没有太多表现。今年(nián)要推(tuī)动数字经济，今年半导体周期(qī)要见底，本身(shēn)今年(虎头是什么奢侈品牌，老虎头是什么奢侈品牌nián)科技股(gǔ)的机会是(shì)可(kě)以期(qī)待的”。

　　不过，他也提醒(xǐng)道，“TMT应该没有走完，但二季度可能(néng)会(huì)有一些波动(dòng)。AI现(xiàn)在还是(shì)主题投资阶段不太(tài)适(shì)合大多数的投资者(zhě)，不适合(hé)在这个位(wèi)置(zhì)上去追。”

　　广发(fā)证券(quàn)研报中判断，本轮AI板(bǎn)块已进(jìn)入第一轮调整期，但(dàn)对标2013年“移(yí)动(dòng)互联网+”行(xíng)情节奏，预计(jì)本轮后续调整(zhěng)时(shí)长(zhǎng)与幅(fú)度有限。对于下(xià)一阶段“AI+”行情，建议逢(féng)低布局有望率先实(shí)现业绩(jì)兑(duì)现的环节，即(jí)满足“自(zì)身产业周期向上(shàng)+AI加持(chí)下的业绩增厚机遇(yù)”的领域，比如(rú)，电子(zi)、计算机、传媒、通信。

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