尽管周五大幅反弹，中证TMT指数自4月10日(rì)以来(lái)累计最大跌幅(fú)已接近15％。

　　以史为鉴(jiàn)今年大概率演化为TMT大年 机构预计5月见底后将迎“盛夏攻势”且大概率创新高 逢低加仓是最佳(jiā)策略。

　　围绕今年(nián)TMT行情，招(zhāo裤子72a是多大尺码 裤子72a和76a差别大吗)商策略张(zhāng)夏在4月23日研报中测算(suàn)，本轮TMT高(gāo)点出现在4月8日(rì)，高(gāo)点调整幅度已经达到(dào)6.8％，截至(zhì)2023年4月(yuè)7日，计算机、通(tōng)信、传(chuán)媒(méi)和(hé)电子自(zì)年初(裤子72a是多大尺码 裤子72a和76a差别大吗chū)以来的涨幅分(fēn)别为44.38％、39.79％、39.03％和23.23％，明(míng)显优于万得全A的表现。由于今年出现了以(yǐ)AI+代表的(de)大型产业趋势，一(yī)季度TMT大(dà)涨(zhǎng)且有(yǒu)明显超额收(shōu)益(yì)，那么今年演化为TMT大年的概率(lǜ)已经非常大。

　　进一步来看，若参考历史的(de)调(diào)整时间(jiān)和幅度，可能(néng)这一轮调整并没有结束。以TMT大年的规律和应对策略，其(qí)中(zhōng)TMT大年(nián)通常分(fēn)为“春季躁动”“获利回吐”“盛(shèng)夏攻势”“获(huò)利了结”四波行情，春季(jì)躁(zào)动后往往会有一波明显的(de)调(diào)整，时间在1-2个月，幅度(dù)在20％左右。

　　以往盛夏攻(gōng)势开始的时(shí)间来看，每年四(sì)月份到九、十(shí)月份期间会有(yǒu)一波(bō)主升(shēng)。数据显示(shì)，2010年、2013年(nián)都是(shì)6月底(dǐ)七月(yuè)初，到了2014年(nián)、2019年提前到5月下旬六月(yuè)初，2020年调整比较(jiào)早，见底也比较早是4月初。因此，张夏认为，在学(xué)习(xí)效应的(de)推动(dòng)下，盛(shèng)夏攻势开始的时间越来越早。对此(cǐ)，有业内(nèi)人士预计，基本(běn)在一季报披露结束后，假设按此速度再调整一段时间，估计在(zài)5月基本见底后将迎(yíng)来“盛夏攻势”。而面对(duì)TMT大年(nián)中的这种调整(zhěng)，逢低加仓是最佳策略，因为往往(wǎng)后续盛夏攻势大概(gài)率创(chuàng)新高。

　　以史(shǐ)为鉴盛夏攻势或由(yóu)计算机转电子（从应用到硬(yìng)件） 关注短期维度业(yè)绩可能超预期的AI赋能消费(fèi)电子板块受(shòu)益标的。

　　今年业绩密集(jí)披露期结束后(hòu)，若随着AI+/数字经济/自主可控(kòng)等大产业趋势以及(jí)政府支持力(lì)度进一步加大、资本开(kāi)支(zhī)增加、订单增加(jiā)和(hé)产(chǎn)品销量业绩(jì)的改善逐渐(jiàn)被市场所(suǒ)确(què)定(dìng)，则TMT将会重回上行趋(qū)势(shì)，进入(rù)盛夏攻(gōng)势，而(ér)往往这一(yī)波盛(shèng)夏攻势还(hái)会创新高。考(kǎo)虑今年年初(chū)春(chūn)季躁(zào)动是计算机(jī)占(zhàn)优，招商证券张夏认为按照历史经验，要(yào)么计算(suàn)机转电子（从应(yīng)用到(dào)硬件、如2010年、2019年），要(yào)么计算机强者恒(héng)强。

　　国海策略4月9日研(yán)报认为(wèi)，伴随二季度(dù)业绩窗口期的到来，市场表现将更贴合(hé)业绩的相对优(yōu)势(shì)，维持TMT是全年(nián)主(zhǔ)线的(de)判(pàn)断，并建议关注短期维(wéi)度业(yè)绩可能超预期的部分消费板块，电子行业有望体现出相对优势。

　　从(cóng)细分环节进一(yī)步来看，广发策(cè)略4月17日(rì)研报指出，电子(zi)行业在ChatGPT产业链中主要分布(bù)位(wèi)于(yú)AI服务器(qì)及相关电子产(chǎn)品。

　　对于AI服务(wù)器，广发策(cè)略认为(wèi)，AI服务器是(shì)以ChatGPT为代表的大模型进行训(xùn)练/推理的算(suàn)力载体和(hé)基础。数据量和算力的提升明显拉升了AI服务器中存储芯片(piàn)、光模块/光芯片、PCB基板等电子产品的量与价，给(gěi)相(xiāng)关电(diàn)子厂商带(dài)来(lái)了(le)机(jī)会(huì)。国海(hǎi)证券(quàn)同样在(zài)研报中指出，维(wéi)持(chí)TMT为(wèi)全年市场主线(xiàn)的判断，相(xiāng)关领域如AI芯片、服务器以及光模块等(děng)细分赛道(dào)将陆续迎来基本面的(de)确认，估(gū)值(zhí)修复尚未结束(shù)。

　　国联证券4月20日研报同样(yàng)表示，伴随AIGC模型快速迭代，AIGC应用(yòng)面逐(zhú)渐越来越广(guǎng)，对(duì)于算(suàn)力的需求将(jiāng)呈现指数级增长，且(qiě)AI芯(xīn)片国(guó)产替代速(sù)度加(jiā)快。建议重点关(gu裤子72a是多大尺码 裤子72a和76a差别大吗ān)注景嘉(jiā)微(wēi)、海光信(xìn)息等GPU厂(chǎng)商；海光(guāng)信息、龙芯中科CPU厂(chǎng)商；寒武纪、国芯科技等AI芯片厂(chǎng)商。

　　对于光模(mó)块、光芯片等领(lǐng)域(yù)，东北证券4月16日研(yán)报表示，AIGC正在催化前述(shù)光通信重要(yào)环节，相关(guān)公司将深(shēn)度受益AI带来(lái)的(de)增量(liàng)需求(qiú)。建议(yì)关(guān)注国(guó)产光模块龙头(tóu)公司：中际旭创(chuàng)、新易盛、光迅科(kē)技；高速(sù)光引擎光器件核心供应商天孚(fú)通(tōng)信；国产光芯片领军企业源杰科技。

　　同时，国金(jīn)证券(quàn)樊志远在4月(yuè)21日研报(bào)中同样看(kàn)好AI服务(wù)器PCB，其测算，AI服务(wù)器PCB价值量是普通(tōng)服(fú)务器的价值(zhí)量(liàng)的5~6倍(bèi)，随(suí)着AI大模型和应用的落地，市场(chǎng)对(duì)AI服务器的需求(qiú)日益增加，市场扩容(róng)在即，建议关注(zhù)沪(hù)电股份、生益科技、联瑞新材(cái)、生(shēng)益(yì)电子、兴森科技等(děng)企业(yè)。

　　另一方面，对于相(xiāng)关电子产品，广发策略表示，电子(zi)厂(chǎng)商亦(yì)有(yǒu)望受(shòu)益于ChatGPT产业链的发展。在终(zhōng)端应用侧(cè)，AIGC将有(yǒu)望为XR、智能(néng)音箱、安防(fáng)等终端设备打开新成(chéng)长空间。此外，东海证券3月31日研报同样认为，AI赋能(néng)消(xiāo)费电子趋势明确，估值重塑逻辑逐步验证，关注消(xiāo)费电子景气拐点。

　　对此，国信证(zhèng)券4月17日研报建议，AI创新持续催化，关注AIoT设备及服务器(qì)产业(yè)链。其(qí)中，具备AIGC大语(yǔ)言模型接入潜力的AIoT设备产(chǎn)业链，包括海康威(wēi)视、传音控股、视源股份、康(kāng)冠科(kē)技、歌尔股份(fèn)、创维数字等；2）受益于(yú)全球算力需(xū)求爆发式增长的AI服务器产业(yè)链，包括工业(yè)富联、沪电股(gǔ)份、环旭电子、东山精密、闻泰科技、鹏鼎控股等；3）创(chuàng)新产品频发催(cuī)化的VR/AR产业链(liàn)，推荐歌尔股份、三利(lì)谱(pǔ)、创维数字等；4）景气(qì)度筑底、消(xiāo)费(fèi)复苏预期强化的(de)智能手机产(chǎn)业链，包(bāo)括光弘(hóng)科(kē)技、闻泰科技、传音控股、顺络电子、东山(shān)精密等(děng)。

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