昨天深夜，美(měi)国债务上限谈判(pàn)突然中止！

　　当地(dì)时间周(zhōu)五上(shàng)午(wǔ)，美国共和党(dǎng)债(zhài)务上限(xiàn)谈判(pàn)代表格雷夫斯与白宫代表举(jǔ)行闭门会议(yì)，但会议开始(shǐ)后不久就突(tū)然离开。格雷夫斯说：白(bái)宫谈(tán)判代表(biǎo)实在不可理喻，目前谈判处于“暂停”状(zhuàng)态(tài)。格雷夫(fū)斯强调，他不知道(dào)双方是(shì)否(fǒu)会(huì)在周(zhōu)五(wǔ)或周(zhōu)末再次会面。

　　谈判遇(yù)阻的消息(xī)传出后，三大美(měi)股(gǔ)指集体转跌。

　　不(bù)过，美联储主席鲍(bào)威(wēi)尔(ěr)传出了有(yǒu)望(wàng)暂停加息(xī)的鸽(gē)派信号。鲍威尔称，银行业的压力可能影响联储的利率路径，若(ruò)源于银行业危机的信贷环境收紧导致经济(jì)放缓，美联(lián)储可能(néng)不必让利率(lǜ)升到原(yuán)应有的高位。

　　交易员目前预计，美联储(chǔ)6月份加息25个(gè)基点的可能性为22.4％，低于一天前的35.6％，与(yǔ)此同(tóng)时，交易员预计(jì)美联储下月将(jiāng)利率维持在5％至5.25％区间的可能性(xìng)为77.6％。与美联(lián)储主席鲍(bào)威尔的讲话(huà)相比(bǐ)，交易员似乎更受(shòu)债务上限事态发(fā)展(zhǎn)的影(yǐng)响。

　　鲍威尔讲话期间，美股跌幅收窄；美债价格跳涨、收益率跳水(shuǐ)，对(duì)利率前(qián)景敏感(gǎn)的两年期美(měi)债收益率迅速远(yuǎn)离他讲话前所(suǒ)创(chuàng)的两个(gè)月(yuè)来(lái)高位，一度(dù)较(jiào)高(gāo)位回落超过(guò)10个(gè)基点；美元指(zhǐ)数刷新日低(dī)，加速(sù)跌离周四所创(chuàng)的3月末以来高(gāo)位。鲍威(wēi)尔讲(jiǎng)话(huà)结(jié)束后，美(měi)债收益率逐(zhú)步回升(shēng)，全天(tiān)攀升收官，美股和美元(yuán)的跌势未(wèi)改。

　　最终，美股周(zhōu)五高开低走，受债务(wù)上限谈判暂(zàn)停拖(tuō)累三大股指盘中转跌，道指收跌(diē)约110点，纳指收跌0.24％，标普500指数(shù)收跌0.15％。KBW银行指数收(shōu)跌近1％，热门中概股走势(shì)分化，蔚来涨(zhǎng)超3％，理想、新(xīn)东方涨超1％，爱奇艺跌超5％，瑞幸(xìng)咖(kā)啡、京东跌超(chāo)2％。

　　商品方(fāng)面(miàn)，有色金属(shǔ)大(dà)多(duō)上涨，伦锌涨约2％，伦铜、伦镍也反弹，伦铅涨(zhǎng)近(jìn)1.9％，伦锡连涨三日。本(běn)周基本金属涨跌各异。伦镍跌超4％，在上周跌超(chāo)9％后继(jì)续领跌，和跌近(jìn)3％的伦锌连(lián)跌(diē)两周(zhōu)。而(ér)伦锡和(hé)伦铝都涨超2％，扭(niǔ)转三周(zhōu)连跌(diē)势头(tóu)。伦铅涨约0.9％。伦铜(tóng)周五(wǔ)收盘大致持(chí)平一(yī)周(zhōu)前(qián)水平(píng)，都止住四周连跌之势(shì)。

　　纽约黄金期货反弹，COMEX 6月黄金期(qī)货收涨1.11％，报1981.60美元/盎(àng)司，本周(zhōu)累计下跌1.89％，创2月(yuè)3日一周以来最大周(zhōu)跌幅，在(zài)连涨两周后连(lián)跌(diē)两周。WTI 6月原(yuán)油期(qī)货收跌0.43％，报71.55美(měi)元/桶；布伦特7月(yuè)原油期货收跌0.37％，报75.58美元/桶。本周(zhōu)美(měi)油(yóu)累(lèi)涨约2.2％，布油(yóu)累(lèi)涨约2.5％，均终结四周连跌。

　　北京时间今(jīn)晨六点(diǎn)，有最新消息称，美(měi)国白宫谈判代表(biǎo)已抵达会场，准备(bèi)继续进(jìn)行债(zhài)务上(shàng)限谈判(pàn)。

　　美国(guó)国会众议(yì)院议长麦卡锡表示(shì)，共和党人(rén)将于北(běi)京时间今天上午重返谈判(pàn)桌(zhuō)，恢(huī)复债(zhài)务谈(tán)判。麦卡锡称(chēng)，动用宪法第14修正案来绕开债务(wù)上限(xiàn)解决不(bù)了任何(hé)问题(tí)，将(jiāng)阻止(zhǐ)拜登(dēng)推(tuī)动的增加政(zhèng)府开(kāi)支行动(dòng)。

　　值得注意的是，美国财政部(bù)现金余(yú)额(é)截至(zhì)5月18日进一(yī)步降至573亿美元(yuán)。截至(zhì)5月17日，美国财政部财政紧(jǐn)急措施(shī)余(yú)额还(hái)剩下920亿美元(yuán)。

　　鲍威尔(ěr)：美国通胀远远高于2％目标，鉴于信(xìn)贷压力可能(néng)无需继续加息

　　当地时间周五（北(běi)京时间今(jīn)天凌晨），美联储主席(xí)鲍威尔出席名为“货币政策观点”的小组讨论。市场关注他(tā)提供的利率路径线索(suǒ)。

　　鲍威尔强调，“美国(guó)通(tōng)胀远(yuǎn)远(yuǎn)高于我们2％的目(mù)标”，若抗通胀失败(bài)，将(jiāng)造成(chéng)漫长(zhǎng)的痛苦。他称，FOMC“强有(yǒu)力(lì)地(dì)致力于”让(ràng)通胀重返(fǎn)目标2％的承诺，物价稳(wěn)定(dìng)是经济保(bǎo)持强劲(jìn)的根基(jī)。

　　但鲍威尔同时发表鸽派(pài)信号称，自己(jǐ)倾向于(yú)支持6月会议(yì)暂不加息，而且银行业危机导致的(de)信贷条件收紧，可能意味着美联储峰值利率将低于预(yù)期：“鉴(jiàn)于(yú)信贷压(yā)力(lì)可(kě)能对经(jīng)济增长、就业和通(tōng)胀造成的(de)负(fù)面影响，可能无需（继(jì)续）加息至那(nà)么高的(de)水平(píng)就能成(chéng)功打压通胀(zhàng)。美联储在收紧货币政策(cè)方面已取得长足(zú)进步(bù)，政策(cè)立场(chǎng)现(xiàn)在(zài)是对经济(jì)增长(zhǎng)具有限(xiàn)制(zhì)性的(de)。做太多与做太少的风险正变(biàn)得更加平(píng)衡。我们面临(lín)着迄今为(wèi)止收(shōu)紧政策的效应滞后(hòu)，以及近期银(yín)行(xíng)业压力导致(zhì)的信贷收紧程(chéng)度等(děng)多重(zhòng)不确定性。有鉴(jiàn)于此，美(měi)联储有能力观察更多数(shù)据和未来前景的(de)演(yǎn)变，然后再决定可(kě)能需(xū)要提高多少利率。”

　　同时，鲍威尔(ěr)也强调季度经济(jì)预测(cè)的(de)准确度(dù)通常存在挑战，他(tā)上述提到的观点及其(qí)能实现(xiàn)的程度也都存在不确定性，理由是(shì)“未来前景面临(lín)着历史性(xìng)高企的不确定性”，因此：“FOMC尚未就货币政策应进(jìn)一步收(shōu)紧多(duō)少(shǎo)而作出决定。”

　　有分(fēn)析称，这说明银行业危(wēi)机(jī)后，鲍威尔开始释放(fàng)“保持耐心”的利(lì)率路径信号。“新(xīn)美联储通讯社”Nick Timiraos也称，鲍威尔点(diǎn)明银行(xíng)业(yè)压力将影响货币决策。

　　产业供需(xū)结构(gòu)预期(qī)转弱，纯碱、玻(bō)璃连续下行

　　近期(qī)纯碱和玻璃期货持续走弱，昨日纯碱和(hé)玻璃(lí)期货继续深跌，盘中纯碱2306合约(yuē)触(chù)及(jí)跌停(tíng)。昨日(rì)盘(pán)后，郑商所发(fā)布公告，自2023年5月23日当晚夜盘交易(yì)时起，纯(chún)碱期(qī)货2309合(hé)约的日内平(píng)今(jīn)仓交易手续费标(biāo)准(zhǔn)调整为3.5元(yuán)/手。

　　究其原因(yīn)，宝城(chéng)期(qī)货研究所负责人闾振兴表示，主要有三(sān)方面：一(yī)是(shì)产业供需结构预(yù)期(qī)转弱；二是宏观(guān)环(huán)境不乐观；三是(shì)交易者在对冲操(cāo)作中将纯(chún)碱玻(bō)璃作为空头配(pèi)置。

　　玻(bō)璃、纯(chún)碱走势虽都偏弱，但南华研究院能化分析师李(lǐ)嘉(jiā)豪认为，各(gè)自(zì)的原因并不相同。纯碱周(zhōu)五跌(diē)幅(fú)较大(dà)的主要(yào)原因在于远兴投产的消(xiāo)息面刺激(jī)，使得(dé)盘(pán)面出现较(jiào)大跌幅。除此之外，本周检修量增(zēng)加，库(kù)存依旧累库，可见下游(yóu)的(de)持(chí)货意愿依旧较差。纯碱上(shàng)周到(dào)港5万吨，对(duì)供需关系也存在一定的影(yǐng)响(xiǎng)。在现货松动(dòng)、投产(chǎn)预期、库存累库的影响下(xià)，纯碱(jiǎn)价格持(chí)续下滑。

　　“而对于玻(bō)璃，主要原(yuán)因在于前(qián)期（3月和4月）需求较旺写照的意思 写照是什么词性，下游补(bǔ)库(kù)至环比高(gāo)位。”他说，短(duǎn)期(qī)价格松动，中下游的备货(huò)情绪出现(xiàn)一定的谨慎或者恐高(gāo)的情形(xíng)，因此产销出现了较为(wèi)明显的(de)下滑。在(zài)现货松(sōng)动、产销较(jiào)弱的局面下，玻(bō)璃的(de)价格跌幅较为明显。

　　从产(chǎn)业供需结构看，浙商(shāng)期货(huò)分析师江文敏(mǐn)具体介绍，纯碱(jiǎn)方(fāng)面(miàn)，近期主要市场交易点(diǎn)是远兴能源(yuán)新增投(tóu)产。昨日，远兴(xīng)能源1号线正(zhèng)式点火，新增天然碱(jiǎn)产能150万吨(dūn)，后续2号线原(yuán)计(jì)划于6月点(diǎn)火投产，产能为(wèi)150万吨(dūn)天然碱，3A号线原计(jì)划(huà)于(yú)9月份出产品，产能为(wèi)100万吨天然碱，3B号线原计(jì)划于9月份出产品，产(chǎn)能为100万吨天然碱(jiǎn)和40万吨小苏打(dǎ)。远兴(xīng)能源(yuán)的(de)天然碱(jiǎn)预计生产成本在1000元/吨以(yǐ)内。纯碱盘面在大量新增产能和低成本纯碱的叠加(jiā)作用下持(chí)续走低，周五又逢远兴能源点火的(de)信息落地，市场看(kàn)空情绪高涨(zhǎng)，推(tuī)动盘面下跌(diē)。

　　闾振兴还(hái)介绍(shào)，纯碱(jiǎn)的(de)供需结构(gòu)在9月会发(fā)生变化，这是(shì)市场(chǎng)早已预期的，市场也已(yǐ)充分计价，这一点从9月合约的(de)深贴(tiē)水可以(yǐ)得(dé)到验证。在这(zhè)个供需(xū)转宽松的预期下，产业链开始形成负反馈，纯(chún)碱现货(huò)价(jià)格也出现崩塌，这(zhè)一(yī)点从近月(yuè)合约的跌幅和(hé)现货向期货回归的方式收敛基差上可以得到验证。

　　而玻(bō)璃方面，江文(wén)敏表示(shì)，近(jìn)期市(shì)场主要交易点(diǎn)是需求转弱，供(gōng)应上升。因为玻璃深加工厂(chǎng)缺乏强有力的订(dìng)单支撑，5月中(zhōng)旬订单(dān)天数为16.4天，与4月底相比减少0.1天。深加工厂(chǎng)原片库存天数5月(yuè)中旬为21.5天(tiān)，与(yǔ)4月底(dǐ)相比减(jiǎn)少1.73天。从历(lì)史(shǐ)数据来看，原片库存(cún)偏高，补库意愿相(xiāng)比4月降低。从(cóng)玻璃产销数(shù)据来看(kàn)，5月沙河地区产销(xiāo)数据平均(jūn)为65％，湖北(běi)地区(qū)产销数据(jù)平(píng)均(jūn)为73％，华东地区产销数据平均为(wèi)82％，相比(bǐ)于3月(yuè)及4月的(de)数据(jù)，5月份产销数(shù)据大(dà)幅下滑(huá)。5月还要(yào)新增(zēng)日熔(róng)量3050吨，6月将新增日(rì)熔量3150吨(dūn)，8月减少(shǎo)日熔(róng)量400吨，9月新增(zēng)日(rì)熔量1200吨(dūn)，10月(yuè)减少日熔(róng)量1000吨。预计(jì)2023年9月份玻(bō)璃日熔量达到(dào)巅峰，峰值约(yuē)170080吨。

　　“玻(bō)璃价格一直都比(bǐ)较弱，主要是高(gāo)库(kù)存(cún)和低需(xū)求逻辑。”闾振兴(xīng)说，4月中下(xià)旬(xún)玻璃价格(gé)在去库逻辑下出(chū)现过反弹，但(dàn)反(fǎn)弹后利(lì)润改善很多，加之(zhī)终端表现并不乐观，因此又出(chū)现大幅回落。

　　从宏观因写照的意思 写照是什么词性素看，闾振兴介绍，在欧(ōu)美经济衰退预期、国(guó)内经(jīng)济复苏不及预期的背(bèi)景下，整(zhěng)个工业品(pǐn)价格承压，纯(chún)碱此前(qián)强(qiáng)势的中观(guān)逻辑终敌不(bù)过疲弱的宏(hóng)观逻辑。从持仓上看，部分市场资金(jīn)在做强弱对冲(chōng)，而纯碱和玻璃正是空头配置，强化(huà)了二者的弱势(shì)。

　　纯碱、玻璃弱势或将持续

　　对于后市，李(lǐ)嘉(jiā)豪表示，纯碱主要关注检修是否能带来现货价格短期的企稳，但中长期价格下跌(diē)至成(chéng)本线为(wèi)大概率事件(jiàn)。“从商(shāng)品格局看，纯碱投产(chǎn)后必(bì)然走向过(guò)剩，而短期检修的兑现有限，因(yīn)此(cǐ)检修(xiū)仅为长期趋势(shì)下的(de)扰动，商品从偏紧到过剩的周期(qī)中，价(jià)格趋(qū)势(shì)预计(jì)继(jì)续向下。”他说，对于玻璃(lí)，需要(yào)等(děng)待的则(zé)是中下游的备货(huò)意(yì)愿何(hé)时能够起来(lái)：一是(shì)等待下游的(de)原料库存消耗，二是对未来的需求是(shì)否存在旺(wàng)季(jì)的预(yù)期(qī)。短期来看，下游以(yǐ)消耗前期库存为主，需求(qiú)缺乏弹(dàn)性，价格预期偏弱。后市关注在需(xū)求存在缺口的情形下，7月订单是否依旧具有连续性。

　　中期来看，闾振兴认为，除非价格开始冲击成本，或是供需上有重(zhòng)大改(gǎi)变，否则纯(chún)碱和(hé)玻璃(lí)依(yī)然维持(chí)弱势。“短期则(zé)还(hái)是要关(guān)注持(chí)仓的(de)变化，短线资金离场或使得低位波动加大(dà)。”他说，止跌可以关注两(liǎng)个指(zhǐ)标：一(yī)是基差不再(zài)是以现货下(xià)跌方式(shì)来(lái)修复；二是月(yuè)供需预期博(bó)弈(yì)相(xiāng)对明(míng)朗，基差企稳。

　　分品(pǐn)种看(kàn)，江文敏表示，纯碱后市(shì)仍将(jiāng)维持弱势，可重(zhòng)点(diǎn)关注(zhù)远兴能(néng)源的后续投产(chǎn)进展、碱价降价幅(fú)度(dù)。若远兴能(néng)源(yuán)后续投产推迟，则盘面或将(jiāng)维稳(wěn)振(zhèn)荡；若(ruò)联碱厂、氨碱厂大力挺价，则(zé)盘面也或将维稳。

　　玻(bō)璃方面，他认为，后市(shì)弱势也将(jiāng)继续保持，中长期则视终端需求变动来判断(duàn)是(shì)否维持弱势(shì)，可重点关(guān)注下游深加工订单情(qíng)况(kuàng)、地产(chǎn)施工端情况。若后期地产施工端主体封顶数量较(jiào)多，那么(me)玻璃的(de)需(xū)求量将抬(tái)升，下游深加工订单数量也将因此抬升，盘面或维(wéi)稳。

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