国(guó)内“五一(yī)”假期来了，但(dàn)海外市场风险依旧(jiù)不容忽视。在美(měi)国多项重要经济数据出炉后，美联储也将(jiāng)召开5月议息会(huì)议(yì)，市场普遍预期将继续加息25BP。在利好利(lì)空消息交织下，节后市(shì)场(chǎng)走(zǒu)势将(jiāng)如何演(yǎn)绎(yì)？

　　美国第一共和(hé)银行股(gǔ)价已累计下跌90％以上(shàng)

　　截至周五收盘(pán)，美国第(dì)一共和银行的(de)股价收跌(diē)43.2％，盘中一度腰斩，且多次触(chù)发停牌，原因是达成救助协议以维(wéi)持该(gāi)银行运(yùn)营的希望在变得渺茫(máng)。该股今(jīn)年(nián)已下跌90％以(yǐ)上。消息人(rén)士称(chēng)，该银行很有可能(néng)会被(bèi)美(měi)国联邦储蓄保险公司（FDIC）接(jiē)管。

　　根据美(měi)媒报道，自美国第一共(gòng)和(hé)银行公(gōng)布其第一季度存款下降40.8％至1045亿美元(yuán)后，该银行股(gǔ)价在接(jiē)下来的(de)两天内下(xià)跌超过60％，创下历史新低。目前包(bāo)括来自(zì)美国联邦储(chǔ)蓄保(bǎo)险公司、财政部和(hé)美联(lián)储的官员正在与(yǔ)其他银行进行协调会议，为(wèi)第一共和银(yín)行(xíng)制定(dìng)救助计划(huà)。

　　美(měi)联储(chǔ)反省(shěng)硅谷银行倒闭，寻求(qiú)大范围加强(qiáng)银行(xíng)规管

　　在当地(dì)时间4月28日(rì)公布的(de)内部审查报告中，美(měi)联储承认，对(duì)于上月硅谷银行的倒闭案(àn)，美联储难(nán)辞其(qí)咎(jiù)，倒闭既源于该行自身(shēn)风(fēng)险管(guǎn)理薄弱，也和美联储的审查督导行(xíng)动拖沓有关(guān)。

　　美联储认为，银(yín)行业(yè)审查员未能采取有力行(xíng)动解决硅(guī)谷银行越来越(yuè)多(duō)的问(wèn)题。美联储负责金融业(yè)监(jiān)管的副(fù)主席巴尔（Michael Barr）在报告中称，审查员未能(néng)充分(fēn)认识到，随着硅(guī)谷银行的规模(mó)扩大、复杂性增加，该行变得有多么(me)不堪一击。他们的确发(fā)现了风险，却没(méi)有采取足够的措施，保证该行足(zú)够迅速(sù)地解决问题。

　　报告中，巴尔总结硅谷银行倒闭有四大成因，其中三点(diǎn)都(dōu)和美联储(chǔ)监管不力(lì)有关。他(tā)说，美联储监管者(zhě)的错误部分源于，特朗普执政时的(de)金融(róng)业(yè)改革普(pǔ)遍放松(sōng)了(le)对中等银(yín)行的规管。

　　巴尔还提到，美联储的文(wén)化转变(biàn)似(shì)乎(hū)导致联(lián)储的监管变得更宽(kuān)松。这些变化体(tǐ)现在降低标准、增(zēng)加复杂性，以及(jí)监管(guǎn)方式不(bù)够自信(xìn)果断，它们阻碍了有效(xiào)的监管。

　　美联储认(rèn)为(wèi)，其(qí)银行业审查员已(yǐ)经确定了硅谷银行存在导致其倒闭的一大问题——利率相关风险，但美联储自身的流程“过于审慎”，侧(cè)重在采取行动以前累积过多的(de)证(zhèng)据。

　　美(měi)联储的数据显(xiǎn)示，截(jié)至倒闭时(shí)，硅(guī)谷银行(xíng)收到31项监管机构的公开审(shěn)查(chá)报告或警告，数量是其他银行的三(sān)倍。报告(gào)称，随(suí)着硅谷银行(xíng)壮大，近些(xiē)年美联储忽视了范围更(gèng)广的问题，比如该行(xíng)多年来一直突(tū)破内(nèi)部风险限制，其采(cǎi)用(yòng)的流动性指标却(què)显示，存款基础稳定，其利率相关风险还被评为令人(rén)满意。

　　巴尔(ěr)透露，美联储将(jiāng)重新审(shěn)查，适用于资产超过千亿美(měi)元(yuán)银行(xíng)的(de)一系列规定，包括压力测试和流动性要求，将重新评估(gū)，怎样监督和监管(guǎn)一家银行对利率(lǜ)流动性风险(xiǎn)的风控。

　　巴尔说，硅谷银行倒闭表(biǎo)明，需要(yào)对范围更广泛的(de)银(yín)行(xíng)强(qiáng)化适用的标准，联储(chǔ)应考虑(lǜ)，让(ràng)更大(dà)范(fàn)围的(de)银(yín)行(xíng)适用标准和(hé)的流动性规定。他呼吁(xū)，重新评估，对于(yú)超(chāo)过25万(wàn)美元联邦保(bǎo)险上限(xiàn)的银行存款，监管方的处理方。

　　巴尔认(rèn)为，美(měi)联储应(yīng)要求(qiú)更广(guǎng)泛的银行考虑到可出售证券的未(wèi)实现(xiàn)损益，以便让银(yín)行的(de)资本要求更好地(dì)匹配其财务状况和风险。他(tā)暗(àn)示，对资(zī)本规(guī)划和风险管理不足的(de)公(gōng)司，美联(lián)储(chǔ)可能增(zēng)加资(zī)本或(huò)流动性的要(yào)求，或者限制股票回(huí)购、股(gǔ)息(xī)支付(fù)或高管薪酬。

　　美总统(tǒng)拜登批准内华达州和佛罗(luó)里达(dá)州重大灾(zāi)难声明

　　据央视新闻消息，根(gēn)据美国(guó)白(bái)宫当(dāng)地时间4月28日的声明，美国(guó)总(zǒng)统拜登(dēng)批准内华(huá)达州重大灾难声明(míng)，他(tā)下(xià)令为(wèi)3月8日至3月19日期间受冬季风暴影响的地区提供联邦援助。

　　此(cǐ)外，拜登(dēng)还于(yú)27日(rì)晚批准佛(fú)罗里(lǐ)达州重大(dà)灾难声明，他下令为4月12日至4月14日期间受严重风暴影响的地区提供联(lián)邦援助。

　　联邦援助资金可在成(chéng)本分担的基(jī)础上提供给州政府和符合条件的地方政(zhèng)府(fǔ)以及某些(xiē)私人非营利(lì)组织，用于受灾害影响地区的应急和修(xiū)复工作。

　　欧盟与波兰(lán)等五国就乌克兰农(nóng)产品(pǐn)相关事宜达(dá)成原则性协议

　　据央视(shì)新闻消(xiāo)息(xī)，当地时间28日，欧盟委员会执行副主(zhǔ)席东布罗夫斯(sī)基斯对外(wài)宣布，欧委会(huì)已与保加利亚、匈牙利、波(bō)兰、罗马尼亚和(hé)斯洛(luò)伐克就乌(wū)克兰农产品相关事宜达成(chéng)原则性协议。

　　东布(bù)罗夫斯基斯表示，欧盟已采取行动解(jiě)决欧盟(méng)成员国和(hé)乌克(kè)兰农民的担忧。具体措施包括推动波兰、斯(sī)洛伐(fá)克(kè)、保(bǎo)加利亚等国撤回针对乌农产品的单边措施。从欧(ōu)盟层面对(duì)小麦(mài)、玉米、油(yóu)菜籽、葵花籽等4种农产(chǎn)品(pǐn)实(shí)施保(bǎo)障措施(shī)。为(wèi)5个受(shòu)影(yǐng)响的成员国(guó)农民提(tí)供1亿(yì)欧元的一揽子支持。此(cǐ)外(wài)，欧盟将继(jì)续推进包括葵花(huā)籽油等产(chǎn)品的倾销(xiāo)调查。欧盟将进一步确保乌克(kè)兰农产品(pǐn)通(tōng)过欧盟通道出口到其他国家。

　　美国滞胀困境(jìng)：经济继续放(fàng)缓，通胀依旧高企

　　4月28日，美国商务部最新公布的数(shù)据(jù)显示，美国(guó)3月核心PCE物价(jià)指数同(tóng)比上升(shēng)4.6％，预估为4.5％，前值为4.6％。同时美(měi)国3月核心PCE物价(jià)指数环比上涨(zhǎng)0.3％，与市场预(yù)期及前值持平。

　　据(jù)悉(xī)，剔(tī)除食(shí)品和能源的核(hé)心PCE物价指(zhǐ)数是美联储(chǔ)青睐的通胀指标之一。此(cǐ)次公布(bù)的数据再度印证(zhèng)了美国通(tōng)胀(zhàng)的居(jū)高(gāo)不下(xià)，这加大(dà)了美联储(chǔ)5月再次(cì)加息(xī)的(de)可(kě)能性。报告(gào)公布(bù)后，美(měi)国短(duǎn)期利率期货小幅下跌，反映出(chū)5月份加息25BP的可能性约为90％。

　　就(jiù)在此前一天(tiān)，美国商务部公布的一季度美国宏观经济数(shù)据显示，美国(guó)一季度(dù)GDP同比仅增长(zhǎng)1.1％，大(dà)幅不及(jí)市场预期的2％，且增(zēng)速较前值2.6％显著(zhù)放缓。而同日公布的一季度核(hé)心PCE物价(jià)指数(shù)年(nián)化环(huán)比初做出贡献，做出贡献与作出贡献的区别在哪(chū)值升至4.9％，超出市场预期(qī)的4.7％及(jí)前(qián)值4.4％。

　　一德期货宏观贵金属分析师张晨(chén)向期货日(rì)报记者(zhě)表示(shì)，上(shàng)述数(shù)据显(xiǎn)示出美国经济放缓但通胀(zhàng)水平依(yī)旧高企(qǐ)的滞(zhì)胀特(tè)征。不过，从美国GDP折年数同(tóng)比数据(jù)来(lái)看，他认(rèn)为(wèi)一季度(dù)1.6％的(de)增速较(jiào)去年(nián)四季度(dù)0.9％的增速出现(xiàn)明显回暖，显(xiǎn)示出美(měi)国经(jīng)济虽有放缓(huǎn)，但韧(rèn)性(xìng)尚存。

　　“一季(jì)度美(měi)国(guó)GDP数据(jù)超预期放缓，坐实了市场对于美国经济(jì)衰退的忧虑，再加上目前欧(ōu)美(měi)银(yín)行信用(yòng)危机的尾部(bù)效应持续存在，金(jīn)融不稳(wěn)定叠加经济(jì)景气(qì)下滑，一定(dìng)程度上削弱了(le)美联(lián)储货(huò)币政(zhèng)策的紧(jǐn)缩预期(qī)，同时(shí)增加了下半(bàn)年美(měi)联储降(jiàng)息的预(yù)期(qī)。”中信建投期货宏观贵金属(shǔ)分析师罗亮认为(wèi)。

　　不(bù)过(guò)，他(tā)也表(biǎo)示，由于反(fǎn)映核心个人消(xiāo)费支出在内的一季(jì)度PCE通胀数据持续上升(shēng)，再加上周五晚间公(gōng)布的3月核心PCE数据也偏强，因此美联(lián)储5月份加(jiā)息基本不存在(zài)悬念，此(cǐ)次GDP数据更(gèng)多影(yǐng)响的是年(nián)中美(měi)联储(chǔ)的政策变化。

　　5月加(jiā)息或“板上钉钉”，此(cǐ)次会议还需关注什么？

　　金瑞期货宏(hóng)观(guān)贵金属分析师(shī)吴梓杰认(rèn)为，当(dāng)前美联储货币政策面(miàn)临抑制(zhì)通(tōng)胀(zhàng)以(yǐ)及(jí)宏观审慎两难的(de)抉择。随(suí)着此(cǐ)前银行业危机的爆(bào)发以及一季(jì)度经济的回落，美国(guó)当前经(jīng)济(jì)的脆弱性以及下行压力已经持(chí)续(xù)增加，但是一季(jì)度核心(xīn)PCE同样(yàng)大(dà)幅超过预期(qī)，显示出核心通胀黏(nián)性超(chāo)预期。

　　“对(duì)于(yú)美(měi)联储(chǔ)来说，这意味着进行政(zhèng)策选择时不得不更加慎重。”吴梓杰(jié)预(yù)计，美(měi)联储5月大概率将会(huì)保持加(jiā)息25BP的节奏，但(dàn)在记(jì)者会上(shàng)鲍威尔表态或(huò)将更(gèng)加注(zhù)重安(ān)抚(fǔ)市场(chǎng)情绪(xù)，强调对宏观风险的(de)把控(kòng)，且(qiě)对未(wèi)来加(jiā)息的态度(dù)或(huò)将更加谨(jǐn)慎。

　　张晨(chén)认为，目(mù)前市场已经对美(měi)联(lián)储5月加(jiā)息(xī)25BP作出了充分的计价。鉴于此(cǐ)次会(huì)议并(bìng)无最新点阵图和经济展(zhǎn)望(wàng)公布(bù)，因(yīn)此会(huì)议重点在于利(lì)率决议声明及(jí)鲍威(wēi)尔的(de)会后发言(yán)两方(fāng)面(miàn)。其中，在决议声明(míng)方(fāng)面，可(kě)重点观察措辞调整变化情况，特(tè)别(bié)是能(néng)否出现“停止加息”相关暗示。而在会后的新闻(wén)发布(bù)会上，需要重点关注鲍威尔(ěr)对于经济与通(tōng)胀前景、后续货(huò)币政策以及银行业危机引发(fā)的(de)信(xìn)贷收缩等(děng)方面的(de)观(guān)点(diǎn)论(lùn)述。特别是如果(guǒ)出(chū)现“停止加息(xī)”等明显(xiǎn)鸽派暗示，则无(wú)论对于(yú)商做出贡献，做出贡献与作出贡献的区别在哪品市(shì)场(chǎng)还是权益市(shì)场而言，均构(gòu)成短(duǎn)期提振(zhèn)。

　　罗亮认为，此次美联储会议需(xū)要关注三个方面(miàn)：一(yī)是考虑(lǜ)到通胀的顽固性，美联储是(shì)否(fǒu)会透露(lù)其愿意容忍更高水(shuǐ)平的通胀；二是美联储对于目前金融以(yǐ)及(jí)经济风险的判(pàn)断，到底是短(duǎn)期(qī)风险还是长期风(fēng)险；三(sān)是美(měi)联储未来的货币政策(cè)预期(qī)，比如是否透露下半年将降息(xī)或者不(bù)降息(xī)。

　　他认为，如果美联储依然(rán)偏鹰派，则预期风(fēng)险资(zī)产将继续回调(diào)，美债(zhài)利率曲线会(huì)加深(shēn)倒挂(guà)的程度，对(duì)市场而言偏(piān)负(fù)面；如(rú)果美联储偏鸽派，那市场风险偏好(hǎo)会再(zài)度上升，美元(yuán)指数预(yù)计显(xiǎn)著下行，贵金属将(jiāng)领涨资产。

　　吴(wú)梓杰表示，由于当前市场对5月加(jiā)息25BP已经计价(jià)较为充分(fēn)，预计(jì)加息结果不会引(yǐn)起市场(chǎng)较大(dà)波(bō)动，但是对于6月及以后偏鹰的(de)政策预期交易依旧不足。因此，他认为本次会议上需(xū)要重点(diǎn)关注美联储声明以(yǐ)及(jí)鲍威尔在(zài)记者会上对未来政策路径的展望。“尤其是如果美联储意(yì)外偏鹰(yīng)，比如(rú)表现出了6月仍将加息(xī)的倾向，则市场或将面临较大的冲击，相关(guān)风(fēng)险资(zī)产有意(yì)外(wài)下跌(diē)的风险。”他(tā)说。

　　贵金属(shǔ)市场面临涨跌(diē)两难局面

　　近期美(měi)元指(zhǐ)数(shù)持稳，贵金(jīn)属行情则(zé)表现乏力。张晨认为(wèi)，4月以来，欧美(měi)银行业风险事件(jiàn)溢出(chū)影响逐渐(jiàn)减弱，市场对于美联储货币(bì)政策迅(xùn)速转向的乐观预期出现(xiàn)一(yī)定修(xiū)正，贵金属市场出现高位(wèi)振荡调整，但总体回调(diào)幅度有限(xiàn)。

　　当下(xià)来(lái)看，他认为贵金(jīn)属市场在利多、利空(kōng)因素间来(lái)回拉扯。利多因素(sù)方(fāng)面，美联储加息临近尾声(shēng)，对贵金属价格的压制边际减(jiǎn)弱。同时，美国经济前景(jǐng)黯淡，债务上(shàng)限(xiàn)悬(xuán)而(ér)未决以及(jí)银行业风险事(shì)件(jiàn)余波(bō)反(fǎn)复，不断激发市场避险情绪(xù)。从(cóng)更为宏观的角度来看(kàn)，全球“去(qù)美元(yuán)化”方兴未艾，各(gè)国央行强化黄金资(zī)产储备功能，使(shǐ)得(dé)央行“购金潮(cháo)”经久不息。上述种种因(yīn)素均对(duì)贵金属价格形成支撑。

　　而利空因素主要是，市场和美联储对于后续(xù)货币政策之间的预期差，以及美国经(jīng)济层面的韧性(xìng)犹存。“特(tè)别是就业市场尽管过热态势有所缓和，但无论是新增非农就业人(rén)数还是(shì)失业率指标，还远未触(chù)及(jí)经济(jì)衰退以及美联储(chǔ)货币政策转向(xiàng)的阈值区间(jiān)，这极有可能造(zào)成通胀(zhàng)回归波折反(fǎn)复，进(jìn)而引发美(měi)联储货币政策(cè)前景预期摇摆。”他说。

　　他预(yù)计，在5月美联储(chǔ)议息会(huì)议落地(dì)后的一段时间内，市场仍然会延(yán)续(xù)上述的修正走势(shì)，美联储还需在更多数据指引以及银行风险事件落地(dì)后(hòu)，再(zài)相机作出政策调整，而在此(cǐ)之前预计(jì)仍(réng)会延续当前“走一步看(kàn)一步”的决策思路。而市场对(duì)于年内降(jiàng)息的乐观预期的修正空间犹存(cún)。

　　罗亮认为(wèi)，目前(qián)贵金(jīn)属(shǔ)市(shì)场的逻(luó)辑(jí)有(yǒu)两条主线：一是美国经济是否(fǒu)会陷入衰退(tuì)，二是全球贸易结算体(tǐ)系下美元(yuán)的趋(qū)势压力。“过去20年(nián)，贵金属价(jià)格主要锚定(dìng)的(de)是(shì)美债实(shí)际利率(lǜ)的(de)变化(huà)，但是(shì)最(zuì)近这种联系(xì)正(zhèng)在脱(tuō)钩(gōu)，央行购金以(yǐ)及美元结(jié)算体系的变(biàn)化使得贵金属获得(dé)了(le)越来越多的(de)金融溢价。”整(zhěng)体来看(kàn)，他认(rèn)为目前贵金属(shǔ)多头驱动(dòng)的逻(luó)辑还(hái)没结(jié)束，且近期的表现也是易涨难跌。从资产配置的角度来(lái)看，仍推(tuī)荐将(jiāng)贵金属(shǔ)作为多头配置(zhì)。

　　“当前贵金属市场已经表现(xiàn)出了一定程度(dù)的易涨难跌。”吴梓杰(jié)表(biǎo)示(shì)，一方面，美国经济下行(xíng)以及欧美银行(xíng)业风险带来的(de)避险情绪对贵金属价(jià)格仍有一定(dìng)支撑，但(dàn)边(biān)际减弱；另一(yī)方面，美(měi)国(guó)通胀高(gāo)位(wèi)带来的加息预(yù)测，未能对贵金属形成有力的(de)回落压力。因此，他预计(jì)贵金属市场(chǎng)整体仍以高(gāo)位振荡为主(zhǔ)，在基(jī)准(zhǔn)假设下(xià)，贵金属交易主线将回归通胀逻辑。他认(rèn)为(wèi)，当前(qián)市(shì)场对于(yú)美联储降息(xī)的预期(qī)仍大(dà)幅(fú)领先美(měi)联储(chǔ)的官方预期(qī)，预(yù)计在高通(tōng)胀(zhàng)压力下(xià)，市(shì)场对降息预期的修正(zhèng)或将带来金银(yín)价格的进一步回调。

　　市场人士提示(shì)，随(suí)着国内“五一(yī)”长假(jiǎ)开(kāi)启，还须警惕海外(wài)市场(chǎng)风险。

　　罗亮表示，近期宏观市场关键数据(jù)较(jiào)多，导致市场情绪波澜起伏(fú)，同时基本面因素也多空交织，海外市(shì)场容易出现巨幅波动。同(tóng)时，国内(nèi)“五一”假期(qī)结束后，市场将(jiāng)直面美(měi)联储5月利率(lǜ)决议落地，他(tā)预(yù)计美(měi)联(lián)储会议结果或(huò)将偏鸽，因此推荐节后逐渐增加风(fēng)险资产的头寸。

　　“鉴于国内‘五(wǔ)一(yī)’假期跨越5月美联(lián)储议息会议(yì)等重要(yào)事件(jiàn)，加之银(yín)行业危机及(jí)债务上限问题悬(xuán)而(ér)未(wèi)决，投资者(zhě)要防止过分押注(zhù)引发的风险。假期后可关注(zhù)贵金属回落(luò)企(qǐ)稳情(qíng)况，可(kě)以(yǐ)逢低布局(jú)多单。”张晨(chén)表示。

　　吴梓杰也表示，由于国内“五(wǔ)一”假期恰逢海(hǎi)外美(měi)联储会议这一(yī)关(guān)键时间节点(diǎn)，投资者若(ruò)保留头寸(cùn)过节，则要保持头寸有足够安全边际，以(yǐ)防“黑天鹅”事(shì)件带(dài)来冲(chōng)击。他表示，节后贵金属或将(jiāng)迎(yíng)来更加明确(què)的方向性(xìng)行(xíng)情，可根据美联储议息(xī)会议给出的指(zhǐ)引，对贵金属(shǔ)进(jìn)行相(xiāng)应布局。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 做出贡献，做出贡献与作出贡献的区别在哪