5月10日，有(yǒu)消息称部分银行(xíng)相(xiāng)关部门收(shōu)到(dào)《关于调整协定存款及(jí)通知存款自律(lǜ)上限(xiàn)的通知》，四大国有银行协定存款和通知(zhī)存款自律上(shàng)限的下调幅(fú)度为30BP，其它金(jīn)融(róng)机构下(xià)调50BP，调整(zhěng)自2023年5月15日起执行。本(běn)次拟(nǐ)下(xià)调(diào)中协定(dìng)存款更多是对公业务，而(ér)通(tōng)知(zhī)存款则集中于短(duǎn)期存款(kuǎn)。

　　就本次(cì)协定存款及通知存款自律上限(xiàn)拟下调(diào)的背景、影响(xiǎng)，后续货币政(zhèng)策走向等，记者采访了招商基(jī)金研究部首席(xí)经济学(xué)家(jiā)李湛(zhàn)、长城(chéng)基金(jīn)总(zǒng)经淘淘氧棉属于什么档次，七度空间属于什么档次理助(zhù)理兼现金管理部(bù)总经(jīng)理(lǐ)邹(zōu)德(dé)立、鹏扬(yáng)基金固定收益副总(zǒng)监兼(jiān)鹏扬利(lì)泽基金经(jīng)理陈(chén)钟闻(wén)、平(píng)安基金、光大保德信基金、德邦(bāng)基金等(děng)公募基(jī)金(jīn)公(gōng)司及投研人士。

　　在(zài)业内(nèi)看来，本轮调(diào)降更多是出于推进利(lì)率市场化改革(gé)深化大背景的考(kǎo)虑。对银行(xíng)而言，存款利率下(xià)调有助于减少存款定价(jià)的无序竞争，降(jiàng)低银行(xíng)负债成本；同时本(běn)次降息有助于促(cù)进投资(zī)、消费(fèi)，也(yě)被看作是促进宏(hóng)观经(jīng)济复(fù)苏的表现。

　　长期来看，存款利率下行仍是大(dà)势所趋(qū)。2023年经济有所复(fù)苏，进(jìn)一步(bù)降低贷款(kuǎn)利率的(de)紧(jǐn)迫性(xìng)不高，但银行普遍以(yǐ)量补价(jià)，使得贷款(kuǎn)价格战激烈(liè)，贷款利率很难上行。预计下半(bàn)年货币政策(cè)不(bù)会出现急转弯(wān)，延(yán)续稳健货币(bì)政策基调。

　　延续(xù)银(yín)行(xíng)存款利率调降的趋(qū)势

　　中国基金报(bào)记(jì)者：四大国有银行为何(hé)下(xià)调(diào)协(xié)定存款及通知存款自律上限？

　　李湛：我们认为(wèi)，当(dāng)前调降更多是出于推(tuī)进利(lì)率市场化改(gǎi)革深化大背(bèi)景的考(kǎo)虑(lǜ)。2022年4月，央行(xíng)指(zhǐ)导利率自律机制建立了存款利率市场化调整机制，自律(lǜ)机(jī)制成(chéng)员银行参考以10年期(qī)国债收益率为代(dài)表的债券(quàn)市场利率和以(yǐ)1年期(qī)LPR为代表(biǎo)的贷款市(shì)场利率(lǜ)，合(hé)理调整存款利率水平。

　　随(suí)后，国(guó)有大行去年9月下(xià)调存款利率，中小银行陆(lù)续跟进下调存(cún)款利率。今年4月(yuè)市场(chǎng)利(lì)率(lǜ)定价自(zì)律机制发布《合格审慎评估实施(shī)办法（2023年修订版）》，在相关指标中引(yǐn)入了存款定(dìng)价惩罚措施。而此前4月部分中(zhōng)小银行(xíng)、农商(shāng)行存款利(lì)率下调，5月5日浙(zhè)商、渤海、恒丰三家股份行挂牌利率下调，均是在利率市(shì)场化改革推进背景(jǐng)下，银行出于(yú)自(zì)身(shēn)经营考虑的自发行为。

　　邹德立：银行近年(nián)息差不断下行(xíng)。在(zài)资产端定价压力较(jiào)大且存款持续高增(zēng)的情况下，压(yā)降存款(kuǎn)成本(běn)成(chéng)为(wèi)改善息差的重要手段(duàn)。此外，2023年(nián)以来银(yín)行贷款向企业(yè)固定资产投资传导较弱，下调(diào)协定存款及通知存款(kuǎn)自律上限(xiàn)有利于对公客户(hù)留存的活期(qī)资金投向(xiàng)实体经(jīng)济(jì)。

　　陈钟(zhōng)闻：首先，近(jìn)年来(lái)市场(chǎng)利率整体下行，实体经济综合(hé)融资成本不断下降，银行资产端收益(yì)下降较为明显；第(dì)二(èr)，银行整体净息(xī)差持续走低，银行利润空间压缩明显；第三，企业和居民风险(xiǎn)偏好大幅下降导致存款增长比较(jiào)明显，存款市场供需关系发(fā)生了变(biàn)化，降低了银行高吸(xī)揽储的必要性；第四，协(xié)定存款和通知存(cún)款介于活期与(yǔ)定(dìng)期存(cún)款之间(jiān)，自2022年存款自律机制对于活期存款与(yǔ)定(dìng)期(qī)存款利(lì)率(lǜ)进行了几轮调整，本次(cì)将协定存(cún)款与通知(zhī)存款(kuǎn)自律上(shàng)限下(xià)调也(yě)是要将(jiāng)存款产品线(xiàn)的调整进(jìn)行统一，全面缓(huǎn)解银行负债压力。

　　综合各项因素，银行从自身经营情(qíng)况考虑，顺(shùn)应市场趋势，通过自律机制协调调降负债成本，有利于提升(shēng)银(yín)行放贷意愿，抑制资(zī)金脱实向虚(xū)，更好(hǎo)的落(luò)实(shí)央行(xíng)宽信(xìn)用的政(zhèng)策贯彻落(luò)实。

　　平安基金：中国的存款利率管控为上限管控，贷款利率则为(wèi)下限管控，近年来贷款(kuǎn)利率下限管(guǎn)控彻底(dǐ)取消。存款(kuǎn)利率(lǜ)定价方式的(de)改变也拉开序幕(mù)，2022年4月利(lì)率自律机制建立以(yǐ)来，4月(yuè)和9月(yuè)经历(lì)了两轮(lún)大规模存款(kuǎn)利率下降，主(zhǔ)要(yào)是大行(xíng)和股份行参(cān)与，今年(nián)以来的调整(zhěng)更多是延续去年9月这一轮存款利(lì)率下调，中小(xiǎo)银行补充下调。

　　另外，考评制度由原(yuán)来的激(jī)励为(wèi)主引入惩罚措施，加速了中(zhōng)小银行存款利率补降的进(jìn)度。就(jiù)今年(nián)的经济背景而言(yán)，疫后脉冲式复苏后经(jīng)济边际走(zǒu)弱，经济修复存在波折。目前居民超额储蓄高增(zēng)，实(shí)体融资需求有限，银(yín)行存款增(zēng)加，降低存款(kuǎn)利率可以(yǐ)引导减(jiǎn)少(shǎo)信贷(dài)套利，助力经济增长。从银(yín)行(xíng)的角(jiǎo)度，净息(xī)差不断压缩，银行经营压力增大，调整存款成本成(chéng)为(wèi)改善息差(chà)的重要手段。

　　光大(dà)保德信(xìn)基金(jīn)：下调协定存款及通知存款自律上限，主(zhǔ)要(yào)影(yǐng)响对公客户在(zài)商业(yè)银行的活期(qī)类存款收益，延续近(jìn)期银行(xíng)存(cún)款利率调降的趋势。

　　一(yī)方面，有(yǒu)助于缓解商业银行净息差收窄趋势，特别是中(zhōng)小行高息揽储(chǔ)的成本(běn)压力；另一方面，有利(lì)于引导超额储蓄向消费投资转化(huà)，符(fú)合“不搞大(dà)水漫(màn)灌(guàn)”、“盘活存(cún)量资金”的定位。

　　德(dé)邦基(jī)金：存款利率机制创设以来(lái)，两轮利率调降都(dōu)集中在活(huó)期(qī)和定(dìng)期(qī)存款，实(shí)际(jì)上忽略了这些介于活(huó)期和(hé)定期存款之间的存(cún)款的利(lì)率(lǜ)调(diào)整(zhěng)，当下有必要(yào)一次性调整(zhěng)通知(zhī)存款(kuǎn)和协定存款利(lì)率上限，保证(zhèng)存款(kuǎn)利率(lǜ)下调(diào)的有效性。银(yín)行一季度净息差水平均(jūn)创历史(shǐ)新低(dī)，上市银(yín)行整体净(jìng)息差由22年Q4的1.93％降至23年Q1的1.75％。因(yīn)此通过存款利率下调可以有效(xiào)降低银行负债成本，增(zēng)厚息差，缓(huǎn)解银行经营压力。

　　存款利(lì)率下行(xíng)仍是大势(shì)所趋

　　中国基金报：今(jīn)年“降息潮(cháo)”迭(dié)起，这是未来大趋势吗？

　　邹德立：对于(yú)4月份社(shè)融数(shù)据，居民贷款偏弱之(zhī)外，企(qǐ)业(yè)贷款也(yě)在边际转弱，但(dàn)企(qǐ)业中长期贷款(kuǎn)同比多增幅度较大。在这种背景下，MLF利(lì)率是否下调，还要进(jìn)一(yī)步观察5-6月信贷情况。对于存款利(lì)率(lǜ)，2023年银行息差压力增大，控制存款成(chéng)本成为当务之急。中小(xiǎo)银(yín)行或有动(dòng)力持续主动下调存款利(lì)率。长期来(lái)看，存款利率下行仍是大势所趋。因此(cǐ)银行降息(xī)潮(cháo)可能仍聚(jù)焦于存款利率下(xià)调。

　　此(cǐ)外，广(guǎng)义上的降息(xī)潮不仅仅集中在(zài)银(yín)行领域。以地方债为(wèi)例(lì)，2022年后广东、上海、深圳、江苏、浙江等发达地区地方债(zhài)发行利差(chà)降至10Bp，未(wèi)来仍可能下(xià)降至5Bp。同理，对(duì)于(yú)资质较好的发债主体(tǐ)，其(qí)信(xìn)用(yòng)债(zhài)收益率(lǜ)仍(réng)有下行趋势和空间(jiān)。

　　陈钟闻：首先，利率的方(fāng)向(xiàng)仍是由实体经济资金供需决定的(de)，而央行的政策利率、基(jī)准利率(lǜ)在(zài)一方面要合(hé)适(shì)顺应市场环境，一(yī)方面也代表(biǎo)着(zhe)政(zhèng)策意愿强调信号意(yì)义的(de)作用。今年是真正疫后复苏的第一(yī)年，我们仍面临内生动力(lì)不强需求不足的情况，央行已(yǐ)经通过降准以(yǐ)及结构性货币政策等多项举措给予了实体(tǐ)经(jīng)济(jì)所需的一定(dìng)的资金投(tóu)放支持(chí)，有效(xiào)降低了实体综合融资成(chéng)本，后(hòu)续需(xū)要财政政(zhèng)策产(chǎn)业政策等配套政(zhèng)策继续激(jī)活内(nèi)生动(dòng)力(lì)扭转预(yù)期。

　　当前央(yāng)行需(xū)要(yào)观察(chá)跟踪(zōng)经济(jì)运(yùn)行(xíng)情(qíng)况(kuàng)，短期(qī)调整政(zhèng)策(cè)利(lì)率(lǜ)的概率不大(dà)，但仍会维(wéi)持资(zī)金合理(lǐ)充裕的(de)环境，故从银行资(zī)产(chǎn)端(duān)的角度(dù)来讲，贷款利率或仍维持低(dī)位，后续是否进一(yī)步下(xià)调要看(kàn)实(shí)体经济复苏的情(qíng)况。银行负债端，存款基准利(lì)率下调的概率不大，而存款利率上限的调整空间仍存在，而(ér)是否进一步下调要看银行自身经营需要。

　　光大保德信基(jī)金(jīn)：2022年4月(yuè)，人民(mín)银行指导(dǎo)利率(lǜ)自律机制建(jiàn)立了(le)存(cún)款利(lì)率市场化调(diào)整(zhěng)机制，自律(lǜ)机制成员银行参考以(yǐ)10年期国债收益率(lǜ)为代表的债券市场利(lì)率(lǜ)和以1年(nián)期LPR为代表的(de)贷款市场利(lì)率(lǜ)，合理调整(zhěng)存款(kuǎn)利率水(shuǐ)平。在存款利率市场化调整机制作用下，2022年4月(yuè)、2022年8月大(dà)行分别(bié)下(xià)调存款利率。

　　2023年4月，《合格审(shěn)慎评估实施办法（2023年(nián)修(xiū)订版）》新增存款利(lì)率市场化(huà)定(dìng)价情况作为(wèi)合格审慎(shèn)评估的(de)扣分(fēn)项(xiàng)，引发中小(xiǎo)银行跟随调(diào)降存款利率。我们认为，通过存款利率下行，稳定商(shāng)业银行净息差(chà)进而保持(chí)贷款利率维持(chí)低位或(huò)继续下行，最(zuì)终有利(lì)于社会融资成本下(xià)行。

　　德邦(bāng)基(jī)金：从日(rì)前(qián)公(gōng)布的(de)金融数据看， M1增速回升，M2-M1略有收(shōu)窄，需(xū)求边际弱修(xiū)复趋势或仍在。近期国债利率持续下行，银行(xíng)间(jiān)利率(lǜ)下行(xíng)，叠加银行存款定价下调，4月社融信贷低(dī)于预期，国内(nèi)降息预期(qī)被(bèi)进一步强(qiáng)化。海外来看，全球经济进(jìn)入衰(shuāi)退周(zhōu)期，加息(xī)周期基(jī)本结束，后续有望逐步迎来降息高峰(fēng)。

　　平(píng)安基金：目前，我国国(guó)有大型(xíng)商业银行(xíng)和股份制商(shāng)业银行(xíng)的定期(qī)存款利率(lǜ)已(yǐ)告(gào)别(bié)“3时代”。压降(jiàng)存(cún)款(kuǎn)成本仍是大势所趋(qū)。一(yī)方面(miàn)，银行仍有净息(xī)差压力，22Q4 新发(fā)放(fàng淘淘氧棉属于什么档次，七度空间属于什么档次)贷款(kuǎn)加(jiā)权(quán)平均利(lì)率(lǜ)较18Q1下降182BP，银(yín)行息(xī)差压力(lì)加剧(jù)明显，监管层(céng)面有(yǒu)动力去(qù)持续推动存款利率下降(jiàng)，来保障(zhàng)银行(xíng)合(hé)理利(lì)差范围，增加(jiā)银行(xíng)信贷投放的动(dòng)力。

　　另(lìng)一(yī)方面，居民(mín)避(bì)险(xiǎn)需(xū)求仍在(zài)，存款(kuǎn)持续高增，在揽储压力不大的基(jī)础上，银行自身(shēn)也有动力去下调存款定(dìng)价来保障(zhàng)利差。

　　缓解银行(xíng)负债及经营压力

　　中国基金报：协定(dìng)存款(kuǎn)、通知(zhī)存(cún)款利率自律上限调整，将有哪(nǎ)些(xiē)政策传导(dǎo)效果？

　　德邦基金(jīn)：一方(fāng)面银行息(xī)差压力(lì)大是普遍现象，此次政策调整有望(wàng)带动(dòng)中小银(yín)行主动跟随(suí)下调存(cún)款利(lì)率。另一方面，由于此前经济下(xià)行影响，投资(zī)者悲观预(yù)期(qī)被放大，大量(liàng)资(zī)金(jīn)集中在银(yín)行(xíng)存款端，此次存款利率下调也有望带动存(cún)款资金的释放，盘活市场流动性(xìng)。

　　李湛：本次调(diào)降(jiàng)通知释放了(le)以下信号(hào)：①减轻(qīng)银(yín)行息差压(yā)力。本(běn)次下(xià)调将(jiāng)引导银(yín)行的对公(gōng)活期成本下降，存款(kuǎn)降价叠加资产(chǎn)端让利压力趋缓，银行(xíng)息差、盈利(lì)将合(hé)理修复，有利(lì)于增强银行内生资本补(bǔ)充能(néng)力(lì)；②减少企业及居民的短期存款意(yì)愿、促进企业投资、居民消(xiāo)费。

　　后续(xù)来看，本次(cì)下调对市场的影响集中在以下两点：①规范(fàn)银(yín)行的协定(dìng)存款定价(jià)秩序，减(jiǎn)少存款定价的无序竞争。此前，部分(fēn)中小(xiǎo)银行的协定存款和通(tōng)知存款定价过高(gāo)，会对遵守自(zì)律(lǜ)机制、定价较低(dī)的银(yín)行产生揽储冲(chōng)击(jī)。本次上(shàng)限下调后(hòu)会普遍降低中(zhōng)小(xiǎo)行协定存款(kuǎn)及通知存款(kuǎn)利率(lǜ)，减少(shǎo)中小银行间揽(lǎn)储恶(è)意竞(jìng)争，而对(duì)股份行及国有大(dà)行影响较小。②长端(duān)利率下行仍有空间。市(shì)场(chǎng)降息预期升温，但大概率落空。

　　光大保德信基金：下调协定存(cún)款及通知存款自(zì)律上(shàng)限(xiàn)，主要影响(xiǎng)对(duì)公客户在商(shāng)业银行的(de)活(huó)期类存款(kuǎn)收益(yì)，使得(dé)对公客(kè)户活(huó)期存(cún)款收益向(xiàng)对私客户看齐，一方面(miàn)有助(zhù)于缓解商(shāng)业银行净息差收(shōu)窄趋势，另一方面有利于引导超额储蓄(xù)向消费投资转(zhuǎn)化(huà)。

　　邹德(dé)立(lì)：对于银行，存款利(lì)率自律上限调整降低了银行负债成(chéng)本，目前上市银行(xíng)协定存款占总存款的比重在(zài)13％左右，重(zhòng)新规定(dìng)协定利(lì)率上(shàng)限后，预计行业资金成本可以缓释3-4bp左右。另一方面可(kě)以限制高息揽储，规范行业(yè)竞争，特别是降低银行(xíng)对公活(huó)期存款成本压(yā)力(lì)，减(jiǎn)轻银行负(fù)债及经营压力。此外，银行负债端(duān)成本的下降使(shǐ)得银(yín)行盈利能(néng)力增强，进一步打开了资产(chǎn)端收益率下(xià)行的(de)空间，或(huò)带动债券收益率(lǜ)不断(duàn)下行。

　　并非降息(xī)的(de)确定性信号

　　中国基(jī)金报：未来存(cún)款利率是否还有进一步下降的空间？对股债市场(chǎng)有何影响？

　　光大(dà)保德信基金：近(jìn)年来，贷款(kuǎn)和存款利率(lǜ)的非(fēi)对称下(xià)行使得商业(yè)银行(xíng)净息差已逼近1.8％的监管下限，经(jīng)营压力倒逼存款利率(lǜ)有(yǒu)进一步调降的预期。一方面，为(wèi)支持实体经济，政策导向下贷款加权平(píng)均(jūn)利率创有统计(jì)以来新(xīn)低，2022年12月(yuè)金融机(jī)构人(rén)民币贷款加权平均利(lì)率较2020年初下行94bp到4.14％。

　　另一方面，各行在存款市场(chǎng)上的竞争类似“非(fēi)零和(hé)博弈”，“存款立(lì)行”和存(cún)款市(shì)场份额考核压力使得各(gè)行下调存(cún)款利率动力不足(zú)，同样2020年以来上市银行存(cún)量存款平均(jūn)成(chéng)本(běn)率基本持平。贷款(kuǎn)和存款利率的非对称下行(xíng)作用下，2022年12月商业银行净息差缩小至(zhì)1.91％，已经逼近《合格审慎评估(gū)实施办法(fǎ)（2023年修(xiū)订版(bǎn)）》规(guī)定的合格线1.8％。

　　存款(kuǎn)利(lì)率调降(jiàng)预期，有利于降低(dī)全(quán)社会无(wú)风险收益率，利多(duō)永续经(jīng)营性(xìng)质的(de)票(piào)息资(zī)产，比如利率债、稳定股息(xī)率(lǜ)的(de)央企等。

　　邹德立(lì)：存款利(lì)率仍然有下降的(de)趋势和空间。从银(yín)行角(jiǎo)度，2018年以(yǐ)来由于存款定期化，活期(qī)存款占比明(míng)显下降，存款付(fù)息率有所抬升(shēng)，与此同(tóng)时，贷款收(shōu)益率大(dà)幅下行，大幅加剧了银(yín)行息差压力，这(zhè)使得控(kòng)制存(cún)款成本尤(yóu)为(wèi)重要。

　　此外，从政策角度，居民超(chāo)额储蓄(xù)高增、企业存款提升、消费复苏(sū)较慢，监管层面(miàn)有动(dòng)力去持(chí)续推(tuī)动存(cún)款利率下(xià)降(jiàng)，促进存款流向消(xiāo)费和实(shí)际(jì)投资。短期看，存款(kuǎn)利率下调带动流(liú)动性继续进(jìn)入债市，中短(duǎn)期利(lì)率，特别是中短(duǎn)期信用债(zhài)利率仍有(yǒu)下行空间。如果经济复苏(sū)较强，流(liú)动性也有可能进入股(gǔ)市，利好权益资(zī)产。

　　德邦基金：2023年经济有所复苏(sū)，进一(yī)步降低贷款利率的紧迫性不(bù)高。但银行(xíng)普遍以量补价，使得贷款价格(gé)战激烈，贷款(kuǎn)利率很难上行。考虑到存量贷款(kuǎn)重定价等影响，2023年银行息差(chà)压力增(zēng)大，中小银(yín)行或有(yǒu)动力主(zhǔ)动(dòng)跟进下调存款利率。长期来看，有(yǒu)望带动存(cún)款利率整体下行。现实(shí)中，存款利率(lǜ)降(jiàng)低(dī)有助于压低全社会利率水平，利好债券，同时股票市场中(zhōng)，对流动性敏感的股(gǔ)票也将因(yīn)此(cǐ)受益。

　　李湛：从本次(cì)降息释放的信(xìn)号来看，是否意(yì)味(wèi)着货币(bì)政策进一步宽松(sōng)？货(huò)币政策(cè)充(chōng)裕延续，但解读为边际再宽松(sōng)为时尚早(zǎo)。2022年(nián)四季度货币政策执行报告(gào)以及(jí)2023年一(yī)季度货政例会均(jūn)表明当前货币政策基调未变，“精准(zhǔn)有力”仍是第一要求(qiú)，而在此基础上强调(diào)“着(zhe)力支持扩大内(nèi)需，为实(shí)体经济提供(gōng)更有力支持(chí)”。

　　本次调(diào)降意(yì)味着当前(qián)长(zhǎng)端(duān)利(lì)率仍有(yǒu)下行(xíng)空间，但这一(yī)调降是针对银行协定存(cún)款及通(tōng)知存(cún)款利率自(zì)律上限(xiàn)，而非直接(jiē)调降挂牌存(cún)款利率，存(cún)款利率下调并不等于政(zhèng)策(cè)利(lì)率就必须进行对等(děng)下调(diào)，市(shì)场不应视为降息的确定性信号。

　　兼顾考(kǎo)量收益(yì)性、流动性以(yǐ)及安全(quán)性

　　中国基金报：当前利率环(huán)境下，普通投(tóu)资者应(yīng)该如何守(shǒu)住(zhù)自己的钱袋子？你有什么建议？

　　邹德(dé)立：普通投资者的投资工具应该兼顾考(kǎo)量收(shōu)益性(xìng)、流动性以及(jí)安全性。在存款利率下降(jiàng)的背景下，短债基金以及(jí)其他固收类基金(jīn)在(zài)具(jù)一定流动性的同时，相较活期存款和相当部分的银行理财产(chǎn)品，具(jù)有一定(dìng)的超额收益，是风险(xiǎn)偏好较低和(hé)风险偏好适中投资者的合(hé)适投资工具。

　　陈(chén)钟闻(wén)：今(jīn)年初以来，债券市场利率整体下行，4月以来下(xià)行加速，当前无(wú)论从绝对(duì)利率水(shuǐ)平还是从信用利差，都回到了(le)较(淘淘氧棉属于什么档次，七度空间属于什么档次jiào)低(dī)历史分位数(shù)水平，虽然债市多头环境仍(réng)未改(gǎi)变，但一致预期导致行(xíng)情(qíng)走的比较迅速(sù)，市场进(jìn)一步盈利空(kōng)间(jiān)被(bèi)压缩，若看不到央(yāng)行(xíng)货(huò)币政策(cè)增量政策(cè)，后续(xù)或进入震荡环(huán)境，而(ér)存(cún)量博弈交(jiāo)易下也可能会放大(dà)市场波动(dòng)。

　　对于普通投资者来说，在(zài)这样的环境下(xià)尽量选择(zé)防守类型(xíng)的产品(pǐn)，规(guī)避市场波(bō)动，例如货币基金，而短债基金(jīn)中要选择久(jiǔ)期短流动(dòng)性好、历史回撤控(kòng)制好的(de)产(chǎn)品。

　　德邦基金：随着经济(jì)高频数据的弱化趋势显现(xiàn)，且4月底政治局会议从疫情后稳增(zēng)长转(zhuǎn)向中长期调结(jié)构，政策发力预期下降，市场对经济的“弱复苏”预期进(jìn)一步强(qiáng)化，因此股(gǔ)票市场也进入到“休整(zhěng)期”。在(zài)市(shì)场震荡(dàng)休整期(qī)，高股息策略往往跑(pǎo)赢(yíng)市场(chǎng)。因此在当前(qián)环境下，建议关(guān)注行业估值水平较低，高(gāo)股息的个股。

　　平安基金：目(mù)前面临低利率环境，需要我们识(shí)别金(jīn)融陷阱，抵挡住(zhù)金融陷阱的诱惑，比如(rú)面对收益率高达20％且能保本的所谓理财产品。对普(pǔ)通(tōng)投资者(zhě)而言，如果不具备相(xiāng)关专业知识，可以选择把(bǎ)投资理(lǐ)财交给少数(shù)专业的人来做，让优秀(xiù)的(de)基金经理管理自己(jǐ)的钱袋子。具备(bèi)一定投(tóu)资(zī)能力和风控能力(lì)的(de)人士可(kě)通过理(lǐ)财(cái)和投资试图(tú)跑赢通胀，但前(qián)提条件是做(zuò)好风(fēng)控，选择适合自己风险偏好的方向(xiàng)和(hé)标(biāo)的。

　　光大保(bǎo)德信(xìn)基(jī)金：随着存款(kuǎn)利率下行(xíng)，普通(tōng)投资者储蓄收(shōu)益下降，为保持(chí)资(zī)金(jīn)保值增值，投资(zī)者在评(píng)估自身风险(xiǎn)承受能力(lì)后可适(shì)当考虑(lǜ)公募货币基金、公募中短债基金、商业(yè)银行现金管理类(lèi)产品等(děng)风(fēng)险等级较(jiào)低(dī)、支取(qǔ)相对灵(líng)活的产品。

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