个(gè)人养老金业务试点(diǎn)落地半年，你参(cān)与了吗？

　　自去(qù)年11月27日开始，个(gè)人养老金开始进入为期一(yī)年的试(shì)点，在全国选(xuǎn)取了36个试点城市和地区进行推进。据(jù)人力(lì)资源和社(shè)会保障部数据(jù)显示，截至今年3月(yuè)末，个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金开户数量(lià现在的00后女的为什么都平胸，为什么现在女孩都平胸ng)达到3324万(wàn)，市场空(kōng)间初步打开。

　　作为个人(rén)养老(lǎo)金(jīn)业务的代销(xiāo)主渠道(dào)之一(yī)，证券公司凭借其与权益产(chǎn)品的紧(jǐn)密联(lián)系和与投资者的(de)深度(dù)了(le)解，在养老基金销售方面已有多方实(shí)践(jiàn)。时值个人养(yǎng)老金业务试点推(tuī)行半年之际(jì)，中国(guó)基(jī)金(jīn)报记者深入(rù)多家(jiā)券(quàn)商(shāng)，了解个人养(yǎng)老金(jīn)代销中的“苦与(yǔ)乐”。

　　发(fā)挥(huī)财富管理优(yōu)势(shì)

　　券商深耕(gēng)个人养老金市场

　　中国基金报(bào)记(jì)者 闫晶(jīng)滢

　　试(shì)点(diǎn)半年(nián)以来，个(gè)人养老金(jīn)业务正在获得更(gèng)多(duō)证券(quàn)公司的重视。

　　早在去年11月(yuè)个人养(yǎng)老金试点落地，14家券商获得(dé)代(dài)销资格。截至今年3月31日，证监(jiān)会更新名(míng)录中个人养老金基金数量增加至143只，券商数量(liàng)扩容至18家(jiā)，平安证券、安信证券及中信证券（山东）、中(zhōng)信(xìn)证券华(huá)南新增获批。

　　作(zuò)为公募基金最主要的代销(xiāo)方之一，证(zhèng)券(quàn)公司在个人养(yǎng)老金业务试点的(de)铺开(kāi)和推广中持续发(fā)力，个人养老金业务(wù)也成为大型(xíng)券商(shāng)们财富管理转型的重(zhòng)要抓手(shǒu)。通过精心布局产品及渠(qú)道，与(yǔ)基(jī)金投(tóu)顾服务结合，试点券商充(chōng)分发(fā)挥财富管理优势，做“精”养老基金销(xiāo)售。

　　产品布(bù)局：要全更要精(jīng)

　　投顾大有(yǒu)可为(wèi)

　　目前，个人养老金可投资的产品主要有四类：银(yín)行理财、储蓄存款、养老保险、公募基金。据人社部(bù)个人养(yǎng)老金产(chǎn)品名录(lù)显示，当前上线个人养(yǎng)老(lǎo)金产品共有652只，其中储蓄类产(chǎn)品(pǐn)、理财类产品、基金类产品、保险(xiǎn)类产品分别(bié)为465只(zhǐ)、18只、137只(zhǐ)、32只(zhǐ)。

　　相比(bǐ)之下，证(zhèng)券公司代(dài)销个人养老金产品资格受到明显限(xiàn)制，仅部分具(jù)备保险(xiǎn)兼业(yè)代理牌照的证券(quàn)公(gōng)司可销(xiāo)售养老保险，大多数试点券(quàn)商将视线聚(jù)焦于公(gōng)募基金上进行重点开拓，发(fā)力“全(quán)布局”。

　　例如(rú)，海通证券在2022年年报中表示，其顺利获得(dé)首批个(gè)人养老金基金销售(shòu)资(zī)格，完成(chéng)全部40家基金(jīn)管理公司共计(jì)126只个人养老金基(jī)金产品的上线，基本实(shí)现个(gè)人(rén)养(yǎng)老金公(gōng)募(mù)基金产品(pǐn)全覆盖。

　　中信(xìn)建投个人养老(lǎo)金业务负责人向中(zhōng)国(guó)基金报记(jì)者介(jiè)绍称，中信(xìn)建投已引进华夏(xià)基(jī)金等(děng)发(fā)行养老基金管理人的137只Y份额产(chǎn)品，后续将不断完善产品(pǐn)池。东方(fāng)证券亦(yì)表示(shì)，目(mù)前已基(jī)本实现了(le)养(yǎng)老公募(mù)基金的全覆(fù)盖。

　　银河证券相关业务负(fù)责(zé)人指出，从(cóng)客户服(fú)务办理的(de)角度看，大部分客户更愿意(yì)在产品货架丰富的(de)机构办理个人养老金业务。因此(cǐ)在服务体(tǐ)系的基础架构上，风格多样(yàng)、风险收益多元的产品货架能够带(dài)给客户更好的(de)服务办理体验，产品(pǐn)布局的“全面”是个(gè)人养老金(jīn)业务的基础。

　　与此同时(shí)，从客户(hù)投资选择(zé)的角度讲(jiǎng)，大部(bù)分客户(hù)对于金融产品的特征和策略(lüè)的认知、对(duì)自身投资(zī)能(néng)力(lì)、投资(zī)意愿、投(tóu)资目的(de)的认(rèn)知较为模(mó)糊。帮助(zhù)客户做(zuò)好(hǎo)“养老(lǎo)规划(huà)”、协助客(kè)户筛(shāi)选“合适的产品”，就(jiù)成为服务机构的“核(hé)心(xīn)竞争(zhēng)力”。在全面引入个(gè)人养老金可投资(zī)的产品类型(xíng)的基础上，各(gè)家机构需要深入、充分、严谨地研究每类产品的(de)特性(xìng)；结合(hé)存量客户(hù)的个(gè)性化画(huà)像和客(kè)户特点，为(wèi)客户提供切实可行(xíng)的产品评估体系(xì)和(hé)养老规划方(fāng)案。

　　实际上，对(duì)于个人投资(zī)者(zhě)来说，当前阶段认可(kě)并开通个人养老金账户的理(lǐ)由(yóu)，一(yī)是来自(zì)开户渠道的多重(zhòng)福利动员，二是个(gè)人(rén)养老金(jīn)带(dài)来(lái)的个税抵扣优惠。但不(bù)可否(fǒu)认的(de)是，虽(suī)然开户(hù)数量众(zhòng)多，但缴存比率仍不理想。

　　由于个人养老金退休(xiū)后才能取出(chū)，这(zhè)每年12000元自然(rán)是需要在(zài)账户(hù)内(nèi)充分利用长期投资，但如何(hé)投(tóu)资也令不少投资者(zhě)犯难：买什么(me)、买多(duō)少，在哪买、怎(zěn)么买，选择越多(duō)，困难越多。现有养老(lǎo)产品的选(xuǎn)择已(yǐ)令(lìng)投(tóu)资者(zhě)目不暇接，如(rú)何让投资者选择到(dào)适合自己(jǐ)的产(chǎn)品，证券公司(sī)的(de)投顾力量大有可为。

　　“中信建投拥有近万名高素质(zhì)的投(tóu)资顾问，帮助客户甄选适(shì)合(hé)自身(shēn)的(de)养老产(chǎn)品，做好养老规划和资产配(pèi)置(zhì)，做到客(kè)户的(de)‘好医(yī)生’。”前述负责人称，中信建投采取线(xiàn)上线下相结(jié)合的方式，注重(zhòng)交(jiāo)流和(hé)体(tǐ)验，为客户提供有温度(dù)的专业服(fú)务。

　　国泰(tài)君安在推广个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)业务时曾介绍，其结合个(gè)人养老金基金特点，细化形成“甄选100个(gè)人(rén)养老金基(jī)金评价标准”，综合基(jī)金公司治(zhì)理水平、投研能力(lì)、业绩评价、风险(xiǎn)管(guǎn)理、声誉口碑(bēi)量化评价，优选(xuǎn)值得信赖的养老(lǎo)金基金；选出“综合(hé)优选”、“养老专(zhuān)家”、“投研大咖”、“风险收益性价比”、“聚焦(jiāo)股(gǔ)息”等特(tè)色养老金基金产品清(qīng)单，满(mǎn)足养(yǎng)老金客(kè)户个(gè)性化养老需(xū)求。

　　渠道：打(dǎ)造“一站(zhàn)式”养老

　　拓展“上门服务”企业员工

　　不得(dé)不(bù)承认的是，虽然(rán)证券公司营业网(wǎng)点数量在“金融(róng)圈”内并不算(suàn)少，但远难以与大型商业(yè)银行的优势(shì)相匹敌。

　　此前(qián)兴业银行召开的2022年(nián)报发布会上，该行高管透露，截至2022年末，该行已经(jīng)累计开立个(gè)人养老金账户229.16万户(hù)，位列(liè)全行业第三位，市场占有率超10％，仅次于建设(shè)银(yín)行和工商银行。相比之下，鲜有券商(shāng)愿意公布投资者通过其渠道(dào)开(kāi)通个(gè)人养老金账户的情况。

　　产品方面，国家(jiā)社(shè)会保险(xiǎn)公共服务平台(tái)上仅可查询商业(yè)银行(xíng)个人养老金业务开办情(qíng)况。其(qí)中(zhōng)显示，23家获准开办个人养老金(jīn)业务的银行中，有(yǒu)22家开设了资(zī)金(jīn)账户和储蓄(xù)交易业务，8家同时开(kāi)展了基(jī)金交易业务、保险交(jiāo)易业(yè)务和理财(cái)交易业(yè)务(wù)。

　　与大型商业银行所拥(yōng)有(yǒu)的产品和渠(qú)道优势相(xiāng)比，证券公司个人养(yǎng)老金业务的(de)规模相对有限，仍处于积极开拓(tuò)阶(jiē)段。

　　不过(guò)，虽然网点数量难以比拼，但券商发力个人养(yǎng)老金业(yè)务，自有其独特“打(dǎ)法”。记者注意到，多家券商在(zài)推广个人养老金业(yè)务时，将“一站式”服务作为宣(xuān)传重点(diǎn)。

　　例如，国(guó)泰君安此前(qián)表示，其个人养(yǎng)老金(jīn)业务从引导客户形成(chéng)科学(xué)养(yǎng)老理财观念的长(zhǎng)远视角(jiǎo)出(chū)发，为客户提供从产品策略、到产(chǎn)品优选、再到组合配(pèi)置的全周期专(zhuān)业资配服务和一站式的产品选择。中信证券亦(yì)推出个人养老金(jīn)投资(zī)一站(zhàn)式解决方(fāng)案“信养计划”，为(wèi)客户(hù)提(tí)供含账(zhàng)户管理、资产配置、服务陪伴于一体(tǐ)的个人养老金投资综合服务。

　　除了(le)“引进(jìn)来”并全(quán)方位(wèi)服务(wù)投资者外，“走出去”也是部分券商开拓个(gè)人养老金(jīn)业务的解(jiě)决方案。东方证(zhèng)券(quàn)副总裁徐海宁向记者介绍，东方证券基于对(duì)个人养老金目标客(kè)群的深入研究，将开(kāi)发大中型企业作为个(gè)人(rén)养老金客(kè)户拓(tuò)展的(de)重点方向，制定了(le)“上海(hǎi)深度、全国广度”的推广计划。

　　具体而言(yán)，东方证券协同系统内成员公(gōng)司开展(zhǎn)走进企业推广个(gè)人(rén)养老金活(huó)动，为企业单位员工提供个(gè)人养老金(jīn)上门(mén)服务，免去(qù)客户前(qián)往(wǎng)营业厅办理业务路上花费(fèi)的时间(jiān)，提高(gāo)服务效率，节约客户时间。展业初期组织了超过100场的个人养(yǎng)老金(jīn)走进(jìn)企业(yè)服(fú)务活动，覆盖(gài)企业员工近万人。

　　个人养老(lǎo)金制度试点(diǎn)半(bàn)年

　　持有体验(yàn)成产品胜负手

　　中国基金报(bào)记者曹(cáo)雯璟

　　去年11月(yuè)下旬，券商代销个(gè)人养老金业务“开闸”，多家获(huò)资质的机构正式展业，逐鹿个人养老(lǎo)金市场(chǎng)。如(rú)今，个人养(yǎng)老金制(zhì)度实施已有半年(nián)，相关产品的(de)收益(yì)率和回(huí)撤情况、产(chǎn)品能否真正(zhèng)满足养老诉求等问题(tí)，持续成为市场关注(zhù)焦点(diǎn)。

　　多(duō)位(wèi)券商业内人士表示(shì)，由于(yú)资金“只进不出”，认购(gòu)的产品(pǐn)又是为了(le)满足养老需(xū)求，投(tóu)资者更(gèng)希望能实现低波动(dòng)、低回撤(chè)。如何(hé)做到从中长(zhǎng)期保值(zhí)增值同时(shí)又让客户体验良好是个人养(yǎng)老产品成败的(de)关(guān)键(jiàn)。

　　提(tí)供更匹配的养(yǎng)老产品(pǐn)

　　同时(shí)服务(wù)上寻求创新突破(pò)

　　眼下，个人养老金业务(wù)已(yǐ)然成为券商(shāng)财(cái)富管理转(zhuǎn)型的核心方向之一。通过(guò)不断(duàn)完善客户服务体系，满(mǎn)足客户多层次金(jīn)融需求(qiú)，促进财富管理业(yè)务高(gāo)质量发展，券(quàn)商在业(yè)务内涵上正不(bù)断挖潜。

　　多名券商业内人士表示，在客(kè)户分类服务方面(miàn)，会根据国家政策(cè)选择社保(bǎo)关(guān)系(xì)在先(xiān)行城市（地区(qū)）、能享受(shòu)税优(yōu)且对税优敏感、对(duì)理财(cái)有初(chū)步认知的客户进行第(dì)一阶段的重点服(fú)务，对其他客(kè)户会(huì)随着试点(diǎn)扩大和客户画像的覆盖(gài)进行(xíng)后续服务。

　　东方(fāng)证券副总(zǒng)裁徐海宁表示，证(zhèng)券公司可重点关注企事业单(dān)位(wèi)员(yuán)工，特别是大中型城(chéng)市(shì)具有一(yī)定经营规(guī)模的企业(yè)员(yuán)工，他们能够享受个税(shuì)抵扣的优势，具备一定投(tóu)资意识和财务认知；这类人群(qún)对未来退休有(yǒu)一定(dìng)的规划和(hé)想法。

　　同时，由于个人养老金是一个(gè)增量市(shì)场，对证(zhèng)券(quàn)公司而言，针(zhēn)对潜(qián)在客群可以全(quán)市场(chǎng)覆盖。证券公司可以通过投研优势和专业(yè)投顾队(duì)伍(wǔ)，创造更(gèng)多养老投(tóu)资场景，跟踪了(le)解客户的风险(xiǎn)偏好，结合(hé)稳健、平衡、积极等不(bù)同风险类型的养(yǎng)老基金，帮助客户建立个人养老(lǎo)金投资计划(huà)。此外(wài)，证券公司可以通过加强顾(gù)问服务(wù)，帮(bāng)助客户有效应对投资组合净值(zhí)的波动，引(yǐn)导客(kè)户(hù)持续参与养老金投资，提升客户(hù)养老(lǎo)投资的获得(dé)感、体验(yàn)感(gǎn)。

　　银河证券相(xiāng)关(guān)业务负责人(rén)表示，会针对不(bù)同(tóng)风(fēng)险承受能力、不同年龄结构和不(bù)同资(zī)金体量制定个性化养老策(cè)略。比如对每年享税优的1.2万(wàn)个人养老金，为(wèi)居(jū)民（无需开户）提供(gōng)符合监管部(bù)门要求的(de)金融机构(gòu)和金融产品清单、通(tōng)俗易懂(dǒng)的“养(yǎng)老看隔壁(bì)”理财案(àn)例、养(yǎng)老讲堂(táng)等信(xìn)息和(hé)交易服务；对(duì)1.2万之外的资金，提(tí)供更丰富的“安养(yǎng)计划plus”养老金融服(fú)务，包括养老计(jì)算(suàn)器(qì)、个性化的补充(chōng)养老解决方案、定期的养(yǎng)老方案跟踪报告以及养老直播服(fú)务，做好(hǎo)“老百姓身(shēn)边的养老专(zhuān)家”。

　　在服务创新(xīn)方面，徐海宁认(rèn)为，证(zhèng)券公司需要有长远眼光，打造增量市场(chǎng)，承担起构建(jiàn)养老金第三(sān)支柱的重要(yào)使命。

　　第一，在获(huò)客及投(tóu)教(jiào)方面，应加大资(zī)源投入，通过教育和陪(péi)伴，提高(gāo)客户对个(gè)人养老(lǎo)金(jīn)的认知。走进企(qǐ)事业单位，通过上门服务的(de)方(fāng)式触达企业(yè)和(hé)客(kè)户，举办专题讲座(zuò)、在线(xiàn)研讨会和投(tóu)资(zī)教育活动，帮助客户了解个人养老金的重(zhòng)要性、投资策略和长期规划，激(jī)发(fā)客户对个(gè)人(rén)养老金(jīn)产品的兴趣和参与度。

　　第(dì)二，在App服(fú)务功能(néng)优化方面，建立(lì)内容丰(fēng)富的一站式(shì)个人(rén)养老(lǎo)金专(zhuān)区(qū)，既包括产品购买、定投、持仓查询等(děng)基(jī)础功能，提供丰(fēng)富(fù)的养老资讯和实用(yòng)养老工具（如节税计算器），加强与(yǔ)客户的深度互动。

　　第三，在金(jīn)融(róng)科技应用方(fāng)面(miàn)，引入(rù)智能(néng)科技(jì)和人工(gōng)智能(néng)技(jì)术，通(tōng)过(guò)数据分析和(hé)算(suàn)法模型(xíng)，根据客户的风险承受能力(lì)、资产状况(kuàng)和(hé)目标退休年(nián)限，定制(zhì)化推荐养老金产品组合，并提供实(shí)时投资(zī)组合跟踪和(hé)风险管理工具，帮(bāng)助客户(hù)更好地实(shí)现养老投资保(bǎo)值增值。

　　中(zhōng)信建投个人养老金相关业务负责人则(zé)表(biǎo)示，可以通过“人(rén)+科技”，在大数据智能(néng)客户分析系(xì)统(tǒng)的基础上，可以针对不同养老诉求的客(kè)户达成“千人千面”的个性化服务，人是“1”，科(kē)技（线(xiàn)上与线下结合）是后(hòu)面的“0”，二(èr)者(zhě)有机结合(hé)，为不同生命周期和年龄阶段的(de)客户提供专业的、一对一的养老配置服务。

　　运行半年七成收益告负

　　客户体验成(chéng)产品胜负手

　　个人养老金制度(dù)实施已有(yǒu)半年，产品收益和回撤率大不大？产品能不能满足(zú)真正的养老诉求(qiú)？这些问题都是投资者的重要(yào)关(guān)注点。

　　记者注意到(dào)，目前养老目标基金(jīn)的整体收益水平并(bìng)不乐(lè)观。Wind数据显示，全市场(chǎng)149只公募养(yǎng)老(lǎo)基金产品，近(jìn)七成收益告负(fù)。其中，业绩垫底的一只个人养老(lǎo)目(mù)标基(jī)金(jīn)自成立(lì)以来(lái)回报(bào)为(wèi)-7.27％，此外，还有超20只(zhǐ)产(chǎn)品收益在-3％左右。

　　而(ér)业绩表现较(jiào)好的有平安(ān)稳健养老一(yī)年Y、中欧预见养(yǎng)老2025一年持有（FOF）Y自去年11月成立以来(lái)回(huí)报均为3.15％，紧随其后的(de)是(shì)兴(xīng)全安泰稳健养老一(yī)年持有Y，自(zì)成立以来回报为2％，另有富国、万家、华宝、景(jǐng)顺长城、南(nán)方、华夏等旗下超(chāo)10只养老目(mù)标(biāo)基金收益在1％以上(shàng)。

　　多位券商业内人士表示，由于(yú)资金“只进不出”，认购的产品(pǐn)又是为了满足养老需求，投资者更希望能实现低波动、低(dī)回撤。如何做到从中(zhōng)长(zhǎng)期保值增值同时(shí)又让客户(hù)体验良好是个人(rén)养老产(chǎn)品成败(bài)的核心。

　　“养老(lǎo)属性(xìng)的产品应(yīng)力争为客户保值增值，否则将违背客户通过(guò)投(tóu)资(zī)达到‘养老目的’的初衷(zhōng)。”银(yín)河证券相关业务负责人介绍，目前(qián)个人养(yǎng)老金可投资的4类产(chǎn)品(pǐn)风险收(shōu)益特(tè)点(diǎn)明显，有的类别更侧重本(běn)金安全、有的类别更(gèng)侧重资产增值；但同时，每个类别很(hěn)难做到在保(bǎo)证其特点达到的同时又规避掉该类产品(pǐn)的风险或缺(quē)陷。“从不同客(kè)群情况来看，低波低回撤对于离退(tuì)休时点较(jiào)近的投资(zī)者比较合适，性价(jià)比高的中波(bō)动中回撤、高波动(dòng)高(gāo)回撤特征产品(pǐn)对于还(hái)有20-30年才(cái)退休的投资者也是(shì)可(kě)以选择的(de)，拉长周期(qī)看也能满足客户养老(lǎo)类资(zī)金的保值增值效果。”

　　为(wèi)达到上述(shù)两个目的，前提是有(yǒu)一(yī)套完(wán)整(zhěng)、自洽、适用(yòng)、有效且动(dòng)态适配(pèi)的产(chǎn)品评价体系(xì)，通过该(gāi)体(tǐ)系的评价(jià)，能较为清晰地区分(fēn)出产品的“性价(jià)比”（如风险收益(yì)比等）、能(néng)公平、公正地对(duì)同类或者同策(cè)略产品进行综合(hé)评判。如(rú)此(cǐ)，才能(néng)真正将好的产品、合(hé)适的产品推荐给合适的客(kè)户群体。

　　“养老组合(hé)基金(jīn)分为目标风险型和目标日期型两(liǎng)大类，投资者可以根据自(zì)身(shēn)投资目标(biāo)和风险(xiǎn)承受能力选择(zé)具体(tǐ)的产品(pǐn)。比如低风险偏好的(de)客户可选(xuǎn)择目(mù)标日期型(xíng)中的(de)稳(wěn)健(jiàn)类产品(pǐn)，通过严格控制股(gǔ)票(piào)资产(chǎn)仓位降低产品(pǐn)波(bō)动，带给客户相对稳(wěn)健的收益。”徐海宁表示(shì)，目(mù)前我国(guó)城镇职工养老(lǎo)金替代率尚有不足，根(gēn)据国际经验，如果退休(xiū)后的(de)养老金(jīn)替代率(lǜ)大(dà)于70％，即可维(wéi)持退休前的生活水(shuǐ)平，养老(lǎo)金投(tóu)资(zī)的增值功能也是一个重要考量。由(yóu)于个(gè)人养老金取用需(xū)要达到年龄等条(tiáo)件，投资资金具有长期性，可以达到几(jǐ)十(shí)年，能够承受(shòu)一(yī)定的短(duǎn)期(qī)波动，对于(yú)追(zhuī)求长期投资(zī)收(shōu)益的客户，可以配置一定高比(bǐ)例资金在权益型资产上，实现养老投资的保(bǎo)值增值目标。

　　中信建投个人(rén)养老金(jīn)相关(guān)业务(wù)负责人也认为，个(gè)人养老金(jīn)产(chǎn)品具有一定(dìng)的普惠金融属性，需要关注老百姓(xìng)长(zhǎng)期(qī)保值增值的养老需求。站在资产角度，想要(yào)实现长(zhǎng)期资金的稳健投(tóu)资回(huí)报(bào)，资产配置不(bù)可或缺(quē)。通过投资不同品种、不(bù)同收(shōu)益特(tè)征、低相关性的(de)金融资产，有助(zhù)于(yú)实现风险分散、降低总体(tǐ)波动，从而更好地(dì)满(mǎn)足投资(zī)者的养老(lǎo)投资目标。

　　推动个人养老(lǎo)金业务(wù)高质量发展

　　道阻且长

　　在个人养老金(jīn)业务积极发展的(de)同时，与渠(qú)道网点(diǎn)和客户(hù)众多的银行等机构相(xiāng)比，券商如何突破自身(shēn)瓶颈，实(shí)现差异(yì)化的发展，可以说(shuō)是“道阻且长”。

　　银河证券相关(guān)业务(wù)负责人表示，银(yín)行、券商、基(jī)金独(dú)立销售机(jī)构都可参与(yǔ)到为客户(hù)提供个人(rén)养老基金服务，几类(lèi)机构优势互补(bǔ)，严格意义上说是竞(jìng)合而非竞争更非“相杀”关系，每类(lèi)机构或者每家机构可以根据自己(jǐ)的资(zī)源禀赋，充分发(fā)挥自身优(yōu)势(shì)，服务好有(yǒu)养(yǎng)老投资需求的投资者。

　　“在政(zhèng)策上，未(wèi)来还有以下三(sān)方面诉求：一是增强基础(chǔ)设施建(jiàn)设，能在服务时效性上与银(yín)行拉平，提供(gōng)7×24小时的开户、下单(dān)服务；二(èr)是增加产(chǎn)品销售范围，在(zài)养(yǎng)老品类上更加丰富，除特殊(shū)产品外，增加可为客(kè)户提(tí)供的养老产(chǎn)品(pǐn)（如养老理财(cái)）；三(sān)是(shì)明(míng)确养老规划业(yè)务合规性，为不(bù)同的(de)客户提供基(jī)于客户需求和(hé)画像的养老规划方案(àn)。”上述负责人(rén)提到(dào)。

　　中信建(jiàn)投(tóu)个(gè)人养老金相关业务负(fù)责(zé)人(rén)提(tí)出，当前的政策要求下，客户如果想在券商(shāng)端参(cān)与个人养老金投资(zī)，需要(yào)分别(bié)在银行端、个税(shuì)端进行一系列前序操作步(bù)骤，对(duì)于尚(shàng)不(bù)熟悉业务流程的投(tóu)资者来讲，体验不(bù)太友好。

　　“此外，由于政策对(duì)代(dài)销个(gè)人(rén)养老金产(chǎn)品(pǐn)的管(guǎn)理要求，券商暂时无法上线储蓄类、理财(cái)类、保险类产(chǎn)品(pǐn)，可供投资者选择的(de)产品种(zhǒng)类较为单一，难以进一步为投(tóu)资者提供(gōng)更丰富(fù)的(de)个(gè)人养老金配置方(fāng)案。未(wèi)来期待(dài)能够从政策端进一(yī)步简(jiǎn)化投资(zī)者的办理流程(chéng)，提升客户体验；给予(yǔ)券商在多样化(huà)个人(rén)养老金品(pǐn)种的引入和研发上的政策支持，丰(fēng)富客户多(duō)元化的(de)投资选(xuǎn)择(zé)。”该(gāi)负责人称。

　　开(kāi)户热(rè)投(tóu)资冷(lěng)

　　券商发力个人养老第(dì)二曲线

　　中国基(jī)金(jīn)报(bào)记(jì)者(zhě) 莫琳

　　随着个人所得税退税(shuì)的开(kāi)始，不少人发现自(zì)己的退税比去年多了不少，仔细询问(wèn)之下才发现，是因为去年(nián)底开通了个人养老金(jīn)业务，并入了金。这一消息大大(dà)刺激了(le)不少本来不想开户(hù)的年(nián)轻人。

　　根(gēn)据人社部披露的数据，截至今年3月底，个(gè)人养老金(jīn)参(cān)加(jiā)人数达3324万(wàn)人。与(yǔ)3月初的2817万人相(xiāng)比(bǐ)，短(duǎn)短的一个月的时间里，增加(jiā)了500万(wàn)户，开户速度(dù)明显(xiǎn)提升。

　　虽然(rán)开(kāi)户(hù)数快(kuài)速攀升，但是(shì)个人养老(lǎo)金累计缴费(fèi)约200亿元，人均缴费低于1000元。此外，据中国保险资管(guǎn)业(yè)协(xié)会执行副会长兼秘书(shū)长曹德云透露，在(zài)截(jié)至2023年3月开立(lì)个(gè)人养老金账户的三千多万(wàn)人中，仅900多(duō)万人完(wán)成了(le)资金(jīn)储存(cún)。

　　从记者走访的结果(guǒ)来(lái)看(kàn)，个人养老金(jīn)产(chǎn)品的收益率远低于(yú)预期(qī)，是大多人不(bù)愿意入金(jīn)的主要原(yuán)因。而选择(zé)开户(hù)的原因主要(yào)是为了(le)“薅羊(yáng)毛”（金融机构(gòu)出(chū)台了不少吸引客户(hù)开户(hù)的优(yōu)惠政策）。

　　如何解决(jué)“开户热投资(zī)冷”的问题？银(yín)河证券(quàn)相(xiāng)关业务负责人(rén)认为，这是一(yī)个专业活，既需要了解客户(hù)的经(jīng)济(jì)状况、风(fēng)险(xiǎn)偏(piān)好(hǎo)和(hé)养老(lǎo)规划，也需要(yào)业务人员及其所在机(jī)构有比较专业(yè)且(qiě)综(zōng)合的服务能力。

　　也有部分投资者认为(wèi)，个(gè)人养老(lǎo)金产品每年封顶12000元(yuán)，难以充分满(mǎn)足个人或家(jiā)庭(tíng)养老的全面需求(qiú)，还需要结合其他商业(yè)产品等(děng)综(zōng)合考虑；大多数(shù)产品流动性差，难以预防到退休前的应急(jí)资(zī)金需求。

　　从产品(pǐn)端改善“开户热投(tóu)资冷”

　　虽然近半(bàn)年来，个人养老金产品正在逐渐(jiàn)丰富，但是“开户热投资冷”的现象(xiàng)没有(yǒu)随(suí)之发生改变。

　　中国保(bǎo)险资管业协(xié)会执(zhí)行副(fù)会长兼秘书长曹德云在近(jìn)期(qī)举办(bàn)的2023清华(huá)五道口全(quán)球(qiú)金融论坛上表(biǎo)示(shì)，目前个(gè)人养(yǎng)老金试点效果呈“两低三不”漏(lòu)斗状(zhuàng)，即建(jiàn)立账户(hù)人数(sh现在的00后女的为什么都平胸，为什么现在女孩都平胸ù)占基本(běn)养老保险参保人(rén)数比例低、已缴费人数占建立账户人数比例低；产品供应(yīng)不均衡、选购渠道不(bù)畅、民众参(cān)保(bǎo)意愿不强。

　　针对产(chǎn)品供应不(bù)均(jūn)衡的(de)问题，国家(jiā)金融监督(dū)管理总局出手，率(lǜ)先增加养老保(bǎo)险(xiǎn)产(chǎn)品的供给。近日，国家金融监督管理总局已向业内就关于促进专属商业养老(lǎo)保(bǎo)险发(fā)展有关事项征求意(yì)见。根据(jù)征求(qiú)意见稿(gǎo)，专(zhuān)属商业养(yǎng)老保险拟由试(shì)点(diǎn)业务(wù)转为(wèi)常态化业(yè)务。

　　业内人(rén)士表示，随(suí)着专属(shǔ)商业养老保险(xiǎn)转为(wèi)常态化业务，参与(yǔ)该项业务(wù)的险企数量将增(zēng)加不(bù)少(shǎo)。此外，专属商业(yè)养老保(bǎo)险(xiǎn)是对接(jiē)个人养老金制度(dù)的主要保险产品，这意味着个人养老金保险产(chǎn)品名单也将扩容。

　　据(jù)了(le)解，专属商业养老保险采取“保(bǎo)证+浮动”的收益(yì)模式，提供稳健型、进取型两种风格(gé)账户供客户选择。据各家保险公(gōng)司(sī)披露(lù)的专属商业养(yǎng)老保险产品(pǐn)2022年结算(suàn)利率，稳健账户结算利率约4.0％至5.15％，进(jìn)取账户结算(suàn)利率约(yuē)4.5％至5.7％，普遍高于现有(yǒu)的个人养(yǎng)老保险的收益率(lǜ)。

　　在增(zēng)加产品供给的同时，多家金融(róng)机构呼(hū)吁从产(chǎn)品设(shè)计(jì)端解(jiě)决(jué)“开户热投资冷(lěng)”的问题。

　　在银河证券相关业务负(fù)责(zé)人看来，“老龄风(fēng)险”与其(qí)他投资风(fēng)险相(xiāng)比，有(yǒu)其(qí)更(gèng)加突出的特点，包括为退(tuì)休人(rén)群提(tí)供稳(wěn)定安全有保(bǎo)障且抗通胀的收入补(bǔ)充来源、对(duì)冲长(zhǎng)寿(shòu)风险、为高(gāo)龄(líng)人群储备失能养护和医疗(liáo)应急资产、为退休(xiū)人群(qún)规划遗产(chǎn)、将养老投资与养老(lǎo)保(bǎo)障/养老(lǎo)生活无缝对接等。

　　养老金融(róng)产品的(de)设计初心(xīn)，必须切实从客户需(xū)求出(chū)发；养老金融产(chǎn)品的设计理念，必须(xū)紧密(mì)围绕承(chéng)担(dān)、减少(shǎo)或转移上述“老龄(líng)风(fēng)险”主旨；养老金融(róng)产品的(de)设计(jì)成果，应该更多的(de)让利于民、普(pǔ)惠百姓，运用好专业(yè)的金融工具、做(zuò)艰难但长期正确的事。

　　因(yīn)此，能(néng)否设(shè)计出充分利用(yòng)资本市场(chǎng)具(jù)有良(liáng)好增值(zhí)能(néng)力资(zī)产(chǎn)的养老产(chǎn)品取决于(yú)发行人（或管理人）的产(chǎn)品设计(jì)能力和(hé)资(zī)产管理(lǐ)能力。“证(zhèng)券公司作(zuò)为财富管理服务提供商，可以与产品(pǐn)发(fā)行人(rén)（或管理人）合作，根据客户需求设计出(chū)在(zài)养老功(gōng)能方面更有竞争力(lì)的(de)产(chǎn)品”，上述负责(zé)人表示。

　　中(zhōng)信建投也希望(wàng)能参与到具体的(de)产品设计之中。其个人养(yǎng)老业务负(fù)责(zé)人建(jiàn)议，参考(kǎo)部分发(fā)达国家(jiā)的(de)经(jīng)验，未来除了股、债配(pèi)置，或在未来可以(yǐ)考虑增加底层可投(tóu)标的类型，如REITS、衍(yǎn)生品、雪球等另(lìng)类资(zī)产(chǎn)，丰富投资者的可选标(biāo)的，更好地分散投(tóu)资风险。

　　励正(zhèng)集团中国(guó)区总裁张(zhāng)雨(yǔ)萌建议(yì)，应该避免(miǎn)“开空(kōng)账”。也就(jiù)是说，参与者可以直接在(zài)开户的(de)时候做投资选择。这(zhè)样在开户的时候(hòu)就(jiù)可以形成闭环体验。

　　针对参(cān)与个(gè)人养老金可(kě)能面临的流(liú)动性问题，长城(chéng)人寿保险(xiǎn)股(gǔ)份有限公司总(zǒng)经理王玉改(gǎi)近日表示，保险公司可(kě)以通(tōng)过“保单质押贷款(kuǎn)”等多种金融工具来解决客户对短期资金的需求。

　　券商发力个人补充(chōng)养老金融方案

　　此(cǐ)外(wài)，针对(duì)1.2万难以(yǐ)满足(zú)个人或家庭养(yǎng)老的全面需求，多家券商还发力个人养老(lǎo)金(jīn)账(zhàng)户以外的个人补充养老金(jīn)融方(fāng)案，例(lì)如银河证券的(de)“安养(yǎng)计划plus”、中(zhōng)信证券的“信养(yǎng)计划(huà)”等。

　　银(yín)河(hé)证券产(chǎn)品中心副总经理鹿宁(níng)告诉记者(zhě)，目前，银河证券(quàn)已根据在职群体养(yǎng)老(lǎo)规划的长期性、稳健性、安全性等特(tè)点，已(yǐ)退休(xiū)人群养老需(xū)求的流动性、安全性、稳(wěn)健性等特点(diǎn)，设计出多层次、多元化(huà)、个(gè)性化的养老配置方案，积(jī)极履行养老保(bǎo)障社会责任，力争为居(jū)民提(tí)供持续卓越的养(yǎng)老规划与满足不(bù)同养老需求的资产配置服(fú)务。

　　中信证(zhèng)券的“信养计划”则基于(yú)个(gè)人养老场景，引(yǐn)入更丰(fēng)富的养老型年金(jīn)、增额(é)终身(shēn)寿(shòu)等(děng)不同品类产品(pǐn)，覆盖养老收益性资产和保障性资(zī)产，满足(zú)客户多(duō)样化、多(duō)层级(jí)的养(yǎng)老资产配置(zhì)需求(qiú)。

　　针对三大支柱养老金业务(wù)中的企(qǐ)业年金业务，银河证券还上线了自研(yán)的年金综合评价系(xì)统(tǒng)。该系统可以通过客户(hù)提供的“脱敏”后(hòu)年金组合净(jìng)值(zhí)与持股比例等(děng)数据，结合公募基(jī)金、股市(shì)债市数据，展示客(kè)户(hù)委托(tuō)年金(jīn)组合的评价结果。此外，也可以(yǐ)利用年金机制间接服务(wù)背后的企业员工(gōng)和(hé)机(jī)构事业单位职工。

　　截至(zhì)目前，银河证券基金研究中心已为部分省市提供职业年金的组合评(píng)价与管理咨询服务，也计划结合机构条线(xiàn)业务规(guī)划为央企与国企(qǐ)提(tí)供(gōng)企业年金组合评价等综合金融服务。

　　银河证券副总裁(cái)罗黎明(míng)告诉(sù)记者，公司自主开(kāi)发建设部署的年金(jīn)综合评价系统(tǒng)及研究(jiū)咨询(xún)服务，具(jù)有养(yǎng)老属性的(de)综合金(jīn)融服务(wù)体系均是(shì)公(gōng)司积极响应国家养老发展战略而推出(chū)的新(xīn)服务，体现了在第二、三(sān)支柱上的积极筹划。

　　“我们高度重视三大支柱养老金业(yè)务，目前(qián)公司已初步(bù)建(jiàn)立(lì)了个人养(yǎng)老(lǎo)金及个人养老金融服务(wù)体(tǐ)系，充分(fēn)利用(yòng)金融(róng)产品代理销售牌照(zhào)和保险兼业(yè)代(dài)理牌照，为百姓提(tí)供更加有温度、有态度的个(gè)人养老(lǎo)金融服务。”罗黎(lí)明说道。

　　记者(zhě)观察｜“吸睛”大于“吸(xī)金”？

　　“90后”观望(wàng)情绪浓厚

　　中(zhōng)国基金报记者赵心怡(yí)

　　“现在个人养老(lǎo)金账户开通过程非常‘丝滑’，并且有不少开(kāi)户(hù)人在我们(men)介绍之前都已有所了解，感觉这项制度(dù)的普及度和客户(hù)认识(shí)程度在(zài)不断提升(shēng)。”某大型银行的客户经理(lǐ)林(lín)漪（化(huà)名）向记者表示。

　　“但也有很多人只是开了账户并没有(yǒu)存钱，或存了钱没有开始投资，主要因为不知道如何选(xuǎn)择产品(pǐn)或者有其他顾(gù)虑。”林(lín)漪还告诉记(jì)者(zhě)，“这种情况下我(wǒ)们就(jiù)会再用PPT或(huò)者是纸质资料向客户(hù)进行详细介绍和对比分析。”

　　去年11月，个人养老金制(zhì)度正式落(luò)地，在北(běi)京(jīng)、上(shàng)海(hǎi)、青岛等36个先行城市（地区）启动(dòng)实(shí)施。距离个人(rén)养(yǎng)老金制度(dù)落地已经(jīng)过去半(bàn)年，民(mín)众接受度和(hé)业务进展情况(kuàng)如(rú)何？从(cóng)业人员在具体实操过程中又遇到了哪些困难？不同年龄段的群(qún)体会(huì)怎样(yàng)理(lǐ)解(jiě)这项(xiàng)制度？

　　近日，本报记者实地探访(fǎng)上海地区几(jǐ)家银(yín)行网点和券商营(yíng)业部，了(le)解(jiě)个(gè)人(rén)养老(lǎo)金制度近(jìn)半年的落地情况。

　　年轻人更(gèng)关(guān)注税(shuì)收优惠

　　中(zhōng)老(lǎo)年(nián)人(rén)更(gèng)在意退(tuì)休(xiū)后(hòu)多一份(fèn)保障

　　根据人社部和国家(jiā)社(shè)会(huì)保险(xiǎn)公共服务平台数据可知，个人养老金制度经过半(bàn)年时间的发展，在(zài)产品种类、数量和参(cān)与人数方面都(dōu)有(yǒu)所增加。

　　某券商(shāng)营业部财富管理相关岗位(wèi)的黄宁（化名）告(gào)诉记者：“很(hěn)多客(kè)户都对个(gè)人养老金业务热情高涨，有(yǒu)直(zhí)接到营业(yè)部咨询的(de)，还有很(hěn)多(duō)是打电话过来(lái)问。”

　　黄宁还观察到(dào)，“70后”“80后”普遍对(duì)个人养老金业务的热情和关注度比“90后”更高(gāo)，并(bìng)且除(chú)了个(gè)人咨(zī)询和开(kāi)户外(wài)，还(hái)有不(bù)少企业员工、学(xué)校(xiào)教师、退伍军人(rén)等(děng)通过企(qǐ)业(yè)和单位组织来了解、参(cān)与个人养老金投资。

　　记者了解了身(shēn)边(biān)两位不同年龄段(duàn)、均已购买(mǎi)个人养(yǎng)老(lǎo)金产品(pǐn)的(de)朋友后发现，两人所(suǒ)关注的问题“焦点”的确(què)有所不同。

　　一位在上海(hǎi)地区(qū)金融机构工作的(de)“80后”告诉记(jì)者，自从工作以来，她每(měi)年都将收(shōu)入的(de)一部分拿(ná)来(lái)强制储蓄，有了个人养老(lǎo)金制度后(hòu)，就分一部(bù)分(fēn)在个人(rén)养老金账户中，这部分强制储蓄(xù)的钱即使(shǐ)存长期(qī)也不会(huì)影响(xiǎng)她未来(lái)的生活质量，并且放进个人(rén)养老金账户是在基本养老保(bǎo)险之外多(duō)一份积(jī)累(lèi)。

　　而另一位工作不久(jiǔ)的“90后”表示，他(tā)现阶段最在意(yì)的(de)就是(shì)买个人养老金可以享受税收优惠，直接考虑到退休后(hòu)的生活质量(liàng)还有点遥远。

　　针对上述两种不(bù)同的(de)想法(fǎ)，黄宁也向记者坦言，他们在日常介绍(shào)个人养老金业务的过程中确实会考(kǎo)虑到不同年龄群体的(de)不同需求和想法，进而更好地“对症下药(yào)”，比如给刚工作不久(jiǔ)的年轻人着(zhe)重介绍(shào)“退(tuì)休后多一份保障”推广效果就不明显。

　　“吸睛”大于“吸金”？

　　然而，在个人(rén)养老金业务取(qǔ)得进展的同时，还有不(bù)少已经了(le)解个(gè)人(rén)养(yǎng)老金业务的(de)民众仍在“观望”。从现有数据可(kě)知，截至2023年(nián)3月底，虽然有(yǒu)3000多万人开通了个人养老金账户，但完成(chéng)资金存储的只有900多万人。

　　林漪在银(yín)行(xíng)端(duān)个人养老金业(yè)务的开展中感受(shòu)到，一些(xiē)客(kè)户开了户(hù)但没存储的(de)主要顾虑是(shì)锁(suǒ)定时(shí)间太长，担心之后如果要大笔用(yòng)钱(qián)时会很“棘手(shǒu)”；另外一(yī)些客(kè)户(hù)则是认为在个人养老金产品并非专门(mén)设计且收益优势不(bù)明显，目前个人养老(lǎo)金可(kě)以购买的养(yǎng)老储蓄、银行养老理财、养老保(bǎo)险(xiǎn)产品、养(yǎng)老目(mù)标基金四类产品，即使不通过个人养老金账(zhàng)户也可以直接买，且收益差距不(bù)大。

　　黄宁(níng)则(zé)从券商从业人员的角度(dù)谈到了推广个(gè)人养老金业(yè)务(wù)过程(chéng)中的“困境”。他表示(shì)：“券商端个人养(yǎng)老金只(zhǐ)支持代(dài)销公募基金，无法(fǎ)代销存款、银行理(lǐ)财、商业养老保险，有(yǒu)些客户风险(xiǎn)承(chéng)受能力较(jiào)低，想(xiǎng)寻求更低风险(xiǎn)等级(jí)的产品(pǐn)，纯公募(mù)基金(jīn)难以达(dá)到资产(chǎn)配置的需求。”

　　此外，还有(yǒu)一部(bù)分年轻(qīng)人向(xiàng)记(jì)者直言(yán)，对于离退休还较遥(yáo)远的群体来说，养(yǎng)老需求(qiú)当(dāng)然(rán)也需(xū)要(yào)考(kǎo)虑，但(dàn)眼下的生活和经(jīng)济状况才是更重要的。

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