北京(jīng)时间5月6日(rì)晚，伯克希(xī)尔·哈撒韦(wéi)召开年度股东大会。公司董事长93岁(suì)的沃(wò)伦·巴菲特和副董事长——99岁的查理·芒(máng)格先生，一(yī)边吃喜诗(shī)糖果，一(yī)边回(huí)答(dá)了来(lái)自全球投(tóu)资者5个多(duō)小时(shí)的互动提问。

　　在这次股东会中，两(liǎng)位奥马(mǎ)哈(hā)“先知”再度(dù)和投资者分享(xiǎng)了投资、成功以及(jí)长寿的秘(mì)诀，并就(jiù)市场关注的AI、新能(néng)源(yuán)、美国银行危机、苹果以及(jí)公司(sī)“接班人”等热点话题进行了(le)探讨。

　　例如，巴菲特在股东会(huì)上表示，他和(hé)芒格依然高(gāo)度看好苹果公司。“如(rú)果让消费(fèi)者选择，是放弃第二(èr)台车，还是(shì)放弃iPhone，我(wǒ)想大(dà)多数人会放弃第二(èr)辆车(chē)。这是消(xiāo)费者行为对(duì)苹果公司(sī)带来的机会。”

　　同时，也谈到了台积电在产(chǎn)业链中的(de)重要位(wèi)置。巴菲特认为，“目(mù)前没有一家公司可以与(yǔ)台积(jī)电相(xiāng)比(bǐ)拟(nǐ)，这(zhè)家公司拥有非凡(fán)的领导(dǎo)地位(wèi)。”

　　为了让读者能够在(zài)第一时间获取(qǔ)本(běn)次股东(dōng)会最新观点，筛选出40条核心(xīn)精(jīng)华内容，以飨读(dú)者。

　　重点企(qǐ)业背(bèi)后(hòu)价值

　　01.

　　拿(ná)Pilot和Travel Centers比较(jiào)并不(bù)合理，

　　Pilot的选址要比后者好许(xǔ)多

　　会上，巴菲特说，“伯克希尔买卡车加油站Pilot比英国石(shí)油买Travel Centers贵的原因(yīn)是，买Pilot是一(yī)个分成(chéng)三(sān)个阶段的交易，第一个(gè)阶(jiē)段价格很好，第二(èr)个阶段由于他(tā)们去年优(yōu)异(yì)的业绩对卖家很有利。

　　自从我们在 2017 年购买了Pilot 的股(gǔ)份以来(lái)，这部分股份已进(jìn)行了“股权(quán)”会(huì)计处理。2023年(nián)初，伯克希(xī)尔将(jiāng)购买Pilot的额(é)外权(quán)益，这将使(shǐ)我(wǒ)们的所有权(quán)提高到(dào)80％，并导致(zhì)我们在财务报表中充分整合Pilot的收益、资产(chǎn)和负债(zhài)。拿(ná)Pilot和Travel Centers比较并不太合理，Pilot的选址要比后者(zhě)好许多。”。

　　02.

　　巴菲特：希望能(néng)够拥(yōng)有多个

　　具备沃尔玛(mǎ)一样分销能力的分(fēn)销商

　　巴(bā)菲特(tè)表示，“沃尔玛(mǎ)的分销做的(de)很(hěn)好，我们有很多(duō)产(chǎn)品供应给它，但有些产(chǎn)品很(hěn)难(nán)让(ràng)人们只(zhǐ)去沃尔玛(mǎ)购买，我(wǒ)们也(yě)会把(bǎ)产(chǎn)品的分销渠道(dào)多元化，我(wǒ)们希(xī)望能够拥(yōng)有(yǒu)多个具(jù)备沃尔玛一样分销(xiāo)能力的分销商”。

　　03.

　　巴菲特：喜诗糖果(guǒ)虽然有101年的历史，

　　但其魔力也不是无限的(de)

　　再谈自(zì)身(shēn)钟爱的(de)喜诗糖果，巴菲(fēi)特(tè)说，“喜诗糖果当前面临(lín)的问(wèn)题不(bù)在于是否(fǒu)开(kāi)新店。我和查(chá)理(lǐ)为(wèi)了把这个品(pǐn)牌推向全球做过很多尝(cháng)试，每次我们都是在最(zuì)初觉(jué)得(dé)走对了方(fāng)向，但后来发现还是不行。喜(xǐ)诗糖果有101年的(de)历史，虽然有(yǒu)自己的(de)魔力，但魔力也(yě)不是无限的。”

　　04.

　　芒格：电(diàn)影(yǐng)行业(yè)经营难题比(bǐ)较多

　　关于电影(yǐng)和迪(dí)士尼，芒格说，电影行业是(shì)一(yī)个（经营）非常困(kùn)难的行业，是(shì)（竞争）非常严峻的行业。“举(jǔ)个(gè)例(lì)子(zi)，假如疫情(qíng)前(qián)有(yǒu)70％的业务，随着疫(yì)情的来临，客流量减少(shǎo)了(le)，但电影院不能减少(shǎo)影片供应，也不能减(jiǎn)少其他消耗品供应。”

　　05.

　　巴菲特(tè)：在收购动视暴(bào)雪的事情上

　　微软(ruǎn)已经做得非常出色了(le)

　　有投资人(rén)提(tí)问，伯(bó)克希尔出售动(dòng)视暴雪(xuě)股份是否影响到了微软(ruǎn)对其(qí)的收购？对此，巴菲特回复：“伯(bó)克希尔(ěr)所有(yǒu)监(jiān)管要求下应披露(lù)的事(shì)项(xiàng)都已在(zài)13-F或10Q文(wén)件里写明了。至于微(wēi)软，我认为他们已经做得非常出色了(le)，为了达(dá)成这笔收购，微软与(yǔ)英国有关部门积极地进行(xíng)了合(hé)作，但这并不代表(biǎo)他们最(zuì)终一定会成(chéng)功，这也不(bù)是愿意(yì)多花钱(qián)就能解(jiě)决的问(wèn)题(tí)。我还不清楚最终(zhōng)结果会(huì)如何(hé)，但即使(shǐ)这笔(bǐ)收购最终(zhōng)没有成功，也不代(dài)表微软(ruǎn)或动视(shì)暴雪有(yǒu)任何的缺(quē)陷。”

　　关于苹果

　　06.

　　巴菲特高(gāo)度肯定苹(píng)果公司，

　　其在(zài)伯(bó)克希尔持仓(cāng)占比已超过了能源业务

　　在(zài)股东大(dà)会(huì)上，巴菲(fēi)特(tè)高度(dù)肯定了苹果(guǒ)公(gōng)司。他说，“苹果公司在我们仓位中(zhōng)的(de)占比超(chāo)过了能源业务(wù)。虽然(rán)我们持有苹果的股份(fèn)占(zhàn)比不(bù)高，但每(měi)年的权重(zhòng)都在增加。我(wǒ)不懂手机，但我能看明白(bái)消(xiāo)费(fèi)者的习惯。如果让消费(fèi)者(zhě)选是放弃买(mǎi)手(shǒu)机还是放弃买汽车，我想(xiǎng)很多(duō)人会(huì)选放弃汽车。”

　　“我们(men)不知道未来趋(qū)势会(huì)如何发(fā)展，但我们知道什(shén)么是(shì)正确的价格，我们可以(yǐ)在消(xiāo)费者行为方面(miàn)做一(yī)定的预测，以(yǐ)及它(tā)对(duì)企业的威胁。”

　　07.

　　巴菲特(tè)：在买(mǎi)第二辆车和买iPhone之间(jiān)选择，多数(shù)人可能会选择(zé)放弃买(mǎi)车(chē)

　　有(yǒu)投(tóu)资者对(duì)于苹果占伯克(kè)希尔组(zǔ)合(hé)的35％表示担忧(yōu)，认为(wèi)这(zhè)已经接(jiē)近了危险(xiǎn)范围。

　　对此(cǐ)，巴菲特(tè)肯定地表示，“你的美元是好(hǎo)的。”以此来表示(shì)，这笔(bǐ)投资是没问题的，甚至是非常(cháng)有(yǒu)机会的(de)。“铁路、能源和喜诗糖果(guǒ)等都是生意，而苹果的商(shāng)业模式更好。消费者(zhě)花钱的时(shí)候都有自己的(de)喜好(hǎo)，有(yǒu)些人会花1500美元买一部手机，同样，也有人花3.5万(wàn)美元买(mǎi)第二辆车。我(w战狼3什么时候上映？ǒ)认为，如果(guǒ)他们要么放弃第二辆车，要么(me)放弃他们的(de)iPhone，我想(xiǎng)，他们会(huì)放弃第二辆车。”

　　08.

　　巴菲特：在芯(xīn)片行(xíng)业台(tái)积(jī)电(diàn)拥有非(fēi)凡(fán)的领导地(dì)位

　　《红(hóng)周刊》事前(qián)发送(sòng)了提问，想了解伯克希尔(ěr)在一个季度内快速(sù)买入卖出台积电(diàn)的原因。在(zài)问答环节，巴(bā)菲特对此(cǐ)进行了说明(míng)，在(zài)他(tā)看来台积电是世界范围内(nèi)管(guǎn)理最完善(shàn)且最重要的公司之一，即使(shǐ)是5至(zhì)20年后也不会变(biàn)。

　　“我重估(gū)过，尽管很多人想(xiǎng)要提高美国(guó)的芯片产(chǎn)能，但我认为，它只能留(liú)在（中国）台湾(wān)地区。我们通(tōng)过Allegheny购(gòu)买(mǎi)的一家子公司(sī)参与了亚利桑那州的部分芯片工作，但至少在(zài)我(wǒ)看来，目前我们(men)没(méi)有一家(jiā)公(gōng)司可以与台(tái)积电(diàn)比拟，这(zhè)家公司拥有非凡的领导地位(wèi)。何(hé)况它(tā)们还拥有一位91岁的创始(shǐ)人，这家公司非常棒(bàng)。”

　　关于电动车

　　09.

　　巴菲特：马(mǎ)斯克高(gāo)估了自(zì)己(jǐ)，

　　可他是天才(cái)

　　有观众问(wèn)巴菲特(tè)，你是否认为埃(āi)隆·马斯克高估(gū)了自己？巴菲特的回答(dá)是(shì)，“是的，我认为埃隆·马斯克高估(gū)了自己，但他很(hěn)有才华。所(suǒ)以，他高估了一个不需要高估就能成(chéng)为天才的人。他(tā)真的(de)很聪明(míng)，我想他的智(zhì)商可能会超过170。”

　　“他梦(mèng)想(xiǎng)完成(chéng)一些（伟大的）目标(biāo)，他喜(xǐ)欢接受不可能的(de)目标(biāo)。我们的不同(tóng)之处在于(yú)，我想要的不多，我在寻(xún)找简单、确定性高的工(gōng)作，我不想要(yào)那么多的失败(bài)。但(dàn)埃(āi)隆·马斯克需要(yào)狂热，致(zhì)力于解决不可能的问题。我喜欢(huān)我现在的(de)生活方式，我不喜(xǐ)欢和他在一起(qǐ)，他也(yě)不(bù)喜欢和我在一起。”

　　10.

　　芒格：电动汽车(chē)即将大获成功(gōng)，

　　但我并不喜欢

　　关于新能源和汽车厂商(shāng)，巴(bā)菲特表示，“很长一段(duàn)时间内，我(wǒ)和查理都(dōu)觉得，汽车行业太艰难了。例如福特汽车公司，曾经亨利·福特看(kàn)起来(lái)拥有整个(gè)世界(jiè)，但(dàn)20年后(hòu)，他(tā)们正在赔钱。前几天，我读(dú)了通用汽车公司1932年的年(nián)度报告(gào)，其中显示，他们有19000个(gè)经销(xiāo)商，而当时人口大约是(shì)1.2亿左右。现在美国有3.3亿人，所有汽车品牌只有18000左右(yòu)个经销商。此外，美(měi)国的汽(qì)车公司还会面临(lín)来自世界各地的竞争。”

　　芒格补充道(dào)，“但(dàn)事实也并非如此，法拉利就处于(yú)一个特殊的位(wèi)置(zhì)。虽然(rán)我们觉(jué)得，汽车不(bù)是一个吸引人的行业(yè)，但(dàn)电动汽车即将(jiāng)大(dà)获成(chéng)功。现在它带(dài)来(lái)了(le)巨大的成本和(hé)巨(jù)大的风险(xiǎn)，但我不(bù)喜欢巨(jù)大的资金成本和(hé)巨大(dà)的风(fēng)险。”

　　关于新技术 新能源(yuán)

　　11.

　　芒格对人工智(zhì)能持怀疑(yí)态度

　　在(zài)回答新加坡投资者关于人(rén)工智能的问(wèn)题时，芒格表示，如(rú)果你到中国(guó)的比(bǐ)亚迪(dí)工厂去看一看，会发现自动化操作程度(dù)非常(cháng)高，但我还是觉得用人可(kě)能更好，因为人工(gōng)智能(néng)并不能取代(dài)很多领域的人才。

　　巴(bā)菲特也表示，人工智能虽然可(kě)以做一(yī)些令人惊奇的事(shì)情，比尔盖(gài)茨也曾带我(wǒ)去看(kàn)微软的产品，但(dàn)这类产品(pǐn)仍不完(wán)善，譬如目前还不能讲笑话。发明(míng)AI的初衷是(shì)好的，但很多事(shì)情是不能掌控的。人工智能可以(yǐ)改变全世(shì)界，但它并不(bù)能改变人(rén)类的(de)思(sī)维和行为。

　　12.

　　巴菲特：赚取超额收益的机(jī)会在(zài)降低(dī)，

　　但(dàn)总会有新(xīn)技术创造新机会(huì)

　　巴(bā)菲特说，“现(xiàn)在赚(zhuàn)取超额收益的(de)机会(huì)在(zài)相对降低，但这并(bìng)不代表没有投资(zī)机会。从(cóng)1940年到(dào)现在，无论汽车、工(gōng)业、飞(fēi)机以及能源等领域都有(yǒu)新的改变，新的事物永远在不(bù)断出(chū)现，而(ér)且会取代(dài)一些原有(yǒu)的技(jì)术，因此，在这其中会存在很多机(jī)会”。

　　13.

　　巴菲特：伯克希尔在新能(néng)源方(fāng)面

　　做了很多投入，但(dàn)还远远不够

　　针(zhēn)对(duì)新能源前景(jǐng)，巴菲特说，“之(zhī)前买下伯克希尔(ěr)能(néng)源这家公司，就是希望能够帮助解决一些环境方(fāng)面(miàn)的(de)问(wèn)题。从(cóng)传统能源向(xiàng)新能源的转(zhuǎn)变，我们在这(zhè)个方面做了(le)非常多的投入。不过(guò)，现在做的还远远不够(gòu)。”更多精彩观点请关注证券市场(chǎng)红(hóng)周刊(kān)公众号。

　　14.

　　“股(gǔ)神(shén)”接班(bān)人：希望2030年的(de)碳足迹

　　与(yǔ)2005年(nián)相比降低50％

　　伯克希尔哈(hā)撒韦非保险业务副(fù)董事长格雷格(gé)·阿贝尔表示，“我(wǒ)们现(xiàn)在正在(zài)经历能源行业的(de)变革，全球都是如此，我们有(yǒu)3家美国的公共事业公司，我们希望能够在全(quán)国的每一个州制定不同的计划，然后将这些计(jì)划进行(xíng)整合。我们也将我(wǒ)们的(de)目(mù)标进行(xíng)了同步规(guī)划，我(wǒ)们希望2030年的(de)碳足迹(jì)与(yǔ)2005年相(xiāng)比(bǐ)能够降低50％。这是我们在(zài)公共事(shì)业方面希(xī)望能(néng)够取得的成绩，但这个过(guò)程(chéng)是(shì)不容易(yì)的(de)”。

　　关于(yú)美国(guó)银行危机(jī) 战狼3什么时候上映？p>

　　15.

　　硅谷银(yín)行事件(jiàn)引发的蝴蝶(dié)效应

　　会(huì)扰乱世界金融体系

　　在针对投资者提出的硅谷银行破产事件会(huì)带来怎样的(de)经济后果时，巴菲特表示，这是灾(zāi)难性的(de)，即使联邦存款保险公司的(de)限(xiàn)额是25万美元，这(zhè)是法令的规定，但这不是(shì)美(měi)国的行(xíng)为方式，就像他们不会让(ràng)债务上(shàng)限导致世界陷入混乱一样。他判(pàn)断FDIC不会(huì)有人愿意公开向美国(guó)公众解释为什么(me)只有(yǒu)25万(wàn)美元(yuán)有(yǒu)“存(cún)款”保险，这(zhè)次(cì)事件引(yǐn)发的(de)后(hòu)续问题(tí)会(huì)扰乱世界(jiè)金融体系。

　　16.

　　巴菲特(tè)：对银行存款挤兑感到(dào)担忧，

　　这是(shì)不应该发生的

　　巴(bā)菲特(tè)说，“银行业一(yī)直以来的(de)情(qíng)况都非常相似，恐(kǒng)惧总(zǒng)是会传染的，我父亲(qīn)在1931年因(yīn)为(wèi)银(yín)行挤兑(duì)而失去了工作。不过，这些年来，银行系(xì)统发生了很大变(biàn)化。二战后的那(nà)一年，有多达2000家银行倒闭，也是在(zài)那时，我们做了一件非常明(míng)智(zhì)的事情，就(jiù)是(shì)成(chéng)立(lì)联(lián)邦存款保险公司。现在已经是2023年了(le)，人们(men)仍（对银行(xíng)挤兑）感到(dào)担忧，这是不应该发(fā)生的”。

　　17.

　　美(měi)联(lián)储多次(cì)修改规则

　　导致银行系(xì)统风险增加(jiā)

　　巴菲特说，“美(měi)联储被赋予了制定(dìng)保(bǎo)证金要求的责任(rèn)。他们改变了很多次保证金要求，因为我们都(dōu)知道，借了(le)很多钱的人会给银行系统(tǒng)带来(lái)危险(xiǎn)”

　　18.

　　巴菲特：美联储解(jiě)决不了财政问题

　　由于美联储投放的天量流(liú)动性，引发了严(yán)重(zhòng)的通货膨胀，市场(chǎng)普(pǔ)遍在(zài)批评美联储失职(zhí)。不过，巴菲特(tè)却认为，问题(tí)不在美联储，“他们无法解(jiě)决(jué)财(cái)政问题(tí)，他们正在履(lǚ)行其职能。现(xiàn)金(jīn)也不是垃圾。”

　　不(bù)过芒格(gé)对此(cǐ)也不(bù)很乐(lè)观，他表示(shì)，我们在第二次世界(jiè)大战中付出了代价。我们每个(gè)人，包(bāo)括学校的孩子和其他人，也包括我自(zì)己。我们购买了最(zuì)初所谓的战争债券、国防(fáng)债券(quàn)和储蓄债(zhài)券等(děng)等。如果不停印钞票，我(wǒ)无(wú)法预计宏观环境会变得多糟糕。

　　19.

　　巴菲特谈美国(guó)银行(xíng)危机：

　　银行可以有(yǒu)新(xīn)发明，但(dàn)要恪守(shǒu)旧(jiù)的(de)价值观

　　巴菲特(tè)说，“银行业可以(yǐ)有各种各样的新(xīn)发明，但它(tā)需(xū)要有旧(jiù)的价值观。我们不(bù)知(zhī)道会(huì)发生什么(me)，因为在目前的情况下，可能会(huì)发生很多事情。你必须有(yǒu)惩罚，打击那些制造问题的人(rén)。如果他们承担了不该承担(dān)的(de)风(fēng)险，如果你(nǐ)要(yào)改变(biàn)人们未来的行为方式，风(fēng)险就必(bì)须落在(zài)他们身上”。

　　20.

　　巴菲(fēi)特：50多(duō)年前，

　　我们准备买下许多银行

　　巴菲特说，“如(rú)果(guǒ)你遵循健(jiàn)全的银行投资方法，不做别人做(zuò)的一(yī)些风险性(xìng)事(shì)情，银行可(kě)能(néng)是一个非常不错的投资。最初在1969年，查(chá)理和我以1900万美元(yuán)投资了一家银行。如果1970年的《银行控股公司(sī)修正法案》没有通过，我们最终可(kě)能会拥(yōng)有许多(duō)银(yín)行，而不是(shì)许多保(bǎo)险公司”。

　　21.

　　巴菲特：当人们(men)对货(huò)币失(shī)去信心，

　　这不会是(shì)一个好现象

　　针(zhēn)对去(qù)美(měi)元化与“放水”，巴菲(fēi)特(tè)说，“美元(yuán)是储备货币，我看不到任何其他货币能够取(qǔ)代它(tā)。我觉得没人能理解(jiě)现在的情况，只(zhǐ)有鲍(bào)威尔(ěr)（美联(lián)储主席(xí)）可(kě)能比我们(men)更清楚，但是(shì)他(tā)也不(bù)能完全控制我们的财政(zhèng)政策。当疫(yì)情发生的(de)时候(hòu)，并没(méi)有人知道需要(yào)印多少数额的货(huò)币(bì)才能(néng)解(jiě)决(jué)问题，而(ér)直到(dào)它失控。人们(men)会(huì)对(duì)货币失去信心，他们的行为(wèi)方式可能会完全不(bù)同(tóng)。我们无法预(yù)测，但我们知道这不是一个(gè)好现象(xiàng)”。

　　关于大周(zhōu)期(qī)行业

　　22.

　　盖可保险仍(réng)是一家保险公司

　　巴(bā)菲(fēi)特(tè)表示(shì)，过(guò)去10年(nián)，虽然有很多上市公司涉及保险业务，但没有一家是自己(jǐ)愿意(yì)去(qù)投的。虽然有人(rén)诟病盖可保险已经是一家技术公司，但在我们看来，其依然是一家保险公司。他(tā)同时解释，盖可在技(jì)术方(fāng)面需要(yào)做的(de)工(gōng)作要比(bǐ)想象的多很多。

　　作为(wèi)政(zhèng)府雇员保险公司，盖可第一季度业(yè)绩表(biǎo)现得(dé)非常好(hǎo)，这背后有两个(gè)原因，首先是减(jiǎn)少(shǎo)了前一年的保险准备金，其(qí)次一季(jì)度还(hái)是汽车保险的旺季(jì)，此外在远程信息(xī)处理方面，盖(gài)可也取得了(le)长足的(de)进步(bù)。

　　23.

　　伯克希尔在商业地产(chǎn)领域

　　从来(lái)就不特别活跃

　　在回答有投资者(zhě)提出的商业(yè)地产(chǎn)损失情况有多严重，和伯克希尔是否会(huì)在商业地产领域更活跃时？巴(bā)菲(fēi)特表示，伯克希尔在商业地产领域从来不是特别(bié)活跃(yuè)，因此也不会(huì)受到(dào)不(bù)良贷(dài)款(kuǎn)等一系列负面因素影(yǐng)响。

　　但(dàn)美国和(hé)世(shì)界很多地方市(shì)中心的(de)空洞化却是非常严重的，它(tā)会影(yǐng)响很多(duō)人。建(jiàn)筑(zhù)不(bù)会消失，但所(suǒ)有(yǒu)者(zhě)会变化，人(rén)们总是(shì)喜欢买没有追索权的(de)房地产。

　　24.

　　伯(bó)灵顿铁路(lù)的重点是

　　以安全的(de)方式恢复(fù)长期(qī)运营

　　在回答(dá)有投资者提出的伯(bó)灵顿北方(fāng)圣太菲铁路(lù)公司面临的机(jī)遇和(hé)挑战时(shí)？巴(bā)菲(fēi)特表示，他密切关注(zhù)这一团(tuán)队的运营指标，其(qí)中(zhōng)不仅(jǐn)有美国的铁路(lù)，而且还(hái)有加拿大的铁路。

　　他强调：“2022年因为疫情确实经历了(le)一段困难(nán)时间，但(dàn)好在我们走出疫情和供应方面的挑(tiāo)战(zhàn)，不(bù)过还面临劳(láo)工问题(tí)和(hé)其他一些问题。我们的团队优先考(kǎo)虑的是恢复铁路的长期运(yùn)营(yíng)，而不是短(duǎn)期(qī)专注于在(zài)20年(nián)内达到某一运营指标，要长期(qī)为(wèi)客户提供可持(chí)续的优质服务。”

　　复盘投资之路

　　25.

　　伯克(kè)希尔的(de)历史上

　　没(méi)有一次情(qíng)绪化投资决定

　　在回(huí)答有没有(yǒu)因(yīn)为情绪作出错(cuò)误的投资决(jué)定时，巴菲特表示：“虽然在生活(huó)中谁(shuí)都(dōu)不想(xiǎng)成为一个没有感情的(de)人，但肯定(dìng)想(xiǎng)在做投资或商业决定(dìng)时成为一个没有(yǒu)感情(qíng)的人(rén)。

　　26.

　　伯克希尔投资并创(chuàng)造了

　　超过5000亿美元的股东权益

　　巴菲特(tè)强调：“如果我们拥有更多的企业，企业赚(zhuàn)更(gèng)多(duō)的(de)钱，作(zuò)为股东(dōng)的份额，作为伯克希尔的所(suǒ)有者，每年都在增加(jiā)，而投资者不需(xū)要花任(rèn)何钱。我们投资并创造(zào)了超(chāo)过5000亿美元的股(gǔ)东权益和超过300亿美元的(de)运营收益(yì)。”

　　27.

　　巴菲特：我(wǒ)们收购(gòu)的(de)机会是非常有限的

　　关于是(shì)否(fǒu)对持有的超过1000亿美元的现金充满(mǎn)信心(xīn)？巴菲特回(huí)答道，为(wèi)什么(me)要派发现金(jīn)？我们感(gǎn)兴趣的、真正想做(zuò)的(de)是(shì)收(shōu)购伟大的企业(yè)。我(wǒ)们可以做到以500亿(yì)或750亿美元的价(jià)格，收购一家价值(zhí)1000亿美元(yuán)的公司(sī)。

　　“适(shì)当(dāng)的情(qíng)况(kuàng)下，没有(yǒu)人能像我们一样达成交易(yì)。2008年(nián)我收购(gòu)了(le)一大堆公司，这种(zhǒng)事情会再次发生。但问(wèn)题(tí)是，我们(men)收购的(de)机会是非常有限的，所以当(dāng)一(yī)家好公司面临(lín)被卖掉的时候，我们需要足够的资金。但我们的股东可能会把(bǎ)股票卖(mài)得太便(biàn)宜(yí)，而且无法做(zuò)什么(me)让(ràng)股价(jià)稳(wěn)步上涨。我们有足够的钱，我们正在用我们所拥有的东西赚钱。”

　　28.

　　巴菲(fēi)特：投资的秘诀是洞悉消费(fèi)者(zhě)的行为

　　关于公司如何(hé)在(zài)短期利润(rùn)和长期防御(yù)能(néng)力之间做(zuò)出选择？巴菲特对此表示：“我们不关(guān)心季度预算是否达标，我们(men)感兴趣的是，永远(yuǎn)拥有一个美好(hǎo)的事业。好(hǎo)的企业不多，但我们确实找(zhǎo)到了(le)一些，例如，当我们在1966年试图涉足百货商店(diàn)业务(wù)时(shí)，我(wǒ)们学(xué)到的是，在奖品上做(zuò)图(tú)案(àn)绘制，这可以算是一件愚(yú)蠢的事。我们一直(zhí)在试图(tú)洞(dòng)悉的(de)是(shì)消费者的行为，我们不能(néng)洞悉企业的技术趋(qū)势(shì)，如(rú)果(guǒ)能做到这点，那也(yě)能获利！但(dàn)这(zhè)并不重(zhòng)要。”

　　回(huí)应接班人

　　29.

　　巴(bā)菲特重(zhòng)申，格(gé)雷格·阿贝尔将接班！

　　关于(yú)投资人关(guān)注的接班(bān)人话(huà)题，巴菲特(tè)说，“格雷格•阿(ā)贝(bèi)尔一定(dìng)会继承我的工(gōng)作，当然(rán)现在我还在位，格雷(léi)格的主要价(jià)值是可以把(bǎ)一些事情做得(dé)更好，或者(zhě)去管理更多的(de)事情。阿吉特•贾恩也会(huì)给他一些好的建(jiàn)议(yì)，但格雷格(gé)是做出最终(zhōng)决定的那个人。未来我们还需要更(gèng)多的(de)优秀人才，去涉及更多的业(yè)务。如(rú)果这些(xiē)人不(bù)足(zú)够聪(cōng)明，我们是(shì)绝不会(huì)让他们接替(tì)我们做任(rèn)何(hé)决定的”。

　　30.

　　伯克(kè)希尔的优秀在(zài)于从不会频繁更换经(jīng)理人

　　查理•芒格表(biǎo)示(shì)，“伯克(kè)希尔有很多很(hěn)优秀的经(jīng)理人，相对其他大型(xíng)公司，伯克希尔之所(suǒ)以能够做的更(gèng)好原因之一，是从不会频(pín)繁更换经理(lǐ)人”。

　　31.

　　来自“股神”巴菲(fēi)特的认可：

　　阿吉特•贾恩的地(dì)位无可取代

　　沃伦(lún)•巴菲特说，“阿吉特•贾恩是全球选出的十(shí)大最(zuì)佳保险(xiǎn)经(jīng)理人之一，他的地位无可(kě)取代。阿吉(jí)特(tè)从不会去尝(cháng)试改变(biàn)一个(gè)体系，而(ér)总是会(huì)去改善一个体系。我很(hěn)享受与他交流，以前(qián)我(wǒ)们每(měi)天都会(huì)聊天，现(xiàn)在(zài)没有那么频繁了，但他绝对(duì)是世界上独一(yī)无二的(de)人”。

　　32.

　　巴菲特(tè)透露到访日本五大商社

　　是为“接班(bān)人(rén)”铺(pù)路(lù)

　　巴菲特谈到了为何到访日本，并参观(guān)五大商社。“我去那里的部分(fēn)原因(yīn)，是为了把格(gé)雷格介绍给(gěi)那(nà)些生意伙(huǒ)伴。至于那(nà)些企(qǐ)业，让(ràng)人感到非常惊(jīng)喜”，巴菲特(tè)说。

　　格雷格补充道，“我们确实希望和(hé)（那些企(qǐ)业(yè)）有长(zhǎng)期合作的(de)机会(huì)。它(tā)们是一些令(lìng)人(rén)难以(yǐ)置信(xìn)的投资(zī)机会，一直(zhí)是非常好的投(tóu)资机会。我(wǒ)很喜欢这些(xiē)公司的(de)文化和历(lì)史。我们对五大商社的两天走访是非常棒的。”

　　伯克希尔未(wèi)来(lái)展(zhǎn)望

　　33.

　　巴(bā)菲特展望百年(nián)后的(de)伯克希尔：

　　被股东(dōng)眷(juàn)顾，为社会带来(lái)幸福感

　　在问答环节，巴菲(fēi)特(tè)提出了一百年后伯克希尔的发展愿景，他说，希望这家(jiā)公司仍能被股东们眷(juàn)顾，并且(qiě)为(wèi)社会带(dài)来幸福感，拥有无限(xiàn)的资本和大量(liàng)的人才。“就像格雷厄(è)姆1949年写下的书(shū)时(shí)至今日依然畅销(xiāo)且屹立不倒一样(yàng)，成为其他人的(de)榜(bǎng)样。”

　　34.

　　未(wèi)来12~15年伯克(kè)希尔的资本

　　仍会比大(dà)部分公司都要多

　　巴(bā)菲(fēi)特表示，“伯克(kè)希尔(ěr)被认为是(shì)一个国家的资产而非负债，以往记(jì)录已经(jīng)说明了这一(yī)点。未来12~15年(nián)，伯克希(xī)尔的资本还是会比大部(bù)分公司都(dōu)要(yào)多(duō)，也仍然(rán)可以在国(guó)家(jiā)的(de)经济中投入非常多(duō)的钱，带来更(gèng)多(duō)的就业。”

　　35.

　　巴菲特：伯克希尔(ěr)的股票(piào)回购不会停

　　巴菲特说，“相(xiāng)信在格(gé)雷格(gé)继(jì)任后，他仍(réng)会做出与现在相(xiāng)同的股票(piào)回购决定(dìng)。”

　　伯克(kè)希尔哈撒韦非保险业(yè)务副董事长格(gé)雷格(gé)·阿贝尔(ěr)补(bǔ)充道：“沃伦和(hé)查理定下了非常优秀的回购计划框(kuāng)架(jià)，我会继(jì)续沿用，因(yīn)为股(gǔ)票回(huí)购(gòu)将同时对股(gǔ)东(dōng)和公司自(zì)身(shēn)的运营产生益(yì)处，如果资本足够且股(gǔ)票(piào)很有吸(xī)引力，那(nà)么为什么不通过回购来(lái)提升单(dān)股内在(zài)价值呢？因此当时机来临(lín)，我们(men)会成为活跃的股票回购(gòu)方。”

　　谆(zhūn)谆(zhūn)人生教诲

　　36.

　　巴菲特：给自己写讣告(gào)，

　　并逆向行动，人生的路就清晰了

　　在(zài)回答关于遗(yí)产规(guī)划(huà)的问题时，巴(bā)菲(fēi)特说，在伯克希尔，只(zhǐ)要(yào)把某几只股票拿好就(jiù)行(xíng)，但这并不适合(hé)所有人。如果(guǒ)你想要你的孩子(zi)拥(yōng)有某种价值观(guān)，重要的是：你要践(jiàn)行这(zhè)样的价(jià)值观，并和他们(men)谈论这个价(jià)值观，从他们出生起，他们(men)就(jiù)在学习你。“你的意(yì)志与此有关。”

　　巴菲特说：“如果你想弄清楚(chǔ)如何度过这一生，你可(kě)以写(xiě)一下讣告，并进行逆向行动”。

　　37.

　　93岁(suì)“股神”巴菲特：

　　我(wǒ)年(nián)事已高但没有写过遗嘱

　　巴(bā)菲(fēi)特(tè)说(shuō)，“之(zhī)前观察过(guò)很(hěn)多富裕家庭，它们在财产规(guī)划分配上都存在各(gè)自的问题。我年事已高，可我并没(méi)有签(qiān)过遗嘱，因(yīn)为签订遗嘱需要孩(hái)子(zi)的理解以及他们的建议(yì)。这(zhè)件事情对于(yú)孩子而(ér)言，在20岁和60岁的不同时期来做，效(xiào)果是不一样的”。

　　在他看来，过(guò)早向孩子宣(xuān)告遗嘱会绑架他们的成长(zhǎng)。“有一些(xiē)人完全不向他(tā)们的孩(hái)子透露任何遗嘱有(yǒu)关的事(shì)情，而(ér)有些人则用遗嘱(zhǔ)去绑架孩子的成长。当(dāng)过(guò)早地向孩子宣读遗(yí)嘱(zhǔ)，比如在他(tā)们的(de)成长阶段(duàn)，让他们知道遗嘱上的内容——这在以(yǐ)后会(huì)很难更改，我认为这是(shì)家长(zhǎng)犯(fàn)下的一个(gè)巨大错误(wù)”。

　　38.

　　查理·芒(máng)格(gé)分享(xiǎng)成功的秘诀：

　　活到(dào)老学到老(lǎo)，并(bìng)学(xué)会感恩

　　会上，查理(lǐ)·芒格说，“成(chéng)功很简(jiǎn)单，比如花钱要量入(rù)为(wèi)出(chū)，花的钱(qián)要比赚的钱少；避免(miǎn)身边有(yǒu)能量的人和(hé)活动；要活到(dào)老学到老(lǎo)，要学会(huì)感恩(ēn)。如果你(nǐ)能做(zuò)到这一切，那(nà)你一(yī)定会成功。如(rú)果(guǒ)做不(bù)到(dào)，成功就需要(yào)更多的运气，当(dāng)然，你一定不要把自己的命运都押宝在运气赌注上”。

　　39.

　　巴菲特“凡尔赛(sài)”？和(hé)自(zì)己喜欢的人(rén)一起(qǐ)工(gōng)作，业务中(zhōng)没有困难(nán)

　　巴菲特说，“我们的业务中(zhōng)没有困(kùn)难，我们都非常热爱(ài)自(zì)己的(de)事业。每天(tiān)早(zǎo)上起床时(shí)，我都感觉(jué)非常(cháng)棒。和一群我(wǒ)喜欢的人(rén)一起工作，彼此欣赏对方(fāng)，而(ér)且(qiě)我上班(bān)通勤也只(zhǐ)需要约5分钟(zhōng)的路(lù)程(chéng)，这是非常理想的(de)工作环境(jìng)，没有什(shén)么能比(bǐ)这(zhè)更美妙的事情了(le)！”

　　40.

　　巴菲特：我时常关注(zhù)《聪明(míng)的投资者》

　　在亚马逊的(de)排名

　　股东(dōng)大会上(shàng)，巴菲特再度(dù)提起本·格雷(léi)厄姆在投资(zī)上对他产生(shēng)的(de)积极影(yǐng)响，他说(shuō)：“1949年(nián)，格(gé)雷厄姆在他的书(shū)中写下一些非常有说(shuō)服力的话，告诉(sù)我我(wǒ)在(zài)过去8、9年(nián)间所从(cóng)事和(hé)热爱的工作都是(shì)错误(wù)的。我看了这本(běn)书(shū)（注：即《聪明的投(tóu)资(zī)者》）一遍又一遍。无论(lùn)他的(de)想法是(shì)否正确，我(wǒ)都(dōu)非常(cháng)喜欢，甚至还不时去亚马逊(xùn)看看这本书的排名，它一直在畅(chàng)销榜上排在差不(bù)多第(dì)300名或第350名的(de)位置。试(shì)想下，到(dào)哪里再找一(yī)本(běn)书在其领域(yù)里具(jù)有(yǒu)这样持(chí)续的地位(wèi)？”

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