金融界4月28日消息 为规范开展内地与(yǔ)香港利率互换市场互联互(hù)通合作相关业务，保护境内外投(tóu)资者合法权益，维(wéi)护利率互(hù)换市场(chǎng)秩序，中国人民银行制定了《内地与香(xiāng)港利(lì)率(lǜ)互换市(shì)场互联互通合作管(guǎn)理暂行(xíng)办法》，现予以(yǐ)公(gōng)布，自2023年(nián)4月28日起施(shī)行。

　　中国(guó)人(rén)民银行(xíng)有(yǒu)关部门负责人表(biǎo)示，未(wèi)来中国人民银行将根据市(shì)场发展情况，适时增加投(tóu)资(zī)品种，调整交(jiāo)易和(hé)清算额度，优化(huà)交易清算安排，为境(jìng)外(wài)投资者(zhě)提(tí)供更加便利高效(xiào)的风险管理工具。另(lìng)外(wài)，两地(dì)监管当局将结合(hé)各(gè)方面(miàn)情况(kuàng)，在(zài)风险可控、对等互(hù)利(lì)的原则下，适时研究扩展至“南(nán)向互(hù)换通”。

　　以(yǐ)下为中国(guó)人民银行有关(guān)部门负责人就《内地与香港(gǎng)利率互(hù)换市场(chǎng)互联互通合作管理(lǐ)暂行办法》答记者问

　　一、符合中国人民银行要求的境(jìng)外投资者(zhě)包括哪些？

　　答：符合(hé)《中国人(rén)民银(yín)行关于(yú)境外央行、国际金(jīn)融(róng)组织、主权财富(fù)基金运用人民币投(tóu)资(zī)银(yín)行间市场有关事宜的通(tōng)知》（银发〔2015〕220号）、《中(zhōng)国人民银行关(guān)于进一(yī)步做(zuò)好(hǎo)境外机构投资者投资银行间债券市场有关事宜的(de)公告》（中(zhōng)国人民银行公告〔2016〕第3号）和《内地与香港债券市场互联互通合作管(guǎn)理暂(zàn)行办法》（中国人民银行(xíng)令〔2017〕第(dì)1号）等文件要(yào)求、完成银行间(jiān)债券市场准入备(bèi)案的(de)境外投资者等(děng)，可根据(jù)《内地(dì)与香港利(lì)率(lǜ)互换(huàn)市场互联互通(tōng)合作管理暂(zàn)行办法》（以(yǐ)下简称《办法》）相关规定参与“北向(xiàng)互换通”。

　　二、“北向互换通(tōng)”境内外投(tóu)资者(zhě)可以签署的协议范围是什么？

　　答：根据《办法(fǎ)》，境(jìng)内(nèi)外投资者开展“北(běi)向互换通”交易前可以与交易对手方签署经(jīng)中国人民银行认可的衍生品主(zhǔ)协议或(huò)其他(tā)协(xié)议，包括(kuò)NAFMII、ISDA主协(xié)议以及中央清(qīng)算(suàn)衍生品执行协议（CDEA协议）等衍生品协议。境内投资者应当将是否签署协议、签署协议类型等事项向中国外汇(huì)交(jiāo)易中心备案。目前(qián)，中国银行间市(shì)场交易商(shāng)协会正在研究制定“互换通”衍(yǎn)生(shēng)品协议(yì)，待其正(zhèng)式发布(bù)后也可供境内外投资者选(xuǎn)反骨是什么意思 反骨是叛逆的意思吗择签(qiān)署。

　　三、“北向(xiàng)互换(huàn)通”境(jìng)外(wài)投资者的(de)投资范围是什(shén)么？

　　答：“北向互换通”境外投资(zī)者现(xiàn)阶段可(kě)在银行间市场开(kāi)展符合集(jí)中清算要求的人民币利率(lǜ)互(hù)换(huàn)交(jiāo)易。

　　四、《办法》中认(rèn)可的(de)境外电(diàn)子交易平台(tái)、境内(nèi)电子交易平(píng)台包括哪些？境外投资者的对手(shǒu)方、交易模式有(yǒu)哪些要(yào)求？

　　答：目(mù)前“北向互(hù)换(huàn)通”下(xià)受认可(kě)的境外电子(zi)交易平台(tái)包括(kuò)TradeWeb、Bloomberg，未来可(kě)应(yīng)市场(chǎng)需求加入其他受认可的(de)电子(zi)交易平台，受认可的境内电子交易(yì)平台为(wèi)中国外汇交易中(zhōng)心(xīn)。

　　为便利境外投(tóu)资者开展人(rén)民(mín)币利率互换交易，“北向互换(huàn)通”参照“债券(quàn)通”相关安排，由境内投资者（即“互换通”报价(jià)商(shāng)）与境(jìng)外投资(zī)者(zhě)进行交易，“互(hù)换通”报(bào)价(jià)商(shāng)名单可(kě)在中国外汇交(jiāo)易中(zhōng)心(xīn)网站上查询。

　　“北向互换通”交易在境内电子交易(yì)平台达成，交易(yì)一经达成即视(shì)为(wèi)交(jiāo)易已(yǐ)确认。境外投资者可(kě)通(tōng)过中(zhōng)国人民银行认可的境外(wài)电子交易(yì)平(píng)台与境内电子交(jiāo)易平台的连接，向(xiàng)境内(nèi)电子交易平台发送(sòng)交易指令，与(yǔ)“互(hù)换(huàn)通(tōng)”报价商达成交易。

　　五、中国人(rén)民银行认(rèn)可的境内清算(suàn)机(jī)构和(hé)香港证监(jiān)会认(rèn)可的(de)境外清算机(jī)构(gòu)包括哪(nǎ)些(xiē)机构(gòu)？

　　答(dá)：目前，中国人民银行(xíng)认可的境内清算机构为银行间市(shì)场清算(suàn)所股份有限公司（以下简称上海清算所），香港(gǎng)证监(jiān)会认可的境外清算机构为香港交(jiāo)易所旗(qí)下香港场外结算(suàn)有(yǒu)限公司（以下简称场外结算公司）。

　　六、境外(wài)投资(zī)者开展(zhǎn)集中清算的(de)主要流程是(shì)？

　　答：境外投资者需(xū)要(yào)申请获(huò)得场外结算(suàn)公(gōng)司(sī)清算会(huì)员资格或(huò)作为清算客(kè)户委(wěi)托场(chǎng)外结算公司综合(hé)清算会员(yuán)代理清算，并与场外结算(suàn)公司综(zōng)合清算会员签订客户(hù)清算协议。交易达成后，境(jìng)内外(wài)清算(suàn)机(jī)构对(duì)交易进(jìn)行风(fēng)控检(jiǎn)查，对(duì)于(yú)符合集(jí)中清算要求的交易及时纳(nà)入集中清算。境外(wài)机构通(tōng)过场外结算(suàn)公司或其综合清算会员完成保(bǎo)证金及资金结算。

　　七(qī)、“互换通”下(xià)，境内外(wài)清算(suàn)机构(gòu)如何(hé)进(jìn)行衍(yǎn)生品交易的(de)合约(yuē)替代？

　　答(dá)：合约替代是(shì)指(zhǐ)清算机构作为中央对手方针对(duì)已成交的交易充当买方的卖方和卖方的买方(fāng)的一(yī)种法(fǎ)律安排(pái)，并据此与买方和(hé)卖方建反骨是什么意思 反骨是叛逆的意思吗立两个新(xīn)合约，以清偿买卖双方之(zhī)间的初始债务。“北(běi)向互换通”业(yè)务(wù)中，境外与(yǔ)境(jìng)内参(cān)与者达成的交易在经过上海清算所与场外(wài)结算公(gōng)司(sī)的集中清算审核后，上海清算(suàn)所(suǒ)与场外结(jié)算(suàn)公司于(yú)当日将交易进行合约替代(dài)，进入集中清算(suàn)，生成(chéng)为三个独(dú)立的(de)新合约，分(fēn)别为境外参(cān)与者与(yǔ)场(chǎng)外结算(suàn)公司、场外结(jié)算公司与上海清(qīng)算所(suǒ)、上(shàng)海清算(suàn)所(suǒ)与境内参与者之间的(de)合约。境外(wài)与境内参与者之(zhī)间将(jiāng)不(bù)再存在(zài)合同关系(xì)。对于未纳入集(jí)中(zhōng)清算(suàn)的交易，依照成交双(shuāng)方约(yuē)定的处置方式进行(xíng)处置(zhì)。

　　八、“互换(huàn)通(tōng)”业务场(chǎng)景下的(de)跨境资金流动(dòng)如何管(guǎn)理？

　　答：在“互(hù)换通”业务(wù)场景下，上海清(qīng)算所与场(chǎng)外结算公(gōng)司(sī)之(zhī)间的跨境资金结算(suàn)主要通过人民币跨境支(zhī)付系统办理。同时(shí)，场(chǎng)外(wài)结算(suàn)公(gōng)司可在(zài)境内银行开立人(rén)民币基本存款(kuǎn)账户(hù)和人民币“互换通”结算(suàn)专(zhuān)用存款账(zhàng)户(hù)（NRA账户），作(zuò)为极端(duān)情况下应(yīng)急(jí)结算安排。NRA账户收支范围包括：“互换通”交易(yì)结(jié)算(suàn)资金、因“互换(huàn)通”交易(yì)结(jié)算需要在应急(jí)情(qíng)况下所融(róng)入资金的本息和费用(yòng)以及符(fú)合中国人民银行(xíng)规定(dìng)的其他收(shōu)入支出等。

　　此外，作为“互换通”业(yè)务(wù)风控方案(àn)的一(yī)部分，上海(hǎi)清算所(suǒ)与场外结算公司将针对(duì)双方清算(suàn)所之间的风险敞口建立“互换(huàn)通”资源池安排(pái)。双方向(xiàng)“互换(huàn)通”资源池缴纳担(dān)保(bǎo)品(pǐn)，该资源池独(dú)立于每一(yī)中央对手方(fāng)从各(gè)自清算参与(yǔ)者(zhě)收(shōu)取和追缴的保(bǎo)证(zhèng)金、清算基金(jīn)之外，不用于任(rèn)何会员机(jī)构的违约损(sǔn)失分摊。上(shàng)海清算所向资源池缴纳的(de)资金(jīn)存放在以场外结算公司名(míng)义于境外(wài)开(kāi)立的(de)“互换(huàn)通”专用(yòng)账户，场外结算公司向资源池(chí)缴(jiǎo)纳(nà)的(de)资(zī)金(jīn)存(cún)放(fàng)在(zài)以(yǐ)上(shàng)海清算所名义于境内开立的“互换通”专(zhuān)用人(rén)民币/外(wài)币账户，相(xiāng)关账户内资(zī)金可(kě)豁免跨境债权债务登记(jì)及额度管(guǎn)理要求。场(chǎng)外结算公司(sī)与上海(hǎi)清算(suàn)所每日基于双方清算所之间的风险(xiǎn)敞口计算“互换通(tōng)”资源池要求，并通过境(jìng)内外存反骨是什么意思 反骨是叛逆的意思吗管银行办理人民币或外币资金的跨境划转(zhuǎn)。

　　有汇(huì)报责任(rèn)的机构应当及时履行报送(sòng)义务。上(shàng)海(hǎi)清算所和境内资(zī)源池存(cún)管银行应当向人民币跨境收付(fù)信息管(guǎn)理系统（RCPMIS）报送跨境(jìng)人民币收(shōu)支(zhī)信息；被撤销(xiāo)的交易(yì)如涉及双边结算补(bǔ)偿金(jīn)的，相(xiāng)关境内结算银行应当进(jìn)行(xíng)跨境人(rén)民(mín)币(bì)收支信息报送。上海清算所、境内(nèi)投资者等相关主(zhǔ)体(tǐ)应当按照规(guī)定(dìng)履行国际(jì)收(shōu)支统计申(shēn)报(bào)义务，原则上(shàng)“互换(huàn)通”交(jiāo)易和(hé)资源池(chí)业务(wù)由上海(hǎi)清算所集中进行(xíng)国际收(shōu)支统计申报，补偿金等不(bù)经由上(shàng)海清算(suàn)所(suǒ)清算的交易或资金收付，由境内投资者等相关(guān)主体进行(xíng)国际(jì)收(shōu)支(zhī)统计申报。

　　九、如何理(lǐ)解“北向互(hù)换通”实(shí)行额度(dù)管(guǎn)理(lǐ)？

　　答：为(wèi)确保市场平稳运(yùn)行，“北向互(hù)换通”充(chōng)分考虑境外投资者投资银行间债券市(shì)场的情(qíng)况，初期全市场(chǎng)每日交易净(jìng)限(xiàn)额为200亿元人民币（即全部境外投资(zī)者通过“北向互(hù)换通”开展利率互换交易(yì)在轧差后的(de)名(míng)义本金净额(é)每日(rì)不超(chāo)过200亿(yì)元人民(mín)币(bì)），清算限额为40亿元人(rén)民币（即上海清算所(suǒ)与场外结算公司之间净头寸对应的(de)“互(hù)换通”资源(yuán)池风险敞口上限为(wèi)40亿元(yuán)人民币）。未来，可根据市场发(fā)展情况适时调(diào)整额度，并(bìng)对外公布(bù)。

　　十、香港(gǎng)结算行应当遵守(shǒu)的人(rén)民(mín)币购售业务相关规定具体包括哪(nǎ)些文件？

　　答：目前，关于人(rén)民币购售(shòu)业(yè)务(wù)的(de)相(xiāng)关(guān)文件(jiàn)主要包括：《中国人民银行关于(yú)明确跨(kuà)境人民币业务相关(guān)问题(tí)的通(tōng)知》（银发〔2011〕145号）、《中国人(rén)民(mín)银行(xíng)关于调整(zhěng)人(rén)民币购售业务(wù)管理的通(tōng)知》（银发(fā)〔2013〕321号）、《中国人民银行关于拓(tuò)宽人民币购(gòu)售业务范围的通知》（银(yín)发(fā)〔2015〕250号）、《中国人(rén)民银行 国家(jiā)外汇管理局公告(gào)》（〔2015〕第40号(hào)）、《中国人民银行办公厅关于加强境外金(jīn)融机(jī)构进(jìn)入(rù)银行(xíng)间外汇市场(chǎng)开展人民币购售(shòu)业务宏观审慎管理有关事项的通(tōng)知》（银办发〔2016〕143号）、《中(zhōng)国人民银行(xíng)关(guān)于完善人民(mín)币购售业务管理有关问题的通知》（银发〔2018〕159号）、《关于(yú)完(wán)善(shàn)人民(mín)币购(gòu)售(shòu)业务境外参加行(xíng)和境外清(qīng)算行进入银行(xíng)间外汇(huì)市场(chǎng)有关事项的公告》（中汇交公告(gào)〔2018〕42号）等(děng)。

　　香港结算(suàn)行在境内银(yín)行间外汇市场平盘头寸时，沿用现有境外清算行和境外参加行(xíng)的业务模(mó)式(shì)、产品种(zhǒng)类和信息(xī)报送等相关安排。根据《办法》和人民(mín)币(bì)购售业务管(guǎn)理规定，香港结算行在境(jìng)内(nèi)银行间外汇市场平盘(pán)头寸时(shí)，应当确保与其相(xiāng)关(guān)的境外(wài)投资者在本机(jī)构的(de)资金(jīn)兑换是基于“北向互换通”的真实合理(lǐ)需(xū)求。

　　十一、如何理(lǐ)解“使用外汇参与交易(yì)的，其交易(yì)到期或不再(zài)继续参(cān)与的，原(yuán)则(zé)上应当(dāng)通(tōng)过香(xiāng)港(gǎng)结算行兑换回外汇”？

　　答：为方便持有外(wài)汇的境外投资者通过“北(běi)向互换通”投资内地银行间金融衍生品市(shì)场(chǎng)，使用外(wài)汇的境外投资者(zhě)可在香(xiāng)港结(jié)算(suàn)行办理外汇资金兑(duì)换，香(xiāng)港结算行由(yóu)此(cǐ)所(suǒ)产生的头寸可到境内银(yín)行间(jiān)外汇市场平盘。初(chū)期，境外投资者可(kě)选择一家香港结算行办理(lǐ)业务。香(xiāng)港结算(suàn)行为(wèi)境外投资者办理外汇资金兑(duì)换时，应当做好真实性审(shěn)核相关工作，确保所(suǒ)兑换的资金用于“北(běi)向(xiàng)互换通”交易(yì)。其交易到(dào)期所得的人民币资(zī)金(jīn)，可继续(xù)投资，如(rú)用于非“北(běi)向互换通(tōng)”投资用(yòng)途，应当通过(guò)香(xiāng)港结算行兑换为外汇。

　　十二、“北向互换通(tōng)”交易报(bào)告有(yǒu)哪些要求？

　　答：境内(nèi)外投资(zī)者和相关金(jīn)融市场基础设施(shī)应当向中国人民银行(xíng)认可(kě)的交易报告库报告“北向互(hù)换通(tōng)”交易相(xiāng)关数据。中国外汇交易中心是(shì)中国人(rén)民银行认(rèn)可的“北向互换通”数据的交易报告库，在(zài)中国外汇(huì)交易中心达(dá)成的(de)“北向(xiàng)互(hù)换通(tōng)”交易，境内外投资者无需(xū)另(lìng)行报告。此外，中(zhōng)国(guó)人(rén)民(mín)银行和(hé)相关(guān)监管部门可以根据(jù)需要向基础设施调取与境外(wài)投资者投资活动相关的数据(jù)。

　　十三、《办(bàn)法(fǎ)》发(fā)布后，还会(huì)发布相关配套业(yè)务(wù)细则吗？

　　答：配合(hé)《办法》发布，境内电子(zi)交易平台(tái)、境内外清算机构将制订配套的(de)业(yè)务规则等文件并对外发布。

　　十(shí)四、“互换通”未来(lái)有(yǒu)什么发(fā)展计划？

　　答(dá)：未来(lái)中国人民银行(xíng)将根据市场发展(zhǎn)情况，适时增(zēng)加投资品(pǐn)种，调整交易和(hé)清算额度，优化交易清算安排，为(wèi)境外投资(zī)者提(tí)供更(gèng)加(jiā)便利高(gāo)效的(de)风险管理工具。另外，两地监管当局将结合各(gè)方面情(qíng)况，在(zài)风险(xiǎn)可控、对等互利的原(yuán)则下(xià)，适(shì)时(shí)研(yán)究扩展至“南向互换通(tōng)”。

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