如果要论二季度迄今(jīn)，全球股票市场中(zhōng)最(zuì)为(wèi)靓(jìng)丽的(de)一道“风景线(xiàn)”，那么显然(rán)非日本股市莫属！

　　周五（5月19日），日(rì)经225指数进一(yī)步强(qiáng)势高开逾1％，最高触及30924.47点，创下了自1990年8月以来的新(xīn)高，收(shōu)在(zài)30808.35点。在(zài)本周早(zǎo)些(xiē)时(shí)候，东证指数已(yǐ)经率先(xiān)创下(xià)了1990年8月3日(rì)以来的最高收盘点位。

　　多组对(duì)比可以显(xiǎn)示出日股今年以(yǐ)来(lái)的强势：东证指数年(nián)内(nèi)已累计(jì)上涨了(le)逾15％，远远超过(guò)了(le)标普500指数约9％的涨幅(fú)。截止本周三，追踪(zōng)日本股市的最(zuì)大(dà)规(guī)模ETF——iShares MSCI Japan ETF年内已上涨了11.8％，而追踪(zōng)标普500指数的SPDR S&；；P 500 Trust （SPY）同期涨幅则仅为8.6％。

　　如(rú)果把周(zhōu)期缩短到二季度迄今的(de)短短一个(gè)半月，日股的(de)涨(zhǎng)幅更是在(zài)全球主要股(gǔ)指中几无敌手(shǒu)……

　　日股为(wèi)何能一举领涨全球(qiú)？对于许多(duō)国(guó)际市场的投资者而言，近来提到日股的优异表现，脑海中第一时间(jiān)浮(fú)现出的，无疑都是(shì)“股(gǔ)神(shén)”巴菲特在上月对日本市场表现出的强烈(liè)投资(zī)意愿。正是巴菲(fēi)特进一步增持了(le)日本五大商社仓位，令越来越多的业内人士开始注意(yì)到这一全(quán)球第(dì)三(sān)大经济体的巨大(dà)投资机会。

　　不过，日股本轮爆发(fā)背后(hòu)的成功(gōng)秘诀，真的仅(jǐn)仅(jǐn)只是获得(dé)了“股神(shén)”的青睐吗(ma)？

　　答案显(xiǎn)然(rán)没(méi)那么简单！事实上，在M&；；G Investments亚(yà)太股票团队(duì)联席主管Carl Vine看来，并不是巴(bā)菲特的(de)出(chū)现让日股变得(dé)吸引人。巴菲特所看到的（机会）其实也正是其(qí)他人眼下正在看到的，人们对日股的(de)前景正(zhèng)感到非常兴奋！

　　至于究竟有哪些因素在推动着日股上涨？“干货”其(qí)实有很(hěn)多(duō)……

　　狂热的外资买需

　　根据东京证券交易所（Tokyo Stock Exchange）的(de)数据(jù)显示(shì)，外国(guó)投资者目(mù)前已经(jīng)连续第六周成为了日本股票的净(jìng)买(mǎi)家。在此期间(jiān)，外国投资者大举涌入了(le)日股股票和期货市场，净流入逾300亿美元，是(shì)过(guò)去10年最大规模的资金(jīn)流入之一。

　　根(gēn)据(jù)交易所的数据，在截至5月12日的最(zuì)近一周内，海外(wài)交易者又(yòu)净买入了价值(zhí)7810亿(yì)日元（约合57亿(yì)美元）的股票和(hé)期货。

　　杰富瑞日本股票策略(lüè)师Shrikant Kale表(biǎo)示，自2012年(nián)“安倍(bèi)经济学”时代初期以来，他(tā)就从未见过(guò)外国投资者(zhě)对(duì)日本如此感兴趣。

　　在欧美银行(xíng)系统不稳(wěn)定和信用紧缩风险(xiǎn)的(de)笼罩(zhào)下，越来越多的(de)海外投资(zī)者似乎看到了日(rì)本股市作为避险地的“稳定性”。日本(běn)股票(piào)给人的长(zhǎng)期低(dī)迷印(yìn)象正在(zài)减(jiǎn)弱，持续稳定在1美(měi)元(yuán)兑换130日元的日元汇率、以及(jí)股神巴菲特对日(rì)本五大(dà)商社的增持，也令不少海外投资者(zhě)对(duì)投资日本(běn)产生了更多的兴趣。

　　高(gāo)盛日(rì)本公(gōng)司就表示，近(jìn)来(lái)已受到了(le)越来越多(duō)平时不太关注日本(běn)市场的海外(wài)投资者的咨询。不少海(hǎi)外投资者在看到日(rì)本(běn)股市的涨幅(fú)超过美(měi)股后，开始调查其(qí)中的(de)原因，他们的建仓买入又进(jìn)一步促使股市上涨，形(xíng)成(chéng)了目前的良(liáng)性(xìng)循环。

　　一个值得留意的现(xiàn)象是(shì)，在巴菲特上月公开表态力挺日股(gǔ)后，包括(kuò)对冲(chōng)基(jī)金(jīn)Point72、Citadel、黑石(shí)、KKR等(děng)在内华尔街(jiē不积跬步到底读gui还是kui，日积跬步以至千里是啥意思)资本也(yě)已相继(jì)造访日(rì)本。这些海外资金有意复制巴(bā)菲特的策(cè)略(lüè)，通(tōng)过低成(chéng)本日元融资押(yā)注高(gāo)股息日(rì)元资产。

　　其实，巴菲特(tè)在日(rì)本五大商社上(shàng)的加大投资(zī)，也存(cún)在着在国际市场上分(fēn)散(sàn)投资对象的想法。虽然(rán)巴菲特相信(xìn)美(měi)国的增长潜(qián)力(lì)，但(dàn)过度(dù)集中会产生风险。

　　嘉信(xìn)理(lǐ)财（Charles Schwab）首席全球投资策略师Jeff Kleintop指出，日本股市的回报率是在波动性(xìng)远低于美国科技股的情况下实现的。这意味着日本股市对美国投(tóu)资者来(lái)说应该颇有吸引力。对美国(guó)债务上限的(de)担忧可能也刺激(jī)了一些“末日准备者”涌入日本股市，以此作(zuò)为(wèi)避险手段。

　　法国兴业银行(xíng)分析师Frank Benzimra和Tsutomu Saito等(děng)人在周二的(de)一份报告中也表示，“外资(zī)的回归是日本股市复苏的重要标志。（我们）将(jiāng)继续对日本股票维(wéi)持超配，并偏向银行(xíng)、金融和价(jià)值股的投(tóu)资。”

　　深层次(cì)的企(qǐ)业(yè)治理(lǐ)变革

　　当然，在(zài)海(hǎi)外(wài)投资者(zhě)今(jīn)年对日本产生兴(xīng)趣之前，他们此前在这(zhè)片“失落地带”曾(céng)经(jīng)历(lì)过长达(dá)数十年虚(xū)假的曙光和令人失望的(de)低(dī)回报。那么这一次，即(jí)便有(yǒu)着避险和多元化分散投资的(de)需(xū)求，他们又为何铁了(le)心一(yī)定要来日本市场？日本(běn)市(shì)场的吸引(yǐn)力就一定(dìng)远超全球其(qí)他地区吗？

　　这(zhè)便不得不提(tí)日(rì)本市场(chǎng)眼下正经历的一场(chǎng)“蜕变”了！

　　金(jīn)融服务提供(gōng)商Rosenberg Research总裁David Rosenberg表示，日本(běn)股市本轮上涨的主(zhǔ)要原因还源于治(zhì)理标准的提高，以及企业(yè)部(bù)门(mén)推动向股东(dōng)返还现金。日本多年的公司(sī)治理(lǐ)改(gǎi)革已开始见效(xiào)，这项(xiàng)改革最初由(yóu)已故前首相(xiāng)安倍(bèi)晋(jìn)三倡导。

　　Rosenberg指出，目前日(rì)本(běn)企业的派息已大幅(fú)增(zēng)加，在截至今(jīn)年3月的(de)财年(nián)中(zhōng)，日本企业宣布(bù)的回购规模(mó)已飙升至9.7万亿日元（合714亿美元）的(de)历史最(zuì)高水(shuǐ)平。

　　Rosenberg还发现(xiàn)，近50％的(de)日本(běn)公司资产负债表上有净现金(jīn)，而美国的(de)这一(yī)比例只(zhǐ)有20％多一点；东证指数成分股公司中约有54％的公(gōng)司(sī)股(gǔ)价低(dī)于每股账面价值，而(ér)标普500指数成分股中这一比例仅为7％。单从市(shì)净(jìng)率等(děng)估值(zhí)指标来看，这就为日本(běn)股市(shì)提供了(le)更坚(jiān)实的底部(bù)和(hé)更高(gāo)的上限。

　　今(jīn)年3月底，东京(jīng)证券交易所为了改变股(gǔ)价跌破每股(gǔ)净(jìng)资产——市净率低(dī)于1倍的情况，还请求(qiú)上市企(qǐ)业在意识到(dào)资本成本(běn)的(de)前提下推(tuī)进经营(yíng)并公布改善(shàn)方案(àn)等。

　　与此相(xiāng)呼应(yīng)的行(xíng不积跬步到底读gui还是kui，日积跬步以至千里是啥意思)动已开始扩大。4月下旬，JVC建伍株(zhū)式会社推出了力争“早(zǎo)日实现市净(jìng)率超过1倍”的中期经营计划和(hé)股票回购，股价(jià)随后大涨近(jìn)4成。清水建设株式会社(shè)4月下(xià)旬也宣布(bù)了上限200亿日元(yuán)的股票(piào)回购(gòu)和积极压缩政策(cè)性持股(gǔ)的(de)方针，该公司(sī)股价随后上涨了10％。

　　包括软银、丰(fēng)田汽(qì)车、三菱商事在内的日本龙头企业在(zài)近期公布财报时，也均宣布了(le)新的股票回(huí)购计划。不少(shǎo)分(fēn)析师(shī)预计，到(dào)今年5月(yuè)底，各(gè)日本上市公司(sī)的回(huí)购规模将(jiāng)进(jìn)一步创(chuàng)下新纪录。

　　高盛(shèng)首席日本股(gǔ)票(piào)策(cè)略师Bruce Kirk表示：“（东京证交所(suǒ)）主题正引起许多海外投(tóu)资者(zhě)的共鸣，他们开始(shǐ)看到这方面(miàn)的有利证据。在交易所这些变(biàn)化(huà)的推动(dòng)下(xià)，许(xǔ)多公司正在回购股(gǔ)份，厘清(qīng)经常(cháng)令人困(kùn)惑(huò)的交(jiāo)叉持股，并(bìng)在定期公(gōng)开会议之前与股东进行更密切的接触。”

　　对冲基金(jīn)集(jí)团Man GLG日本股票主管Jeff Atherton也(yě)表(biǎo)示(shì)，东京证(zhèng)交所的鼓励意味(wèi)着(zhe)“过去两(liǎng)年在这方面发生的事情比过去(qù)30年(nián)还要(yào)多”，这是股市充满活力表现(xiàn)的最大单一原因(yīn)。他们对提高(gāo)股本回报率有着(zhe)坚定的(de)态(tài)度，希望市值上升。

　　宽货币、稳(wěn)经济(jì)

　　最(zuì)后，日本央行目前依(yī)然(rán)宽(kuān)松(sōng)的货币(bì)政策和日本相对稳健的经济(jì)基本面，显然也对日股的表现构成了提振(zhèn)。

　　尽管新行长植田和男上月已(yǐ)走马上(shàng)任，但日(rì)本央行暂时(shí)仍(réng)未改变其大规模的货币宽松路(lù)线。即便(biàn)日本(běn)通货(huò)膨胀率(lǜ)超过(guò)了央行2％的目标，但植(zhí)田和男依然强调，“还(hái)不能放心(xīn)地说通胀（达到了(le)央行目(mù)标）”。

　　相比(bǐ)之下，欧美央行今(jīn)年上半(bàn)年还在持续加息，并已被迫在物价与经济稳定之间(jiān)作出(chū)艰(jiān)难抉择。继续宽(kuān)松的日本央(yāng)行眼下依然处于能(néng)让海外投资(zī)者放心购(gòu)买的状态。

　　日本宏观经济的表(biǎo)现目前也相对更为稳健。日(rì)本内阁府(fǔ)17日公布的(de)数据(jù)显示，今年前(qián)三(sān)个月日本国内生(shēng)产(chǎn)总(zǒng)值（GDP）折合成年(nián)率增长1.6％，创下了近三(sān)个(gè)季(jì)度以来新高。

　　日本国家(jiā)旅游局表示(shì)，受益(yì)于中国(guó)放(fàng)宽(kuān)旅行限(xiàn)制，4月商务和休闲外国游客人数(shù)从此(cǐ)前的182万(wàn)攀升至195万。高盛策略(lüè)师在报(bào)告中(zhōng)指出，考虑到入境旅游业(yè)复苏、强(qiáng)劲资本(běn)支(zhī)出计划(huà)和日本央行(xíng)持续宽松等(děng)积(jī)极因素(sù)，日本这个世界第三(sān)大经济体的前景十分强劲(jìn)。

　　值得一(yī)提(tí)的(de)是，从(cóng)经(jīng)济合作与(yǔ)发(fā)展组织的经济前(qián)景指数来看，日本目前是七国集团中唯一一个超过临界线(xiàn)100的。

　　日本第三大在线(xiàn)经(jīng)纪商Monex的首席策略师Takashi Hiroki表(biǎo)示，日本(běn)企业(yè)的业(yè)绩似乎相当不(bù)错(cuò)，重要(yào)的汽车行(xíng)业预计利(lì)润将增(zēng)长。以内(nèi)需为导向的企(qǐ)业正受益于入境游增长的前景，而大型银(yín)行(xíng)也(yě)获得了丰厚的收益。预计日本股市到今年(nián)年底将进一步(bù)上涨10％或更多。

　　里昂证券也认为，日本(běn)股市今年的涨势或将延续下去，因盈(yíng)利增(zēng)长、股(gǔ)票回购和估值仍(réng)处(chù)于低位吸引了买(mǎi)家，巴菲(fēi)特的(de)认可、公司治理的改善均提(tí)振了(le)市场，而(ér)企业财报(bào)的不俗表现(xiàn)或(huò)有望成为最新的上(shàng)行催化(huà)剂(jì)。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 不积跬步到底读gui还是kui，日积跬步以至千里是啥意思