钠电池产能规划(huà)从0到10GWh再到18GWh，年赚1亿拟撬动54亿乃至94亿投资(zī嘉应学院地址在哪里啊，嘉应学院学校地址)，传艺科技是真跨界(jiè)还是奢望，飙(biāo)涨后又腰斩的股(gǔ)价似(shì)乎(hū)已经给出注(zhù)脚(jiǎo)。

　　去年6月(yuè)以来，萦绕在键盘生产商传艺科(kē)技（002866.SZ）身上的(de)最大(dà)议题莫过于跨界钠(nà)电池。

　　这个热门(mén)又令人遐(xiá)想的题材搭配公司释放钠电(diàn)池项目进展(zhǎn)的“积(jī)极主(zhǔ)动”，在(zài)2022年刺激着传艺科技股(gǔ)价(jià)迅速飙(biāo)涨4倍(bèi)，甚至期间还祭出(chū)“七(qī)连板”和“五连(lián)板”妖股走势。然去(qù)年(nián)末以来，抛(pāo)“利好消息(xī)”催涨(zhǎng)股价的套路完全失灵，股价(jià)又(yòu)在4个多月时间极速腰斩。即便是3月末扔出(chū)30亿元定增预案投建年(nián)产5.5GWh钠电池项目，传(chuán)艺(yì)科技也只收获了短(duǎn)暂(zàn)的上涨(zhǎng)，而后再未掀(xiān)起波澜(lán)。

　　钛媒(méi)体APP注意到，股价过山(shān)车(chē)式(shì)的涨跌折射的是市场(chǎng)对传艺(yì)科技高调跨界钠电赛道故事(shì)的怀疑：从宣布跨界到现在，时间不(bù)过10多月，规划产能(néng)已经从0到10GWh再到18GWh，年赚1亿元的(de)传艺科(kē)技如(rú)何撬动(dòng)54亿元乃至(zhì)94亿元的投资成本？巨头环(huán)伺、落(luò)地产能骤增、锂价持续下行，在愈加拥挤的赛道(dào)上，夸下(xià)海(hǎi)口的(de)产能又该(gāi)如何消化(huà)？过往投(tóu)资(zī)计划频频(pín)“跳(tiào)票”、实际效益与预期天差地别等(děng)“黑历史”在前，“大跃进(jìn)”的新项目如(rú)何让人(rén)信服？

　　跨界钠(nà)电(diàn)池(chí)，股价“过山车(chē)”

　　早在20世纪70年代，钠(nà)离子电池便(biàn)与锂(lǐ)离子电池同时(shí)期萌芽，但由于钠电负(fù)极嵌(qiàn)钠(nà)能力较弱、钠(nà)电池能量密(mì)度(dù)较低，导致(zhì)其研发进度大大落(luò)后于了锂电池(chí)。直到2020年后(hòu)，随着钠电关键技术完成突破以及锂价不断(duàn)飙升，钠(nà)电才作(zuò)为锂电“备胎(tāi)”之(zhī)一重回(huí)人们重视。尤其2021年7月，宁德时代推出第一代(dài)钠离子电(diàn)池，掀起钠(nà)电(diàn)风潮，并将风口带到了A股市场。

　　时值(zhí)2022年锂价暴涨，A股钠电炒(chǎo)作(zuò)如日中天之际，传艺科技于去年6月22日晚间高调宣布入局。彼(bǐ)时的公告(gào)显示，公司拟投资(zī)3000万元(yuán)通过(guò)全资子公司江(jiāng)苏(sū)智(zhì)纬电子科技有限公(gōng)司（以(yǐ)下简称“智纬电子”） 同(tóng)海盈汇鑫企业、自然人杨磊和杨(yáng)崇(chóng)义合(hé)作设立控股孙公司江苏(sū)传艺(yì)钠电科技有限公司(sī)（公司持股75％，以(yǐ)下简称“传艺钠电”）。

　　公告出(chū)，传艺科(kē)技(jì)旋即涨停，当日盘后(hòu)公司迫不及待召开电话会议，向合计(jì)64名分析师(shī)和个人投资者披露跨界钠电的(de)各种细节。根据规(guī)划，传艺科技钠电池项目中(zhōng)试线2022年投产，一期2GWh的产能2023年投产，二期(qī)计(jì)划新建8GWh的产能(néng)。

　　撂(liào)下电话，股价(jià)更(gèng)加疯(fēng)涨。加(jiā)上(shàng)6月23日的涨停，传(chuán)艺(yì)科技(jì)宣布跨界(jiè)后一口气(qì)收出7个涨停板，市值快速实(shí)现翻倍。

　　传(chuán)艺科技日(rì)K线图，来源：wind

　　有了钠电消息催涨股价的前车在前(qián)，传艺(yì)科技(jì)开始有(yǒu)意无意地“主动”披(pī)露钠电项目进展，而公司股价也往往在公告披露后录得大(dà)幅上涨。去年12月5日盘(pán)中，公司股价一度(dù)摸高(gāo)至(zhì)54.44元/股，相较于跨界钠电(diàn)池前10元/股(gǔ)左右(yòu)的温吞(tūn)股价，不到半年的时间(jiān)已翻了逾5倍。

　　但此后，公司股价开始掉头向下(xià)，无(wú)论其如何(hé)发布“利好”消息，股价也再难(nán)掀大(dà)风(fēng)浪，反而(ér)随着时间的推移，迅速(sù)回(huí)落。截(jié)至4月20日收盘(pán)，报(bào)28.14元(yuán)/股，4个多月时间已经较(jiào)高点腰(yāo)斩。

　　值得(dé)一(yī)提的是，由于(yú)在2022年6月23日盘后，公司迫切召开电话会并在(zài)《投资者关系活动记(jì)录表》中对(duì)外发布钠电池业务(wù)未来规划、技术水平等涉及公司经(jīng)营的(de)重(zhòng)大信息，但直至2022年7月9日才正式通过(guò)《关于对深圳证(zhèng)券(quàn)交易所关注函(hán)回复的公告》补充披露(lù)相关事项，传艺科技及公司董事(shì)长(zhǎng)兼(jiān)总(zǒng)经理邹伟民、时任董秘许小丽还遭深交所(suǒ)通报(bào)批评。

　　产(chǎn)能“大跃进”，钱从哪里(lǐ)来？

　　回看传艺科(kē)技(jì)股价“过山车”式上(shàng)下，背后纵有游资推波助澜，但(dàn)归根结底还(hái)是其资(zī)金有限与(yǔ)钠(nà)电产能规划“大跃(yuè)进”不匹(pǐ)配无法(fǎ)让市场信服造成的。

　　根据公司(sī)定增预案，钠(nà)电池二期5.5GWh项(xiàng)目(mù)建成(chéng)后，公司产能将达到10GWh。而根据公(gōng)司(sī)此(cǐ)前对交易所回复函(há嘉应学院地址在哪里啊，嘉应学院学校地址n)和2023年度定(dìng)增预案，公司规划的10GWh钠(nà)电池(chí)项目(mù)的投资成(chéng)本约(yuē)54亿(yì)元(yuán)。其(qí)中，土地购(gòu)置及厂房成本约4亿元，10GWh产(chǎn)能需投入的装修及设备(bèi)成本约(yuē)50亿元(yuán)。

　　实际上，传艺科技规划的(de)钠电产能远不止这公告出(chū)来的10GWh。据传艺钠电官(guān)微消息，公司董(dǒng)事长邹伟民4月16日在(zài)公开场(chǎng)合(hé)演讲时提(tí)到，“2022年7月，公司决定(dìng)，发挥资金优势，投资50亿元，新征(zhēng)410亩(mǔ)土地，用30个月的时间，新上钠离子电(diàn)池全供应链(liàn)项目，逐步形成年产(chǎn)3万吨(dūn)正(zhèng)极材料(liào)、4万(wàn)吨(dūn)负极材料、18GWh钠离子电(diàn)池、15万吨电解液的生产能力；2022年10底(dǐ)，中试线已(yǐ)经竣(jùn)工投产；目前，4.5GWh量产线(xiàn)已经开始试产试销，6月(yuè)底(dǐ)有(yǒu)望(wàng)批量(liàng)生(shēng)产。”

　　邹伟(wěi)民公开演讲时提(tí)到的钠(nà)电产能规划，来源：传艺钠电官微

　　若按(àn)邹(zōu)伟民的(de)说法(fǎ)，传艺科技(jì)在上述的(de)54亿元资金外，还需要更多资金，仅另外(wài)8GWh钠电池就需要(yào)40亿元的投(tóu)入。

　　但(dàn)现实是，传艺科(kē)技主营式微，年赚1亿(yì)元的(de)盈利水平(píng)显然难以撬动动辄几十(shí)亿的(de)项目。

　　传艺科技(jì)主营输(shū)入类(lèi)设备和(hé)印制(zhì)电路板（PCB）两大类消费(fèi)电子(zi)零(líng)组件，具(jù)体包括笔(bǐ)记(jì)本(běn)/台(tái)式(shì)机电脑(nǎo)键盘、触控模组和鼠标等(děng)输(shū)入类(lèi)设备及(jí)通讯用板、消费电子、计算(suàn)机用板(bǎn)等 PCB 产(chǎn)品。

　　2017年上(shàng)市(shì)以来公司经营规模不断(duàn)扩大，营收从2017年的6.69亿元起步(bù)，逐年(nián)递增，到2022年达(dá)到(dào)19.99亿元，翻了近(jìn)3倍。但盈利(lì)并未同步，上(shàng)市当年公(gōng)司归母净利(lì)润就下滑13.60％，只有7776.63万(wàn)元。之(zhī)后随着行业(yè)式微，公司(sī)盈利水平起起伏伏(fú)，到2022年也仅1.15亿元(yuán)，相(xiāng)较于2017年仅(jǐn)增(zēng)长(zhǎng)了47.90％。而早在(zài)2016年，公司盈利(lì)就已经达到了9000万元，净利润(rùn)增长乏(fá)力可见一斑。

　　传艺科技业绩变动情况，来源：wind

　　盈利陷(xiàn)入瓶颈(jǐng)，账上的(de)资金也并(bìng)不宽裕(yù)。2022年，公(gōng)司经营活动(dòng)产生的现金流量净额4.46亿元；截(jié)至去年(nián)末(mò)，公(gōng)司货币资金仅2.87亿(yì)元，短期借款(kuǎn)8.41亿元；应收账款(kuǎn)5.90亿元(yuán)，应(yīng)付账款4.56亿元。

　　那(nà)两年半内要拿出54亿元乃至94亿(yì)元以上的资金投(tóu)资钠(nà)电，钱(qián)从哪里来？

　　在2022年7月(yuè)9日给深交所的回函中，传(chuán)艺科技曾详细披露(lù)过2GWh项目资金来源(yuán)：截(jié)至2022年5月31日，公司可用于钠离子电池项目的自有(yǒu)资金仅1.61亿(yì)元(yuán)，银行授信未使用额(é)度10.27亿元，足见其在投资钠电项目(mù)时自有资(zī)金的“捉(zhuō)襟(jīn)见(jiàn)肘”。

　　来源：传艺科(kē)技给深交所的(de)回函

　　很明显(xiǎn)，一开始(shǐ)规(guī)划的一(yī)期2GWh产能，传艺科技就是准备靠银行贷款(kuǎn)解决。后一期产(chǎn)能增加到(dào)4.5GWh，投资额(é)增加10亿元左右，同样仰(yǎng)仗银行贷款。今年(nián)3月30日(rì)公司公告称，传(chuán)艺科技及子公司拟(nǐ)向工商银(yín)行、农业(yè)银(yín)行等组成的联合银团申(shēn)请(qǐng)不超过20亿元(yuán)的项目贷款，用(yòng)于公(gōng)司钠电池项目(mù)。根(gēn)据最新的调研记录，“截至目前，牵头银行已审批通(tōng)过，参团(tuán)银行处(chù)于(yú)正常的审批流程中。”

　　一期靠贷(dài)款，二期(qī)谋定增。今年(nián)3月(yuè)30日，公司(sī)披(pī)露(lù)《2023年度(dù)向特定对象发行(xíng)股票预(yù)案》，拟募(mù)资不超过30亿元，其中的(de)24亿元(yuán)拟投入钠电池制造二(èr)期(qī)项目，剩余6亿元补流。

　　根据测(cè)算，二(èr)期(qī)5.5GWh项(xiàng)目(mù)总投资额为(wèi)27.47亿元，除了定(dìng)增的24亿元外，还有3.47亿元的缺口(kǒu)。而(ér)为补这(zhè)部分(fēn)缺口，传艺科(kē)技(jì)甚至将2020年(nián)定增募投资金中的1.75亿元变更用于该项目。

　　简(jiǎn)单加总(zǒng)便知(zhī)，家(jiā)底不(bù)厚，传艺(yì)科技10GWh钠电项目只能依赖融(róng)资。至(zhì)于上(shàng)述邹伟民公开演讲时提到的另(lìng)外8GWh的(de)项目资(zī)金来源，钛媒体APP向公司求证，但(dàn)截至发稿，仍未获回(huí)复(fù)。

　　锂(lǐ)价暴跌，钠(nà)电还有优势吗？

　　“今(jīn)年销售不低于10亿元，整个(gè)钠电池全供应链项目计划(huà)到(dào)2024年末全(quán)部竣工(gōng)投(tóu)产，达产达(dá)效后，可实现年销售(shòu)250亿元。”若传艺科技的钠电(diàn)项目真如(rú)邹(zōu)伟民在(zài)近日的(de)演讲中(zhōng)所(suǒ)言照进现(xiàn)实(shí)，几年后公司营收将在当前(qián)基础(chǔ)上翻十几倍(bèi)。但近(jìn)来腰斩的股(gǔ)价显示(shì)，市场对这个(gè)故事并不(bù)再买账，除(chú)了资金实力有限公(gōng)司外，核心还在其大干快上后产能如何(hé)消(xiāo)化(huà)的(de)问题。

　　毕竟(jìng)，在钠电(diàn)池商业(yè)化元年的2023年，包括宁德时(shí)代、中科海(hǎi)纳、亿纬锂能、雅迪(dí)等诸多巨头在内，已纷纷发产品、量产(chǎn)并大建(jiàn)产能(néng)，竞争者(zhě)初露威(wēi)胁，赛道已然(rán)开(kāi)始拥挤。

　　尽管就披露的参数和(hé)性(xìng)能来(lái)看，传(chuán)艺钠电的(de)钠电池(chí)与巨头们(men)不(bù)相上下，但宁德时(shí)代落地(dì)奇瑞车型(xíng)、华语新能源配套雅迪极钠S9等表明，大佬们已经走在(zài)前面，率先在(zài)两轮(lún)电动车和(hé)低(dī)速(sù)电(diàn)动车(chē)领域(yù)实现装(zhuāng)车应(yīng)用。而传(chuán)艺科技除了在岁末年(nián)初公告与中祥航业、江(jiāng)苏新能源、德(dé)博(bó)新能源签(qiān)订(dìng)项(xiàng)目(mù)合作或(huò)战略合作协议(yì)外，并未官(guān)宣(xuān)重点客户。

　　每(měi)每有投资(zī)者问及客户情(qíng)况时，公司都以“目前订单下游运用覆盖储能、低速电(diàn)动车(chē)及电动工具等多个领域”“公司钠离子(zi)电池送样(yàng)后客(kè)户的反馈(kuì)普(pǔ)遍(biàn)较(jiào)为良好，并已(yǐ)与多名客户签订了(le)销售订单”“公司(sī)已与多家知名(míng)两(liǎng)轮电动车(chē)品牌(pái)开展送样和合作意(yì)向洽(qià)谈等工作”等进行回复。至于具体(tǐ)的客户名称和订单金额，一直语焉不详(xiáng)。

　　且2023年，钠电池产能落(luò)地正数倍级增长。上(shàng)海(hǎi)钢(gāng)联新能源事业部钠(nà)电池分析师汪奇告(gào)诉(sù)钛媒体APP，2022年钠电池(chí)项目落地(dì)产能有3GWh左右，预(yù)计2023年落地(dì)产能将达到13-15GWh。ICC鑫椤资讯最(zuì)新发布数(shù)据则称(chēng)，到(dào)2023年(nián)底，预计钠电池产能将增加(jiā)至21GWh。无论是哪(nǎ)种预测，今年钠电池落地产能大幅增加已可预见。

　　“参考锂电池行(xíng)业产(chǎn)能利用率，钠(nà)电池落地的产(chǎn)能(néng)中可以实现(xiàn)装机的在4-5GWh左右，而铅酸电池(chí)的市场规(guī)模接近40GWh。前(qián)期用于两轮(lún)车(chē)的钠电池(chí)不到5％，后面成本降下来才会(huì)有(yǒu)较大比例的(de)替代。”汪奇认为，今年(nián)钠(nà)电池只(zhǐ)会小批量(liàng)应用到多(duō)元化(huà)场(chǎng)景。

　　然传艺科(kē)技(jì)却十(shí)分自(zì)信(xìn)，其在调研记录中预测，预计2023年公(gōng)司(sī)实际出货量在(zài)2GWh-3GWh，相当于其占(zhàn)去(qù)了(le)2023年钠电池市(shì)场的绝大部分份(fèn)额(é)。

　　来(lái)源：传艺科(kē)技2023年1月9日投资者关(guān)系活动记录表

　　需(xū)要(yào)注意的(de)是，沉寂多(duō)年的钠电池是(shì)在此(cǐ)前(qián)锂价飙涨(zhǎng)的背景下(xià)作为“替代”而被推到台前的，去(qù)年底(dǐ)以(yǐ)来，碳酸锂价格(gé)持(chí)续下(xià)行(xíng)，4月20日(rì)电碳价格均价已经跌至18万(wàn)元/吨。一时间，锂价持续下跌(diē)会否影(yǐng)响(xiǎng)钠电池商业化(huà)进(jìn)程的讨论(lùn)甚嚣(xiāo)尘上。

　　中科院院士欧(ōu)阳明高近日就表示：“钠(nà)电池能够起到对(duì)锂电池的(de)平衡作用，平衡锂(lǐ)价(jià)，保证锂资源的(de)供应安全，不太可能成为主(zhǔ)流。锂价(jià)一便宜，就会让钠离子的发展陷入被动。”但他也强调，“钠离(lí)子技术(shù)一定要发(fā)展，因为它是(shì)锂(lǐ)离子电池的(de)一个有益的补充。”

　　汪奇称，锂电(diàn)和(hé)钠(nà)电建(jiàn)设成本(běn)接(jiē)近，目前(qián)三元钠电量产的生(shēng)产成本在0.45-0.5元/Wh，铁锂(lǐ)电(diàn)池在0.5元/Wh左右。其(qí)进一步向(xiàng)钛(tài)媒体APP分析，“钠离子电池性能比(bǐ)较接近(jìn)磷酸铁锂电池，高能(néng)量密度的(de)也接近三元523电池。目前电碳价格下跌至16-18万元/吨，锂电(diàn)池成本(běn)大幅(fú)下(xià)降(jiàng)40％以(yǐ)上(shàng)，所(suǒ)以目前(qián)已经和钠电池(chí)成本基本相当；而由于锂原料价格大幅下降(jiàng)，目前铁锂(lǐ)和锰酸(suān)锂等电池成本已经优于钠电池。今年碳酸(suān)锂价格在20万以下时，锂电池对钠电(diàn)池有明显(xiǎn)优势。”

　　当然，市(shì)场普遍(biàn)认为钠电池还(hái)有降本的空间。兴(xīng)储(chǔ)世纪总裁助理(lǐ)刘继茂就告诉(sù)钛媒体APP，“待(dài)产业链完善后(hòu)，规模量(liàng)产后钠离子电池正、负(fù)极材(cái)料(liào)价格(gé)可降至(zhì)5万元/吨(dūn)甚至以下，钠离(lí)子电池的理(lǐ)论(lùn)BOM成本将低(dī)至(zhì)0.40元(yuán)/Wh。长期来看碳酸(suān)锂存在降(jiàng)价可(kě)能，但(dàn)只要碳酸(suān)锂价(jià)格高于15万(wàn)元/吨，钠(nà)离子电池的(de)成(chéng)本优势(shì)就依(yī)然存在，并且随(suí)着技术不断发展、产业(yè)不断成熟，钠离子电池(chí)的(de)降本空间有望(wàng)进一步打开，该成本临界点仍有进一(yī)步下探的(de)可能。”

　　汪奇也称(chēng)，明年钠(nà)电产(chǎn)业(yè)规模化完成后(hòu)，能和(hé)锂离子(zi)电池的成(chéng)本(běn)拉开差距，接近铅酸电池的成(chéng)本。但能量密(mì)度的(de)限制，使得(dé)碳酸锂价格在15万以上时，成熟后(hòu)的钠离子电池有(yǒu)一定优势(shì)；碳(tàn)酸锂价格在10万左右及以下时，钠离(lí)子电池(chí)在(zài)动力领(lǐng)域优势较(jiào)小(xiǎo)。

　　钛媒体APP注意到，包括(kuò)传艺科技(jì)在(zài)内(nèi)，诸多(duō)入(rù)局钠(nà)电池(chí)的企业(yè)都言锂价下跌无碍钠电池商业化进程。但随着锂价持续下降(jiàng)，钠(nà)电池利润(rùn)率下(xià)降或(huò)也是(shì)必(bì)然(rán)的。

　　以传艺科技为(wèi)例，其在1月9日(rì)的调研记录中曾(céng)表示，公司钠电池定价(jià)主要根据碳(tàn)酸锂的(de)价格，一(yī)般给到客(kè)户的价格比磷酸(suān)铁(tiě)锂(lǐ)便宜25-30％，且定价(jià)会随碳酸锂价格波动而波动。

　　缺(quē)乏长远投(tóu)资定力 过往项目(mù)频频“跳(tiào)票”

　　资金和产能消化(huà)之外，市场还担忧(yōu)传艺(yì)科(kē)技项目投资(zī)的定力。

　　尽(jǐn)管公司(sī)对进军钠电(diàn)领域(yù)雄心勃(bó)勃，然(rán)而钛媒(méi)体APP梳理其过往投资履历发(fā)现，传艺科技在投资上缺乏长远定力(lì)，临(lín)时(shí)“跳票(piào)”甚(shèn)至终(zhōng)止(zhǐ)募投(tóu)计(jì)划可谓“家常(cháng)便饭(fàn)”。

　　2017年4月，传艺科技(jì)IPO募资4.81亿元，其中(zhōng)将2.98亿元投(tóu)向FPC生产项目，9418.08万(wàn)元投向薄膜线路板生(shēng)产线技改(gǎi)并扩产项目。然2018年4月公司就变(biàn)更募资(zī)用途，将FPC生产项目(mù)未(wèi)用的资金(jīn)1.20亿元和1.04亿元分别用(yòng)于3D玻璃面板生(shēng)产项(xiàng)目(mù)、轻薄(báo)型键盘生产(chǎn)项目，已经使用了7737.67万元募资的FPC生产项目则被(bèi)终止。

　　2019年8月，又将薄膜(mó)线路板生产线技改并扩产项目的(de)实施地点(diǎn)从一(yī)厂搬迁(qiān)至二厂；2021年6月(yuè)，再(zài)将该项目的实施地点(diǎn)变更(gèng)为重庆市合川区工业园区核心区高阳(yáng)路(lù)30号，实(shí)施主体则从传艺科技变(biàn)为(wèi)全资子公司重庆营志。

　　2020年12月，IPO募投项(xiàng)目则(zé)再生变。公司终(zhōng)止实(shí)施3D玻璃(lí)面板生产项目（已投入募资7445.13万元），并将该(gāi)项目剩余资金(jīn)全部(bù)投入轻薄(báo)型键盘生产项目(mù)的建设(shè)，并将(jiāng)后者(zhě)的(de)产能(néng)从1600万台提(tí)升至2240万台。

　　2020年8月(yuè)，传艺(yì)科(kē)技再融资，定增募资(zī)6亿元，其中的4.20亿元用于年产18万平方米(mǐ)中(zhōng)高端(duān)印制电路板建设项目(mù)。但(dàn)次年6月，公司将(jiāng)该(gāi)项目中(zhōng)的SMT工序实施地(dì)点由江苏(sū)省高邮市经开(kāi)区凌(líng)波路33号改建至(zhì)江苏省(shěng)高(gāo)邮市经开区(qū)凌波路49号的闲置厂房；2023年3月，传艺(yì)科技(jì)再“变(biàn)卦”，又将该项目(mù)剩余募资（已投入(rù)募资2.41亿元）1.75亿元(yuán)变更(gèng)用于投入“钠离子电池制(zhì)造二(èr)期5.5GWh项目”。

　　频频(pín)变更募投计划的(de)地(dì)点、资金乃至(zhì)项目，直接的(de)后果(guǒ)就是原有(yǒu)的投入打水(shuǐ)飘、投(tóu)资效率低下以及建(jiàn)成项目实际效(xiào)益(yì)与预计天差(chà)地别。

　　根据(jù)招股书，薄膜(mó)线路板生产(chǎn)线技改(gǎi)并(bìng)扩(kuò)产项目建设期仅12个月，达产年可实现(xiàn)销售(shòu)收入2.24亿元(yuán)。定期报告显示，2018年6月30日，该(gāi)项目(mù)就已经建成(chéng)。但2019年-2022年，该项目的(de)效益分别(bié)仅283.41万元、447.55万(wàn)元、948.94万元和2599.93万元。

　　而根据定增方案，年产18万平方米(mǐ)中高端印制电路板建设项目(mù)建设期也仅(jǐn)12个月，预计达产年实现营收(shōu)7.48亿元，项目(mù)净利润1.31亿(yì)元。然两年多时间过(guò)去(qù)了，截(jié)至2022年12月31日(rì)，该(gāi)项目投资进度也仅57.26％。2021年、2022年该项目效(xiào)益分别(bié)为-1091.61万元、2300.17万元，与当初的(de)预(yù)期相去甚远。

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