在华尔街经(jīng)济学家和央行(xíng)官员争论美国(gu翩跹和蹁跹的区别，翩跹和蹁跹拼音ó)经(jīng)济是否以(yǐ)及何时(shí)会陷入衰退之(zhī)际，大(dà)型(xíng)基金(jīn)经理们并(bìng)没有坐等答案(àn)揭晓。

　　智通(tōng)财经APP了解到，越来越多的专业(yè)选股人士(shì)将资金从(cóng)银行等对经济敏(mǐn)感的股(gǔ)票中撤出(chū)，转而投(tóu)资(zī)公用事业和基本消费(fèi)品等(děng)在经济(jì)低迷(mí)时(shí)期被视(shì)为具(jù)有弹性的股票。

　　美国银行汇编的数(shù)据显示，同时(shí)做多和做(zuò)空(kōng)的对冲基(jī)金已(yǐ)将其周期性股票与(yǔ)防(fáng)御(yù)性股票的比例降至至少2012年以(yǐ)来的(de)最低水平(píng)。对于(yú)只做多的基(jī)金(jīn)经理来(lái)说，他们对周期性公司(这些公司(sī)的(de)命运(yùn)取决于商业周期的起(qǐ)伏)的相对敞口接(jiē)近2008年(nián)以来的(de)最(zuì)低(dī)水平。

　　这一切都突显了主动投资领域的悲观情(qíng)绪(xù)仍在加剧，尽管美股从去(qù)年10月(yuè)低点反弹，增加了5万亿美元的(de)市(shì)值。

　　总而言之，以Savita Subramanian 为首的(de)美国银行(xíng)策略师表示，主动选股者(zhě)“为2009年式的衰退做好了(le)准(zhǔn)备(bèi)”。

　　周期(qī)股相对(duì)防御股的比例降至近10年低点

　　最近对防御股的偏(piān)好与去年不同，当时翩跹和蹁跹的区别，翩跹和蹁跹拼音对(duì)衰退的担忧蔓延，主动型基金紧紧(jǐn)抓住周期股。这(zhè)一立场表明，人们相(xiāng)信美联(lián)储有能力通过积极的抗通胀行(xíng)动实现软着陆。现在，这(zhè)种乐(lè)观情(qíng)绪已经消(xiāo)散。

　　行业(yè)仓位(wèi)数据进(jìn)一步证(zhèng)明，专业人士持续看(kàn)空股市。在(zài)美国银(yín)行(xíng)4月份对基金(jīn)经(jīng)理的(de)最新(xīn)调查中(zhōng)，现金持有量(liàng)保(bǎo)持在较高水平，相对于股(gǔ)票(piào)，债券比2009年以来的任何时(shí)候都更受青睐(lài)。

　　高(gāo)盛合伙人John Flood上(shàng)周表示，在(zài)市场开始逃离时，只做多(duō)的基(jī)金被(bèi)迫(pò)成为FOMO(害怕错过)买家。

　　值得(dé)注(zhù)意的是，选股(gǔ)者(zhě)的(de)谨慎态度与基于(yú)图表信号配置资产的计算机(jī)驱(qū)动策略形成了鲜明对比(bǐ)。由于股市稳步上涨(zhǎng)和市场波动性(xìng)下降(jiàng)，趋(qū)势(shì)追踪基金(jīn)和波动(dòng)性目(mù)标基金(jīn)等(děng)系统性(xìng)资(zī)金管理公(gōng)司近(jìn)几个月增(zēng)加了股票持有(yǒu)量。

　　德意(yì)志银(yín)行的投(tóu)资者(zhě)仓位模型(xíng)最能说明这种(zhǒng)分(fēn)歧立场。德意志银行称，量(liàng)化(huà)基金继续(xù)抢购股票，而自由裁量投资者的敞口(kǒu)已降(jiàng)至一(yī)年(nián)区间的(de)底部。

　　看空者将 2023 年(nián)股市反弹的(de)很(hěn)大一(yī)部分归因于那些(xiē)对价格(gé)不敏(mǐn)感(gǎn)的量化投资者，他们别无(wú)选择(zé)，只能在股价(jià)上涨时(shí)买(mǎi)入股票。看(kàn)空(kōng)者还警告(gào)称，持续(xù)数月(yuè)的股市反弹是不可(kě)持续(xù)的。由于(yú)标普500指数几(jǐ)次突破4200点的尝(cháng)试(shì)都以失败告终，缺乏动能可能会限制量化基金的(de)需求。另(lìng)一(yī)方(fāng)面，新一(yī)轮的抛售可能会促(cù)使量化基金改变(biàn)路线，并退出股(gǔ)市(shì)。

　　好于预期的经济数据和企业(yè)财(cái)报也提(tí)振股市。尽管各公司在(zài)本财报季的业绩超(chāo)出预期，但目前来看(kàn)，这还不足以让美国企(qǐ)业重回增长轨道。就连美联储(chǔ)官员也预测(cè)今年晚些(xiē)时候会(huì)出现“温和衰退”。

　　不过，美(měi)国银行的Subramanian表示，以史为鉴，过早地(dì)为经济衰退做准备而采(cǎi)取防御措施，最终可能会付出高(gāo)昂的代价。

　　Subramanian发(fā)现10个最具周期性的(de)行业往往在衰退前的6个(gè)月内(nèi)表现优异。直到真正(zhèng)的经(jīng)济衰退到来(lái)，防(fáng)御性股票才开始大放异彩，尽管它们的领先(xiān)地位通常(cháng)会在下(xià)行周期结束前逆转(zhuǎn)。

　　美(měi)国银(yín)行的经(jīng)济学家(jiā)预计(jì)，美国(guó)经济衰退(tuì)将从(cóng)翩跹和蹁跹的区别，翩跹和蹁跹拼音第(dì)三季度开始。

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