今(jīn)年以来，港股走势可谓一(yī)波(bō)三折，香港恒生指数涨1.52％至20330点(diǎn)关口。目前基(jī)金一(yī)季(jì)报披露渐落帷幕(mù)，整体来看(kàn)，陆(lù)港通基(jī)金整(zhěng)体港(gǎng)股(gǔ)仓位略有(yǒu)提升(shēng)，大幅(fú)加仓AI、油气、电力等(děng)行业(yè)，腾讯控(kòng)股、美团-W、中国移(yí)动、中国海洋石油(yóu)、快(kuài)手-W等(děng)为重仓股。

　　多位港(gǎng)股基金基金(jīn)经理表示，预计港股(gǔ)市(shì)场已(yǐ)经(jīng)进入了企(qǐ)业盈利的拐点且(qiě)即将迎来收入加(jiā)速扩张，未来港股市场将在波动中上行，板块方面，看好政(zhèng)策优化下(xià)的消费和地产(chǎn)、预期反转修(xiū)复的互(hù)联网(wǎng)和医药(yào)、高景气的制(zhì)造业等。

　　一季度港(gǎng)股基金仓位略有(yǒu)上升(shēng)，大幅加仓AI、油(yóu)气、电力等

　　Wind数据显示(shì)，在5000多只陆港通基(jī)金（不同份额分开统计(jì)，下同）中含(hán)“港”字的(de)主动权益基金近400只(zhǐ)，这(zhè)些都(dōu)是“高(gāo)纯(chún)度”以(yǐ)港股(gǔ)为投(tóu)资(zī)方向(xiàng)的基金。截至一(yī)季(jì)度(dù)末，这些(xiē)基金的港(gǎng)股平均仓位为62.39％，较去年底微升0.38个百分(fēn)点，其中有83只基金港股持(chí)仓在90％以上。

　　今年以来，以(yǐ)恒生科技(jì)指数为代表的港(gǎng)股(gǔ)数字经济(jì)呈现了上涨(zhǎng)、调整、反弹的N型(xíng)走势，截至4月(yuè)23日，香港恒(héng)生指数涨1.52％至20330点关口(kǒu)。

　　与此(cǐ)同时，不少知名(míng)基金(jīn)经理(lǐ)在一季(jì)度加大了对港股的投资力度(dù)，提升港(gǎng)股(gǔ)配(pèi)置在10-40个百分点不等(děng)。比如，崔宸(chén)龙管理的前海(hǎi)开源(yuán)沪港(gǎng)深新机遇A，港股(gǔ)仓位由去年底(dǐ)的1.18％提升(shēng)至今年一(yī)季度末的39.13％；史博管(guǎn)理(lǐ)的(de)南方港股创(chuàng)新视野一(yī)年持有A，港股(gǔ)仓(cāng)位由去年底(dǐ)的(de)71.08％提升(shēng)至今年一季度(dù)末的81.82％；赵宪成(chéng)管理的(de)博时港股通红利精选A，港股仓位由去年(nián)底的70.80％提(tí)升至今年一季度末的88.35％；刘扬管理的(de)国(guó)投瑞(ruì)银港股通(tōng)价(jià)值发现A，港股仓位由去年底的78.83％提升至今年一季度末的92.92％；曲径(jìng)管理的中欧港股数(shù)字经济A，港股(gǔ)仓位(wèi)由去(qù)年底的(de)83.22％提升至今年一(yī)季度(dù)末(mò)的89.22％。

　　按照(zhào)持有市(shì)值统计，截至一季报，被陆港通基金重仓的前十大港股分(fēn)别为腾(téng)讯控股(gǔ)、美团-W、中国移(yí)动、中(zhōng)国海洋石油、快(kuài)手(shǒu)-W、药明生物、香港交(jiāo)易所、青岛(dǎo)啤酒股份、李宁、华润啤酒，涵(hán)盖通(tōng)信服务、油气开(kāi)采、数字媒体、生物(wù)制品、多(duō)元(yuán)金融、服装(zhuāng)家纺、视频饮料等领域。其中，腾讯控股(gǔ)、中国移动、中国海(hǎi)洋(yáng)石油(为什么风流女人看指甲yóu)、快手-W、青(qīng)岛啤酒股份获不同程度增持。

　　按照增持情况排(pái)序，加仓幅度最大的前十只(zhǐ)港股为(wèi)中(zhōng)国海(hǎi)洋石油、新(xīn)天绿色能源、中远海能、商汤-W、中(zhōng)国旭阳集团、中国(guó)石(shí)油(yóu)化工股(gǔ)份、中国南方(fāng)航(háng)空股份、华(huá)电国(guó)际电力股份、越秀地产、中广核电力，分别涵盖油气开(kāi)采(cǎi)、电力(lì)、航运(yùn)港口、IT服务、焦炭、炼化及(jí)贸易(yì)、航空机场、房地产开发(fā)等(děng)领域。值得注意的是，商汤-W涉及AI概念，陆港通基(jī)金在一季度对其(qí)大幅加仓1.24亿(yì)股。

　　港股市(shì)场或将在波(bō)动(dòng)中上行，重(zhòng)仓港(gǎng)股(gǔ)优质龙头

　　对于港股(gǔ)后市，南方港股(gǔ)创新视野一年持有基金基(jī)金(jīn)经理史(shǐ)博在一季度(dù)中表示，展(zhǎn)望未(wèi)来(lái)，仍然(rán)看好港股市场(chǎng)投资机会(huì)：中国(guó)经济方面，宏(hóng)观(guān)经(jīng)济仍在企稳(wěn)回升，3月中国(guó)官(guān)方(fāng)制造业PMI为51.9％，制造(zào)业生产活动和市场需求继(jì)续增加，非制造业恢复速(sù)度(dù)加快(kuài)；海外无风险利率方面，3月初非农和通胀数据以及突发的银行风险事(shì)件已(yǐ)经(jīng)让美联储(chǔ)过于(yú)强硬的紧(jǐn)缩预期有所趋(qū)缓，FOMC加息25bp意(yì)味着了加息进入(rù)尾部区域；风险偏好(hǎo)方面，欧美银行(xíng)业(yè)风险(xiǎn)事件对市场冲击(jī)可控(kòng)，国内政策积极(jí)信号涌现。

　　基(jī)于此，预判港(gǎng)股(gǔ)市(shì)场将在波动中上行，在板块(kuài)配置方面，我们将加大对政策优化下的消费和地产、预期反转修复(fù)的互联网(wǎng)和医药(yào)、高景气的制造业等板块的配置。

　　中欧港(gǎng)股数字经济(jì)基金经理曲径表示，港(gǎng)股数字经济(jì)的(de)代表行业为互联网和先进制造(zào)，在经历了过去2年的合规(guī)整治及业务梳理后，股(gǔ)价(jià)均处(chù)在价值投资区域，具有良(liáng)好的(de)投资性价比(bǐ)。同时(shí)，互(hù)联网相关公司，也更具有数据、平台和算法的(de)整合能力，通过(guò)推出人工智能相(xiāng)关模型及应用，提(tí)升自身运营效率，以及对外(wài)输出算法和算力。作(zuò)为人工智能赋能各个行业的元年，我们中长(zhǎng)期看(kàn)好港股(gǔ)数字经济板块的前景(jǐng)。

　　华宝港股通香港基金经(jīng)理周欣表示(shì)，港股(gǔ)市场方面(miàn)，港股市场大部分(fēn)的企(qǐ)业盈利来源(yuán)于中国内地(dì)，中国内地(dì)经济的环(huán)比上行将会支撑港(gǎng)股公司(sī)盈利的环(huán)比(bǐ)增(zēng)长，从而支撑下(xià)港股公司下半年的(de)市场表现(xiàn)。然而，虽(suī)然公司盈利(lì)环比仍(réng)有一定的增长(zhǎng)，但(dàn)是由(yóu)于基数效应，下半年(nián)港(gǎng)股盈利同比增速会较上半年有所回落。对(duì)于估值相(xiāng)对(duì)较高的行业将有一定的压力(lì)。

　　行业方面，受行业(yè)反垄断的影(yǐng)响(xiǎng)，TMT行业龙头(tóu)公司的(de)估值(zhí)仍将受(shòu)到一(yī)定程度的压(yā)制，但(dàn)是(shì)当(dāng)行(xíng)业龙(lóng)头公司受(shòu)情绪影(yǐng)响出现超跌(diē)时(shí)，将(jiāng)会有较好的买入机会(huì)出现(xiàn)。生物医药(yào)行(xíng)业仍将(jiāng)处在行业快速(sù)增(zēng)长的红利(lì)中，但是(shì)随着中报业绩的(de)释(shì)放和四季度(dù)集采的预期(qī)，生物行业前期(qī)涨为什么风流女人看指甲幅(fú)较多的龙头公司可能(néng)会(huì)出现(xiàn)一定的调整(zhěng)，但是通过自下而上(shàng)的方(fāng)式生物医药(yào)行业仍将有(yǒu)机会选出有较好成(chéng)长性的公司(sī)。

　　汇丰晋(jìn)信(xìn)沪(hù)港深基金经(jīng)理付倍佳(jiā)表示，展望未来，我们预计(jì)港股市场已经(jīng)进入了(le)企业盈利的拐(guǎi)点且(qiě)即将迎(yíng)来收入(rù)加速扩张(zhāng)，并(bìng)且A股(gǔ)市场也(yě)即将进入企业盈利的拐点(diǎn)，这是推动两(liǎng)地市场向上的(de)决定(dìng)性因素。

　　在盈利周期“内强外弱”及加(jiā)息(xī)周(zhōu)期临近(jìn)尾声(shēng)流动性逐步宽松背(bèi)景下，中国资产的吸引力有(yǒu)望进一(yī)步凸显。在A股及港股估(gū)值均在低位、风险溢价(jià)均(jūn)在高位的背景下，有望开启盈利(lì)与(yǔ)估(gū)值修复的戴维(wéi)斯双击行情(qíng)。

　　主要关注三条投资主线：1.关(guān)注盈利增长高弹(dàn)性的机会：由于中国经济修复(fù)有(yǒu)望成为全(quán)球投(tóu)资的主线，因此经(jīng)营(yíng)杠杆弹性大、前期降(jiàng)本增(zēng)效优(yōu)的(de)行业和板块更有(yǒu)望受益于经济复(fù)苏，盈利预测有较大(dà)上修空间；同时部(bù)分龙头公司有(yǒu)长(zhǎng为什么风流女人看指甲)期的(de)前沿(yán)技术/产品储备以迎接下(xià)一(yī)轮的收入扩张机会，有望开启二次增长曲线(xiàn)，如互联网、部(bù)分可选(xuǎn)消费、部(bù)分医药等。

　　2.关注收益(yì)风险比显著右偏的机会：关注在未来经济周期中上行风险显著大于下行风(fēng)险的(de)行业。市(shì)场预期在低位、景气(qì)度(dù)有拐点或持续(xù)性超预期的(de)行业(yè)。供需格局(jú)佳，价格弹性(xìng)贡献盈利超预期(qī)的行业，如(rú)电子、新能源(yuán)、有(yǒu)色金属等。

　　3.关注高(gāo)股息资产的机会：关注基本面夯实，整(zhěng)体ROE水平稳中(zhōng)有升，以及分红意愿(yuàn)提(tí)升(shēng)的高股息资产的投资机会，如(rú)通信、石油(yóu)石化(huà)等。

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