金融界4月28日(rì)消(xiāo)息(xī) 为规(guī)范开展(zhǎn)内地与香港利率互换市场互联互通合作相(xiāng)关业务，保护(hù)境内外(wài)投资者(zhě)合法权(quán)益，维护利(lì)率互换(huàn)市(shì)场(chǎng)秩序，中国人民银行制定(dìng)了《内地(dì)与香港利率互换市场(chǎng)互(hù)联互通合作管理暂(zàn)行办法(fǎ)》，现予以公布，自(zì)2023年4月28日起施行。

　　中国人(rén)民银行(xíng)有关(guān)部门负责人表示，未来中国(guó)人(rén)民银(yín)行将根据(jù)市场发展情况，适时增加投资品种，调整交易(yì)和(hé)清算额度，优化交(jiāo)易清(qīng)算安排，为境外投资者提供更加便利高效(xiào)的风(fēng)险(xiǎn)管理工具。另外，两地监管当局将结合各方(fāng)面情况，在风险可控、对分号的用法有哪些词语，分号的用法及作用举例等(děng)互利的原(yuán)则下，适时研究扩(kuò)展至“南(nán)向互换通”。

　　以下为(wèi)中国人民银行有关部门负责人就《内地与香港(gǎng)利(lì)率互换(huàn)市场互联互(hù)通合作(zuò)管理暂行办(bàn)法》答记者问(wèn)

　　一、符合中(zhōng)国人民银行要求的境(jìng)外投资者(zhě)包括哪些？

　　答：符(fú)合(hé)《中(zhōng)国人民银行关(guān)于境外央行、国际金融(róng)组织、主权财富(fù)基(jī)金运(yùn)用人(rén)民币投资银行间分号的用法有哪些词语，分号的用法及作用举例市(shì)场有关事宜的通知》（银发〔2015〕220号）、《中国人民银行关于(yú)进一(yī)步做好境(jìng)外机构(gòu)投资(zī)者投资银行(xíng)间债券市场(chǎng)有关事宜的(de)公告》（中(zhōng)国人民银行(xíng)公(gōng)告〔2016〕第3号(hào)）和《内地与香港(gǎng)债券市场互(hù)联互(hù)通合作管理(lǐ)暂(zàn)行办(bàn)法》（中国人(rén)民银(yín)行令〔2017〕第(dì)1号）等文件要求、完成银行间债券(quàn)市场(chǎng)准入(rù)备案(àn)的境(jìng)外投资者(zhě)等，可根据(jù)《内地与(yǔ)香港利率互换市场互联(lián)互通合(hé)作管理暂行办法》（以下简称《办法(fǎ)》）相关规定参与(yǔ)“北(běi)向互换通”。

　　二(èr)、“北向互换通(tōng)”境(jìng)内外投资者可以签署的协议(yì)范围是什么？

　　答：根据《办法》，境内外(wài)投资者开(kāi)展“北向互换通”交易前(qián)可(kě)以与交(jiāo)易对(duì)手(shǒu)方签署经中国人(rén)民银行(xíng)认可的衍生(shēng)品主协议或(huò)其他(tā)协议，包括NAFMII、ISDA主协议以及中央清算衍生品执(zhí)行(xíng)协议（CDEA协议）等衍(yǎn)生品协议。境内投资者应当将是否(fǒu)签署协议、签署(shǔ)协(xié)议(yì)类型等事(shì)项(xiàng)向中国外汇交易中心备(bèi)案。目前，中(zhōng)国银(yín)行(xíng)间(jiān)市场交易(yì)商(shāng)协(xié)会正在研(yán)究制定“互(hù)换通”衍生品协议，待其正式(shì)发布后也(yě)可供境内外(wài)投资者选择(zé)签署。

　　三、“北向互(hù)换(huàn)通(tōng)”境外投(tóu)资者的投资范围是什么？

　　答：“北向互(hù)换通”境外投资者现阶段(duàn)可(kě)在银行间市场(chǎng)开展符合集中清算要求的(de)人(rén)民币(bì)利率互换交易。

　　四、《办法》中(zhōng)认(rèn)可的境外电子交(jiāo)易平台(tái)、境内电子交(jiāo)易平台包(bāo)括哪些(xiē)？境外投资(zī)者的对(duì)手方、交易模式有哪(nǎ)些要(yào)求？

　　答：目前“北向互换(huàn)通(tōng)”下受认可的(de)境外(wài)电子交易平台包括TradeWeb、Bloomberg，未来可应市场(chǎng)需求加入(rù)其他受认可的电子交易平(píng)台，受(shòu)认可的境内(nèi)电子交易平台为中(zhōng)国外汇交易中心。

　　为便利境外投资(zī)者开展人(rén)民币利率互换交易(yì)，“北向互换通”参照“债券通”相(xiāng)关安排，由(yóu)境内投资者（即(jí)“互换通”报价(jià)商(shāng)）与(yǔ)境外(wài)投资者进行(xíng)交易(yì)，“互换通”报(bào)价商名单(dān)可在中国外汇交易中心网(wǎng)站(zhàn)上(shàng)查询。

　　“北向互(hù)换通”交易(yì)在(zài)境内电(diàn)子交易平台(tái)达成，交易(yì)一经达成(chéng)即视为(wèi)交易已(yǐ)确认。境外投资者可通(tōng)过(guò)中国人民银行认可的境外电子(zi)交易平台与境内电子交易平台的连接，向境内电子交(jiāo)易(yì)平台发送(sòng)交(jiāo)易指令，与“互换通”报(bào)价商达成交易。

　　五(wǔ)、中国人民银(yín)行认(rèn)可(kě)的境内清算机构和香港证监会认(rèn)可的境外清(qīng)算机构包括哪些机构？

　　答(dá)：目前，中国(guó)人民银行认可的境内清算机构(gòu)为银(yín)行间市(shì)场(chǎng)清算所股份有限公司（以下简(jiǎn)称(chēng)上(shàng)海(hǎi)清算所(suǒ)），香(xiāng)港证监(jiān)会认可的境外(wài)清算机构(gòu)为香港交易(yì)所(suǒ)旗下香(xiāng)港场(chǎng)外(wài)结算有限公司(sī)（以下简称场外结(jié)算公司）。

　　六、境外投(tóu)资者开展集中清算的主要流(liú)程(chéng)是？

　　答(dá)：境外(wài)投资(zī)者(zhě)需要申请获得(dé)场外结算公(gōng)司清算(suàn)会(huì)员资格或作为清算客户委托场外结(jié)算公司综(zōng)合清算会员(yuán)代理清算，并与场外结算(suàn)公司(sī)综合清算会员签订(dìng)客户(hù)清算协议(yì)。交易达成后，境(jìng)内外清(qīng)算(suàn)机构对交易进行风控检查，对于符合(hé)集中(zhōng)清算要求的交易及(jí)时纳入集中清算。境外机构通(tōng)过场外(wài)结算(suàn)公司或其综合清(qīng)算会员完成保证金及资金(jīn)结算(suàn)。

　　七、“互换通(tōng)”下(xià)，境内外清算机构如何进(jìn)行(xíng)衍生品交(jiāo)易的合约替(tì)代？

　　答：合约(yuē)替代是(shì)指(zhǐ)清算机构作为(wèi)中(zhōng)央(yāng)对手(shǒu)方针对已成(chéng)交(jiāo)的交易充当买方(fāng)的卖方和卖方的买方的一种法律安(ān)排，并据此与买方和卖(mài)方建立两个新合约，以清偿买卖双方之间的初始债务。“北向(xiàng)互换通”业务(wù)中，境外与境(jìng)内参与者(zhě)达成的交易在经过上海清(qīng)算所(suǒ)与场外结(jié)算公司的集中清算审核(hé)后，上海清算所与场外(wài)结算公(gōng)司于当(dāng)日将(jiāng)交易进行合约替(tì)代，进入集中清算，生成为(wèi)三个独立的(de)新合约，分别为境外参与者与场外结算公司(sī)、场外结算公司与上海清算所、上海清算所与境(jìng)内参与(yǔ)者(zhě)之间(jiān)的合约。境外与境(jìng)内参与者之(zhī)间将不(bù)再存在合同关(guān)系。对(duì)于未(wèi)纳入集中清算的交易(yì)，依照成交(jiāo)双方约定的处置方式(shì)进行处置(zhì)。

　　八、“互(hù)换通”业(yè)务场景下的(de)跨境(jìng)资金流动如(rú)何管(guǎn)理？

　　答：在(zài)“互(hù)换通”业务场(chǎng)景下，上海清算所与场外结算公司(sī)之间的(de)跨境资金结算(suàn)主(zhǔ)要通过(guò)人民币跨境支付系统办理。同时，场(chǎng)外结(jié)算公司可在(zài)境内银行开(kāi)立(lì)人民币基本存(cún)款账户和人民币“互(hù)换通”结算(suàn)专用存款账户（NRA账户），作为(wèi)极端情况下应急结算安排。NRA账户收支范围包括：“互换通”交易结算资金、因“互换通”交易结(jié)算需要在应急情况下所融入资金的本息和(hé)费用以及符(fú)合中国(guó)人民银行规定的其他收入支出等。

　　此(cǐ)外(wài)，作为(wèi)“互换通(tōng)”业务风控方案的(de)一部分(fēn)，上海清算所与场(chǎng)外结(jié)算公司将针对双方(fāng)清算所之间(jiān)的风险敞口建(jiàn)立(lì)“互换通”资源池(chí)安排。双方向“互(hù)换(huàn)通”资源池(chí)缴纳担保品，该资源池独立于每一(yī)中央(yāng)对手方(fāng)从各自清算参与者收取和追缴的保证金、清算基金之(zhī)外(wài)，不用(yòng)于任何(hé)会员机构的(de)违约损(sǔn)失分(fēn)摊。上海清算(suàn)所向资(zī)源池缴纳的资金(jīn)存放在以场外结算公司名义于境外开立的“互换(huàn)通(tōng)”专(zhuān)用账户，场(chǎng)外结算公司向资(zī)源池缴纳的资金(jīn分号的用法有哪些词语，分号的用法及作用举例)存(cún)放在以上海清(qīng)算所名义于境内开立(lì)的“互(hù)换通”专用人民币(bì)/外(wài)币(bì)账(zhàng)户(hù)，相(xiāng)关账户内资金可豁免跨境债(zhài)权债(zhài)务(wù)登记及额度管理要求。场外结算公(gōng)司与上(shàng)海清算所(suǒ)每日基于双方清算所(suǒ)之间的风(fēng)险(xiǎn)敞口(kǒu)计算“互换通”资源池要求，并通(tōng)过境内外存管银行办理人民币(bì)或(huò)外币资(zī)金的跨境(jìng)划(huà)转。

　　有汇报责任的机构应当及时(shí)履行报(bào)送义务。上海清算所和境内(nèi)资源池存管银行应当(dāng)向人民币跨(kuà)境(jìng)收付信息(xī)管理系统（RCPMIS）报(bào)送跨境人民币收支信息(xī)；被撤(chè)销的交易如涉及双边结算补偿金的(de)，相关境内结算银行(xíng)应(yīng)当(dāng)进行跨(kuà)境人民币收支信息报送。上海清算所、境内投资者等相关主(zhǔ)体应当(dāng)按照规定履行国(guó)际收(shōu)支(zhī)统计(jì)申报义务(wù)，原则上“互换通(tōng)”交易和资源池业(yè)务由上海清算(suàn)所集中进行国际收支统计申报，补偿(cháng)金等不经由上海清算(suàn)所清算的交易或资金收付，由(yóu)境内投(tóu)资者等相关主体进(jìn)行(xíng)国(guó)际收(shōu)支统(tǒng)计申报。

　　九、如(rú)何理解“北向互(hù)换(huàn)通”实行(xíng)额度管理？

　　答：为(wèi)确保(bǎo)市(shì)场平稳运行(xíng)，“北向互换通(tōng)”充分考虑境外投资者投资银(yín)行间债券(quàn)市场的情况(kuàng)，初期全市场每(měi)日(rì)交易净限额为200亿元人民币(bì)（即全(quán)部境外投资者通过“北向(xiàng)互(hù)换通”开展利率互换交易(yì)在轧差后的(de)名义本(běn)金净(jìng)额每日(rì)不(bù)超过200亿元人(rén)民币(bì)），清算限额为40亿元(yuán)人民币（即上海清算(suàn)所与场外结算公司之(zhī)间(jiān)净头(tóu)寸对(duì)应的“互(hù)换通”资源池风险敞口(kǒu)上限为40亿元(yuán)人民币）。未(wèi)来，可根(gēn)据市(shì)场发(fā)展情(qíng)况适时调整额度(dù)，并对(duì)外公(gōng)布。

　　十、香港结算行应当遵守的人民(mín)币购售业务相关规(guī)定(dìng)具体包括(kuò)哪些(xiē)文(wén)件？

　　答：目前，关于人民币购售业(yè)务(wù)的相关(guān)文(wén)件(jiàn)主要包括：《中国人民(mín)银行(xíng)关于(yú)明确跨境人(rén)民币(bì)业务(wù)相关问题的通(tōng)知》（银发〔2011〕145号）、《中国人民(mín)银行关于调整人民币购售业务管理的通知(zhī)》（银发〔2013〕321号(hào)）、《中国人民银行关于拓宽人民币购售业务范围的通(tōng)知》（银(yín)发〔2015〕250号(hào)）、《中国人民银(yín)行 国(guó)家外汇管理局公告(gào)》（〔2015〕第40号）、《中国人民银行办公厅关于加强境外金融机构进入银行间外(wài)汇(huì)市(shì)场(chǎng)开展人民(mín)币购售(shòu)业务宏(hóng)观审慎管(guǎn)理有关事(shì)项的通知》（银办发〔2016〕143号(hào)）、《中国人民银行关于完善人民币购售业务管理有关问题的通(tōng)知》（银发〔2018〕159号）、《关于完善(shàn)人(rén)民币购(gòu)售业务(wù)境外参加行(xíng)和境(jìng)外清算(suàn)行(xíng)进入(rù)银行(xíng)间外(wài)汇市场有关(guān)事项(xiàng)的公告》（中(zhōng)汇交(jiāo)公告(gào)〔2018〕42号）等(děng)。

　　香港结算行(xíng)在境内银行间(jiān)外汇(huì)市场(chǎng)平盘头寸时，沿用现有境外清算行和(hé)境(jìng)外参加行(xíng)的业务模式、产品种(zhǒng)类和信息报(bào)送等相关安排。根据《办法》和人民币购售(shòu)业务管(guǎn)理规定，香港结算(suàn)行在境内银行间外汇市(shì)场平盘头寸(cùn)时，应当确保与其相关(guān)的境(jìng)外投资(zī)者在本机构的资(zī)金兑换是基于“北向互(hù)换(huàn)通(tōng)”的真实合理需求(qiú)。

　　十一、如何理解“使(shǐ)用(yòng)外汇(huì)参与交易的(de)，其(qí)交易(yì)到期或不再继续参与的(de)，原则上(shàng)应当通过(guò)香港结算行兑换(huàn)回外汇(huì)”？

　　答(dá)：为方便持有外汇(huì)的境外投资者(zhě)通(tōng)过“北(běi)向(xiàng)互(hù)换通(tōng)”投资内地银行间金融衍(yǎn)生品(pǐn)市场，使用外汇的境(jìng)外投资者可在香港结算行办(bàn)理外汇资(zī)金兑换，香港结(jié)算行由此所产生的头寸(cùn)可到(dào)境内银行间(jiān)外汇市场平盘。初期，境(jìng)外投资者可选择一家香港(gǎng)结算行办理(lǐ)业务(wù)。香港结(jié)算行为境(jìng)外(wài)投资者(zhě)办理外汇(huì)资金(jīn)兑换(huàn)时，应(yīng)当做好真(zhēn)实性审(shěn)核相关工作，确保所(suǒ)兑换的资金(jīn)用(yòng)于“北(běi)向互(hù)换通”交易。其交(jiāo)易(yì)到期所得的人(rén)民币资金，可继续投资，如用于(yú)非“北向互换(huàn)通”投资用(yòng)途，应当通过香港结(jié)算行(xíng)兑换为(wèi)外汇(huì)。

　　十(shí)二、“北向互(hù)换通”交易报告(gào)有哪些要(yào)求？

　　答：境内(nèi)外投资者和相关金融市场基础设(shè)施(shī)应当向中国人民(mín)银行认(rèn)可的交易报告库报(bào)告(gào)“北向互(hù)换通”交易(yì)相关数据。中国外(wài)汇交(jiāo)易中心是中国人民银行认可的“北向(xiàng)互换(huàn)通(tōng)”数据的交易报(bào)告(gào)库，在中国外汇交易中心达成的“北向互换通(tōng)”交易，境内(nèi)外投资者(zhě)无需另(lìng)行报告。此外(wài)，中国人(rén)民银行和相关监管部门可以根据(jù)需要向基(jī)础设施调取(qǔ)与境外投资者投资活动相关的数(shù)据。

　　十(shí)三、《办(bàn)法(fǎ)》发(fā)布后，还会(huì)发(fā)布(bù)相(xiāng)关配套业(yè)务细则吗(ma)？

　　答(dá)：配合《办(bàn)法》发布，境内电子交易平台(tái)、境内外清(qīng)算(suàn)机构将(jiāng)制订配套(tào)的(de)业务(wù)规则等(děng)文件并对外发布。

　　十四、“互换通”未来有什么发展计划？

　　答(dá)：未来中国人(rén)民银行(xíng)将(jiāng)根据市场发(fā)展(zhǎn)情况，适时增加投(tóu)资(zī)品种(zhǒng)，调整(zhěng)交(jiāo)易和清(qīng)算(suàn)额(é)度(dù)，优化交易清算安排，为境外投资(zī)者提(tí)供(gōng)更加便利高效的(de)风险管理(lǐ)工具。另外(wài)，两地监管当局将结合(hé)各(gè)方面(miàn)情(qíng)况，在风险可(kě)控(kòng)、对等互(hù)利的(de)原则下，适时(shí)研究(jiū)扩展至(zhì)“南向互(hù)换通”。

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