财联社4月28日(rì)讯（记者 吴(wú)雨其(qí)）随着公(gōng)募基金2023年一季报披露完(wán)成，多位知名(míng)基(jī)金经(jīng)理大幅调仓换(huàn)股的动向和投资方向(xiàng)也(yě)浮出水面。

　　其中，张坤大幅(fú)加仓中国(guó)海洋(yáng)石(shí)油，刘彦春(chūn)则加仓海(hǎi)康威(wēi)视、美的集团(tuán)、腾讯控(kòng)股，谢治宇布局AI板块，加仓海康威视、晶晨股份、中际旭创、澜(lán)起科技、中国移(yí)动、腾讯控股、赛腾股(gǔ)份、星环科技(jì)-U，常处于风(fēng)口浪尖的葛兰(lán)，也开始布(bù)局(jú)人(rén)工智能(néng)，加仓同花顺、金山办(bàn)公、寒武纪(jì)-U等概(gài)念股。

　　在人工智能大行其道的首季，包(bāo)括谢治宇、周蔚文(wén)、葛兰等顶流开始(shǐ)追逐(zhú)AI，另(lìng)一面，一些专注长期成长价值的基金经理仍坚守新能源，如曾经的公募冠(guān)军刘格(gé)菘。

　　有人追逐成了风

　　2023年一季度，是人工智能的盛典。面对火出天(tiān)际的AI赛道，究竟(jìng)是应该(gāi)与其共舞，还是不为(wèi)所动继续坚守“初(chū)心”？

　　观察一(yī)季(jì)报的(de)调仓换股，可(kě)见越来越多的基金经理选择了前(qián)者。“不买(mǎi)AI就(jiù)是等死，追买AI可能是找死(sǐ)，横竖都是死，不如搏一(yī)把再死(sǐ)，也(yě)许富(fù)贵险中求呢(ne)”，是行业(yè)心态的生动写照。

　　光大(dà)证券统计数据(jù)也证(zhèng)明了这一(yī)点，公募基金一季(jì)度大幅加仓(cāng)TMT板块中的(de)计算机和(hé)通(tōng)信(xìn)行业(yè)。截至2023年3月31日，主动(dòng)偏股基金重仓股在TMT板块(kuài)配置(zhì)市值4707亿元，一季度(dù)大幅提(tí)升(shēng)1163亿元。

　　包(bāo)括一直深耕医疗(liáo)的葛兰(lán)在(zài)内(nèi)，众多(duō)知名基金(jīn)经理布(bù)局AI。具体来看，中(zhōng)欧阿尔法混(hùn)合一季度(dù)大(dà)手笔新进中芯国际、上海电(diàn)影，其中前者加仓1366.4股，还加(jiā)仓(cāng)腾讯83.67万股(gǔ)。其所管的另一(yī)只(zhǐ)中欧(ōu)研(yán)究精(jīng)选混合(hé)一季度新进金山(shān)办(bàn)公14.37万股(gǔ)。此(cǐ)外，中欧明睿新起点混合一季度(dù)新进中芯国际、同花顺，将(jiāng)寒武纪(jì)的仓位(wèi)从(cóng)0.46万股(gǔ)加到28.53万股，金山(shān)办公的(de)仓位从0.09万股加到15万股。

　　从上述调仓(cāng)换股中也能(néng)看出(chū)葛兰的人(rén)工智能投资方向——从(cóng)AI上游的芯片、到算(suàn)力以及终端的(de)应(yīng)用、办公等。

　　窥一(yī)斑而知全豹(bào)，葛兰(lán)的操作只是公募基金经理加仓AI的一(yī)个(gè)缩(suō)影。从(cóng)各位知名基金经理调仓动向可(kě)以(yǐ)看出，大家(jiā)都纷(fēn)纷“搬家(jiā)”到(dào)了(le)TMT。

　　同样为中欧“顶梁柱”的周蔚文(wén)也在(zài)一(yī)季报(bào)中也提(tí)到，随着ChatGPT的(de)横空出世，海外(wài)大模型以及相关(guān)人工(gōng)智能的产(chǎn)业趋(qū)势受到市场关(guān)注，并很快扩散到(dào)国内产业界(jiè)，市场聚(jù)焦于上游算力(lì)、传输和下游运(yùn)用，在经济复苏相对温和(hé)的情景(jǐng)下，计(jì)算机、通(tōng)讯、传媒、电子行业受到各方资金的追捧，涨幅(fú)遥遥领先。

　　从十大(dà)重仓股来(lái)看，万达(dá)电影新入他(tā)所管理(lǐ)的中欧新趋(qū)势十大重仓(cāng)股，中欧洞见(jiàn)一(yī)年(nián)持有则加仓(cāng)了立讯精密(mì)、腾讯控(kòng)股等个股；中欧明睿新常(cháng)态(tài)则加仓深信服等。

　　再如谢(xiè)治(zhì)宇，海康威视、澜起(qǐ)科技、中际旭创、晶晨股份等(děng)AI热(rè)股(gǔ)均为新(xīn)晋兴全合润(rùn)重(zhòng)仓股。

　　他也表(biǎo)示(shì)，随着ChatGPT取(qǔ)得了突(tū)破性的进展(zhǎn)，由AI芯片、服务(wù)器、光模块(kuài)等子板块带(dài)动的人(rén)工智(zhì)能、中(zhōng)字头的“中(zhōng)特估”、半导体(tǐ)等板块(kuài)涨幅较(jiào)大，在GPT应用(yòng)端中(zhōng)游戏(xì)、影视(shì)等板块也实现(xiàn)较大幅度上涨。

　　值得注意的是，此前(qián)招(zhāo)商证券(quàn)研报称，从历史(shǐ)上(shàng)来看，30％是(shì)主动(dòng)偏股公(gōng)募基金大(dà)类行(xíng)业配置(zhì)比例一个很重(zhòng)要的临界值(zhí)，往往预(yù)示(shì)着某个板(bǎn)块进入(rù)过热(rè)阶段(duàn)。截至2023年一(yī)季度末，主动偏股公(gōng)募(mù)基(jī)金(jīn)对TMT配(pèi)比明(míng)显(xiǎn)提升至(zhì)20.26％，但与临(lín)界值尚存(cún)安全距离(lí)。从这(zhè)点看，基(jī)金(jīn)经理对于TMT来说仍称不上“抱团”，仍有基(jī)金经理并(bìng)未(wèi)上(shàng)车。

　　有人守候成了(le)景

　　在“追风(fēng)”的另(lìng)一面，仍有(yǒu)一部分仍坚守(shǒu)新能源，也有一部分试(shì)图低位捡拾(shí)新能源筹(chóu)码。

　　如曾(céng)经(jīng)的公募(mù)状元刘格(gé)菘。据了解，广发基金成长(zhǎng)团队(duì)对新能源的钟爱业内闻名(míng)，最新披露的一季报中也证实了他(tā)们的(de)“坚守初(chū)心(xīn)”。

　　当年的冠军基(jī)金广发双擎升(shēng)级，从其十大重仓股(gǔ)来看(kàn)，前五大重(zhòng)仓股的占比均(jūn)超过了8.5％，分别(bié)是晶澳科(kē)技、阳光电源、亿纬锂能、隆(lóng)基绿(lǜ)能(néng)，圣邦股份，均属于新能(néng)源概念股。除此之外，他还仍加仓了天合光能、荣(róng)盛石化等(děng)个股，且(qiě)新晋晶科能源为十(shí)大(dà)重仓股。

　　刘格菘在一(yī)季报表达了仍对新(xīn)能源保持信心，“我们对本产品重点持仓的光伏(fú娱乐圈里的万人睡女星，娱乐圈睡得最多的女星)、储(chǔ)能、新(xīn)能源车(chē)方向(xiàng)保持相(xiāng)对乐观，投(tóu)资中相信基本面优秀和(hé)增量价值积累的公(gōng)司。经过调整，行业估值(zhí)水平已在历史低位(wèi)，产业(yè)链(liàn)的变化在(zài)市场定(dìng)价(jià)中未被充分认(rèn)知和体现(xiàn)。”

　　再如傅鹏(péng)博(bó)，其管理的(de)睿(ruì)远成长价值混合前十大重仓股(gǔ)分别为中国移动(dòng)、宁娱乐圈里的万人睡女星，娱乐圈睡得最多的女星德时(shí)代、三安光电、通威股份(fèn)、万(wàn)华化学、广汇能源、东方雨虹(hóng)、立讯精密、三诺生物、新宙邦。对比去年年底该基金增持(chí)了宁(níng)德时(shí)代、通威股份、万华化学、广汇能(néng)源、东方雨虹。值(zhí)得(dé)关注(zhù)的是，加仓幅度(dù)最多的是光(guāng)伏龙头通威股份，为60％。

　　李晓星所管的(de)银(yín)华心怡混合也加仓了新(xīn)能(néng)源(yuán)，如晶科能源、锦浪科技、东方电(diàn)缆等。他表示，“我们曾经(jīng)提到了新能(néng)源板块(kuài)的一些风险点(diǎn)，这些(xiē)风(fēng)险点在(zài)经(jīng)过(guò)大半(bàn)年的消化后，在这个(gè)估值分位以及股价位置(zhì)下，我(wǒ)们认为新能(néng)源板块的风险(xiǎn)因素已经充(chōng)分释放，目前这个时(shí)间段，新能(néng)源非常具有吸引力。在一季度我(wǒ)们(men)对于(yú)电动车(chē)、光伏、储(chǔ)能、海风的一些标的，都增(zēng)加了一些仓位。”

　　对于人工智能(néng)，他认为，“太阳底下没有新鲜事，过度的(de)热情在某个阶段总会消(xiāo)退。”

　　实(shí)际上(shàng)，许多(duō)基金经(jīng)理在AI的(de)“大风(fēng)”之下，并没(méi)有选择(zé)“押注(zhù)”TMT。

　　万家基金经理章恒在(zài)接受财联社(shè)记(jì)者采访(fǎng)时提到，他曾重点关注过(guò)TMT板块，但并(bìng)不喜欢去追逐风口(kǒu)，他(tā)选择会在全市场做行业(yè)轮(lún)动，在操作上绝对不是(shì)去(qù)捕捉(zhuō)每个(gè)时期的“最靓(jìng)的仔”。“对于自己看好的行业，你重仓(cāng)押进去，不(bù)确定性来的时(shí)候(hòu)，无论是基(jī)金经理(lǐ)个人还是(shì)投资者，其(qí)实都是无法(fǎ)承受的。所(suǒ)以，任何一个行业，即使你再看好，也要控制持有比例，分(fēn)散风险(xiǎn)。”他(tā)表(biǎo)示(shì)。

　　交银施(shī)罗(luó)德基金(jīn)的王崇一(yī)季报表示暂时(shí)无法预测其兑现节奏和时(shí)间，短(duǎn)期内也(yě)很难在(zài)A股找到明显(xiǎn)的受(shòu)益标的(de)，就没有参(cān)与。不过他也(yě)认为这些(xiē)股票的估值体系还在合理接受范围(wéi)内。

　　极致行情下，AI还能(néng)“爱(ài)”吗？

　　上述分析可知，今年一季度仍有不(bù)少基金经理重仓“押注”AI。在这种极致行(xíng)情下(xià)，AI板块的未来走势将(jiāng)如(rú)何？

　　一部(bù)分市场人士仍看好AI。

　　国(guó)海策略目前仍维持TMT为全年市场主线的判(pàn)断，相关领域如(rú)AI芯片、服务器以及光模块等细分赛(sài)道(dào)将陆续迎来基本(běn)面的(de)确(què)认，中(zhōng)微(wēi)观层(céng)面上(shàng)尚(shàng)有空(kōng)间，估值修复尚未结束，个股上是找机会的格局。

　　中金公司(sī)研报指出，年初至今市(shì)场对AI关注度持续高(gāo)企，上一轮行情(qíng)催化主(zhǔ)要集中于大模型(xíng)的突破(pò)进展；而4月以(yǐ)来，我们观察到(dào)各个领域(yù)的(de)应用厂商正加速(sù)AI融合应(yīng)用产品(pǐn)的(de)研发和发(fā)布(bù)，其中办公场(chǎng)景进展相对较快，我(wǒ)们(men)预计(jì)5月之后将进入AI应用(yòng)的加速繁荣阶段。我们(men)持续看多(duō)AI，并在应用、算力、模型三(sān)层中(zhōng)建议(yì)投资者优先关注应用层投资机(jī)遇。

　　百亿(yì)私募(mù)大(dà)佬董(dǒng)承非也(yě)看好(hǎo)相关板块，他认(rèn)为(wèi)，2011年之前是周期的时代(dài)，2011年之后是消费的(de)时代，但未来10年，最牛的(de)资产是科技(jì)。他坦言，自(zì)己目前重仓半导体板(bǎn)块。

　　不过另一部分市(shì)场人士也指出(chū)，AI后续或有波动(dòng)或(huò)调整。

　　中信(xìn)建投证(zhèng)券策(cè)略(lüè)首席分析师陈果(guǒ)，在A股二(èr)季(jì)度投资策略会(huì)上提(tí)到“今年大(dà)概率还是一个偏成长风格占优，尤其是很多科(kē)技股在过去(qù)几年其实(shí)没有太多的表(biǎo)现。以前(qián)我们讲茅指数、宁组合，其(qí)实(shí)TMT板块有很(hěn)长时(shí)间没有太多表(biǎo)现。今年要推动数字经济(jì)，今年(nián)半(bàn)导体周期要见底，本身今年科技股的机(jī)会是可以期待的”。

　　不过，他也提醒(xǐng)道，“TMT应(yīng)该(gāi)没有(yǒu)走完，但二季度可能(néng)会有一些波(bō)动(dòng)。AI现(xiàn)在还是主(zhǔ)题投资阶段不太(tài)适合大多数的(de)投资(zī)者，不适合在这个(gè)位置上去追。”

　　广发证券研报中(zhōng)判断，本(běn)轮AI板块已进入(rù)第一轮调(diào)整(zhěng)期，但对(duì)标2013年“移(yí)动互联网+”行情节(jié)奏，预计本轮后续调整时(shí)长(zhǎng)与幅度有限。对于下(xià)一阶段“AI+”行情，建议逢低布局有(yǒu)望率先实现业绩兑现(xiàn)的环节，即满足“自(zì)身(shēn)产(chǎn)业周(zhōu)期向(xiàng)上+AI加持(chí)下的业绩增厚(hòu)机遇(yù)”的领(lǐng)域，比如，电子(zi)、计算(suàn)机、传媒(méi)、通信。

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